Bank Indonesia mengekalkan kadar dasar pada 4.75% pada Mac dan beralih kepada pendirian yang lebih hawkish. UOB kini meramalkan kadar BI kekal pada 4.75% hingga akhir 2026 dan tidak lagi menjangkakan sebarang pemotongan kadar pada 2026.
Perubahan tinjauan ini susulan mesyuarat Bank Indonesia pada Mac, yang merujuk konflik Timur Tengah sebagai faktor yang mengurangkan jangkaan pemotongan kadar global. Bank Indonesia juga menggugurkan rujukan terdahulu mengenai kemungkinan pemotongan kadar, sekali gus menunjukkan tempoh kadar stabil yang lebih panjang.
Tinjauan Dasar Dan Implikasi Pasaran
Bank Indonesia dijangka mengekalkan dasar ketat sambil kekal bergantung pada data, dengan konflik Timur Tengah dikaitkan dengan kelemahan rupiah dan tekanan inflasi yang lebih tinggi. Bank Indonesia menggariskan tiga senario bagi harga minyak dan hasil konflik: asas, sederhana dan teruk.
Risiko inflasi seterusnya termasuk potensi kegagalan tanaman yang dikaitkan dengan cuaca lebih panas. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor.
Memandangkan peralihan mengejut Bank Indonesia kepada “hawkish hold”, kami perlu segera menutup sebarang posisi yang bertaruh pada pemotongan kadar tahun ini. Pasaran sebelum ini telah mengambil kira sekurang-kurangnya satu pemotongan, jadi pusingan ini ke arah potensi kenaikan kadar mewujudkan landskap dagangan baharu. Ini bermakna menilai semula sebarang posisi short rupiah, memandangkan bank pusat kini jelas menumpukan kepada kestabilan mata wang.
Matlamat utama dasar ini adalah untuk mempertahankan rupiah, yang berada di bawah tekanan dan baru-baru ini mencecah 16,100 berbanding dolar AS. Dengan inflasi Februari meningkat kepada 3.1% dan minyak mentah Brent kekal kukuh sekitar AS$92 setong susulan konflik Timur Tengah, pendirian bank pusat ini adalah munasabah. Oleh itu, kami wajar mempertimbangkan kedudukan untuk rupiah yang stabil atau lebih kukuh dalam tempoh terdekat, mungkin dengan menjual opsyen call USD/IDR di luar wang (out-of-the-money).
Situasi ini terasa serupa dengan apa yang diperhatikan pada 2022, apabila ramai pedagang memandang rendah ketegasan Rizab Persekutuan AS untuk mengekalkan kadar tinggi bagi membendung inflasi. Mereka yang menjangka perubahan dasar pantas terperangkap di sisi pasaran yang salah. Bahasa baharu BI menunjukkan ketegasan yang sama, bermakna pertaruhan menentang rupiah kini secara langsung berdepan bank pusat.
Pertimbangan Dagangan Dan Lindung Nilai
Ketidaktentuan mengenai harga minyak dan hasil konflik bermakna volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen USD/IDR berkemungkinan meningkat. Ini membuka peluang untuk membeli volatiliti melalui struktur seperti straddle jika kita menjangkakan pergerakan besar tetapi tidak pasti arah. Tiga senario bank pusat bagi konflik—asas, sederhana dan teruk—memberi isyarat bahawa mereka bersedia menghadapi turun naik pasaran yang ketara.
Bagi pedagang yang mempunyai pendedahan kepada bon Indonesia, pendirian hawkish ini menjadi halangan (headwind) kerana ia menghapuskan prospek keuntungan modal daripada penurunan kadar. Dalam pasaran swap kadar faedah, ini menandakan peluang yang baik untuk membayar kadar tetap, dengan jangkaan penanda aras kadar terapung tidak akan turun seperti yang diunjurkan sebelum ini. Lindung nilai terhadap kejutan kenaikan kadar kini menjadi bahagian strategi yang lebih kritikal.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
KDNK New Zealand meningkat 0.2% suku ke suku pada S4, selepas kenaikan 0.9% pada S3 yang disemak semula daripada 1.1%. Keputusan S4 itu berada di bawah unjuran 0.4%.
KDNK meningkat 1.3% tahun ke tahun pada S4, berbanding 1.1% pada S3, yang disemak semula daripada 1.3%. Ini turut meleset daripada anggaran 1.7%.
Reaksi Pasaran Dan Pemacu Utama
Selepas pengumuman, NZD/USD diniagakan pada 0.5789, turun 1.20% pada hari tersebut.
Dolar New Zealand dipengaruhi oleh keadaan ekonomi di New Zealand dan tetapan dasar daripada Bank Rizab New Zealand (RBNZ). Prestasi ekonomi China juga boleh mempengaruhi mata wang ini kerana China ialah rakan dagang terbesar New Zealand.
Harga tenusu boleh mempengaruhi mata wang kerana tenusu ialah eksport utama New Zealand. RBNZ menyasarkan inflasi 1% hingga 3% dalam jangka sederhana, dengan tumpuan berhampiran 2%.
Perubahan kadar faedah RBNZ boleh mempengaruhi hasil bon dan mata wang, manakala perbezaan kadar berbanding Rizab Persekutuan AS boleh mempengaruhi NZD/USD. Sentimen risiko yang lebih luas juga boleh menggerakkan NZD, dengan mata wang ini lazimnya lebih lemah ketika pergolakan pasaran atau ketidaktentuan ekonomi.
Prospek Dagangan Dan Strategi
Angka keluaran dalam negara kasar terkini bagi penghujung 2025 mengesahkan ekonomi New Zealand sedang terbantut, berkembang jauh lebih perlahan daripada jangkaan kami. Kegagalan besar berbanding jangkaan ini merupakan isyarat menurun yang jelas untuk Dolar New Zealand. Justeru, kita wajar bersedia untuk tekanan penurunan lanjut ke atas mata wang ini dalam beberapa minggu akan datang.
Pertumbuhan yang lemah ini meletakkan Bank Rizab New Zealand dalam kedudukan sukar, memandangkan inflasi pada penghujung tahun lalu masih tinggi pada 4.5%, jauh di luar julat sasaran. Bank pusat tidak mudah menurunkan kadar faedah untuk merangsang ekonomi tanpa mencetuskan risiko lonjakan inflasi sekali lagi. Pertembungan dasar ini berkemungkinan meningkatkan ketidaktentuan pasaran dan menekan dolar Kiwi.
Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini mencadangkan peningkatan volatiliti. Data ini ketara meningkatkan kebarangkalian penurunan kadar faedah lewat tahun ini, dengan pasaran niaga hadapan kini mencerminkan pendirian RBNZ yang lebih dovish menjelang suku ketiga. Kita boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik harga, seperti membeli opsyen put NZD/USD untuk melindungi daripada atau meraih keuntungan jika berlaku penurunan selanjutnya.
Tekanan menurun ke atas pasangan NZD/USD turut diperkuat oleh dolar AS yang relatif kukuh, memandangkan Rizab Persekutuan dilihat tidak tergesa-gesa untuk menurunkan kadar sendiri. Perbezaan kadar yang semakin melebar ini menjadikan pegangan dolar AS lebih menarik berbanding dolar New Zealand. Penembusan di bawah paras sokongan 0.5800, yang sedang kita lihat hari ini, membuka ruang untuk kejatuhan lebih dalam.
Faktor luaran turut menekan Kiwi. Data ekonomi terkini dari China, rakan dagang terbesar New Zealand, menunjukkan PMI pembuatan mereka berada dalam fasa penguncupan selama lima bulan berturut-turut. Ini menandakan permintaan yang lebih lemah terhadap eksport New Zealand, sekali gus mengaburkan lagi prospek ekonomi.
Satu-satunya titik cerah yang sederhana ialah pengukuhan harga tenusu baru-baru ini, dengan indeks Global Dairy Trade meningkat sekitar 3% sejak awal tahun. Namun, ini jauh daripada mencukupi untuk mengimbangi sentimen negatif daripada angka KDNK yang lemah dan kelemahan di China. Kami melihatnya sekadar faktor sokongan kecil yang tidak akan membalikkan aliran penurunan dominan.
Keadaan ini mengingatkan kita kepada kemelesetan teknikal yang dilihat pada 2023, yang membawa kepada penurunan berterusan dalam kadar pertukaran NZD/USD. Oleh itu, strategi kami perlu menumpukan kepada menjual ketika terdapat sebarang pengukuhan sementara dalam pasangan mata wang ini. Laluan rintangan paling rendah dilihat lebih rendah untuk masa terdekat.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
XAUUSD didagangkan berhampiran 4853, naik +34.47 (+0.72%), namun masih berada di bawah tekanan selepas rentetan penurunan enam hari.
Rizab Persekutuan memberi isyarat hanya satu pemotongan kadar faedah tahun ini, mengukuhkan prospek kadar tinggi untuk lebih lama.
Harga minyak yang meningkat dan ketegangan di Timur Tengah menyokong emas, tetapi turut meningkatkan risiko inflasi, sekali gus mengehadkan kenaikan.
Harga emas stabil pada Khamis, berlegar sekitar paras $4,830, selepas merekodkan rentetan penurunan enam hari, yang terpanjang sejak akhir 2024.
XAUUSD kini didagangkan berhampiran 4853, meningkat sederhana pada hari ini, namun masih mencerminkan kehilangan momentum kenaikan yang lebih luas selepas puncak terbaharu.
Henti seketika dalam tekanan jualan mencadangkan pasaran sedang menilai semula kedudukan, namun nada keseluruhan kekal berhati-hati apabila kuasa makroekonomi berubah.
Emas mungkin stabil dalam masa terdekat, tetapi kenaikan yang berterusan berkemungkinan kekal terhad melainkan jangkaan dasar monetari menjadi lebih longgar.
Pegangan Hawkish Fed Membebankan Jongkong
Pemacu utama di sebalik kelemahan emas kebelakangan ini ialah pendirian dasar Rizab Persekutuan. Fed mengekalkan kadar faedah tidak berubah tetapi memberi isyarat bahawa hanya satu pemotongan kadar berkemungkinan berlaku tahun ini.
Pengerusi Fed Jerome Powell menegaskan bahawa sebarang pelonggaran akan bergantung pada bukti yang lebih jelas bahawa inflasi bergerak secara mampan ke arah sasaran.
Federal Reserve Chair Jerome Powell made it clear the US central bank won’t cut interest rates again until inflation resumes cooling. And that’s before iteven starts considering the possible impact of the war in the Middle East https://t.co/M4sSt0aNh7
Mesej “kadar tinggi untuk lebih lama” ini telah menurunkan jangkaan pelonggaran monetari yang agresif, yang lazimnya menyokong emas.
Apabila kadar faedah kekal tinggi, kos peluang memegang emas meningkat, menjadikannya kurang menarik berbanding aset yang menghasilkan pulangan.
Jika pasaran terus menetapkan harga pemotongan kadar yang terhad, emas mungkin sukar untuk kembali memperoleh momentum menaik yang kukuh.
Minyak dan Geopolitik Hasilkan Isyarat Bercampur
Pada masa yang sama, ketegangan geopolitik terus memberikan sokongan asas kepada emas.
Perkembangan terkini termasuk Iran melancarkan serangan peluru berpandu ke atas sebuah lokasi di Qatar yang menempatkan fasiliti LNG terbesar dunia, meningkatkan ketegangan susulan serangan terdahulu ke atas infrastruktur tenaga utama.
Iran missile attack on Qatar causes 'extensive damage' to facility housing huge gas plant https://t.co/98UT2eElmJ
Risiko ini biasanya meningkatkan permintaan aset selamat. Namun, ia juga telah mendorong harga minyak yang lebih tinggi, yang merumitkan prospek untuk emas.
Kos tenaga yang meningkat boleh memacu inflasi, mengukuhkan jangkaan bahawa bank pusat akan mengekalkan dasar ketat untuk lebih lama.
Ini mewujudkan dinamik tarik-menarik di mana risiko geopolitik menyokong emas, tetapi kebimbangan inflasi mengehadkan potensi kenaikannya.
Peningkatan ketegangan yang berterusan mungkin menyokong emas dalam jangka pendek, tetapi kenaikan yang mampan bergantung pada bagaimana jangkaan inflasi berubah.
Analisis Teknikal
Emas (XAUUSD) didagangkan berhampiran 4,853, naik sekitar 0.72% dalam sesi ini, apabila harga cuba membuat lantunan sederhana selepas pembetulan yang lebih luas daripada puncak 5,598.
Walaupun terdapat lantunan, logam itu kekal berada di bawah tekanan jangka pendek, dengan tindakan harga terkini menunjukkan kehilangan momentum menaik selepas rali yang berpanjangan.
Dari sudut teknikal, emas kini didagangkan di bawah purata bergerak jangka pendek utama, dengan 5-hari (4,940) dan 10-hari (5,046) kedua-duanya berada di atas harga semasa dan condong menurun.
20-hari (5,110) dan 30-hari (5,071) juga berada di atas, mengukuhkan kecenderungan menurun dalam jangka terdekat apabila pasaran bergelut untuk menuntut semula paras ini. Penjajaran ini menunjukkan rali mungkin berdepan rintangan melainkan momentum berubah dengan ketara.
Sokongan segera terbentuk sekitar kawasan 4,800–4,850, di mana harga kini cuba menstabilkan. Penembusan di bawah zon ini boleh membuka ruang penurunan lanjut ke arah 4,700, diikuti sokongan struktur yang lebih kukuh berhampiran 4,500.
Di sebelah atas, rintangan dilihat pada 4,940–5,050, tempat purata bergerak jangka pendek berkumpul, dengan halangan yang lebih ketara pada 5,200+, menandakan paras tinggi penyatuan terkini.
Secara keseluruhan, emas kelihatan dalam fasa pembetulan selepas rali mendadaknya, dengan trend lebih luas masih konstruktif tetapi momentum jangka pendek semakin lemah.
Selagi harga tidak dapat menuntut semula kawasan 5,000–5,100, pasaran mungkin terus menyatu atau menghala lebih rendah sebelum membentuk pergerakan arah seterusnya, khususnya apabila ia bertindak balas terhadap perubahan kekuatan dolar dan jangkaan kadar.
Kedudukan Pasaran dan Tekanan Kecairan
Satu lagi faktor yang membebankan emas ialah kedudukan pelabur. Sesetengah peserta pasaran dilaporkan mengurangkan pegangan emas untuk memenuhi panggilan margin atau mengimbangi semula portfolio di tengah-tengah volatiliti dalam kelas aset lain.
Gold was little changed, as investors weighed the Fed’s rate-cut path against inflationary risks from the war in the Middle East https://t.co/vkeG6r4sld
Jenis jualan sebegini boleh mempercepatkan penurunan walaupun asas fundamental kekal menyokong.
Walaupun berlaku pembetulan baru-baru ini, emas masih naik sekitar 12% sejak awal tahun, mencerminkan prestasi kukuhnya pada awal tahun.
Perkara Seterusnya untuk Diperhatikan Pedagang
Emas kini berada di persimpangan dasar monetari, inflasi, dan risiko geopolitik.
Pemacu utama untuk dipantau termasuk:
Panduan Rizab Persekutuan dan perubahan dalam jangkaan pemotongan kadar
Pergerakan harga minyak dan kesannya terhadap inflasi
Peningkatan atau pengurangan ketegangan di Timur Tengah
Sama ada emas boleh menuntut semula zon 4940–5000
Buat masa ini, emas kelihatan sedang menyatu selepas rali yang kukuh, dengan jangkaan bank pusat yang hawkish bertindak sebagai kekangan utama kepada kenaikan selanjutnya.
Soalan Lazim (FAQ)
Mengapa Emas Sukar Naik Walaupun Ketegangan Geopolitik Meningkat? Pendirian hawkish Rizab Persekutuan sedang menekan emas. Walaupun risiko geopolitik biasanya menyokong emas, jangkaan pemotongan kadar yang lebih sedikit mengehadkan potensi kenaikan.
Apakah Isyarat Rizab Persekutuan Mengenai Kadar Faedah? Fed menunjukkan bahawa hanya satu pemotongan kadar berkemungkinan berlaku tahun ini, mengukuhkan persekitaran kadar tinggi untuk lebih lama.
Bagaimana Fed yang Hawkish Mempengaruhi Harga Emas? Fed yang hawkish mengekalkan kadar faedah tinggi, meningkatkan kos peluang memegang emas dan mengurangkan daya tarikannya berbanding aset yang menghasilkan pulangan.
Mengapa Harga Minyak Relevan kepada Emas Ketika Ini? Harga minyak yang meningkat boleh mendorong inflasi lebih tinggi, yang mungkin memaksa bank pusat menangguhkan pemotongan kadar. Ini secara tidak langsung memberi tekanan kepada harga emas.
Apakah Paras Harga Emas Semasa? Emas didagangkan sekitar $4,830 seauns, dengan XAUUSD berhampiran 4853, selepas rentetan penurunan enam hari baru-baru ini.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
AUD/USD merosot kira-kira 1.15% pada Rabu, menolak kawasan 0.7100 dan ditutup hampir 0.7025 selepas seketika diniagakan melebihi 0.7120. Kejatuhan itu mengukuhkan kegagalan berulang untuk menawan semula paras tertinggi setakat tahun berhampiran 0.7190 serta memadamkan kenaikan dua sesi sebelumnya.
Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan kadar faedah, manakala Jerome Powell berkata kemajuan inflasi lebih perlahan daripada jangkaan. Unjuran inflasi teras 2026 meningkat kepada 2.7% daripada 2.5%, dan PPI AS naik 0.7% bulan ke bulan berbanding 0.3%, dengan kadar tahunan pada 3.4% berbanding 2.9%.
Perbezaan Dasar Fed Dan RBA
RBA menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas kepada 4.10% dalam undian 5–4, dengan menyatakan tekanan kapasiti dan kesan harga tenaga yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah. Data pekerjaan Australia bagi Februari dijangka pada +20.3K dengan pengangguran 4.1%, bersama-sama Laporan Tinjauan Kestabilan Kewangan RBA.
AUD/USD berada sekitar 0.7022, dengan sokongan pada 0.7010, kemudian 0.6960 dan 0.6900. Rintangan berada pada 0.7075 dan 0.7120, dengan 0.7150 dan 0.7200 di atas.
Pemacu AUD termasuk kadar RBA, permintaan China, inflasi, pertumbuhan, imbangan dagangan, sentimen risiko, dan bijih besi, yang bernilai kira-kira AS$118 bilion setahun pada 2021. RBA menyasarkan inflasi 2–3% dan boleh menggunakan pelonggaran kuantitatif atau pengetatan kuantitatif.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
NZD/USD merosot kira-kira 1.25% pada Rabu, seketika menguji EMA 200 hari sebelum jatuh ke sekitar 0.5790. Kejatuhan ini melanjutkan susut daripada paras tinggi awal Februari berhampiran 0.6090 dan menembusi ke bawah purata bergerak harian 50 hari serta 200 hari buat kali pertama sejak pertengahan Januari.
KDNK New Zealand bagi S4 meningkat 0.2% suku ke suku berbanding jangkaan 0.4% dan unjuran RBNZ 0.5%. Pertumbuhan tahunan ialah 1.3% berbanding 1.7% dijangka, manakala S3 disemak kepada 0.9% daripada 1.1%.
Pertumbuhan New Zealand Dan Tinjauan RBNZ
Aktiviti pembinaan menekan output, manakala pertanian dan perkhidmatan berkaitan pelancongan meningkat. Mesyuarat RBNZ seterusnya pada 8 April, dengan OCR pada 2.25%.
Di AS, Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah dan mengekalkan unjuran satu pemotongan pada 2026. Unjuran inflasi teras 2026 meningkat kepada 2.7% daripada 2.5%, dan PPI utama naik 0.7% bulan ke bulan berbanding 0.3% dijangka.
NZD/USD berada sekitar 0.5788, dengan rintangan berhampiran 0.5860 dan 0.5920. Sokongan berada pada 0.5765–0.5770 berhampiran EMA 200 hari, kemudian sekitar 0.5700.
NZD boleh dipengaruhi oleh ekonomi China, harga tenusu, tetapan kadar faedah, dan data New Zealand seperti pertumbuhan, pengangguran, serta keyakinan. Ia lazimnya mengukuh dalam pasaran “risk-on” dan melemah ketika tekanan pasaran.
Imbas Kembali Setahun
Kita mengimbau tempoh yang sama tahun lalu pada 2025, apabila pasangan NZD/USD mengalami kejatuhan mendadak susulan bacaan KDNK suku keempat yang jauh tersasar daripada jangkaan. Cetakan ekonomi yang lemah itu memberi ruang kepada Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) untuk kekal bersabar, manakala Fed AS kekal bernada hawkish. Keadaan ini menolak pasangan tersebut turun menghampiri purata bergerak 200 hari.
Gambarannya hari ini ketara berbeza apabila kita menilai data terkini. Angka KDNK suku keempat 2025 New Zealand, yang diterbitkan semalam, menunjukkan ekonomi menguncup hanya 0.1%, mengatasi jangkaan penyusutan 0.3% dan mencerminkan daya tahan. Ini berbeza ketara berbanding pertumbuhan mengecewakan yang kita lihat setahun lalu.
Kekuatan ekonomi ini menyebabkan RBNZ mempunyai ruang yang kecil untuk mempertimbangkan pemotongan kadar, dengan penggubal dasar mengekalkan Kadar Tunai Rasmi pada 5.5% pada Februari 2026 berikutan inflasi domestik yang berterusan. Sementara itu, Rizab Persekutuan AS melaksanakan pemotongan kadar pertama 25 mata asas pada Januari 2026 apabila inflasi menyejuk. Perbezaan kadar yang semakin melebar ini kini menjadi pemangkin (tailwind) kepada dolar Kiwi.
Menyokong pandangan ini, faktor asas untuk Kiwi dilihat bertambah baik. Harga tenusu, eksport utama New Zealand, menunjukkan kekuatan, dengan indeks Global Dairy Trade meningkat 2.8% pada lelongan pertama Mac 2026. Selain itu, data terkini dari China, rakan dagang terbesar New Zealand, mencadangkan ekonominya sedang stabil.
Dalam latar ini, susunan teknikal bearish yang diperhatikan pada Mac 2025 tidak lagi relevan. Pasangan ini didagangkan selesa di atas 0.6100, dan tidak seperti tahun lalu, purata bergerak kini cenderung menaik. Bagi pedagang, ini mencadangkan strategi membeli ketika penurunan (buy on dips) berbanding menjual ketika kenaikan.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
GBP/JPY susut 0.20% kepada 211.82 pada Rabu, selepas mencapai paras tertinggi harian 212.73. Pedagang menantikan keputusan dasar Bank of Japan (BoJ) pada Khamis, manakala penghindaran risiko yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah menyokong Yen Jepun.
Pasangan ini sebelum ini menguji paras tertinggi 2025 pada 215.00 dan kemudiannya jatuh ke paras terendah tahun ini berhampiran 207.00. Ia didagangkan dalam julat 210.00 hingga 214.00 sepanjang empat hari lalu, dan kekal di atas purata bergerak mudah (SMA) 50 hari dan 20 hari, dengan RSI berada di atas 50.
Tahap Teknikal Dan Isyarat Menurun
Corak menurun “dark-cloud cover” menunjukkan potensi penurunan jika harga menembusi di bawah paras rendah 17 Mac pada 211.63. Tahap seterusnya termasuk SMA 50 hari pada 211.42, SMA 20 hari pada 211.19, dan paras rendah 16 Mac pada 210.81.
Jika GBP/JPY meningkat dan menembusi di atas 212.73, rintangan dilihat pada 213.00. Kenaikan lanjut akan meletakkan semula paras tertinggi setakat tahun ini pada 215.00 dalam fokus.
Kita melihat pasangan GBP/JPY menyusut kepada 211.82 apabila pedagang mengurangkan risiko dan cenderung kepada Yen Jepun menjelang keputusan dasar BoJ. Sikap berhati-hati ini berpunca daripada peningkatan ketegangan geopolitik kebelakangan ini, yang secara sejarahnya meningkatkan permintaan terhadap mata wang selamat. Pasaran kini hampir sepenuhnya tertumpu kepada isyarat BoJ mengenai langkah seterusnya.
Volatiliti Dan Strategi Opsyen
Namun, pendirian BoJ yang kurang agresif boleh dengan mudah membalikkan kerugian ini. Penembusan melepasi paras tertinggi hari itu pada 212.73 akan menandakan momentum menaik yang diperbaharui, menjadikan opsyen panggilan dengan sasaran hampir paras tertinggi tahunan 215.00 sebagai strategi yang berdaya maju. Jurang kadar faedah yang luas antara UK dan Jepun, yang menjadi tema utama sepanjang 2025, terus memberikan sokongan asas kepada pasangan ini.
Dengan pengumuman bank pusat mewujudkan ketidakpastian, kita melihat volatiliti tersirat satu minggu bagi pasangan ini meningkat melebihi 14%. Bagi mereka yang menjangkakan pergerakan harga yang ketara tetapi tidak pasti arah, strategi long straddle mungkin sesuai. Pendekatan ini membolehkan pedagang meraih keuntungan daripada pergerakan mendadak dalam mana-mana arah selepas pengumuman BoJ.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Pasaran ekuiti di APAC telah menyaksikan antara turun naik terbesar sepanjang dua minggu lalu, dengan risiko lebih tinggi dalam pasaran yang mempunyai pendedahan pra-konflik yang tinggi kepada teknologi dan sektor AI global. Risiko bekalan kekal bagi industri yang terjejas, termasuk semikonduktor yang bergantung kepada helium.
Fitch melaporkan bahawa Korea Selatan memperoleh hampir 65% import heliumnya dari Qatar tahun lalu, manakala Jepun pada hari Isnin secara terbuka mendedahkan paras rizabnya. EM APAC kekal sebagai rantau ekuiti global yang paling kukuh dipegang, dan pasaran maju di rantau ini juga lebih kukuh dipegang berbanding rakan setara global.
Tinjauan Peruntukan APAC
Terdapat ruang untuk peruntukan APAC yang lebih tinggi memandangkan pendedahan kepada aset AS adalah relatif rendah walaupun sebelum pelarasan terkini. Permintaan China boleh bertambah baik disebabkan kesan asas dan rangsangan tambahan, walaupun sasaran pertumbuhan di Kongres Rakyat Kebangsaan tidak melebihi jangkaan.
Nisbah lindung nilai jangka terdekat dijangka kekal tinggi. Kos tenaga yang meningkat mungkin melemahkan imbangan pembayaran Asia, manakala hasil global bahagian hadapan yang lebih tinggi boleh mengurangkan permintaan repatriasi daripada sumber pembiayaan tradisional.
Kami melihat ekuiti EM APAC kekal sebagai pegangan teras, menunjukkan daya tahan walaupun berdepan turun naik pasaran kebelakangan ini. Sebagai contoh, Indeks MSCI Emerging Markets Asia telah menunjukkan keyakinan pelabur yang berterusan, dengan prestasinya bertahan lebih baik berbanding banyak rakan setara pasaran maju setakat tahun ini. Kekuatan ini menyokong strategi kami untuk mengekalkan pendedahan kepada potensi pertumbuhan rantau ini.
Namun, kami secara aktif mengurus risiko khusus sektor, khususnya dalam semikonduktor, yang berdepan kebimbangan rantaian bekalan berkaitan helium pada 2025. Untuk melindungi kedudukan kami dalam pasaran berintensifkan teknologi seperti Korea Selatan dan Taiwan, kami membeli opsyen put pada nama utama seperti Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Ini menyediakan penampan penurunan yang jelas terhadap sebarang gangguan bekalan baharu yang boleh menjejaskan pengeluaran dan pendapatan.
Pendekatan Lindung Nilai Portfolio
Hujah untuk kekal melabur disokong oleh tindakan ekonomi China baru-baru ini, yang kelihatan bertujuan memperkukuh permintaan. Kami melihat data PMI China stabil di atas 50 pada suku pertama 2026, dan Beijing telah memberi isyarat sokongan fiskal lanjut. Faktor-faktor ini mewujudkan pemacu idiosinkratik yang positif untuk seluruh rantau APAC, tanpa bergantung pada trend global.
Pada masa yang sama, kami perlu mengakui tekanan makroekonomi yang lebih luas yang menuntut nisbah lindung nilai lebih tinggi. Minyak mentah Brent berdegil diniagakan hampir AS$92 setong, yang menekan imbangan pembayaran bagi pengimport tenaga utama Asia. Kos tinggi yang berterusan ini boleh menghakis margin korporat dan membebankan mata wang serantau.
Oleh itu, sambil mengekalkan kedudukan long teras kami, kami melindung nilai keseluruhan portfolio daripada risiko yang lebih luas ini. Kami membeli put spread pada indeks serantau yang luas untuk melindungi daripada kemerosotan pasaran yang didorong oleh kos tenaga yang meningkat dan hasil global yang kekal kukuh. Dengan hasil Perbendaharaan AS 2 tahun kekal stabil, insentif untuk aliran modal masuk ke Asia menjadi suram, menjadikan perlindungan portfolio ini penting dalam minggu-minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Bank Indonesia mengekalkan kadar dasar penanda aras pada 4.75% pada Mac, bersama-sama kemudahan deposit pada 3.75% dan kemudahan pinjaman pada 5.50%. BI menumpukan kepada kestabilan Rupiah sambil menggunakan dasar lain untuk menyokong pertumbuhan dalam keadaan ketidaktentuan global dan volatiliti yang dikaitkan dengan konflik Timur Tengah.
Ia memperketat peraturan pertukaran asing dan memperluas kemudahan lindung nilai serta swap untuk mengurus USD/IDR dan membendung spekulasi. Langkah-langkah termasuk menurunkan ambang pembelian FX individu kepada USD50,000 daripada USD100,000.
Fokus Kestabilan Rupiah
BI menaikkan had jual domestic non-deliverable forward (DNDF) sebanyak 50% kepada USD10 juta. Ia juga meningkatkan had beli-jual swap USD sebanyak 50% kepada USD10 juta.
Langkah ini bertujuan melindungi rizab FX, yang berjumlah USD151.9 bilion pada Februari. BI turut merancang penggunaan lebih meluas alat makroprudensial, transaksi mata wang tempatan, langkah sokongan kredit, serta pembayaran rentas sempadan QR.
Kami mengimbau bagaimana Bank Indonesia beralih hala tahun lalu pada Mac 2025 untuk mengutamakan kestabilan Rupiah, mengekalkan kadar faedah sambil memperketat peraturan pertukaran asing. Langkah ini bertujuan mengurangkan spekulasi dan telah berjaya menambat mata wang tersebut. Kini, dengan kadar pertukaran USD/IDR kekal stabil dalam julat sempit sekitar 16,100 sejak dua bulan lalu, kesan strategi itu jelas kelihatan.
Implikasi Strategi Untuk USD/IDR
Peraturan yang lebih ketat terhadap pembelian pertukaran asing dan perluasan had DNDF yang diperkenalkan pada 2025 bertindak sebagai “siling” kukuh terhadap penyusutan Rupiah yang mendadak. Kami melihat nilai yang terhad untuk membeli opsyen call sebelah atas pada pasangan USD/IDR, memandangkan BI telah menunjukkan ia akan campur tangan secara aktif untuk mempertahankan mata wang. Sebarang lonjakan spekulatif berkemungkinan hanya sementara dan akan berdepan tentangan bank pusat.
Walaupun fokusnya adalah kestabilan, perbezaan kadar faedah kekal menjadi faktor utama bagi pedagang. Dengan kadar dasar Bank Indonesia kini pada 5.25% dan data inflasi terkini bagi Februari 2026 kekal pada 3.4%, pulangan nyata positif Rupiah adalah menarik. Ini menyokong strategi dagangan carry, iaitu meminjam dalam mata wang berpulangan lebih rendah untuk melabur dalam aset Indonesia.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
USD/JPY meningkat hampir 0.40% pada Rabu selepas Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan kadar faedah tidak berubah dan mengunjurkan hanya satu pemotongan kadar pada 2026. Pasangan itu diniagakan sekitar 159.60 dan kekal tidak menentu, dengan harga sekitar 159.81 pada carta harian.
Jerome Powell berkata keputusan dasar akan dibuat mesyuarat demi mesyuarat dan bahawa pendirian semasa adalah sesuai. Beliau berkata pegawai memantau kemajuan inflasi barangan dan kemajuan yang terhad boleh menangguhkan pemotongan kadar.
Tinjauan Fed Dan Pengukuhan Dolar
Powell berkata inflasi berkaitan tarif mungkin memerlukan lebih masa untuk reda. Beliau juga berkata ekonomi berada dalam keadaan agak baik, dan bahawa kesan konflik Timur Tengah masih belum diketahui.
Keputusan Fed mempunyai seorang pembantah, Gabenor Stephen Miran. Unjuran Fed menunjukkan satu pemotongan kadar 25 mata asas pada 2026 dan satu lagi pada 2027.
Pertumbuhan AS diunjurkan pada 2.4% pada 2026 dan 2.3% pada tahun berikutnya. Inflasi diunjurkan meningkat daripada 2.4% kepada 2.7%, manakala harga teras dilihat pada 2.7%, naik daripada 2.5%.
Kalendar Jepun merangkumi data Pengeluaran Perindustrian dan keputusan dasar Bank of Japan (BoJ) pada Khamis, dengan kadar dijangka kekal tidak berubah. Masa telah diperbetulkan pada 18 Mac pada 21:16.
Pemerhatian BoJ Dan Susunan Dagangan
Aras teknikal yang disebut termasuk sokongan pada 159.00, kemudian 156.50 dan 154.50, dengan rintangan berhampiran 160.50 dan 161.50. RSI berada pada 67, dengan aliran menaik disokong dari 152.10.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Kongres Rakyat Kebangsaan China berakhir pada 12 Mac selepas seminggu mesyuarat dasar. Sasaran pertumbuhan KDNK bagi 2026 ditetapkan pada 4.5% hingga 5%, dengan hasrat untuk mencapai prestasi lebih baik dalam pelaksanaan.
Pelan dasar menunjukkan pendirian fiskal yang proaktif, dengan kerajaan pusat mengambil bahagian perbelanjaan yang lebih besar. Pendekatan ini bertindak balas terhadap pasaran hartanah yang lemah, harga yang suram, pertumbuhan cukai yang lebih perlahan, serta permulaan Rancangan Lima Tahun ke-15.
Sokongan Fiskal Dan Keutamaan Perbelanjaan
Sokongan fiskal dibawa ke hadapan, dengan penerbitan bon yang lebih pantas dan pembaharuan yang dirancang untuk menyelaraskan pengurusan fiskal antara kerajaan tempatan dan pusat. Keutamaan perbelanjaan termasuk meningkatkan permintaan domestik, penaiktarafan teknologi dan industri, serta melindungi kesejahteraan rakyat.
Projek-projek utama dijangka memacu pelaburan yang lebih tinggi di bawah Rancangan Lima Tahun ke-15. Ia menyenaraikan 109 projek merentas “Enam Rangkaian” (air, grid kuasa, kuasa pengkomputeran, komunikasi, saluran paip dan logistik), selain infrastruktur pengangkutan, penggunaan, pendidikan dan penjagaan kesihatan.
Suruhanjaya Pembangunan dan Pembaharuan Negara menjangkakan projek-projek ini meningkatkan jumlah pelaburan kepada lebih RMB7 trilion tahun ini. Pembiayaan kerajaan diunjurkan melebihi RMB5 trilion pada 2026.
Strategi Pasaran Dan Pengaturan Posisi Dagangan
Dengan kerajaan menetapkan sasaran pertumbuhan KDNK yang tegas pada 4.5-5.0%, satu “lantai” dasar yang jelas telah diwujudkan untuk ekonomi. Tahap komitmen negara ini mengurangkan risiko penurunan segera, sekali gus menjadikan posisi menurun secara terang-terangan terhadap indeks China yang luas kelihatan semakin berisiko. Oleh itu, tumpuan wajar diberikan kepada strategi yang menangkap potensi kenaikan yang lebih bersasar daripada rangsangan ini.
Pelaburan projek sebanyak RMB7 trilion yang dirancang merupakan isyarat kuat kepada sektor perindustrian dan bahan mentah. Dinamika serupa pernah dilihat selepas pengumuman rangsangan pada 2021, yang mencetuskan rali mendadak dalam logam perindustrian. Dengan harga tembaga sudah meningkat 4% bulan ini kepada melebihi AS$9,100 setan metrik di LME, pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas pengeluar komoditi dan ETF berkaitan adalah cara langsung untuk memperdagangkan dorongan infrastruktur ini.
Tumpuan baharu terhadap penaiktarafan teknologi menawarkan potensi titik perubahan bagi sektor yang berdepan tekanan sepanjang 2025. Dorongan disokong negara ke arah kuasa pengkomputeran dan rangkaian komunikasi boleh mencetuskan rali pemulihan dalam saham teknologi yang tertekan. Kami juga melihat peningkatan “open interest” dalam opsyen panggilan bagi KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), menunjukkan pedagang sedang membuat pengaturan posisi untuk lantunan semula.
Memandangkan pendirian fiskal yang proaktif dan usaha meningkatkan permintaan domestik, sentimen pasaran keseluruhan dijangka bertambah baik dalam jangka pendek. Indeks volatiliti setara VIX bagi Hang Seng telah pun jatuh ke paras terendah tahun ini, menandakan ketakutan yang berkurang. Persekitaran ini menjadikan penjualan opsyen jual (put options) pada indeks utama seperti FTSE China A50 sebagai strategi menarik untuk mengutip premium sambil mengekalkan pandangan berhati-hati tetapi cenderung menaik.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
