Indeks Harga Pengguna (CPI) Kanada meningkat 0.5% bulan-ke-bulan pada Februari. Ini lebih rendah daripada unjuran 0.6%. Bacaan CPI bulanan Februari adalah 0.1 mata peratusan lebih rendah daripada jangkaan. Kemas kini ini membandingkan angka sebenar (0.5%) dengan unjuran (0.6%). Angka inflasi Februari pada 0.5% berbanding jangkaan 0.6% mengubah pandangan kami tentang hala tuju Bank of Canada. Ini menunjukkan tekanan harga semakin reda lebih cepat daripada jangkaan pasaran. Kekurangan daripada unjuran ini mengurangkan tekanan kepada bank pusat untuk mengekalkan kadar faedah tinggi dan meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah lebih awal. Data baharu ini menguatkan alasan untuk dolar Kanada (CAD) yang lebih lemah dalam jangka pendek. Kami boleh pertimbangkan strategi yang mendapat manfaat apabila CAD jatuh, seperti membeli opsyen jual (put, iaitu hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan CAD (futures, kontrak untuk beli/jual pada harga ditetapkan pada masa hadapan) atau opsyen beli (call, iaitu hak untuk membeli pada harga tertentu) bagi pasangan USD/CAD (nisbah nilai dolar AS berbanding dolar Kanada). Pandangan ini bersandarkan jangkaan jurang kadar faedah (perbezaan kadar faedah) antara Kanada dan AS yang mungkin mengecil, sekali gus memihak kepada dolar AS. Laporan inflasi ini menyusuli data minggu lalu yang menunjukkan permulaan pembinaan perumahan (housing starts, bilangan projek rumah baharu yang mula dibina) Kanada bagi Februari 2026 susut 3% bulan-ke-bulan, satu lagi tanda ekonomi sedang perlahan. Pasaran swap (instrumen derivatif untuk tukar aliran bayaran, sering digunakan untuk menganggar jangkaan kadar faedah) kini meletakkan kebarangkalian 65% untuk pemotongan kadar pada mesyuarat Bank of Canada bulan Julai, meningkat ketara daripada 40% sebelum data ini. Perubahan sentimen pasaran ini menyokong pandangan kami bahawa mata wang berisiko melemah. Bagi ekuiti (saham), persekitaran ini biasanya positif, jadi kami melihat potensi kenaikan pada Indeks S&P/TSX 60. Kadar faedah lebih rendah mengurangkan kos pinjaman syarikat dan boleh merangsang aktiviti ekonomi. Membeli opsyen beli (call) pada indeks atau ETF berkaitan (dana dagangan bursa yang menjejak indeks) boleh memberi pendedahan berleveraj (pendedahan berganda menggunakan modal kecil) kepada kemungkinan kenaikan saham Kanada. Melihat semula, ini adalah perubahan ketara daripada aliran sepanjang 2025. Kami ingat bagaimana inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa harga makanan dan tenaga yang turun naik) kekal melebihi 3% pada separuh kedua tahun lalu, memaksa Bank mengekalkan nada ketat (hawkish, cenderung menaikkan/mengekalkan kadar untuk membendung inflasi). Bacaan Februari 2026 ini ialah bukti paling jelas setakat ini bahawa dasar ketat 2025 akhirnya berkesan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

CPI teras (tahun ke tahun) Kanada oleh Bank of Canada turun kepada 2.3% pada Februari, daripada 2.6% sebelum ini. Angka ini menunjukkan inflasi teras perlahan berbanding bacaan sebelumnya. Ia melaporkan perubahan tahunan harga pengguna teras (iaitu barangan dan perkhidmatan asas, biasanya tidak termasuk harga yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) bagi Februari.

Laluan Pemotongan Kadar Dasar

Dengan inflasi teras jatuh ke 2.3%, kini terdapat laluan yang lebih jelas untuk Bank of Canada memotong kadar dasarnya (kadar faedah penanda aras yang mempengaruhi kos pinjaman seluruh ekonomi), yang kekal pada 4.75% sejak pertengahan 2025. Bacaan ini lebih rendah daripada jangkaan dan semakin menghampiri sasaran 2% bank pusat. Pasaran kini berkemungkinan besar mengambil kira pemotongan kadar pada suku kedua. Kita boleh jangkakan posisi yang mendapat manfaat daripada penurunan kadar faedah jangka pendek akan berprestasi baik. Ini termasuk mengambil posisi beli (long, iaitu untung jika harga naik) pada kontrak niaga hadapan BAX (kontrak derivatif untuk kadar faedah jangka pendek Kanada); nilainya cenderung naik apabila pasaran lebih yakin dasar monetari akan dilonggarkan. Kebarangkalian pemotongan pada mesyuarat Jun berkemungkinan meningkat daripada 50% kepada melebihi 80% berdasarkan data ini. Perkembangan ini hampir pasti memberi tekanan ke bawah kepada dolar Kanada. Inflasi Kanada dilihat menyejuk lebih pantas berbanding Amerika Syarikat, di mana bacaan CPI teras terkini pada 2026 masih hampir 2.8%. Perbezaan ini mengukuhkan alasan untuk membeli opsyen panggilan (call option, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) pada USD/CAD, iaitu pertaruhan kadar pertukaran naik apabila jangkaan kadar faedah Kanada turun. Bagi pasaran ekuiti, ini isyarat positif, terutamanya selepas pertumbuhan KDNK (GDP, ukuran keluaran ekonomi) yang perlahan pada suku terakhir 2025. Kadar faedah lebih rendah mengurangkan kos pinjaman syarikat Kanada dan menjadikan saham lebih menarik berbanding bon. Kita boleh jangkakan peningkatan pembelian opsyen panggilan pada indeks pasaran luas seperti S&P/TSX 60 (indeks saham utama Kanada).

Pasaran Buruh Dan Trend Inflasi

Laporan inflasi ini mengukuhkan trend sepanjang 2025, apabila kadar pengangguran meningkat secara beransur-ansur kepada 6.2%. Gabungan tekanan harga yang reda dan pasaran buruh yang lebih lemah memberi ruang kepada Bank of Canada untuk mula melonggarkan dasar monetari. Pedagang boleh bersedia untuk persekitaran dasar yang lebih cenderung kepada pelonggaran (dovish, iaitu lebih sedia menurunkan kadar) dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Australia (AUD) sedang menghampiri mesyuarat Reserve Bank of Australia (RBA) dengan salah satu dasar monetari paling ketat dalam G10 (kumpulan 10 ekonomi maju). Namun begitu, aliran modal masuk ke AUD masih belum meningkat ketara. AUD/USD menunjukkan prestasi lebih baik berbanding ukuran menyeluruh mata wang tersebut. Minggu lalu, ia mencatat tiga hari berturut-turut aliran masuk melebihi 1.0 dari segi magnitud aliran (ukuran kekuatan aliran beli/jual), kali pertama berlaku tahun ini.

Aliran Rentas Mata Wang Mendorong Perbezaan

Prestasi AUD secara keseluruhan telah ditekan oleh aliran rentas mata wang (urusan pertukaran melibatkan AUD dengan mata wang lain selain USD), khususnya pada Januari. Aliran ini melemahkan keputusan agregat mata wang itu berbanding pasangan AUD/USD. Laporan itu menyatakan AUD boleh naik jika RBA mengesahkan penetapan harga pasaran semasa (jangkaan pasaran yang sudah “terbina” dalam harga kadar/faedah), walaupun jangkaan pelonggaran kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) terus diketepikan oleh pasaran. Ia juga menyatakan artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat AI dan disemak oleh editor. Dengan mesyuarat RBA esok, 17 Mac 2026, RBA dijangka mengekalkan pendirian dasar yang sangat ketat berbanding ekonomi utama lain. Inflasi Australia kekal degil, dengan bacaan suku tahunan terakhir pada Januari menunjukkan kadar tahunan 3.8%, jauh melebihi sasaran RBA. Ini menjadikan isyarat pemotongan kadar daripada kadar tunai semasa 4.35% (kadar faedah penanda aras RBA) sangat tidak mungkin. Walaupun kadar faedah tinggi, aliran modal yang besar masih tidak memasuki AUD. Ini menunjukkan pedagang menimbang pulangan faedah yang tinggi berbanding kebimbangan terhadap keadaan ekonomi global. Walaupun AUD/USD menerima sedikit aliran masuk minggu lalu, arah aliran keseluruhan kekal lemah.

Idea Kedudukan Untuk Dagangan Nilai Relatif

Perbezaan ketara sepanjang 2025 ialah AUD lemah berbanding mata wang lain, tetapi lebih stabil berbanding dolar AS. Apabila pasaran kini menolak jangkaan pemotongan kadar Fed yang besar tahun ini, strategi “ambil untung beza kadar” AUD/USD (cuba mendapat manfaat daripada perbezaan kadar faedah) menjadi kurang menarik. Ini boleh menyebabkan pasangan itu bergerak mendatar (rangebound: bergerak dalam julat sempit) walaupun RBA kekal tegas. Peluang untuk pedagang derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen dan niaga hadapan) berkemungkinan pada kedudukan yang menjangka AUD mengukuh berbanding mata wang ekonomi yang menghadapi stagflasi (pertumbuhan lembap tetapi inflasi tinggi). Contohnya, apabila pertumbuhan KDNK (GDP) Zon Euro pada lewat 2025 hampir sifar dan inflasi masih tinggi, Bank Pusat Eropah (ECB) mungkin dipaksa mempertimbangkan pelonggaran dasar, menjadikan posisi beli AUD/jual EUR (long AUD/EUR) lebih menarik. Strategi opsyen (kontrak yang memberi hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat jika AUD/EUR naik boleh menjadi lindung nilai (hedge: mengurangkan risiko) terhadap perbezaan ini. Australia juga berpotensi mendapat manfaat daripada kejutan positif terma dagangan (terms-of-trade: harga eksport relatif kepada import). Pemulihan harga bijih besi melepasi AS$120 setan adalah contoh jelas kekuatan asas ini. Sokongan komoditi ini memberi satu lagi sebab untuk membina dagangan yang memihak kepada AUD mengukuh berbanding mata wang negara pengimport komoditi utama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata tempoh konflik yang melibatkan Iran akan menentukan bagaimana AS bertindak balas terhadap tekanan harga minyak. Beliau berkata sebarang langkah untuk menangani harga bergantung pada berapa lama perang itu berlarutan. Bessent berkata kekurangan bekalan minyak dianggarkan antara 10 hingga 14 juta tong. Beliau berkata Presiden Rusia Vladimir Putin akan mendapat lebih banyak hasil jika harga minyak naik ke paras AS$150.

Tempoh Konflik Menentukan Reaksi Pasaran

Mengenai Selat Hormuz, Bessent berkata AS percaya kapal-kapal China sudah meninggalkan kawasan itu. Beliau juga berkata “sangat mungkin” akan ada penyiapan yang berjaya bagi “301” (rujukan kepada tindakan di bawah Seksyen 301 undang-undang perdagangan AS—siasatan dan langkah seperti tarif terhadap amalan perdagangan yang dianggap tidak adil; ini boleh mempengaruhi rundingan dan ketegangan geopolitik). Bessent berkata AS tidak campur tangan dalam pasaran minyak. Kenyataannya dibuat dalam temu bual dengan CNBC. Tempoh konflik ini ialah faktor utama yang perlu diperhatikan, dan ia menambah ketidaktentuan besar kepada harga minyak. Pasaran melihat jurang bekalan antara 10 hingga 14 juta tong, iaitu kekurangan luar biasa untuk ekonomi global. Sebagai perbandingan, seluruh pengeluaran pengeluar utama seperti UAE hanya sekitar 4 juta tong sehari. Dengan risiko geopolitik setinggi ini, “volatiliti tersirat” (jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan, berdasarkan harga opsyen) bagi opsyen minyak mentah bulan terdekat meningkat melebihi 60, paras yang tidak dilihat sejak gangguan pasaran awal 2022. Ini menunjukkan strategi biasa ialah membeli “opsyen panggilan” (call options—kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) untuk tempoh lebih panjang bagi mendapat manfaat jika harga naik. Pedagang perlu bersedia menghadapi pergerakan harga yang besar berdasarkan berita harian dari rantau tersebut.

Risiko Dan Pencetus Pembalikan Harga

Laporan bahawa kapal-kapal China mengelak Selat Hormuz memberi isyarat pasaran fizikal (urus niaga minyak sebenar, bukan kontrak saja) sudah mula tersekat. Ini menyebabkan “backwardation” yang ketara dalam pasaran niaga hadapan, iaitu harga penghantaran segera jauh lebih tinggi berbanding harga penghantaran beberapa bulan akan datang. Situasi serupa, walaupun kurang kuat, pernah berlaku pada 2025 ketika gangguan awal penghantaran di Laut Merah. Walaupun asas bekalan-permintaan menunjukkan harga boleh naik lebih tinggi, mungkin mencecah AS$150, terdapat dua risiko utama bagi posisi beli. Kemungkinan kerajaan melepaskan stok daripada Rizab Petroleum Strategik (simpanan minyak kerajaan untuk kecemasan) atau campur tangan lain—walaupun belum dibuat—boleh menyebabkan harga jatuh mendadak. Selain itu, sebarang berita yang menunjukkan “penyiapan 301” boleh mempercepat penyelesaian konflik, sekali gus mencetuskan pembalikan harga yang tajam, terutama kepada pihak yang menggunakan “leveraj” berlebihan (modal pinjaman yang besar untuk membesarkan taruhan), dan terlalu berat di posisi beli.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Permulaan pembinaan rumah (housing starts, iaitu bilangan projek perumahan baharu yang bermula) Kanada yang dilaraskan mengikut musim (seasonally adjusted, iaitu data dibersihkan daripada kesan corak bermusim seperti cuti dan cuaca) pada Februari ialah 250.9K. Ramalan ialah 252.5K. Keputusan ini 1.6K lebih rendah daripada ramalan. Angka dilaporkan secara tahun ke tahun (year-on-year, iaitu dibandingkan dengan bulan yang sama tahun sebelumnya). Kekurangan kecil dalam permulaan pembinaan rumah Februari, pada 250.9K berbanding ramalan 252.5K, menunjukkan penyejukan kecil dalam sektor pembinaan. Walaupun bukan penurunan besar, ia menambah bukti bahawa dasar monetari (monetary policy, iaitu langkah bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang) mungkin tidak perlu terlalu ketat. Bagi kami, ini mencabar pandangan bahawa ekonomi terlalu panas. Ini perlu dilihat bersama data inflasi (inflation, iaitu kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) terkini, yang dicatat 2.8% bagi Januari, masih melebihi sasaran Bank of Canada. Namun, laporan pekerjaan (jobs report, iaitu data pertambahan pekerjaan) terbaharu juga menunjukkan perlahan, dengan hanya menambah 15,000 pekerjaan. Data perumahan ini mengukuhkan naratif ekonomi yang semakin lembut. Bank akan lebih sukar menjustifikasikan kenaikan kadar faedah (rate hikes, iaitu peningkatan kadar polisi) seterusnya apabila trend ini muncul. Jika melihat semula 2025, pasaran perumahan menunjukkan kekuatan ketara, kerap mengatasi jangkaan apabila kadar faedah stabil. Ini menjadikan kekurangan Februari 2026, walaupun kecil, lebih bermakna kerana ia mungkin tanda awal bahawa momentum tahun lalu semakin pudar. Ia memberi isyarat perubahan yang kami perhatikan. Sebagai tindak balas, kami melihat peluang dalam derivatif kadar faedah (interest rate derivatives, iaitu kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada pergerakan kadar faedah) yang menjangka Bank of Canada mengekalkan kadar polisi. Pedagang wajar mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika kadar kekal stabil atau menurun dalam suku tahun akan datang. Ini boleh melibatkan penggunaan opsyen (options, iaitu hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan CORRA (CORRA futures; CORRA ialah kadar pembiayaan semalaman rujukan Kanada, manakala niaga hadapan ialah kontrak untuk harga/ kadar pada masa depan) untuk bertaruh menentang kenaikan kadar pada musim panas ini. Data yang cenderung longgar ini juga memberi tekanan menurun kepada dolar Kanada. Justeru, spekulasi bahawa “loonie” (gelaran dolar Kanada) akan lemah dilihat wajar dalam beberapa minggu akan datang. Strategi opsyen yang memihak kepada kadar tukaran USD/CAD lebih tinggi (iaitu USD mengukuh berbanding CAD) boleh menawarkan nilai apabila jangkaan kadar faedah antara A.S. dan Kanada semakin berbeza.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Nomura menjangkakan Riksbank Sweden akan mengekalkan kadar dasar pada 1.75% dalam mesyuarat 19 Mac, dan mengekalkannya tanpa perubahan sehingga 2026. Mereka melihat inflasi CPIF tidak termasuk tenaga (ukuran inflasi pengguna yang diselaraskan untuk perubahan kadar faedah; “tidak termasuk tenaga” bermaksud harga tenaga seperti minyak dan elektrik dikeluarkan) yang lemah serta petunjuk KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu ukuran jumlah aktiviti ekonomi) yang perlahan. Namun, risiko inflasi masih wujud susulan konflik Timur Tengah dan harga tenaga yang lebih tinggi. Mereka menjangka Riksbank akan mengulangi panduan bahawa kadar dijangka kekal pada tahap ini untuk beberapa waktu. Dalam unjuran baharu, inflasi CPIF tidak termasuk tenaga mungkin disemak turun sedikit, manakala CPIF (inflasi pengguna yang diselaraskan untuk perubahan kadar faedah) mungkin disemak naik sedikit.

Risiko Inflasi Berbanding Pertumbuhan Lemah

Analisis itu menekankan kebimbangan tentang “kesan pusingan kedua” (kenaikan harga tenaga yang kemudian menaikkan kos lain seperti pengangkutan dan gaji, lalu menolak harga keseluruhan lebih tinggi), di samping ketidaktentuan inflasi dan aktiviti ekonomi yang meningkat. Ia juga menyebut kemungkinan kesan pada permintaan, apabila ketidaktentuan melemahkan keyakinan untuk berbelanja dan melabur. Sweden digambarkan sedang melalui pemulihan yang rapuh selepas pertumbuhan KDNK yang perlahan atau negatif pada 2022 dan 2023. Data KDNK bulanan menunjukkan output (jumlah pengeluaran ekonomi) merosot pada Disember dan Januari. Nomura menjangka tiada perubahan kadar tahun ini dan kenaikan pada hujung 2027, yang akan membawa kadar lebih hampir ke pertengahan julat neutral 1.50%–3.00% (julatan kadar yang tidak merangsang atau mengekang ekonomi). Ia menambah, konflik yang cepat tamat dan inflasi lebih lemah boleh membuka ruang pemotongan kadar tahun ini, manakala konflik berpanjangan boleh menaikkan inflasi dengan lebih pantas dan mendorong kenaikan kadar lebih awal. Dengan Riksbank secara meluas dijangka mengekalkan kadar dasar pada 1.75% minggu ini pada 19 Mac, turun naik kadar jangka pendek dijangka kekal rendah. Dalam keadaan stabil ini, pedagang boleh menimbang strategi yang mendapat manfaat jika pergerakan harga kecil, seperti menjual opsyen jangka pendek pada niaga hadapan kadar faedah Sweden (opsyen ialah kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu; niaga hadapan ialah kontrak membeli/menjual pada tarikh masa depan). Pendekatan ini disokong oleh panduan Riksbank yang berkemungkinan mengekalkan kadar pada tahap ini untuk beberapa waktu.

Implikasi Kedudukan Pasaran

Terdapat pertentangan jelas antara data domestik yang lemah dan risiko inflasi dari luar. Statistik terkini menunjukkan KDNK Sweden menguncup 0.2% pada suku akhir 2025, dan inflasi CPIF tidak termasuk tenaga bagi Februari berada sedikit di bawah sasaran 2.0%. Namun, dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) diniagakan sekitar AS$95 setong susulan ketegangan di Timur Tengah, Riksbank belum boleh mengambil risiko memotong kadar. Keadaan “terkunci” ini menunjukkan keluk hasil (graf kadar faedah mengikut tempoh matang; biasanya hasil jangka panjang lebih tinggi) mungkin menjadi lebih curam, apabila kadar jangka pendek kekal stabil sementara kadar jangka panjang mengambil kira kemungkinan inflasi dan pertumbuhan pada masa depan. Pemulihan rapuh sejak kelembapan 2023 dan 2024 semakin terjejas oleh ketidaktentuan ini, menjadikan jangkaan kenaikan kadar bagi tempoh lebih panjang bidang utama untuk diperhatikan. Pedagang mungkin melihat instrumen yang bertaruh pada kadar lebih tinggi pada tempoh lebih jauh, mungkin pada lewat 2027. Perbezaan utama akan dipacu geopolitik, mewujudkan hasil yang “dua kemungkinan” untuk pedagang (sama ada satu arah atau satu lagi). Penurunan ketegangan di Timur Tengah boleh dengan cepat mengembalikan kemungkinan pemotongan kadar, manakala konflik yang meluas hampir pasti memaksa Riksbank menaikkan kadar lebih awal daripada rancangan. Ini menjadikan pembelian opsyen jangka lebih panjang “di luar harga” (out-of-the-money, iaitu harga semasa belum mencapai paras yang menguntungkan untuk dilaksanakan) satu strategi yang sesuai untuk bersedia terhadap perubahan dasar besar ke mana-mana arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan WTI di NYMEX diniagakan sedikit rendah hampir AS$98.00 pada sesi Eropah pada Isnin, selepas kenaikan empat hari terhenti apabila gagal kekal di atas AS$100. Jeda ini berlaku selepas Presiden AS Donald Trump menggesa negara pengimport minyak Teluk menyertai operasi menentang tindakan Iran berhampiran Selat Hormuz. Trump berkata negara yang terkesan dengan cubaan Iran menutup selat itu akan menghantar kapal perang bersama Amerika Syarikat untuk memastikan laluan kekal terbuka. Beliau menamakan China, Perancis, Jepun, Korea Selatan dan UK sebagai negara yang dijangka menghantar kapal.

Risiko Geopolitik Dan Harga Minyak

Trump memberi amaran NATO akan berdepan masa depan “sangat buruk” jika negara Eropah tidak menyokong tindakannya terhadap Iran. Selat Hormuz menyalurkan sekitar 20% bekalan minyak dunia. Pada masa yang sama, pemuatan minyak di pelabuhan Fujairah, UAE, terhenti selepas serangan dron. Fujairah sering dianggap satu-satunya laluan eksport UAE yang tidak melalui Selat Hormuz, sekali gus meningkatkan kebimbangan gangguan bekalan yang lebih besar. WTI ialah singkatan kepada *West Texas Intermediate*, iaitu penanda aras (rujukan harga) minyak mentah dari AS. Ia didagangkan melalui hab Cushing, iaitu pusat simpanan dan penghantaran minyak di Oklahoma. Harga WTI dipacu oleh penawaran dan permintaan, nilai dolar AS, data inventori (stok simpanan) mingguan daripada API dan EIA, serta kuota pengeluaran OPEC (had pengeluaran yang ditetapkan kartel negara pengeluar minyak). Mengimbas peristiwa 2025, harga WTI boleh menghampiri AS$100 setong dengan pantas apabila Selat Hormuz terancam. Reaksi pasaran tahun lalu menjadi rujukan penting untuk keadaan semasa, dan menunjukkan betapa sensitifnya harga minyak terhadap ancaman ke atas laluan sempit bekalan utama (*chokepoint*—laluan strategik yang jika terganggu boleh menjejaskan aliran bekalan global). Kesimpulan utama ialah risiko geopolitik di Timur Tengah boleh mencetuskan turun naik harga yang besar, jadi pasaran perlu bersedia untuk lonjakan mendadak. Selat Hormuz kekal laluan transit minyak paling penting dunia. Data terkini daripada EIA menunjukkan lebih 20 juta tong sehari melalui selat itu pada suku terakhir. Ketegangan baharu di rantau tersebut mudah mendorong harga melepasi paras tertinggi tahun lalu.

Strategi Dan Pengurusan Risiko

Dengan risiko terpendam ini, pelabur boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (*call options*—hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu) yang bertempoh panjang ke atas niaga hadapan WTI sebagai lindung nilai (*hedge*—perlindungan daripada risiko) atau untuk meraih keuntungan jika berlaku kejutan bekalan. Volatiliti tersirat (*implied volatility*—jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) kini sederhana berbanding kemuncak semasa krisis 2025, menjadikan premium (kos opsyen) lebih mampu milik. Strategi ini mengehadkan risiko kepada premium yang dibayar, sambil memberi potensi keuntungan jika harga melonjak. Dari sudut asas pasaran, bekalan sudah ketat, jadi sebarang gangguan akan memberi kesan lebih besar. Laporan EIA minggu lalu menunjukkan penyusutan inventori minyak mentah sebanyak 2.5 juta tong (stok berkurang), berbeza daripada jangkaan penganalisis yang menjangkakan sedikit peningkatan. Keadaan ini menyokong harga melebihi AS$85. Serangan dron ke atas Fujairah tahun lalu juga menunjukkan infrastruktur di luar Selat tidak kebal, menambah risiko. Pelabur juga wajar memantau rapat jurang WTI-Brent (*spread*—perbezaan harga antara dua penanda aras), kerana ia melebar dengan ketara semasa insiden Hormuz 2025. Brent (penanda aras global yang lebih terkait dengan bekalan Timur Tengah) biasanya lebih terkesan jika bekalan rantau itu terganggu. Jurang yang melebar boleh menjadi isyarat awal ketegangan meningkat. Dagangan yang mendapat manfaat apabila jurang ini melebar boleh dipertimbangkan dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/JPY didagangkan berhampiran 182.40 pada Isnin, hampir tidak berubah selepas dua hari menurun. Pasangan silang ini stabil apabila Euro mendapat sokongan berbanding mata wang utama lain. Euro disokong oleh sentimen geopolitik yang lebih baik selepas The Guardian melaporkan Setiausaha Tenaga AS, Chris Wright menjangka perang yang melibatkan AS, Israel dan Iran akan berakhir dalam “beberapa minggu lagi”. Jika berakhir, bekalan minyak boleh kembali lancar dan mengurangkan tekanan ke atas harga tenaga global.

Prospek Euro Dan Jangkaan ECB

Prospek Euro kekal bercampur-campur kerana harga tenaga yang tinggi boleh menekan imbangan dagangan Zon Euro (perbezaan nilai eksport dan import). Pasaran wang (jangkaan kadar faedah yang dibaca melalui instrumen pasaran) kini meletakkan harga untuk dua kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) tahun ini, berbanding tiada kenaikan yang dijangka bulan lalu. Tumpuan ialah mesyuarat ECB pada 19 Mac, dengan pasaran meletakkan harga dua kenaikan 25 mata asas (0.25 mata peratusan), mungkin pada Jun dan September. Christine Lagarde dijangka menyentuh tekanan inflasi yang dikaitkan dengan konflik Timur Tengah. Presiden Perancis Emmanuel Macron berkata kebebasan pelayaran melalui Selat Hormuz mesti dipulihkan segera. Beliau juga menggesa presiden Iran menghentikan serangan yang didakwanya berlaku di negara termasuk Lubnan dan Iraq. Yen Jepun mungkin mendapat sokongan apabila Jepun memberi amaran tentang pergerakan mata wang yang mendadak. Menteri Kewangan Satsuki Katayama berkata kerajaan memantau pasaran dan mungkin mengambil tindakan tegas.

Dasar Yen Dan Isyarat Turun Naik

Jepun dan Korea Selatan mengeluarkan kenyataan bersama mengenai kejatuhan pantas Yen dan Won Korea. Bank of Japan (BoJ) dijangka mengekalkan kadar faedah pada 0.75%, dengan perhatian pada komen Kazuo Ueda. ECB memang melaksanakan dua kenaikan kadar yang dijangka pada 2025 apabila kos tenaga menaikkan inflasi. Namun, data terkini Indeks Harga Pengguna Diselaraskan (HICP) Zon Euro (ukuran rasmi inflasi) menunjukkan inflasi teras (inflasi tanpa komponen yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) turun kepada 2.5%, dan kami menjangka langkah seterusnya ECB ialah pemotongan kadar. Ini memberi tekanan kepada Euro. Di pihak Yen, amaran pihak berkuasa Jepun pada 2025 bukan sekadar kenyataan, apabila berlakunya campur tangan langsung pasaran mata wang (kerajaan membeli/menjual mata wang untuk mempengaruhi kadar tukaran) pada separuh kedua tahun lalu. BoJ juga meneruskan pendirian lebih ketat, dan kadar dasarnya kini 0.75%. Ini mengukuhkan asas Yen. Perbezaan hala dasar ini terus meningkatkan perhatian pasaran opsyen, dan ia kelihatan dalam harga. Volatiliti tersirat tiga bulan (jangkaan turun naik harga oleh pasaran) untuk EUR/JPY kini sekitar 10.2%, lebih tinggi berbanding bawah 8% pada awal 2025. Ini menunjukkan pasaran menjangka pergerakan harga yang lebih besar dalam suku akan datang. Optimisme geopolitik tahun lalu tentang konflik Timur Tengah yang cepat tamat terbukti terlalu awal. Harga minyak Brent kekal melebihi AS$85 setong, dan kos tenaga yang tinggi ini lebih membebankan Zon Euro yang banyak mengimport berbanding Jepun. Faktor ini mengukuhkan pandangan negatif terhadap Euro dalam pasangan ini. Dalam keadaan ini, kami melihat peluang membeli opsyen put EUR/JPY (opsyen untuk menjual pada harga tertentu) dengan tempoh tamat tiga hingga enam bulan untuk mendapat manfaat jika harga menurun. Opsyen ini mengehadkan risiko kepada kos premium. Bagi yang menjangka pergerakan kekal besar, membuka posisi “long volatiliti” melalui straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama) juga boleh menguntungkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis menjangka saham Ford (F) bergerak dalam julat sempit pada S2, dengan potensi kenaikan sederhana jika **margin** (perbezaan antara hasil jualan dan kos) kembali stabil. Kebanyakan firma mengekalkan penarafan **Hold** (pegang), dengan alasan tarif dan kerugian EV (kenderaan elektrik), manakala **aliran tunai** yang kukuh dilihat sebagai faktor sokongan. Pertumbuhan Ford Pro disebut sebagai sokongan nilai, dan beberapa unjuran menunjukkan pemulihan perlahan jika kawalan kos bertambah baik. Harga jualan yang lemah dan ketidaktentuan industri yang lebih luas dilihat mengehadkan sebarang pemulihan ke arah sasaran purata pasaran. Kemas kini teknikal sebelum ini menyatakan gelombang B naik pantas dan membentuk pembetulan berganda, dengan ruang untuk bergerak melepasi 13.97. Penjual mempertahankan paras tinggi 14.88, dan senario menurun memerlukan harga kekal di bawah 14.88 serta jatuh ke arah 7.79–6.05. Dalam kemas kini terkini, gelombang B tidak melepasi paras tinggi gelombang (X) dan memuncak pada 14.80 sebelum jatuh. Unjuran kini menjangka gelombang C jenis **impuls** (pergerakan kuat mengikut arah trend) menuju zon **blue-box** 8.28–4.26 (zon harga sasaran sokongan), manakala penembusan di atas 14.88 akan mencadangkan gelombang II tamat pada 8.36 dan mengubah struktur kepada kecenderungan menaik. Dengan harga gagal melepasi 14.80 dan berpatah balik dengan ketara, kami melihat tekanan lebih cenderung ke bawah. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti saham) kini wajar bersedia untuk penurunan dalam beberapa minggu akan datang, dengan sasaran 8.28–4.26. Ini sejajar dengan jangkaan teknikal gelombang C impuls yang kuat ke bawah. Sentimen menurun ini diperkukuh oleh tekanan asas yang semakin jelas tahun lalu. Berdasarkan keputusan setahun penuh 2025, bahagian Model e mencatat kerugian operasi besar melebihi AS$5 bilion, menekan saham. Walaupun perniagaan komersial Ford Pro kekal positif dengan rekod **EBIT** (untung sebelum faedah dan cukai), ia belum mencukupi untuk menampung beban kerugian EV. Dengan unjuran ini, membeli **opsyen put** (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) ialah cara terus untuk memanfaatkan jangkaan kejatuhan. Bagi pedagang yang mahu mengurangkan kos dan turun naik, membina **bear put spread** (gabungan beli put dan jual put pada harga mogok berbeza untuk mengehadkan kos dan risiko) boleh lebih sesuai. Posisi ini mendapat manfaat daripada penurunan beransur-ansur ke sasaran lebih rendah sambil menghadkan risiko. Semua strategi menurun perlu mematuhi paras teknikal utama 14.88 tahun lalu sebagai titik **invalidation** (tahap yang membatalkan senario). Pergerakan yang kekal di atas paras ini akan menafikan pandangan menurun semasa dan memaksa penilaian semula. Buat masa ini, paras ini bertindak sebagai siling kukuh dan titik logik untuk meletakkan **henti rugi** (arahan keluar untuk hadkan kerugian).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS kekal disokong apabila konflik di Timur Tengah mengekalkan harga minyak tinggi dan mengekalkan **premium risiko** (tambahan harga kerana ketidaktentuan) dalam pasaran. **DXY** (Indeks Dolar AS, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) menguji bahagian atas julat sembilan bulannya berhampiran 100.35/40. Pasaran menunggu keputusan bank pusat, dengan lapan bank pusat **G10** (kumpulan ekonomi maju: AS, Kanada, UK, Jepun, Jerman, Perancis, Itali, dan Kesatuan Eropah) dijadualkan menetapkan **dasar monetari** (polisi kadar faedah dan bekalan wang) minggu ini. Tumpuan juga pada sama ada laluan gencatan senjata atau rundingan penyelesaian boleh mengurangkan tekanan harga semasa.

Mesyuarat Fed Jadi Tumpuan

Mesyuarat **FOMC** (Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan, badan yang menetapkan kadar faedah Fed) dijangka menyokong dolar, kerana **Rizab Persekutuan (Fed)** dilihat menolak jangkaan semasa untuk pemotongan kadar. Pada mesyuarat FOMC Januari, Fed memberi isyarat ia mahukan bukti jelas inflasi menurun sebelum membuat pemotongan kadar seterusnya. Konflik itu dikaitkan dengan pandangan bahawa inflasi AS boleh bergerak ke arah 3.5% dan bukannya 2.0% pada musim panas ini. Pasaran masih meletakkan kira-kira **23bp** (mata asas; 1 mata asas = 0.01%, jadi 23bp = 0.23%) pemotongan kadar Fed tambahan yang diambil kira menjelang hujung tahun. Sentimen saham yang lebih tenang pada awal Isnin menunjukkan DXY mungkin tidak terus melonjak serta-merta.

Apa Yang Berubah Sejak Itu

Premium konflik dalam pasaran tenaga pada awalnya memang berlaku, menolak minyak mentah **WTI** (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) hampir ke AS$95 setong pada pertengahan 2025, tetapi tekanan itu kemudian reda. Sehingga awal Mac 2026, WTI didagangkan jauh lebih rendah sekitar AS$78 setong, apabila kebimbangan bekalan global berkurang. Ini mengurangkan satu sokongan penting kepada dolar seperti yang dijangka tahun lalu. Fed memang menolak jangkaan pemotongan kadar sepanjang kebanyakan 2025. Namun, laporan **CPI** (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi pengguna) terkini bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi utama menyejuk kepada 2.8% tahun ke tahun, lalu FOMC akhirnya membuat pemotongan **25 mata asas** (0.25%) pada Januari. Perubahan pendirian bank pusat ini mengubah keadaan berbanding tahun lalu. Walaupun DXY meningkat sepanjang 2025, ia kemudian susut dan kini bertahan sekitar 101.50, jauh daripada paras tertinggi. Penetapan harga pasaran semasa melalui **niaga hadapan kadar dana Fed** (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah Fed pada masa depan) kini menunjukkan kebarangkalian melebihi 70% untuk satu lagi pemotongan kadar pada mesyuarat Mei 2026. Ini menunjukkan hala tuju dolar kini lebih cenderung melemah. Dalam keadaan ini, strategi yang mendapat manfaat daripada dolar lebih lemah dan turun naik kadar faedah yang menurun boleh dipertimbangkan. Membeli **opsyen panggilan (call option)** (hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) bagi pasangan seperti **EUR/USD** boleh memberi pendedahan kepada kelemahan dolar dengan risiko yang terhad. Selain itu, apabila hala tuju Fed semakin jelas, menjual turun naik melalui instrumen berkaitan **indeks VIX** (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) boleh menguntungkan apabila ketidaktentuan berkurang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets