CPI teras Tokyo bagi Mac meningkat 1.7% tahun ke tahun, di bawah jangkaan, apabila subsidi bahan api mengurangkan kesan kos yang lebih tinggi. Indeks yang mengecualikan makanan segar dan bahan api meningkat 2.3% selepas kenaikan 2.5% pada Februari.
Harga minyak yang lebih tinggi dan yen yang lebih lemah dijangka mendorong inflasi naik. Pasaran menilai kebarangkalian 70% bagi kenaikan kadar oleh Bank of Japan pada April, dengan Gabenor Kazuo Ueda memberi isyarat bahawa tindakan adalah berkemungkinan.
Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Terdekat
Angka Februari menunjukkan pengeluaran kilang merosot 2.1% bulan ke bulan dan jualan runcit turun 0.2% tahun ke tahun. Data ini disifatkan kurang relevan kepada keadaan semasa.
Tinjauan perniagaan Tankan suku pertama (Q1) dijadualkan seterusnya dan dijangka menjadi input kepada Bank of Japan menjelang mesyuarat dasar monetarinya. Kos tenaga yang meningkat serta kelemahan yen boleh mengurangkan kuasa beli isi rumah dan membebankan pemulihan.
Kami melihat pasaran menilai kebarangkalian tinggi bagi kenaikan kadar Bank of Japan pada April, didorong oleh kenaikan harga minyak dan yen yang kekal lemah. Dengan USD/JPY baru-baru ini menguji paras 152, mirip situasi pada 2024, tekanan ke atas bank pusat untuk bertindak adalah sangat besar. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli put pada USD/JPY atau membina call spread pada JPY untuk mengambil posisi bagi potensi pengukuhan mata wang tersebut.
Jangkaan peralihan dasar ini telah menaikkan volatiliti tersirat bagi pasangan mata wang yen, menjadikan opsyen lebih mahal. Setakat pagi ini, volatiliti tersirat tiga bulan bagi USD/JPY berada hampir 9.5%, lonjakan ketara berbanding paras terendah yang kita lihat pada hujung 2025. Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan kadar dijangka, magnitud reaksi pasaran kekal sebagai ketidakpastian utama.
Penentuan Posisi Kadar Faedah Dan Aset Berisiko
Dalam pasaran kadar, kami mengambil posisi untuk keluk hasil yang lebih curam dengan menjual niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) jangka pendek. Ini merupakan taruhan langsung terhadap Bank of Japan yang menaikkan kadar dasarnya, satu langkah yang akan mengulangi keputusan bersejarah pada Mac 2024 untuk menamatkan kadar faedah negatif. Sebarang kejutan bernada hawkish dalam tinjauan Tankan yang akan datang hanya akan mempercepatkan penilaian semula ini.
Bagi ekuiti, kenaikan kadar boleh mewujudkan halangan kepada Nikkei 225, yang berlegar hampir paras tertinggi sepanjang masa melebihi 40,000 mata. Kami melakukan lindung nilai bagi portfolio ekuiti panjang dengan membeli put di luar wang (out-of-the-money) pada niaga hadapan Nikkei. Melihat semula kegoyahan awal pasaran selepas kenaikan 2024, kami melihat preseden untuk kelemahan jangka pendek walaupun trend jangka panjang kekal positif.
Tekanan ini bukan berlaku secara terasing, apabila minyak mentah WTI kini kukuh di atas AS$85 setong, terus memacu inflasi dan menekan perbelanjaan pengguna. Kejatuhan jualan runcit pada Februari, walaupun sudah berlalu, menonjolkan kerapuhan pengguna. Gabungan tekanan kos luaran dan mata wang yang lemah ini memberikan Bank of Japan ruang yang sangat terhad untuk kekal akomodatif.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Jualan runcit Jerman jatuh lagi pada Februari, berdasarkan angka daripada Destatis. Jualan merosot 0.6% bulan ke bulan, berbanding jangkaan kenaikan 0.2%.
Jualan Januari disemak turun kepada kejatuhan bulanan 1.1% daripada -0.9%. Dari segi tahun ke tahun, jualan runcit meningkat 0.7%, di bawah unjuran 1% dan susut daripada 1.2% sebelum ini.
Tiada pergerakan segera dalam euro selepas data dikeluarkan. Ketika laporan ini ditulis, EUR/USD sedikit lebih tinggi sekitar 1.1470.
Data jualan runcit daripada Statistisches Bundesamt Deutschland menjejaki perubahan jangka pendek dalam jualan merentasi sektor runcit Jerman. Perubahan peratusan bulanan digunakan sebagai petunjuk perbelanjaan pengguna dan sering dipantau bagi kemungkinan kesan terhadap euro.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Dolar AS meningkat untuk hari ketujuh berturut-turut berbanding Dolar Kanada pada Selasa. USD/CAD kekal di atas 1.3920 selepas mencecah paras tertinggi 2026 pada 1.3945 pada Isnin.
Trend Dolar AS kekal positif walaupun Indeks Dolar AS menyusut. Laporan bahawa Presiden Donald Trump mungkin mencari penamatan segera perang di Iran meningkatkan selera risiko dalam dagangan awal Asia.
Trump Isyaratkan Potensi Pengunduran dari Iran
The Wall Street Journal melaporkan pada Selasa bahawa Trump memberitahu pembantu rapat beliau bahawa beliau sanggup menamatkan kempen ketenteraan di Iran walaupun Selat Hormuz kekal sebahagian besarnya ditutup. Laporan itu menyatakan beliau melihat usaha membuka semula selat tersebut sebagai memanjangkan perang melebihi lima atau enam minggu, maka perkara itu akan ditangguhkan ke kemudian.
Laporan itu menekan Dolar AS lebih rendah berbanding mata wang utama apabila permintaan terhadap aset selamat mereda. Pasaran Asia turun sederhana, manakala niaga hadapan Eropah dan Wall Street menunjukkan pembukaan yang positif.
Trump mengulangi ancaman untuk memusnahkan loji tenaga Iran jika Tehran tidak membuka Selat Hormuz. Iran menolak cadangan keamanan AS, melancarkan lebih banyak misil ke Israel, dan pihak berkuasa Kuwait melaporkan satu serangan ke atas kapal tangki minyak yang berlabuh di pelabuhan Doha.
Pada Isnin, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell meredakan jangkaan kenaikan kadar faedah dalam masa terdekat dan berkata tekanan inflasi masih terkawal buat masa ini. Hasil Perbendaharaan jatuh, menambah tekanan ke atas Dolar AS.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
CPI teras Tokyo bagi Mac meningkat 1.7% tahun ke tahun, lebih rendah daripada jangkaan, apabila subsidi bahan api mengurangkan kesan kenaikan kos. Indeks yang mengecualikan makanan segar dan bahan api meningkat 2.3% selepas kenaikan 2.5% pada Februari.
Harga minyak yang lebih tinggi dan yen yang lebih lemah dijangka mendorong inflasi meningkat. Pasaran kini menilai kebarangkalian 70% untuk kenaikan kadar oleh Bank of Japan pada April, dengan Gabenor Kazuo Ueda memberi isyarat bahawa tindakan adalah berkemungkinan.
Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Terdekat
Angka Februari menunjukkan pengeluaran kilang susut 2.1% bulan ke bulan dan jualan runcit turun 0.2% tahun ke tahun. Data ini disifatkan sebagai kurang relevan kepada keadaan semasa.
Tinjauan perniagaan Tankan bagi S1 dijadualkan seterusnya dan dijangka menjadi input kepada Bank of Japan menjelang mesyuarat dasar. Peningkatan kos tenaga dan kelemahan yen boleh mengurangkan kuasa beli isi rumah serta menekan pemulihan.
Kami melihat pasaran menilai kebarangkalian tinggi bagi kenaikan kadar Bank of Japan pada April, dipacu oleh kenaikan harga minyak dan yen yang kekal lemah. Dengan USD/JPY baru-baru ini menguji paras 152, mirip situasi pada 2024, tekanan ke atas bank pusat untuk bertindak adalah amat besar. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put pada USD/JPY atau membentuk call spread pada JPY untuk memposisikan diri bagi potensi pengukuhan mata wang tersebut.
Jangkaan peralihan dasar ini telah menaikkan volatiliti tersirat pada pasangan mata wang yen, menjadikan opsyen lebih mahal. Setakat pagi ini, volatiliti tersirat tiga bulan bagi USD/JPY berada hampir 9.5%, lonjakan ketara daripada paras rendah yang dilihat pada penghujung 2025. Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan kadar dijangka, magnitud reaksi pasaran masih menjadi ketidakpastian utama.
Kedudukan Kadar Dan Aset Berisiko
Dalam pasaran kadar, kami memposisikan untuk keluk hasil yang lebih curam dengan menjual niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) jangka pendek. Ini adalah taruhan langsung terhadap Bank of Japan yang menaikkan kadar dasar, satu langkah yang akan mengulangi keputusan bersejarah pada Mac 2024 untuk menamatkan kadar faedah negatif. Sebarang kejutan hawkish dalam tinjauan Tankan akan mempercepatkan penetapan semula harga ini.
Bagi ekuiti, kenaikan kadar boleh mewujudkan halangan untuk Nikkei 225, yang telah berlegar hampir paras tertinggi sepanjang masa melebihi 40,000 mata. Kami melindung nilai portfolio ekuiti panjang dengan membeli opsyen put Nikkei futures yang out-of-the-money. Melihat kembali kepada goyangan awal pasaran selepas kenaikan kadar 2024, terdapat precedent untuk kelemahan jangka pendek walaupun aliran jangka panjang kekal positif.
Tekanan ini tidak berlaku dalam vakum, apabila minyak mentah WTI kini kukuh di atas AS$85 setong, secara langsung menyumbang kepada inflasi dan menekan perbelanjaan pengguna. Kejatuhan jualan runcit Februari, walaupun sudah berlalu, menonjolkan kerapuhan pengguna. Gabungan tekanan kos luaran dan mata wang yang lemah ini memberi Bank of Japan ruang yang sangat terhad untuk kekal akomodatif.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
EURUSD didagangkan pada 1.14696, naik +0.00071 (+0.06%), namun euro menutup Mac di bawah $1.15 selepas susut lebih 2% berbanding dolar sepanjang bulan tersebut.
Pasaran kini menjangkakan sekurang-kurangnya dua kenaikan kadar ECB pada 2026, menggantikan penetapan harga sebelum ini yang menyiratkan peluang 40% untuk pemotongan kadar.
Kos tenaga yang meningkat dan Selat Hormuz yang sebahagian besarnya tersumbat menyemarakkan kebimbangan inflasi di seluruh Eropah serta menekan euro.
Euro menutup Mac di bawah $1.15, menjadikan mata wang tunggal itu hampir ke paras terlemah dalam hampir dua minggu. Gambaran lebih besar lebih bermakna berbanding pergerakan kecil harian. Sepanjang bulan, euro susut lebih 2% berbanding dolar apabila pedagang menilai kesan ekonomi daripada konflik Timur Tengah yang semakin memuncak.
Keadaan itu mencerminkan pasaran yang semakin kurang yakin terhadap prospek pertumbuhan jangka pendek Eropah. Apabila kos tenaga melonjak ketara, zon euro lazimnya cepat terasa kesannya kerana ia masih sangat terdedah kepada tenaga import.
Inflation expectations of euro-area consumers jumped in March — a warning sign for the ECB as it assesses the danger of a renewed price spike due to the Iran war https://t.co/NsUAArhgoS
Gabungan ini boleh menjejaskan pertumbuhan, mengekalkan inflasi tinggi, dan menyebabkan euro terperangkap antara aktiviti yang lemah serta jangkaan dasar yang lebih ketat.
Jika harga tenaga kekal tinggi dan konflik masih belum selesai, EURUSD mungkin sukar membina lantunan kukuh dan boleh kekal berat sekitar kawasan pertengahan 1.14.
Kejutan Minyak Memaksa Penilaian Semula Mendadak Dasar ECB
Perubahan terbesar bulan ini adalah pada jangkaan kadar faedah. Lonjakan harga minyak telah meningkatkan kebimbangan inflasi di seluruh Eropah, dan ini memaksa pasaran menilai semula secara drastik hala tuju Bank Pusat Eropah (ECB).
Pelabur kini menjangkakan sekurang-kurangnya dua kenaikan kadar faedah pada 2026. Sebelum ini, pasaran menilai peluang 40% untuk pemotongan kadar. Ini perubahan jangkaan yang ketara, dan menunjukkan betapa besar kejutan tenaga telah mengubah sentimen.
European Central Bank Governing Council Madis Muller said policymakers will have to act if energy costs remain high for an extended period https://t.co/M1BtxR0KIe
Secara teori, lebih banyak kenaikan kadar sepatutnya menyokong euro. Namun dalam amalan, euro tetap lemah kerana pasaran melihat kenaikan itu bersifat defensif, bukannya positif untuk pertumbuhan. Dasar yang lebih ketat sebagai tindak balas kepada kejutan minyak tidak semestinya memperbaiki prospek aset berisiko atau mata wang jika ekonomi juga sedang perlahan.
Ketua bank pusat Perancis François Villeroy de Galhau mengukuhkan nada berhati-hati itu dengan menyatakan ECB kekal komited untuk membendung inflasi didorong tenaga, namun turut memberi amaran bahawa masih “terlalu awal” untuk memastikan bila sebarang langkah akan dibuat.
Jika pegawai ECB terus kedengaran bimbang tentang inflasi tetapi enggan berkomitmen pada masa, EURUSD mungkin kekal bergerak dalam julat berbanding mencatat pemulihan yang jelas.
Ketegangan Timur Tengah Terus Mengekalkan Tekanan ke atas Euro
Geopolitik kekal menjadi teras pergerakan pasaran. Laporan Wall Street Journal menyatakan bekas Presiden AS Donald Trump memberi isyarat kemungkinan menamatkan kempen ketenteraan AS terhadap Iran, walaupun Selat Hormuz kekal sebahagian besarnya tersumbat.
Shippers remain doubtful of a wholesale return to the Strait of Hormuz while the conflict in the Middle East continues https://t.co/QMf8zNLAzV
Ini penting kerana pasaran kini bukan sekadar didorong risiko perang. Ia turut menilai risiko “bottleneck” tenaga yang mungkin berlarutan melepasi fasa paling sengit tindakan ketenteraan secara langsung. Selat yang tersumbat atau separa tersumbat mengekalkan kos pengangkutan, insurans, dan minyak mentah pada paras tinggi. Eropah merasainya dengan cepat.
Ini membantu menjelaskan mengapa euro tidak banyak mendapat manfaat daripada sebarang berita yang meredakan keadaan. Pedagang melihat melangkaui nada diplomatik dan memberi tumpuan kepada aliran fizikal tenaga.
Walaupun konflik reda pada tahap politik, EURUSD mungkin kekal tertekan jika laluan minyak terus terganggu dan inflasi kekal degil.
Analisis Teknikal
EURUSD didagangkan hampir 1.1470, berlegar sedikit di atas paras rendah terkini ketika pasangan ini bergelut untuk pulih daripada penurunan lebih luas susulan penolakan daripada paras tinggi 1.2080. Aksi harga menunjukkan tekanan penurunan berterusan, dengan lantunan gagal bertahan dan penjual masuk pada ketika harga mengukuh, mengekalkan pasangan ini di bawah rintangan yang berterusan.
Dari sudut teknikal, trend kekal menurun. Harga didagangkan di bawah semua purata bergerak utama, dengan 5-hari (1.1506) dan 10-hari (1.1535) berada sedikit di atas paras semasa, bertindak sebagai rintangan segera. 20-hari (1.1550) dan 30-hari (1.1620) terus condong menurun, mengukuhkan kelemahan dalam struktur yang lebih luas dan mengesahkan momentum kekal cenderung ke bawah.
Paras utama untuk diperhatikan:
Sokongan: 1.1410 → 1.1350 → 1.1300
Rintangan: 1.1500 → 1.1550 → 1.1620
Pasangan ini kini menyatu di bawah zon 1.1500–1.1550, yang telah mengehadkan percubaan kenaikan kebelakangan ini. Penembusan di atas rantau ini diperlukan untuk meredakan tekanan menurun serta-merta dan membuka ruang pergerakan ke arah 1.1620, namun momentum masih perlu dibina untuk mengekalkan pemulihan yang lebih luas.
Di sebelah bawah, 1.1410 kekal sebagai sokongan utama jangka terdekat. Penembusan di bawah paras ini boleh mencetuskan pergerakan ke arah 1.1350, dengan risiko penurunan lanjut jika jualan semakin mempercepat.
Secara keseluruhan, EURUSD kekal dalam trend menurun yang jelas, dengan aksi harga mencadangkan tekanan berterusan ke atas paras sokongan. Selagi pasangan ini gagal merampas semula kawasan 1.1550, lantunan berkemungkinan menjadi peluang jualan, mengekalkan bias condong ke bawah dalam masa terdekat.
Perkara Seterusnya Untuk Diperhatikan Pedagang
Euro kini berada di persimpangan tiga faktor: harga tenaga, penetapan semula jangkaan ECB, dan tajuk berita geopolitik. Bagi pergerakan seterusnya, pedagang perlu melihat sama ada minyak kekal tinggi, sama ada ECB menjadi lebih jelas tentang laluan kadar baharu, dan sama ada Selat Hormuz kekal berkesan terhad.
Jika minyak menyejuk dan risiko pengangkutan mereda, EURUSD boleh stabil dengan cepat. Jika Eropah terus mengimport kejutan tenaga ketika dasar menjadi lebih defensif, euro mungkin kekal tertekan walaupun jangkaan kenaikan kadar meningkat.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.
Please refer to the table below for more details:
The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.
If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].
Jualan runcit Jerman merosot 0.6% bulan ke bulan pada Februari. Ini lebih rendah daripada unjuran kenaikan 0.2%.
Keputusan ini menunjukkan aktiviti runcit yang lebih lemah daripada jangkaan bagi bulan tersebut. Tiada angka lanjut diberikan dalam kemas kini.
Permintaan Pengguna Jerman Melemah
Kejatuhan tidak dijangka dalam jualan runcit Februari memberi isyarat bahawa pengguna Jerman lebih lemah daripada jangkaan kami. Ini mencabar optimisme terkini yang telah diambil kira dalam penilaian pasaran. Kami kini perlu melaraskan pandangan untuk mengambil kira kelembapan permintaan domestik di ekonomi terbesar Eropah.
Data pengguna yang lemah ini menyusuli indeks Ifo Iklim Perniagaan bagi Mac yang turut menurun kepada 89.5, mengesahkan trend penyejukan yang lebih meluas. Jika diimbas kembali, ini menandakan perubahan ketara daripada pemulihan perlahan tetapi stabil yang kita lihat pada separuh kedua 2025. Corak ini menunjukkan risiko penguncupan ekonomi Jerman pada suku pertama kini meningkat dengan ketara.
Bagi indeks DAX, yang meningkat hampir 8% setakat tahun ini, berita ini menjadikannya terdedah kepada pembetulan. Kami wajar mempertimbangkan pembelian opsyen put dengan tempoh luput Mei untuk melindungi daripada potensi kemerosotan. Sektor yang paling berisiko ialah barangan pengguna budi bicara dan automotif.
Data ini berkemungkinan menekan euro, mengukuhkan kelemahan terkininya berbanding dolar. Dengan kadar pertukaran EUR/USD sudah menguji paras 1.0750, ini boleh menjadi pemangkin kepada pergerakan lebih rendah. Kami melihat peluang dengan mengambil posisi jual (short) niaga hadapan EUR/USD, memandangkan pasaran wang kini menilai kebarangkalian 75% untuk pemotongan kadar ECB menjelang Jun.
Idea Kedudukan Dan Lindung Nilai
Dalam pendapatan tetap, kami menjangkakan aliran ke aset selamat (flight to safety), yang akan meningkatkan nilai bon kerajaan Jerman. Kami wajar meneliti pembelian opsyen panggilan (call) ke atas niaga hadapan Bund, dengan pertaruhan bahawa hasil akan terus menurun susulan kebimbangan kemelesetan ini. Strategi ini juga menyediakan lindung nilai terhadap posisi ekuiti menurun yang sedang kami pertimbangkan.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Jualan runcit Jerman meningkat 0.7% tahun ke tahun pada Februari. Ini lebih rendah daripada unjuran 1.0%.
Keputusan ini menunjukkan pertumbuhan jualan runcit adalah 0.3 mata peratusan di bawah jangkaan. Tiada data lanjut disertakan dalam ringkasan siaran.
Implikasi Terhadap Permintaan Pengguna
Data jualan runcit Jerman bagi Februari yang lebih lemah daripada jangkaan menunjukkan perbelanjaan pengguna semakin perlahan, iaitu tunjang kepada ekonomi terbesar Eropah. Ini memberi isyarat kemungkinan halangan ekonomi kepada keseluruhan Zon Euro. Kita wajar menjangkakan berita ini akan menekan sentimen dalam beberapa minggu akan datang.
Kelemahan pengguna ini menjadikan kemungkinan Bank Pusat Eropah (ECB) meneruskan pengetatan monetari yang agresif semakin rendah. Kita telah melihat inflasi Zon Euro menurun sedikit kepada 2.3% bulan lalu, dan data runcit ini mengukuhkan lagi pendirian ECB yang lebih berhati-hati. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada euro yang lebih lemah, seperti membeli opsyen put pada pasangan EUR/USD.
Bagi indeks DAX Jerman, prospeknya bercampur, sekali gus membuka peluang untuk strategi yang lebih sofistikated. Perlahan ini memberi kesan negatif secara langsung kepada saham budi bicara pengguna, dan kita boleh meneroka pembelian opsyen put pada syarikat dalam sektor tersebut. Kita mengingati pada 2025 apabila data pengguna yang serupa mendahului prestasi lemah ketara ekuiti yang berfokus runcit berbanding pasaran lebih luas.
Namun, prospek ECB yang lebih dovish boleh menjadi pemangkin positif kepada pasaran saham secara keseluruhan. Euro yang lebih lemah juga akan memberi manfaat kepada sektor perindustrian Jerman yang berorientasikan eksport, kerana menjadikan barangan mereka lebih murah di luar negara. Ini mencadangkan pertimbangan opsyen call ke atas pengeksport industri utama sambil kekal bearish terhadap nama pengguna domestik.
Ketidaktentuan ekonomi ini lazimnya meningkatkan permintaan terhadap aset lindung nilai seperti bon kerajaan Jerman. Hasil bund 10 tahun Jerman telah pun merosot 20 mata asas sepanjang bulan lalu kepada 2.6%, dan data ini boleh menolaknya lebih rendah. Kita boleh menilai posisi panjang dalam niaga hadapan Bund untuk memanfaatkan penurunan hasil.
Peluang Berpotensi Dalam Pasaran Bund
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Indeks Harga Import Jerman meningkat 0.3% bulan ke bulan pada Februari. Ini lebih tinggi daripada unjuran 0.2%.
Realisasi tersebut adalah 0.1 mata peratusan lebih tinggi daripada jangkaan. Angka ini membandingkan perubahan bulan ke bulan dalam harga import bagi Februari.
Implikasi Terhadap Dasar ECB
Data harga import Jerman bagi Februari yang lebih tinggi daripada jangkaan, yang dikeluarkan hari ini, menunjukkan tekanan inflasi asas tidak mereda sepantas yang diharapkan. Ini meletakkan tumpuan secara langsung kepada keputusan dasar Bank Pusat Eropah (ECB) yang bakal dibuat. Kita perlu bersedia terhadap kemungkinan ECB mengambil pendirian yang lebih berhati-hati atau “hawkish” dalam tempoh terdekat.
Data ini mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah ECB yang agresif pada suku kedua. Pasaran swap sudah pun bertindak balas, dengan kebarangkalian tersirat bagi pemotongan kadar pada Jun merosot daripada hampir 75% minggu lalu kepada sedikit di bawah 60% pagi ini. Pedagang boleh mempertimbangkan penentududukan untuk kelewatan pelonggaran dengan menilai opsyen ke atas niaga hadapan Euribor yang akan mendapat manfaat jika kadar faedah kekal lebih tinggi untuk lebih lama.
ECB yang lebih tegas lazimnya menyokong Euro. Kita mengingat kembali bagaimana pasangan EUR/USD mengukuh pada lewat 2025 apabila kejutan data inflasi yang serupa memaksa pasaran menilai semula perbezaan haluan bank pusat. Justeru, membeli opsyen panggilan (call) EUR/USD dengan tempoh matang pada Mei atau Jun boleh menjadi strategi yang berdaya maju untuk memanfaatkan potensi pengukuhan mata wang.
Bagi pasaran ekuiti, berita ini menjadi faktor penekan (headwind), kerana inflasi yang berterusan boleh menjejaskan pendapatan korporat dan penilaian. Volatiliti berkemungkinan meningkat, dengan indeks VSTOXX sudah naik 8% kepada 16.5 daripada paras terendah terkininya. Membeli opsyen jual (put) perlindungan pada indeks DAX atau opsyen panggilan (call) pada VSTOXX boleh menawarkan lindung nilai terhadap potensi penyusutan pasaran dalam beberapa minggu akan datang.
Peristiwa Risiko Utama Yang Menanti
Titik data paling kritikal untuk dipantau sekarang ialah bacaan awal Indeks Harga Pengguna (CPI) Zon Euro bagi Mac, yang dijadualkan minggu hadapan. Jika laporan itu juga menunjukkan tekanan harga yang berterusan, ia akan mengukuhkan lagi pandangan baharu pasaran yang lebih berhati-hati. Kita wajar menjangkakan sensitiviti pasaran yang meningkat terhadap sebarang ucapan daripada ahli Majlis Pentadbiran ECB sehingga data tersebut diterbitkan.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Indeks Harga Import Jerman tidak berubah tahun ke tahun pada Februari. Ia kekal pada -2.3% berbanding bulan yang sama tahun lalu.
Data ini menunjukkan harga import terus menurun pada kadar tahunan yang sama seperti bacaan sebelumnya. Tiada angka bulan-ke-bulan diberikan dalam kenyataan.
Isyarat Deflasi Zon Euro
Dengan harga import Jerman meneruskan penurunan tahun ke tahun hingga Februari, kami melihatnya sebagai isyarat deflasi yang berterusan bagi ekonomi terbesar Zon Euro. Trend penurunan kos import ini berkemungkinan mempengaruhi pertimbangan Bank Pusat Eropah (ECB) dalam minggu-minggu akan datang. Ia mengurangkan tekanan ke atas ECB untuk mempertimbangkan sebarang pengetatan dasar monetari dalam masa terdekat.
Ini membawa kami menjangkakan kelemahan berterusan dalam Euro, khususnya berbanding Dolar AS. Data terkini mengesahkan pandangan ini, apabila bacaan awal (flash) CPI Zon Euro bagi Mac direkodkan pada 1.8%, masih kekal di bawah sasaran 2% ECB. Oleh itu, strategi seperti membeli opsyen put EUR/USD boleh dipertimbangkan untuk meraih keuntungan daripada potensi penyusutan mata wang.
Mengimbas kembali 2025, kami melihat tempoh disinflasi yang serupa pada suku pertama yang mendorong ECB mengambil pendirian lebih dovish. Persamaan sejarah ini mencadangkan pasaran akan mengambil kira kadar faedah yang lebih rendah untuk tempoh lebih lama. Ini menjadikan posisi panjang dalam niaga hadapan bon kerajaan Jerman, atau Bund, sebagai dagangan yang menarik.
Data ini juga membuka peluang berpotensi dalam ekuiti Jerman. Kos input yang lebih rendah boleh meningkatkan margin keuntungan pengeluar, dan Euro yang lebih lemah akan menjadikan eksport Jerman lebih berdaya saing di peringkat global. Kami berpendapat opsyen call pada indeks DAX boleh menjadi cara untuk mengambil posisi, terutamanya memandangkan indeks itu telah meningkat lebih 3% bulan ini.
Risiko Utama Untuk Dipantau
Namun, kami juga perlu mempertimbangkan bahawa penurunan harga import boleh menandakan permintaan global yang semakin lemah, bukan semata-mata kos tenaga yang lebih rendah. Ini akan memberi kesan negatif kepada ekonomi Jerman yang didorong eksport. Kami akan memantau rapat data PMI global yang bakal diterbitkan, khususnya dari China, untuk menilai tahap kesihatan perdagangan global.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
