Tuntutan awal pengangguran AS berjumlah 213,000 untuk minggu berakhir 27 Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 215,000. Data ini menunjukkan perbezaan kecil 2,000 tuntutan berbanding jangkaan. Laporan ini merangkumi permohonan baharu untuk faedah pengangguran (bayaran bantuan kepada orang yang kehilangan kerja) di Amerika Syarikat.

Pasaran Buruh Masih Ketat

Dengan tuntutan awal pengangguran pada 213,000 minggu lalu, data ini menunjukkan pasaran buruh masih ketat. Isyarat kekuatan ekonomi ini bermaksud Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) kurang sebab untuk menurunkan kadar faedah (interest rates, kos pinjaman) dalam masa terdekat. Bagi pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya ikut aset lain seperti kadar faedah atau bon), ini menguatkan pandangan “kadar tinggi lebih lama”. Laporan ini menyusul data Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) bagi Februari yang menunjukkan inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa item yang mudah turun naik seperti makanan dan tenaga) kekal pada 2.8%, masih lebih tinggi daripada sasaran Fed. Laporan Non-Farm Payrolls (NFP, jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) esok kini menjadi data penting untuk mengesahkan ketahanan ekonomi. Situasi serupa berlaku pada musim luruh 2025, apabila angka pekerjaan yang kekal kuat memaksa pasaran melaras semula jangkaan penurunan kadar. Dengan keadaan ini, kami menjangka tekanan menurun berterusan pada bahagian depan keluk hasil (front end of the yield curve, hasil bon untuk tempoh matang pendek). Pedagang boleh pertimbangkan strategi yang mendapat untung jika kadar jangka pendek kekal tinggi, seperti menjual kontrak niaga hadapan SOFR (SOFR futures, kontrak untuk berdagang jangkaan kadar faedah jangka pendek AS) bagi suku ketiga 2026. Strategi opsyen (options, kontrak hak membeli atau menjual pada harga tertentu) boleh melibatkan pembelian opsyen jual (puts, hak untuk menjual) pada niaga hadapan nota Perbendaharaan (Treasury note futures, kontrak pada bon kerajaan AS) untuk lindung nilai atau membuat taruhan pada kenaikan hasil (yields, pulangan bon). Bagi saham, keadaan ini ada dua sisi: ekonomi kuat menyokong keuntungan syarikat, tetapi kadar tinggi menekan penilaian (valuations, harga saham berbanding pendapatan). Ini boleh meningkatkan turun naik pasaran (market choppiness, pergerakan naik turun tidak menentu) dalam beberapa minggu akan datang. Kami berpendapat membeli opsyen beli (call options, hak untuk membeli) pada indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) yang kini sekitar 15 memberi kos yang rendah untuk bersedia jika turun naik meningkat.

Kekuatan Dolar Berkemungkinan Kekal

Kekuatan ekonomi AS yang berterusan berbanding negara lain juga dijangka menyokong dolar. Ini menjadikan opsyen beli pada Indeks Dolar AS (U.S. Dollar Index/DXY, ukuran nilai dolar berbanding beberapa mata wang utama) sebagai kedudukan yang menarik. Jangkaan perbezaan kadar faedah (rate differentials, jurang kadar antara negara) memihak kepada dolar, terutama berbanding mata wang yang bank pusatnya lebih cenderung mula menurunkan kadar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Import Amerika Syarikat naik 0.2% bulan ke bulan pada Januari. Ini sepadan dengan ramalan 0.2%. Kenaikan indeks harga import Januari tepat seperti dijangka pada 0.2% mengukuhkan pandangan bahawa tekanan inflasi (kenaikan harga) masih berterusan, tetapi tidak semakin laju hingga sukar dikawal. Tiada “kejutan” bermakna pandangan pasaran (jangkaan pelabur) sekarang disahkan, jadi Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat A.S.) kurang sebab untuk mengubah pendirian berhati-hati dalam masa terdekat. Ini mengesahkan kadar faedah berkemungkinan kekal seperti sekarang hingga mesyuarat seterusnya.

Implikasi Untuk Dasar Fed

Data ini, digabungkan dengan angka pertumbuhan gaji terkini yang masih berdegil di atas 3.5%, menguatkan alasan untuk Fed kekal sabar. Tahun lalu, pada 2025, kita lihat bagaimana inflasi perkhidmatan yang “melekat” (sukar turun) menghalang bank pusat daripada melonggarkan dasar walaupun pasaran mendesak. Keadaan sekarang sangat serupa, jadi andaian bahawa potongan kadar faedah akan berlaku dalam masa terdekat wajar dinilai semula. Bagi pedagang kadar faedah, ini menunjukkan bahagian awal lengkung hasil (yield curve, iaitu perbandingan pulangan bon mengikut tempoh matang; “bahagian awal” merujuk tempoh paling pendek) mungkin tersilap harga kerana menjangka potongan terlalu awal. Kita patut mempertimbangkan strategi yang untung jika kadar jangka pendek kekal stabil, bukan menurun. Ini boleh termasuk menjual niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, iaitu kadar rujukan untuk pinjaman semalaman yang dijamin dengan bon kerajaan A.S.) bagi tempoh terdekat, atau membeli opsyen jual (put, iaitu kontrak yang meningkat nilai apabila harga aset jatuh) pada instrumen yang biasanya naik apabila kadar dipotong. Kestabilan harga import juga memberi isyarat dolar A.S. yang stabil, kerana jangkaan potongan kadar ditolak lebih jauh. Dengan Bank Pusat Eropah memberi isyarat lebih “dovish” (cenderung melonggarkan dasar, iaitu lebih suka kadar lebih rendah), perbezaan kadar faedah antara A.S. dan Eropah terus memihak kepada dolar. Jadi, kita menjangka turun naik rendah dalam pasangan mata wang utama seperti EUR/USD. Ini boleh menjadikan strategi menjual opsyen seperti “short strangle” (menjual opsyen panggilan dan opsyen jual pada harga mogok berbeza untuk mendapat premium; sesuai jika harga bergerak dalam julat) kelihatan menarik.

Fokus Pada Cetakan Inflasi Seterusnya

Buat akaun VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Purata empat minggu tuntutan awal faedah pengangguran (permohonan baharu untuk bantuan pengangguran) di Amerika Syarikat turun kepada 215.75K bagi minggu berakhir 27 Februari. Purata empat minggu sebelum ini ialah 220.25K. Perubahan ini menunjukkan penurunan 4.5K dalam purata empat minggu. Angka ini menjejak arah terkini permohonan baharu untuk faedah pengangguran.

Implikasi Pasaran Buruh

Penurunan terkini purata 4 minggu tuntutan pengangguran kepada 215,750 menandakan pasaran buruh yang masih sangat kukuh. Kekuatan ini menjadikan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, iaitu bank pusat AS yang menetapkan kadar faedah) kurang cenderung untuk menurunkan kadar faedah (kos pinjaman) dalam masa terdekat. Ini boleh melambatkan tempoh pelonggaran dasar (mengurangkan kadar/faedah untuk merangsang ekonomi) hingga ke musim panas. Gambaran pekerjaan yang kukuh ini selari dengan data lain, seperti Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi atau kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) Januari yang menunjukkan inflasi kekal tinggi pada 3.1%. Dengan ekonomi berkembang baik, alasan untuk Fed mengekalkan kadar semasa menjadi lebih kuat. Ini menguatkan naratif “kadar tinggi lebih lama”. Kita boleh pertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika kadar faedah kekal tinggi hingga suku kedua. Ini boleh melibatkan menjual kontrak hadapan (futures, perjanjian membeli/jual pada harga masa depan) yang berkait dengan kadar dasar Fed, yang boleh untung jika jangkaan penurunan kadar semakin berkurang. Strategi opsyen (pilihan beli/jual pada harga tertentu) ke atas futures Perbendaharaan (Treasury, bon kerajaan AS) yang bertaruh terhadap kenaikan besar harga bon juga kelihatan menarik dalam keadaan ini. Bagi opsyen indeks ekuiti (opsyen pada indeks saham), keadaan ini mencadangkan menjual put (opsyen jual; pembeli put mendapat hak menjual pada harga tertentu, penjual put menerima premium) untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), kerana ekonomi yang kukuh boleh mengurangkan risiko kejatuhan pasaran yang besar. Indeks Volatiliti CBOE, atau VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham), didagangkan sekitar 14, dan kestabilan ekonomi boleh menurunkan lagi jangkaan turun naik pasaran. Kita boleh pertimbangkan strategi yang untung jika VIX menurun atau bergerak mendatar. Kita melihat corak yang sama seperti 2024, apabila pasaran berulang kali terpaksa menangguhkan ramalan penurunan kadar yang terlalu agresif. Pada tempoh itu, setiap data ekonomi yang kuat menyebabkan “penetapan semula harga” dalam pasaran derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas). Sejarah menunjukkan kita patut menjangka pelarasan semula yang serupa sekarang, bukan melawan arah kekuatan ekonomi.

Penentuan Posisi Dan Pengajaran Pasaran

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Eksport Amerika Syarikat meningkat 0.6% bulan ke bulan pada Januari. Ini berbanding ramalan 0.3%. Angka ini lebih tinggi daripada jangkaan sebanyak 0.3 mata peratusan. Ini menunjukkan pertumbuhan bulanan harga eksport lebih pantas daripada yang diramal oleh penganalisis.

Implikasi Terhadap Inflasi Dan Dasar Fed

Kenaikan 0.6% yang lebih tinggi daripada jangkaan dalam harga eksport Januari menunjukkan tekanan inflasi (kenaikan harga berterusan) masih wujud dalam rantaian bekalan (proses mengeluarkan dan menghantar barangan dari pengeluar ke pengguna). Ini mencabar pandangan bahawa inflasi sudah benar‑benar terkawal, dan memaksa kita menilai semula hala tuju kadar faedah oleh Federal Reserve (Fed, bank pusat Amerika Syarikat yang menetapkan dasar kadar faedah). Kini kita perlu mengambil kira bahawa Fed mungkin kekal lebih tegas melawan inflasi (hawkish: cenderung menaikkan/mengekalkan kadar faedah tinggi) lebih lama daripada yang dijangka. Isyarat ini turut disokong oleh arah aliran sejak awal tahun. Contohnya, laporan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) bagi Februari juga lebih tinggi daripada jangkaan, iaitu 3.4% tahun ke tahun (year‑over‑year: berbanding bulan yang sama tahun lalu), melebihi konsensus 3.2% (konsensus: purata ramalan pasaran). Corak ini menunjukkan inflasi lebih sukar turun (sticky: kekal tinggi dan lambat reda) daripada jangkaan pasaran beberapa bulan lalu. Bagi pedagang derivatif kadar faedah (derivatif: kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada sesuatu seperti kadar faedah), kebarangkalian pemotongan kadar sebelum suku ketiga (third quarter: Julai–September) semakin rendah. Kita melihat hasil bon Perbendaharaan AS 2 tahun (2-year Treasury note: bon kerajaan AS tempoh 2 tahun) naik semula menghampiri 4.50%, paras yang tidak dilihat sejak November lalu. Ini bermakna posisi yang menjangka pemotongan kadar dalam masa terdekat perlu dinilai semula atau dilindung nilai (hedged: mengurangkan risiko dengan posisi/kontrak lain), contohnya posisi “long” (long: untung jika harga naik) dalam niaga hadapan SOFR (SOFR futures: kontrak niaga hadapan berasaskan kadar pembiayaan semalaman terjamin, rujukan kadar faedah) untuk kontrak Jun. Keadaan ini cenderung menyokong pengukuhan dolar AS. Indeks Dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) sudah naik lebih 2% sejak akhir Januari, mencerminkan perubahan jangkaan terhadap dasar Fed. Kami berpendapat strategi membeli dolar AS berbanding mata wang dengan bank pusat yang lebih longgar (dovish: cenderung menurunkan/mengekalkan kadar faedah rendah) seperti Yen Jepun berpotensi memberi pulangan.

Risiko Pasaran Ekuiti Dan Lindung Nilai

Dalam pasaran ekuiti (saham), ini bermakna perlu lebih berhati‑hati. Kita masih ingat bagaimana data inflasi yang tidak dijangka pada musim luruh 2025 mencetuskan pembetulan pantas 5% dalam S&P 500 (pembetulan: kejatuhan harga yang ketara dalam tempoh singkat; S&P 500: indeks 500 syarikat besar AS). Pedagang patut mempertimbangkan penggunaan opsyen (opsyen: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk melindung nilai portfolio “long”, contohnya membeli “put spread” (put spread: gabungan membeli dan menjual opsyen put untuk mengurangkan kos) pada ETF SPY atau QQQ (ETF: dana dagangan bursa yang menjejak indeks) sebagai cara kos lebih rendah untuk melindungi daripada kemungkinan penurunan dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Aset zon euro kekal sensitif terhadap kejutan tenaga yang dikaitkan dengan perang di Iran, bersama kenaikan harga minyak. Pegawai ECB memberi isyarat untuk bersabar tentang kadar faedah walaupun kos tenaga lebih tinggi. Ketua Strategi Makro Pasaran BNY, Bob Savage berkata masalah bekalan tenaga boleh membawa kepada rangsangan fiskal yang lebih besar (iaitu kerajaan berbelanja lebih atau mengurangkan cukai untuk menyokong ekonomi). Beliau berkata ini boleh menyukarkan bank pusat mengawal jangkaan inflasi (apa yang orang dan pasaran jangka tentang kenaikan harga pada masa depan), terutamanya jika tekanan untuk melonggarkan dasar meningkat ketika keadaan kewangan mengetat akibat pergerakan dolar dan perubahan spread (jurang kadar pulangan antara dua aset, contohnya bon kerajaan dan bon lain).

ECB Isyarat Bersabar Terhadap Kejutan Tenaga

Komunikasi ECB mengenai konflik Iran menambah kebimbangan dalam pasaran bon EU, dengan tumpuan pada Perancis. Gabenor Banque de France François Villeroy de Galhau berkata tiada sebab buat masa ini untuk menaikkan kadar faedah sebagai tindak balas kepada harga minyak yang lebih tinggi, dan pembuat dasar akan menilai semula pada mesyuarat seterusnya dalam dua minggu. Villeroy de Galhau berkata bank pusat selalunya tidak bertindak berlebihan terhadap kejutan tenaga sekali sahaja (kenaikan sementara yang tidak berulang). Beliau berkata keadaan semasa tidak setanding dengan lonjakan inflasi 2022 selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Beliau berkata konflik itu ialah kejutan negatif kepada ekonomi Eropah. Naib Presiden ECB Luis de Guindos berkata “pendekatan berbeza” kini diperlukan untuk dasar.

Implikasi Kedudukan Untuk Kadar Dan Fx

Pendekatan berhati-hati ini kelihatan munasabah berdasarkan data hari ini. Minyak mentah Brent didagangkan sekitar AS$82 setong, lebih rendah daripada paras tinggi yang pernah dilihat semasa konflik itu dan jauh lebih rendah daripada puncak AS$120 pada 2022. Harga tenaga yang lebih sederhana ini mengurangkan faktor utama yang biasanya memaksa kenaikan kadar faedah kecemasan, dan menyokong keputusan ECB untuk menunggu. Selain itu, angka inflasi terkini zon euro ialah 2.6% bagi Februari, meneruskan penurunan beransur-ansur ke arah sasaran 2%. Ini menunjukkan tekanan harga asas semakin reda, menandakan kejutan tenaga 2025 tidak “melekatkan” jangkaan inflasi lebih tinggi seperti yang ditakuti. Trend disinflasi (kadar inflasi yang semakin menurun) ini memberi bank pusat lebih ruang untuk bertindak. Dengan latar ini, jangkaan pasaran ialah ECB akan mula melonggarkan dasar lewat tahun ini. Pasaran kadar faedah sudah mengambil kira kira-kira 90 mata asas pemotongan untuk 2026 (1 mata asas = 0.01%). Oleh itu, digunakan swap kadar faedah (kontrak untuk menukar bayaran kadar tetap dengan kadar terapung) untuk menerima kadar tetap, dengan jangkaan kadar terapung akan turun. Strategi ini mendapat manfaat jika dasar monetari menjadi lebih “dovish” (lebih cenderung menurunkan kadar untuk menyokong pertumbuhan). Perbezaan dasar dengan Rizab Persekutuan AS (Fed) yang masih berhati-hati menunjukkan tekanan berterusan ke atas euro. Oleh itu, ditambah kedudukan short EUR/USD melalui opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu), menyasarkan pergerakan di bawah paras 1.08 dalam beberapa minggu akan datang. ECB yang kurang agresif berbanding Fed biasanya mendorong euro lebih lemah. Namun, kebimbangan fiskal di negara seperti Perancis masih wujud. Untuk melindung nilai (hedge: mengurangkan risiko kerugian) daripada kemungkinan spread bon kerajaan melebar secara mendadak atau peningkatan panik pasaran, dibeli opsyen call VSTOXX. VSTOXX ialah indeks turun naik (ukuran jangkaan naik turun harga) untuk saham Eropah; call option memberi manfaat jika turun naik meningkat. Ini cara kos rendah untuk perlindungan daripada turun naik mengejut dalam ekuiti Eropah. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Standard Chartered menjangka Bank Pusat Republik Türkiye (CBRT) mengekalkan kadar dasar pada 37% pada Mac, menggantikan ramalan awal pemotongan 100 mata asas (100 bps = 1%), sambil mengekalkan pandangan akhir tahun pada 30%. Perubahan jangkaan ini dikaitkan dengan risiko konflik Timur Tengah, yang boleh menaikkan inflasi melalui harga minyak yang lebih tinggi dan meningkatkan tekanan pada akaun semasa (rekod aliran masuk/keluar wang negara daripada perdagangan dan perkhidmatan) serta lira Türkiye.

Perubahan Pembiayaan Dasar

Pada 1 Mac 2026, CBRT menghentikan lelongan repo satu minggu (pinjaman jangka pendek dengan cagaran) dan berkata ia akan membiayai sistem melalui kadar pinjaman semalaman 40% (kadar faedah untuk pinjaman sehari), yang digambarkan sebagai 300 mata asas (300 bps = 3%) di atas kadar dasar, tanpa tarikh tamat. CBRT juga mengumumkan ia akan menjalankan transaksi jualan hadapan pertukaran asing (FX forward = kontrak untuk beli/jual mata wang pada tarikh masa depan pada kadar yang dipersetujui) yang diselesaikan dalam TRY (dibayar/dikira dalam lira Türkiye), bertujuan menyokong fungsi pasaran pertukaran asing (FX market = pasaran tukar mata wang) agar berjalan lancar. Inflasi juga dilihat sebagai had kepada pelonggaran dasar: CPI utama (headline CPI = inflasi keseluruhan termasuk semua barangan) naik kepada 31.53% tahun ke tahun (y/y = dibandingkan dengan bulan sama tahun lalu) pada Februari daripada 30.65% pada Januari, manakala inflasi teras (core inflation = inflasi tanpa item yang sangat berubah-ubah seperti makanan/tenaga) berada sekitar 33% sepanjang 12 bulan lalu. Tindakan terbaru bank pusat, yang menaikkan kos pembiayaan kepada 40% secara tidak langsung melalui kenaikan “senyap” (stealth hike = naikkan kos tanpa umumkan naik kadar dasar), telah mengubah jangkaan untuk mesyuarat 12 Mac, mengalihkan andaian utama kepada kekal pada 37% bukannya pemotongan, ketika konflik di Timur Tengah meningkat dan boleh memberi kesan kepada Türkiye.

Jangkaan Turun Naik Pasaran

Ketidakpastian yang meningkat dijangka menaikkan turun naik tersirat (implied volatility = ukuran jangkaan pasaran tentang besar kecil pergerakan harga) dalam opsyen USD/TRY (opsyen = kontrak hak, bukan wajib, untuk beli/jual); turun naik satu bulan baru-baru ini meningkat menghampiri 30%, menunjukkan tekanan tinggi, dan strategi yang bersedia untuk pergerakan lebih besar mungkin mendapat manfaat apabila sikap berhati-hati CBRT bertembung dengan tekanan geopolitik ke atas lira. Risiko sudah kelihatan di pasaran: minyak mentah Brent melonjak melepasi AS$95 setong, meningkatkan risiko inflasi bagi negara pengimport tenaga, manakala spread CDS 5 tahun (CDS = insurans risiko gagal bayar; spread = kos premium) melebar kira-kira 40 mata asas kepada 345 mata asas dalam beberapa hari, menandakan premium risiko (risk premia = pulangan tambahan yang diminta pelabur kerana risiko) lebih tinggi untuk aset Türkiye. Bagi pasaran kadar, keluk hadapan lira (forward curve = jangkaan kadar/pertukaran pada masa depan) mungkin perlu dilaras semula kepada laluan kadar tinggi lebih lama, memaksa penutupan posisi yang menjangka pemotongan; membayar kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek (swap = kontrak tukar aliran bayaran faedah; bayar tetap = memilih kadar tetap berbanding kadar berubah) dianggap lebih munasabah dalam perubahan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rizab bank pusat Rusia meningkat kepada $811.1bn daripada $797.2bn. Ini ialah peningkatan sebanyak $13.9bn.

Implikasi Terhadap Turun Naik Ruble

Kenaikan rizab bank pusat Rusia ini menunjukkan asas ekonomi yang lebih kukuh daripada jangkaan, lalu memberi negara lebih keupayaan untuk mempertahankan ruble (mata wang Rusia). Kita boleh menjangkakan turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga pada masa hadapan yang diambil daripada harga opsyen) bagi pasangan mata wang USD/RUB (dolar AS berbanding ruble) menjadi lebih rendah dalam beberapa minggu akan datang. Ini boleh menjadikan strategi menjual opsyen berpotensi menguntungkan, contohnya strangle pendek (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga sasaran yang berbeza untuk mendapat untung jika harga kekal dalam julat), kerana bank pusat mempunyai “tabung” yang lebih besar untuk mengelakkan pergerakan mata wang yang mendadak. Kenaikan rizab ini berkait terus dengan harga tenaga yang tinggi sepanjang 2025. Dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) kerap didagangkan melebihi $90 setong tahun lalu, lebihan akaun semasa Rusia (lebihan wang masuk daripada perdagangan dan aliran pendapatan berbanding wang keluar) jelas meningkat. Ini menguatkan hujah untuk kekal memegang posisi beli pada derivatif tenaga (produk kewangan yang nilainya mengikut harga aset seperti minyak), kerana kedudukan kewangan negara pengeluar utama kelihatan kukuh. Data ini menunjukkan peralihan ekonomi ke Asia dan negara membangun lain berjaya menjana aliran masuk mata wang kukuh (mata wang yang mudah diterima di peringkat antarabangsa seperti dolar AS atau euro). Statistik perdagangan rasmi yang dikeluarkan pada Januari 2026 menunjukkan lebih 70% eksport Rusia kini diselesaikan dalam mata wang negara yang mesra atau dalam ruble, sekali gus mengurangkan pergantungan kepada sistem kewangan Barat. Oleh itu, pedagang tidak perlu terlalu terkesan dengan pengumuman sekatan kecil, kerana kesannya semakin berkurang. Dengan kestabilan yang dilihat ini, risiko utama bukan kemerosotan ekonomi yang perlahan tetapi kejutan geopolitik yang tiba-tiba (contohnya konflik atau ketegangan politik besar). Pasaran nampaknya semakin kurang mengambil kira risiko ini selepas usaha diplomatik yang bermula lewat 2025. Strategi lebih berhati-hati ialah menggunakan sebahagian kecil keuntungan daripada jualan turun naik (strategi mendapat untung apabila pasaran tenang, seperti menjual opsyen) untuk membeli opsyen beli yang murah dan jauh “di luar harga” (far out-of-the-money: harga sasaran opsyen jauh daripada harga semasa, jadi lebih murah tetapi kurang berkemungkinan menguntungkan) ke atas turun naik sebagai lindung nilai (perlindungan) terhadap kejadian tidak dijangka.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Akaun ECB daripada mesyuarat dasar monetari Februari menyatakan data baharu secara umum sepadan dengan unjuran kakitangan Disember serta jangkaan asas inflasi. Ia juga menyatakan kejutan (perubahan mendadak yang tidak dijangka pada ekonomi atau pasaran) kebelakangan ini semakin jelas dan secara umum selari dengan jangkaan. Akaun itu menyatakan tiada risiko yang dikenal pasti telah menjadi cukup ketara untuk benar-benar mengubah jangkaan inflasi. Ia menyatakan kadar dasar semasa memberi ruang untuk bertindak balas terhadap kejutan, tanpa kesan khusus kepada jangkaan inflasi jangka sederhana (tempoh beberapa suku hingga beberapa tahun).

Kadar Dasar Dan Jangkaan Inflasi

Akaun itu menyatakan ketidaktentuan boleh menyokong keputusan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan sementara risiko berkembang dalam beberapa bulan akan datang. Ia juga menyatakan inflasi jangka terdekat mungkin turun lebih rendah daripada sasaran berbanding jangkaan sebelum ini. Majlis Pemerintahan menyatakan pendirian semasa berada pada tahap yang baik tetapi bukan muktamad, dan mereka boleh bersabar tanpa teragak-agak untuk bertindak. Ia juga menyatakan momentum pertumbuhan terkini tidak menimbulkan risiko kenaikan kepada jangkaan asas inflasi, dan kebanyakan ahli melihat risiko dua hala (boleh menjadi lebih buruk atau lebih baik) dengan taburan yang hampir tidak berubah sekitar jangkaan asas. Reaksi pasaran terhad, dengan EUR/USD turun 0.17% pada Khamis, diniagakan sekitar 1.1620. Dokumen Akaun merumuskan perkembangan pasaran kewangan, ekonomi dan monetari, serta menyediakan rekod perbincangan dasar tanpa nama untuk menerangkan sebab keputusan dibuat. Hari ini, kesabaran itu diuji oleh data baharu. Anggaran pantas Eurostat (anggaran awal yang diterbitkan cepat sebelum data lengkap) untuk Februari 2026 menunjukkan inflasi utama (angka keseluruhan inflasi) meningkat secara tidak dijangka kepada 2.3%, dipacu oleh inflasi perkhidmatan yang masih degil (harga perkhidmatan terus naik dan sukar turun). Ini mencabar pandangan tahun lalu bahawa tekanan harga (kenaikan harga dalam ekonomi) semakin reda secara berterusan. Ini meletakkan ECB dalam keadaan sukar, terutama apabila data PMI pembuatan (indeks tinjauan pengurus pembelian yang menilai aktiviti kilang; bawah 50 menandakan pengecutan) bagi Zon Euro turun kepada 48.5, menandakan ekonomi terus mengecut. Bank pusat kini tersepit antara mengawal bacaan inflasi yang masih “melekat” dan menyokong ekonomi yang rapuh. Konflik ini boleh meningkatkan turun naik pasaran (harga bergerak lebih besar dan lebih kerap). Bagi mereka yang berdagang derivatif kadar faedah (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah, seperti niaga hadapan dan swap), ini menunjukkan pasaran mungkin terlalu yakin tentang masa penurunan kadar pada 2026. Kita patut mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika ECB mengekalkan kadar lebih tinggi lebih lama daripada yang dijangka dalam niaga hadapan EURIBOR (kontrak niaga hadapan berasaskan EURIBOR, iaitu kadar pinjaman antara bank di Eropah). Risiko penurunan kadar yang lewat jelas meningkat dalam sebulan lalu. Dalam pasaran mata wang, ini bermaksud potensi turun naik pada pasangan EUR/USD. Volatiliti tersirat (jangkaan turun naik masa depan yang “dibaca” daripada harga opsyen) pada opsyen euro agak rendah, tetapi dilema dasar ECB boleh membuatnya meningkat. Strategi yang untung apabila turun naik meningkat, seperti long straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok dan tempoh sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak besar), boleh berkesan menjelang mesyuarat dasar seterusnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) WTI di NYMEX naik 2% hampir $76.00 semasa dagangan Eropah pada Khamis. Harga kekal kukuh tetapi sukar bertahan di atas $76.00 apabila muncul tanda ketegangan melibatkan AS, Israel dan Iran semakin reda. Harga minyak naik dalam sesi kebelakangan ini kerana peningkatan aktiviti ketenteraan berhampiran Selat Hormuz, yang menimbulkan kebimbangan bekalan. Laporan Sky News Arabia mengatakan Iran sanggup membatalkan rancangan pembinaan infrastruktur (kemudahan dan peralatan) nuklear jika AS menawarkan pilihan lain yang menguntungkan.

Tawaran Nuklear Iran Mempengaruhi Minyak

Sky News Arabia memetik Timbalan Menteri Luar, Saeed Khatibzadeh, berkata Iran bersedia menghentikan program nuklearnya dengan syarat tersebut. Minyak pada mulanya turun selepas laporan itu, tetapi pulih dan mengekalkan kenaikan dalam hari yang sama. Harga tenaga yang lebih tinggi meningkatkan kebimbangan inflasi global (kenaikan harga barang secara umum) dan boleh menyebabkan bank pusat menangguhkan pelonggaran dasar wang (mengurangkan kadar faedah atau mengurangkan sekatan pinjaman). Jangkaan dasar yang lebih ketat boleh menekan harga minyak. WTI bermaksud West Texas Intermediate, penanda aras (rujukan harga) minyak mentah dari AS, diagihkan melalui hab Cushing (pusat simpanan dan penghantaran minyak di Oklahoma). Ia digelar “ringan” dan “manis” kerana ketumpatan yang rendah dan kandungan sulfur yang rendah. Harga WTI terutama dipacu oleh bekalan dan permintaan, termasuk pertumbuhan global, konflik, sekatan (larangan perdagangan) dan keputusan OPEC (Pertubuhan Negara-Negara Pengeksport Petroleum). Minyak didagangkan dalam Dolar AS, jadi perubahan nilai mata wang boleh menjejaskan kemampuan membeli.

Laporan Inventori Dan Pergerakan Harga

Data inventori (stok simpanan) AS daripada API (American Petroleum Institute, badan industri) dan EIA (Energy Information Administration, agensi kerajaan) boleh menggerakkan harga kerana ia memberi petunjuk perubahan bekalan dan permintaan. Keputusan mereka serupa 75% daripada masa dan biasanya beza dalam 1% antara satu sama lain.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rupee India melemah apabila harga minyak dunia naik, menolak USD/INR melepasi 92.00 buat kali pertama. Kos minyak mentah yang lebih tinggi menaikkan bil import India dan meningkatkan permintaan dolar AS oleh pengimport minyak. Kebergantungan India pada minyak import membuat mata wangnya mudah terjejas apabila harga melonjak. Di bawah perjanjian dagangan AS yang sedang berubah, bahagian bekalan minyak India daripada Rusia boleh turun ke sekitar 25–30%, manakala bekalan dari Timur Tengah boleh naik ke sekitar 50–55%.

Defisit Dan Hala Tuju Dasar

Defisit akaun semasa (kekurangan antara aliran masuk dan keluar wang negara, termasuk perdagangan dan perkhidmatan) diunjurkan sekitar 1.0–1.2% daripada KDNK (jumlah nilai ekonomi negara) bagi FY2025-26. Defisit fiskal (kekurangan belanjawan kerajaan apabila perbelanjaan melebihi hasil) dijangka mengecil ke sekitar 4.3% daripada KDNK pada FY2026-27 daripada 4.4% pada tahun fiskal semasa. Bank Rizab India (RBI, bank pusat negara) dijangka bertindak untuk mengehadkan pergerakan mendadak, bukan untuk mengejar rupee yang lebih kuat. Dengan rizab pertukaran asing yang besar (simpanan mata wang asing untuk menstabilkan nilai mata wang), USD/INR mungkin stabil dalam julat 90–92 dalam masa terdekat. Setakat hari ini, pasangan mata wang (dua mata wang yang didagangkan bersama) ini diniagakan hampir ke bahagian atas julat itu sekitar 91.85, mencerminkan tekanan berterusan apabila minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) kekal sekitar AS$95 setong. Walaupun lebih rendah daripada paras tertinggi 2025, harga ini masih cukup tinggi untuk menekan bil import India. Peralihan daripada minyak Rusia yang lebih murah—yang kini sedikit bawah 30% daripada import—juga mengekalkan permintaan dolar pada paras tinggi.

Pertimbangan Kedudukan Dan Lindung Nilai

Rizab pertukaran asing RBI kekal sebagai pelindung kukuh, kini sekitar AS$630 bilion, yang memberi kuasa untuk mengekang kelemahan rupee yang berlebihan. Kedudukan ini menunjukkan bank pusat mungkin terus mempertahankan paras 92.50 dengan tegas. Oleh itu, pertaruhan bahawa harga akan menembusi paras itu dengan besar dan berterusan dalam masa terdekat adalah berisiko. Dengan keadaan ini, menjual opsyen panggilan (kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) USD/INR jangka pendek dengan harga mogok (harga yang dipersetujui dalam opsyen) melebihi 92.50 boleh menjadi strategi untuk mengutip premium (bayaran yang diterima oleh penjual opsyen). Volatiliti tersirat sebulan (jangkaan turun naik harga berdasarkan harga opsyen) telah turun berbanding paras tinggi 2025 tetapi masih cukup tinggi untuk menjadikan dagangan ini menarik. Pengimport pula patut melihat penurunan ke sekitar 90.50–91.00 sebagai peluang untuk lindung nilai (kurangkan risiko perubahan harga) pembayaran dolar masa depan menggunakan kontrak hadapan (perjanjian kadar tukaran ditetapkan untuk tarikh akan datang).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets