Ahli ekonomi Deutsche Bank menjangka Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat minggu ini. Mereka menjangka Fed merujuk kepada ketidaktentuan geopolitik yang tinggi serta risiko inflasi yang berkait dengan minyak. Mereka menjangka hanya perubahan kecil pada kenyataan dasar. Mereka juga menjangka Pengerusi Powell menumpukan pada bagaimana peristiwa terkini menjejaskan keadaan kewangan, terutamanya melalui kenaikan harga tenaga.

Inflasi Teras Dan Risiko Minyak

Inflasi teras PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi; ukuran inflasi pilihan Fed yang menjejak perubahan harga barangan dan perkhidmatan selain makanan dan tenaga) mencatat dua kenaikan bulanan 0.4%. Ini menaikkan kadar tahun ke tahun kepada 3.1%, tertinggi sejak awal 2024. Mereka menjangka “dot plot” (unjuran titik; carta yang menunjukkan ramalan pegawai Fed tentang hala tuju kadar faedah) terus menghala kepada satu pemotongan kadar pada 2026. Mereka menambah prospek kadar sangat bergantung kepada harga minyak kekal sekitar atau di bawah AS$100 setong. Mereka menjangka data yang akan diterima minggu ini tidak banyak mengubah nada keseluruhan mesyuarat. Dengan Fed dijangka mengekalkan kadar minggu ini, terdapat jurang ketara berbanding jangkaan pasaran. Niaga hadapan dana Fed (kontrak hadapan yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar dasar Fed) masih menunjukkan hampir dua pemotongan kadar menjelang akhir 2026, senario yang kini kelihatan terlalu optimistik. Ini mencadangkan strategi bersedia untuk keadaan “kadar tinggi lebih lama” dengan menjual niaga hadapan kadar faedah jangka pendek.

Volatiliti Dan Lindung Nilai Ekuiti

Kami melihat inflasi teras PCE kembali meningkat kepada 3.1%, paras tertinggi sejak suku pertama 2024, sebahagian besarnya didorong harga tenaga. Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate; penanda aras harga minyak AS) baru-baru ini mencecah AS$95 setong susulan kebimbangan bekalan, menjadikan ambang utama Fed pada AS$100 kelihatan rapuh. Strategi opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) yang untung jika harga minyak melepasi paras kritikal itu boleh menjadi lindung nilai langsung sekiranya Fed kekal “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, iaitu mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Ketidaktentuan geopolitik dan inflasi yang tinggi ini bermakna volatiliti pasaran keseluruhan mungkin dinilai terlalu rendah. VIX (Indeks Volatiliti; ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) berlegar sekitar 16, yang mungkin belum menggambarkan sepenuhnya risiko yang berkemungkinan ditekankan Powell. Pertimbangkan membeli opsyen panggilan pada indeks volatiliti (call; hak untuk membeli pada harga tertentu) sebagai cara insurans yang berpotensi murah terhadap kejatuhan pasaran secara mengejut. Persekitaran kadar tinggi yang berterusan menekan saham, khususnya saham teknologi dan pertumbuhan yang memacu pasaran sepanjang 2025. Penangguhan yang “hawkish” daripada Fed mencabar penilaian tinggi yang bergantung pada kos pinjaman lebih rendah. Membeli opsyen jual (put; hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas indeks saham seperti Nasdaq 100 ialah langkah berhati-hati untuk melindung nilai daripada pembetulan harga. Fed yang lebih ketat juga lazimnya mengukuhkan dolar AS. Indeks Dolar (DXY; ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) telah pun beralih daripada trend menurun yang berlaku pada separuh kedua 2025. Instrumen derivatif (produk kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) yang bertaruh kepada kekuatan dolar berterusan, terutama berbanding mata wang yang bank pusatnya memberi isyarat pemotongan kadar, kelihatan menarik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD didagangkan hampir 0.5810 pada sesi Asia Isnin, mengekalkan kenaikan selepas empat hari penurunan dan kekal di atas 0.5800. Dolar New Zealand disokong data ekonomi baharu dari China, rakan dagang utama. Biro Perangkaan Kebangsaan China melaporkan Jualan Runcit naik 2.8% tahun ke tahun pada Februari, melebihi jangkaan 2.5% dan lebih tinggi daripada 0.9% pada Disember. Pengeluaran Perindustrian meningkat 6.3% tahun ke tahun, mengatasi jangkaan 5.1% dan bacaan sebelum 5.2%.

Hala Tuju Kadar Faedah RBNZ Jadi Tumpuan

Pasaran menilai kemungkinan Reserve Bank of New Zealand (RBNZ, bank pusat New Zealand) menaikkan kadar faedah tahun ini apabila harga minyak yang lebih tinggi susulan konflik Timur Tengah meningkatkan kos petrol dan tambang penerbangan. Harga pasaran (jangkaan yang tersirat dalam dagangan) menunjukkan kenaikan 25 mata asas (0.25%) pada September dan lebih 70% kebarangkalian satu lagi kenaikan pada Disember. Dolar AS melemah apabila sentimen takut risiko berkurang selepas laporan bahawa AS mungkin membentuk gabungan untuk mengiringi kapal melalui Selat Hormuz. Setiausaha Tenaga AS Chris Wright berkata konflik AS-Israel dengan Iran boleh berakhir dalam “beberapa minggu akan datang”, yang boleh menyokong bekalan minyak dan menurunkan harga tenaga. Menjelang hujung 2025, NZD mengukuh susulan data perindustrian dan runcit China yang lebih baik daripada jangkaan. Ini, bersama harga minyak yang tinggi ketika konflik Timur Tengah, mendorong pedagang menjangka kenaikan kadar faedah yang lebih besar daripada RBNZ. Sentimen “hawkish” (jangkaan kadar faedah akan naik atau kekal tinggi) membantu NZD/USD bertahan di atas paras 0.5800. Namun, keadaan berubah ketara pada Mac 2026. Kenaikan kadar RBNZ pada hujung 2025 memburukkan kelembapan ekonomi New Zealand, disahkan oleh data terkini. Statistik New Zealand menunjukkan KDNK (GDP, jumlah nilai pengeluaran ekonomi) menguncup 0.2% pada suku akhir 2025, menyebabkan pasaran mengubah pandangan dan kini menjangka pemotongan kadar faedah lewat tahun ini.

Permintaan China Dan Pemacu USD

Sokongan daripada China juga didapati kurang kukuh. Indeks PMI Pembuatan Caixin (ukuran tinjauan aktiviti kilang; bacaan atas 50 bermaksud berkembang) bagi Februari hanya 50.9, menunjukkan pertumbuhan kecil dan menandakan ekonomi mereka masih lemah. Ini bermakna NZD tidak lagi boleh bergantung pada permintaan kukuh daripada rakan dagang terbesar untuk menaikkan nilainya. Di pihak lain, hala tuju dolar AS kini menjadi faktor utama, dengan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) memberi isyarat pemotongan kadar faedah mungkin bermula pertengahan tahun. Alat CME FedWatch (anggaran kebarangkalian keputusan kadar faedah berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan lebih 65% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang mesyuarat Julai, sekali gus mengehadkan pengukuhan USD yang besar. Pertarungan antara NZD yang lemah dan USD yang berpotensi melemah ini menunjukkan strategi membeli turun naik melalui opsyen seperti “straddle” (strategi membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) boleh menjadi langkah berhati-hati dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Minyak mentah susut sedikit selepas dibuka tinggi, manakala Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) menurun pada awal Isnin selepas naik lebih 1.5% minggu lalu. Data yang ditunggu termasuk CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) Kanada bagi Februari, serta Pengeluaran Perindustrian AS bagi Februari dan Indeks Pembuatan NY Empire State bagi Mac (tinjauan aktiviti kilang di Negeri New York). Mesyuarat dasar minggu ini termasuk RBA (Bank Rizab Australia), BoC (Bank of Canada), Fed (Rizab Persekutuan AS), ECB (Bank Pusat Eropah), BoE (Bank of England) dan BoJ (Bank of Japan). Hujung minggu, tentera AS menyerang sasaran di Pulau Kharg, Iran, dan memberi amaran ia boleh menyasarkan infrastruktur minyak jika gangguan tentera laut di Selat Hormuz berterusan.

Strait Of Hormuz Developments

Trump menggesa sekutu membantu mengamankan Selat Hormuz, dan Wall Street Journal melaporkan Rumah Putih sedang bersiap mengumumkan gabungan untuk mengiringi kapal. Menteri luar EU membincangkan tindak balas tentera laut, dan UK merancang menghantar dron penyapu periuk api (dron untuk mengesan dan menyingkir periuk api laut). Perdana Menteri Jepun Sanae Takaichi berkata pilihan untuk melindungi kapal Jepun sedang diteroka, tanpa rancangan semasa untuk menghantar tentera laut. Setiausaha Tenaga AS Chris Wright berkata beliau menjangka konflik tamat dalam beberapa minggu, bekalan minyak pulih, kemudian harga menurun. WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) menguji paras $100 dan susut ke sekitar $98. Indeks USD diniagakan dekat 100.30 selepas mencecah 100.50 pada Jumaat, tertinggi sejak Mei. Emas jatuh hampir 3% minggu lalu, turun di bawah $4,970, kemudian naik semula melepasi $5,000. EUR/USD pulih ke sekitar 1.1450, GBP/USD kekal dekat 1.3250, dan AUD/USD naik lebih 0.5% melepasi 0.7000, dengan jangkaan RBA menaikkan kadar 25 bp (mata asas; 25 bp = 0.25%) kepada 4.1%.

Key Market Levels And Moves

USD/JPY naik lebih 1% minggu lalu, kemudian turun di bawah 159.50; menteri kewangan Jepun berkata pihak berkuasa bersedia mengambil langkah tegas dalam FX (pasaran pertukaran mata wang).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Australia (AUD) disokong oleh keadaan domestik yang cenderung “hawkish” (bank pusat dilihat lebih tegas menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi), tetapi berdepan tekanan akibat penghindaran risiko global berkaitan Perang Iran. Sokongan AUD/USD dilihat sekitar 0.69 hingga 0.70. Selepas kenyataan Timbalan Gabenor Reserve Bank of Australia (RBA), Andrew Hauser, bahawa ekonomi beroperasi melebihi kapasiti mampan, pasaran menjangkakan kenaikan kadar faedah 25 mata asas (0.25%) untuk dua mesyuarat berturut-turut. Ini akan membawa kadar tunai RBA (kadar faedah utama) ke 4.10% pada mesyuarat dasar 17 Mac.

Pemacu Utama AUD/USD

Gabenor RBA Michele Bullock menyifatkan Perang Iran sebagai faktor “bermata dua” (boleh memberi kesan baik dan buruk), lalu mendorong pendekatan dasar yang lebih berhati-hati serta bergantung pada data ekonomi terkini. Haluan AUD/USD bergantung pada sama ada Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed) kedengaran “dovish” (lebih lembut, cenderung tidak menaikkan kadar, menyokong pertumbuhan) dan sama ada yuan China terus mengukuh. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan (AI) dan disemak oleh editor.

Opsyen Dan Pengurusan Risiko

Perlu diingat kejatuhan ketara pada suku ketiga 2025 apabila kebimbangan rantaian bekalan global menenggelamkan pendirian RBA yang turut “hawkish”. Ketika itu, AUD/USD jatuh melepasi paras sokongan penting walaupun perbezaan kadar faedah domestik menyokong AUD. Sejarah ini menunjukkan pedagang wajar mempertimbang perlindungan penurunan, seperti opsyen jual (put option — hak untuk menjual pada harga tertentu) di bawah paras 0.6900, walaupun RBA menaikkan kadar dengan nada tegas. Sokongan sekitar 0.69–0.70 sangat bergantung pada Fed yang kedengaran “dovish” dan yuan China yang kukuh. Dengan inflasi AS terbaru menurun kepada 2.9%, Fed mungkin ada ruang untuk melembutkan nadanya, yang boleh melemahkan dolar AS. Pengukuhan yuan memberi sokongan kepada AUD, namun keadaan ini boleh berubah pantas jika muncul berita geopolitik yang negatif. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Brown Brothers Harriman berkata pergerakan pasaran kebelakangan ini didorong oleh berita berkaitan perang, dengan keselamatan perkapalan di Selat Hormuz menjadi penanda utama sentimen risiko. Minyak mentah Brent naik semula melepasi AS$100 setong dan dolar AS mengukuh berbanding semua mata wang utama, mendorong DXY ke paras tertinggi dalam hampir sepuluh bulan. Bank itu berkata dolar disokong secara taktikal oleh permintaan aset selamat yang berkait dengan risiko perkapalan serta keperluan pembiayaan dolar AS jangka pendek. Ia menambah permintaan pembiayaan dolar jangka pendek sering meningkat ketika pasaran tertekan kerana dolar digunakan secara meluas untuk bil perdagangan (harga dagangan biasanya dinyatakan dalam dolar), pinjaman merentas sempadan (pinjaman antara negara), penerbitan bon global (jualan bon di pasaran antarabangsa), dan rizab pertukaran asing/FX (simpanan mata wang asing bank pusat).

Sokongan Taktikal Dolar Dan Tekanan Pembiayaan

BBH kekal neutral dari segi kitaran terhadap dolar AS dan menjangka DXY kembali berdagang dalam julat 96.00–100.00. Ia juga berkata DXY telah bergerak melepasi paras yang “patut” berdasarkan perbezaan kadar faedah antara AS dan ekonomi utama lain (jurang kadar faedah yang biasanya mempengaruhi aliran modal dan nilai mata wang). BBH mengekalkan pandangan menurun jangka panjang terhadap dolar, dengan alasan keyakinan yang lebih lemah terhadap dasar perdagangan dan keselamatan AS, kemerosotan kredibiliti fiskal AS (keyakinan terhadap kemampuan kerajaan mengurus hutang dan belanjawan), serta pemolitikan Rizab Persekutuan/Federal Reserve (bank pusat AS yang ditarik ke dalam tekanan politik). Melihat semula peristiwa 2025, dolar menerima sokongan taktikal yang kuat daripada permintaan aset selamat. Ketegangan perkapalan di Selat Hormuz menolak Brent melepasi AS$100 dan Indeks Dolar DXY ke paras tertinggi 10 bulan. Ini ialah “penerbangan ke keselamatan” (pelabur beralih ke aset lebih selamat), apabila keperluan pembiayaan dolar melonjak ketika tekanan geopolitik memuncak. Namun sokongan taktikal itu kini semakin pudar memasuki suku pertama 2026. Walaupun keadaan di Selat Hormuz masih tegang, premium risiko perang insurans perkapalan (kos tambahan insurans kerana risiko konflik) jatuh lebih 20% daripada puncak akhir 2025, menandakan ketakutan pasaran berkurang. Susulan itu, permintaan dolar AS jangka pendek yang didorong ketakutan mereda buat masa ini.

Dagangan Julat DXY Dan Persediaan Volatiliti

Pandangan kitaran tahun lalu terbukti tepat apabila DXY berundur ke julat 96.00–100.00. Setakat hari ini, indeks diniagakan sekitar 98.60, lebih selari dengan jurang kadar faedah yang semakin mengecil antara AS dan ekonomi utama lain. Pasaran kini menjangkakan sekurang-kurangnya satu pemotongan kadar oleh Fed menjelang akhir 2026, berbeza daripada pendirian lebih ketat (hawkish: cenderung menaik/mengekalkan kadar tinggi untuk kekang inflasi) yang dilihat tahun lalu. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini menunjukkan strategi menjual volatiliti dolar (volatiliti: turun naik harga; menjualnya biasanya bermaksud menjual opsyen) boleh dipertimbangkan. Jika DXY dijangka kekal dalam julat, strategi menjual opsyen seperti “short strangle” (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza untuk mendapat manfaat jika harga bergerak mendatar) pada pasangan utama seperti EUR/USD atau USD/JPY boleh berkesan. Kedudukan ini biasanya untung jika harga bergerak mendatar dan volatiliti tersirat menurun (jangkaan turun naik yang dibaca daripada harga opsyen). Namun, pandangan menurun struktur terhadap dolar semakin penting. Kemerosotan kredibiliti fiskal AS menjadi faktor utama, dengan laporan terbaharu Congressional Budget Office pada Februari 2026 mengunjurkan nisbah hutang kepada KDNK (debt-to-GDP: jumlah hutang berbanding saiz ekonomi) AS mencecah 109% menjelang hujung tahun. Kebimbangan ini, bersama pemolitikan dasar ekonomi menjelang pilihan raya pertengahan penggal, menekan tarikan dolar untuk jangka panjang. Oleh itu, pedagang juga boleh mempertimbangkan kedudukan menurun jangka panjang terhadap dolar. Membeli opsyen put DXY bertempoh panjang (put: hak untuk menjual pada harga tertentu; sesuai jika menjangka harga turun) atau ETF yang menjejak dolar (ETF: dana dagangan bursa) dengan tempoh matang enam bulan atau lebih memberi cara kos lebih rendah untuk bersedia jika DXY jatuh di bawah sokongan 96.00 (sokongan: paras harga yang sering menahan kejatuhan). Strategi ini membolehkan pelabur mendapat manfaat jika kelemahan struktur yang sedang terbina menjadi lebih ketara.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Societe Generale menjangka Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan dasar monetari tanpa perubahan minggu ini, namun menggunakan nada tegas (hawkish, iaitu cenderung mengetatkan dasar seperti menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi) ketika menilai kenaikan terbaru harga minyak. Mereka melihat kejutan harga minyak semasa (oil shock, iaitu lonjakan mendadak harga minyak yang menekan kos dan ekonomi) lebih kecil berbanding episod lalu, tetapi ada risiko ia berpanjangan jika Iran mengehadkan aliran melalui Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak global). Pada paras semasa, harga minyak dikatakan masih di bawah paras tertinggi sejarah, dan lebih rendah lagi selepas mengambil kira inflasi (kenaikan umum harga yang mengurangkan kuasa beli). Ekonomi Eropah pula dianggap mencapai kemuncak penggunaan minyak pada 1990-an, dengan penggunaan kini kira-kira sepertiga lebih rendah.

Skala Kejutan Minyak Dan Pelindung Struktur

Nota itu menyebut harga minyak perlu meningkat dua kali ganda untuk menyamai skala kejutan minyak terdahulu. Ia juga menekankan penurunan bahagian bahan api fosil (minyak, gas, arang batu) dalam penjanaan elektrik sebagai faktor yang boleh mengurangkan kesan kepada ekonomi. Mesyuarat ECB pada Khamis dijangka menumpukan sama ada lonjakan harga tenaga ini sementara atau berpanjangan, dan bagaimana ia boleh menjejaskan ekonomi. Masih terlalu awal untuk membuat kesimpulan sama ada pertumbuhan yang lebih lemah akan mengehadkan kesan inflasi pusingan kedua (second-round inflation, iaitu inflasi yang berlarutan apabila kos naik menyebabkan gaji dan harga lain turut meningkat), atau sama ada daya tahan ekonomi akan mendorong pendirian yang lebih ketat. ECB dijangka mengekalkan dasar minggu ini tetapi kekal tegas ketika menilai lonjakan harga minyak. Dengan minyak mentah Brent meningkat ke sekitar AS$110 setong, persoalan utama ialah sama ada kejutan tenaga ini bersifat sementara. Ketidaktentuan ini mewujudkan keadaan di mana pedagang derivatif perlu memberi tumpuan kepada turun naik (volatility, iaitu tahap naik turun harga). Ini jelas di pasaran apabila turun naik tersirat (implied volatility, anggaran turun naik masa depan yang “terbina” dalam harga opsyen) bagi opsyen Euro Stoxx 50, yang diukur melalui indeks VSTOXX, meningkat melepasi paras 20. Pedagang boleh mempertimbangkan penggunaan opsyen (instrumen yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) untuk bersedia menghadapi pergerakan pasaran yang besar, kerana keputusan sebenar ECB boleh mengubah sentimen dengan ketara ke mana-mana arah. Ini sesuai untuk strategi yang mendapat manfaat daripada “pecah keluar” (breakout, iaitu harga bergerak kuat keluar daripada julat) berbanding pertaruhan arah tertentu.

Apa Yang Pedagang Pantau Seterusnya

Dari sudut pandang pada 2025, krisis tenaga 2022 memaksa ECB menaikkan kadar faedah dengan pantas, yang mengejutkan ramai pihak. Sejarah ini menyebabkan ECB lebih berhati-hati agar tidak memandang rendah kesan inflasi pusingan kedua kali ini. Ingatan tersebut membuat pasaran kekal gelisah terhadap sebarang petunjuk tindak balas dasar yang sama berulang. Namun, kejutan ekonomi mungkin lebih sederhana hari ini kerana penggunaan minyak Eropah jauh lebih rendah berbanding krisis lalu. Dengan tenaga boleh diperbaharui (renewables, seperti solar dan angin) kini menyumbang lebih 45% penjanaan elektrik di blok itu, ekonomi mempunyai pelindung yang lebih besar. Pada paras semasa, harga minyak berkemungkinan perlu meningkat dua kali ganda lagi untuk benar-benar menyamai kesan ekonomi kejutan terdahulu. Dalam keadaan ini, pedagang patut memantau derivatif berkaitan kadar faedah jangka pendek, seperti niaga hadapan Euribor (Euribor futures, kontrak yang menjejak jangkaan kadar pinjaman antara bank euro), untuk tanda perubahan dasar. Opsyen bagi pasangan EUR/USD juga akan sangat sensitif terhadap perubahan nada ECB berbanding Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve). Fokus utama ialah mengambil posisi untuk tamatnya ketidaktentuan ini dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD naik 0.5% kepada sekitar 0.7015 pada awal dagangan Eropah pada Isnin. Ia pulih selepas jatuh dua hari berturut-turut apabila dolar Australia mengukuh susulan jangkaan Bank Rizab Australia (RBA) akan menaikkan kadar faedah pada Selasa. RBA dijangka menaikkan Kadar Tunai Rasmi (Official Cash Rate, iaitu kadar faedah penanda aras) sebanyak 25 mata asas (basis points, iaitu 0.25 mata peratus) kepada 4.1%. Pada Februari, RBA menaikkan kadar 25 mata asas kepada 3.85% dan memberi isyarat kenaikan lanjut kerana risiko inflasi (kenaikan harga barang dan perkhidmatan).

Harga Minyak Dan Jangkaan Inflasi

Harga minyak meningkat dalam beberapa minggu kebelakangan ini selepas penutupan Selat Hormuz semasa konflik di Timur Tengah yang melibatkan AS, Israel dan Iran. Harga minyak yang lebih tinggi turut menaikkan jangkaan inflasi di peringkat global. Dolar AS melemah selepas lonjakan kukuh menjelang keputusan Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) pada Rabu. Fed dijangka mengekalkan kadar tidak berubah pada 3.50%–3.75%. AUD/USD hampir 0.7015 dan berada dekat Purata Bergerak Eksponen 20 hari (20-day exponential moving average, iaitu purata harga yang memberi lebih berat kepada data terkini) sekitar 0.7053. RSI 14 hari (Relative Strength Index, penunjuk momentum untuk menilai kekuatan belian/jualan) berada antara 40.00 dan 60.00 selepas turun daripada julat 60.00–80.00. Rintangan (resistance, paras yang sukar ditembusi kerana tekanan jualan) dekat 0.7100, dengan had pada 0.7120–0.7150. Jika ditembusi, sasaran boleh menuju kawasan pertengahan 0.72. Sokongan (support, paras yang cenderung menahan kejatuhan) ialah 0.6944, kemudian 0.6900, dengan risiko penurunan ke 0.6770–0.6800 jika terus susut.

Konteks Pasaran Dulu Dan Kini

Kita masih ingat situasi Mac tahun lalu apabila jangkaan RBA yang lebih tegas (hawkish, cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) mendorong AUD/USD melepasi 0.7000. Pasaran ketika itu menjangka kenaikan kadar untuk melawan inflasi yang dipacu lonjakan harga minyak. Hari ini, keadaan berbeza, dengan pasangan ini sukar bertahan sekitar 0.6650 apabila spekulasi pemotongan kadar semakin meningkat. RBA memang meneruskan kenaikan kadar pada 2025, namun dengan inflasi suku tahunan Australia terkini menyejuk kepada 3.1%, pasaran kini mengambil kira sekurang-kurangnya satu pemotongan kadar menjelang hujung tahun ini. Sebaliknya, Fed kekal berhati-hati dengan kadar pada 4.00–4.25%, kerana inflasi perkhidmatan teras (core services inflation, iaitu kenaikan harga perkhidmatan tanpa komponen yang mudah berubah) lebih degil daripada jangkaan. Jurang perbezaan kadar faedah (interest rate differential, beza pulangan kadar antara dua negara) yang memihak kepada dolar AS menjadi tekanan besar kepada sebarang kenaikan AUD/USD. Kejutan geopolitik minyak pada 2025 pernah menjadi pemacu utama dolar Australia, namun tekanan itu kini reda. Tumpuan beralih kepada harga komoditi industri utama, dan data terbaru menunjukkan niaga hadapan bijih besi (iron ore futures, kontrak untuk membeli/menjual pada harga masa depan) susut lebih 15% suku ini akibat jangkaan permintaan global yang lebih lemah. Ini menjejaskan terma perdagangan Australia (terms of trade, nisbah harga eksport berbanding import) dan menghadkan pengukuhan mata wang. Dengan latar ini, wajar menilai kedudukan untuk risiko penurunan lanjut atau kenaikan yang terhad bagi AUD/USD dalam minggu-minggu akan datang. Membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) dengan harga mogok sekitar 0.6600 boleh menjadi cara kos efektif untuk mendapat manfaat jika sokongan semasa ditembusi. Bagi yang kurang pesimis, menjual opsyen beli jauh daripada harga semasa (out-of-the-money call options, opsyen beli yang belum menguntungkan pada harga semasa) dengan harga mogok dekat 0.6800 membolehkan kutipan premium (premium, bayaran yang diterima/dibayar untuk opsyen) sambil menetapkan paras rintangan yang tidak dijangka ditembusi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI (minyak mentah penanda aras AS) diniagakan hampir AS$97.85 pada awal dagangan Eropah pada Isnin, meningkat susulan laporan bahawa pentadbiran AS sedang mempertimbangkan serangan ketenteraan ke atas kemudahan utama eksport minyak Iran di Pulau Kharg. Pasaran juga menunggu laporan inventori (stok simpanan) mingguan American Petroleum Institute (API), dijadualkan pada Selasa. Pergerakan itu menyusul tindakan AS terhadap hab minyak Pulau Kharg milik Iran serta seruan sokongan tentera laut sekutu bagi memastikan Selat Hormuz kekal terbuka. Laluan ini pada asasnya telah ditutup sejak operasi AS–Israel bermula pada 28 Februari.

Eskalasi Dan Fokus Pasaran

Donald Trump berkata AS sedang membincangkan rondaan dengan negara lain dan Israel bekerjasama dengan AS mengenai keselamatan di kawasan berkenaan. Beliau turut memberi amaran serangan boleh merebak kepada infrastruktur tenaga jika Iran mengganggu pergerakan kapal melalui Hormuz. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) mengumumkan pelepasan rekod 400 juta tong daripada rizab strategik (stok simpanan kecemasan kerajaan) bagi meredakan kebimbangan bekalan. IEA berkata pelepasan bersepadu ini boleh menambah bekalan jangka pendek dan mengehadkan kenaikan mendadak harga minyak. Dengan WTI menghampiri AS$98 setong, pasaran berdepan pertarungan antara gangguan bekalan akibat geopolitik dan campur tangan pasaran yang diselaraskan. Serangan ketenteraan ke atas kemudahan Iran ialah peningkatan besar, mewujudkan risiko tinggi terhadap bekalan minyak. Ketidaktentuan ini bermaksud turun naik harga yang besar dijangka berterusan dalam beberapa minggu akan datang. Turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga berdasarkan harga premium) dalam opsyen (kontrak hak membeli atau menjual pada harga tertentu) minyak mentah berkemungkinan melonjak ke paras yang tidak dilihat sejak perang Ukraine pada 2022. Ketika itu, Indeks Turun Naik Minyak Mentah CBOE (OVX) meningkat mendadak apabila harga melepasi AS$120 setong. Pasaran boleh menunjukkan corak yang sama, iaitu strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar tanpa mengira arah (naik atau turun) mungkin lebih sesuai. Bagi yang menjangka eskalasi berterusan, membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) ialah cara langsung untuk bertaruh harga akan naik. Penutupan berpanjangan Selat Hormuz—laluan kira-kira 21% minyak dunia—akan menjadikan pelepasan rizab IEA kelihatan kecil dari segi kesan relatif.

Pemangkin Utama Dan Kedudukan Dagangan

Sebaliknya, pelepasan 400 juta tong yang dirancang IEA ialah angka sangat besar dalam sejarah, jauh melebihi 240 juta tong yang dilepaskan negara anggota sepanjang 2022. Pelepasan sebelum ini membantu menyejukkan harga daripada paras puncak, menunjukkan langkah sebegini boleh berkesan dari semasa ke semasa. Pedagang yang percaya suntikan bekalan ini akan mengehadkan kenaikan harga mungkin melihat peluang membeli opsyen jual (put option: hak untuk menjual pada harga tertentu), iaitu mengambil posisi untuk penurunan harga jika konflik reda. Dalam masa terdekat, laporan API minggu ini akan menjadi data penting. Jika inventori minyak mentah meningkat di luar jangkaan, harga mungkin terbatas sementara dan menguatkan keyakinan pihak yang menjangka harga turun. Namun, jika inventori susut besar, kebimbangan bekalan akan meningkat dan boleh menolak WTI melepasi paras psikologi AS$100 (paras bulat yang sering mempengaruhi sentimen pasaran).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yen Jepun hanya melemah sedikit berbanding dolar AS walaupun harga tenaga meningkat, manakala yen naik sedikit berbanding euro. USD/JPY menghampiri 160, tetapi yen turun sedikit melebihi 2% berbanding dolar sejak awal bulan ini. Import minyak dan gas menyumbang hampir 3% daripada KDNK (nilai keseluruhan ekonomi) Jepun, berdasarkan tahun lalu ketika harga tenaga rendah. Pada 2022, import ini sekitar 4% daripada KDNK, dan konflik berpanjangan boleh menambah tekanan kepada yen.

Tumpuan Pasaran Pada Bank of Japan

Pasaran turut memerhati mesyuarat Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) pada Khamis, iaitu mesyuarat dasar kedua tahun ini. Kadar faedah dijangka kekal, manakala pasaran meletakkan kira-kira 70% kebarangkalian kenaikan pada April. Kenyataan jelas daripada BoJ boleh mengukuhkan jangkaan langkah April dan menguatkan yen. Jika penggubal dasar kekal berhati-hati, pasaran mungkin mengurangkan jangkaan itu minggu depan, yang boleh melemahkan yen. USD/JPY mungkin menguji 160 minggu ini, dengan perhatian pada kemungkinan tindakan kerajaan jika itu berlaku. Artikel ini juga menyebut turun naik jangka pendek dalam kadar pertukaran. Yen Jepun berada di bawah tekanan, tetapi tidak seteruk jangkaan walaupun kos tenaga melonjak kebelakangan ini. Dengan harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) naik semula melebihi AS$95 setong, peningkatan 15% sejak awal tahun, kestabilan relatif yen ketara. Kini, kami memerhati USD/JPY menghampiri paras 170 dengan pantas, iaitu paras psikologi utama (paras nombor bulat yang sering menjadi tumpuan pedagang).

Risiko Campur Tangan Dan Prospek Kemeruapan

Ketegangan pasaran ini didorong oleh data domestik yang bercampur. Angka terkini Biro Statistik Jepun menunjukkan inflasi teras (inflasi yang mengecualikan komponen harga yang sangat berubah-ubah) bagi Februari kekal tinggi pada 2.2%, mengekalkan tekanan ke atas BoJ untuk meneruskan penormaan dasar (mengembalikan dasar kewangan kepada keadaan lebih “biasa”, contohnya menaikkan kadar secara beransur-ansur). Namun, ini berlaku ketika ekonomi lemah, yang menguncup 0.2% pada suku terakhir 2025, menyebabkan bank pusat berhati-hati untuk tidak menaikkan kadar terlalu cepat. Oleh itu, tumpuan terarah kepada mesyuarat BoJ lewat minggu ini. Walaupun kadar dijangka kekal, pasaran menilai kira-kira 40% kebarangkalian kenaikan kadar selanjutnya pada suku kedua. Sebarang bahasa “dovish” daripada BoJ (nada yang cenderung menyokong kadar faedah rendah) boleh dianggap isyarat bahawa dolar boleh terus mengukuh berbanding yen. Keadaan ini menjadikan ujian paras 170 pada USD/JPY dalam minggu-minggu akan datang lebih berkemungkinan. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) perlu mengingati campur tangan langsung Kementerian Kewangan dalam pasaran mata wang pada musim luruh 2024 apabila kadar melepasi 160. Tindakan serupa boleh berlaku, yang boleh mencetuskan pembalikan mendadak. Untuk jangka sederhana, kami masih menjangka yen lebih kukuh kerana BoJ berkemungkinan menaikkan kadar lagi tahun ini, manakala Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat AS) dijangka melonggarkan dasar. Buat masa ini, kemeruapan tinggi (turun naik harga yang besar) menjadi tema utama. Strategi opsyen (kontrak yang memberi hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar boleh berkesan dalam keadaan tidak menentu ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi indeks harga borong (WPI, iaitu ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/pemborong) India meningkat kepada 2.13% pada Februari. Angka ini lebih tinggi daripada jangkaan 2%. Data inflasi borong Februari pada 2.13% menunjukkan tekanan harga meningkat lebih pantas daripada jangkaan. Ini bulan keempat berturut-turut WPI meningkat, berbeza daripada trend kebanyakan 2025. Kenaikan ini berkemungkinan membuat Reserve Bank of India (RBI, bank pusat India) mengambil pendirian lebih tegas terhadap inflasi (hawkish, iaitu cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar faedah tinggi untuk mengekang inflasi) dalam mesyuarat dasar akan datang.

Implikasi Kepada Dasar Kadar Faedah

Sepanjang 2025, RBI mengekalkan kadar faedah, menunggu inflasi turun dengan jelas tetapi itu tidak berlaku. Selepas pertumbuhan KDNK (GDP, jumlah nilai pengeluaran ekonomi) melebihi 7% pada suku akhir 2025, inflasi yang kekal ini melemahkan alasan untuk pemotongan kadar dalam masa terdekat. Pasaran perlu mengubah jangkaan daripada dasar longgar (accommodation, iaitu kadar rendah/mesra pertumbuhan) kepada dasar lebih ketat. Bagi pedagang kadar faedah, ini bermaksud bersedia untuk hasil bon lebih tinggi (yields, iaitu pulangan yang dituntut pelabur; apabila yield naik, harga bon biasanya turun) dalam beberapa minggu akan datang. Boleh pertimbangkan menjual (short) niaga hadapan bon (bond futures, kontrak untuk membeli/menjual bon pada harga masa depan) atau membeli swap indeks semalaman (overnight indexed swaps/OIS, instrumen derivatif untuk bertaruh atau melindung nilai terhadap perubahan kadar faedah jangka pendek). Pasaran dijangka mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar lewat tahun ini. Tekanan menaik ke atas kadar mungkin bertambah apabila menghampiri pengumuman dasar seterusnya. Bagi ekuiti, data inflasi ini boleh menjadi faktor menekan (headwind) untuk Nifty 50 (indeks saham utama India). Kenaikan pasaran pada hujung 2025 sebahagiannya disokong harapan pemotongan kadar, tetapi kini semakin tidak mungkin. Pelabur boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put options, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada Nifty sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) atau untuk mengambil peluang jika berlaku pembetulan pasaran.

Pertimbangan Pasaran Mata Wang

Perubahan jangkaan kadar ini turut boleh menjejaskan mata wang. Jika RBI lebih tegas berbanding bank pusat lain, ia boleh menarik aliran masuk modal, lalu menyokong Rupee India. Pedagang boleh mempertimbangkan menjual niaga hadapan USD/INR (kontrak kadar tukaran dolar AS berbanding rupee) dengan jangkaan USD/INR menurun, iaitu rupee mengukuh seperti pada separuh kedua 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets