Jualan runcit China meningkat 2.8% tahun ke tahun pada Februari. Ini melebihi unjuran 2.5%. Keputusan ini menunjukkan perbelanjaan pengguna berkembang lebih pantas daripada jangkaan pada bulan tersebut. Laporan ini membandingkan jualan Februari dengan bulan yang sama setahun lebih awal.

Permintaan Pengguna Tanda Awal Stabil

Jualan runcit China bagi Februari mencatat 2.8%, sedikit lebih baik daripada jangkaan 2.5%. Ini memberi sedikit kelegaan selepas kelemahan pengguna yang berterusan sepanjang sebahagian besar 2025. Ia menunjukkan permintaan mungkin sudah mencapai paras terendah, sekali gus memaksa penilaian semula pandangan paling negatif terhadap pengguna China. Bagi pihak yang lebih optimis, ini boleh menjadi pencetus untuk membeli opsyen panggilan (call options, iaitu kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli aset pada harga ditetapkan dalam tempoh tertentu) jangka pendek ke atas ETF yang memberi pendedahan kepada China. Pandangan ini turut disokong oleh kenaikan harga komoditi perindustrian, dengan tembaga melepasi AS$9,500 satu tan, menandakan permintaan industri mungkin semakin kukuh. Menjual opsyen jualan yang disandarkan tunai (cash-secured puts, iaitu menjual opsyen jualan sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli saham jika opsyen dilaksanakan, bagi memperoleh premium) bagi saham bermodal besar tertentu juga boleh memberi pendedahan positif sambil mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Namun, pertumbuhan 2.8% masih rendah berbanding standard sejarah dan belum menunjukkan pemulihan kukuh. Masalah berterusan dalam pasaran hartanah—yang menyebabkan kejatuhan ketara tahun lalu—masih menjadi tekanan besar kepada keyakinan pengguna. Oleh itu, mengekalkan sebahagian opsyen jualan perlindungan (protective puts, iaitu membeli opsyen jualan untuk mengehadkan kerugian jika harga jatuh) atau menggunakan spread panggilan menurun (bear call spreads, strategi menjual opsyen panggilan pada harga tertentu dan membeli opsyen panggilan pada harga lebih tinggi untuk mengehadkan risiko; biasanya digunakan apabila menjangka harga tidak banyak naik) boleh menjadi lindung nilai jika kenaikan ini hanya sementara. Volatiliti tersirat (implied volatility, iaitu jangkaan turun naik harga yang “terbina” dalam harga opsyen) bagi ekuiti China berkemungkinan menurun sedikit susulan berita ini, menjadikan opsyen sedikit lebih murah. Volatiliti dalam Indeks Volatiliti Hang Seng (VHSI) kekal tinggi melebihi 20 untuk sebahagian besar separuh kedua 2025 dan masih belum kembali ke purata jangka panjang. Keadaan ini boleh menarik bagi pedagang yang menjangka pergerakan lebih besar akan berlaku, menggunakan strategi seperti straddle panjang (long straddles, iaitu membeli opsyen panggilan dan opsyen jualan pada harga mogok dan tarikh luput yang sama untuk meraih keuntungan jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun).

Volatiliti Kekal Input Utama Dagangan

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pengeluaran perindustrian China meningkat 6.3% tahun ke tahun pada Februari. Angka ini lebih tinggi daripada jangkaan 5.1%. Laporan ini membandingkan pertumbuhan sebenar dengan ramalan pasaran. Data ini diukur berdasarkan tahun ke tahun (perbandingan dengan bulan sama tahun sebelumnya).

Implikasi Terhadap Penetapan Harga Pertumbuhan China

Angka pengeluaran perindustrian China yang lebih tinggi daripada jangkaan menunjukkan pemulihan ekonomi mempunyai momentum lebih kukuh daripada yang diambil kira dalam harga pasaran. Ini mencabar naratif permulaan 2026 yang perlahan yang mempengaruhi sentimen pasaran sepanjang sebulan lalu. Kita patut bersedia untuk pelarasan harga segera bagi aset yang berkait rapat dengan pertumbuhan China. Ini berkemungkinan mendorong kenaikan komoditi industri seperti tembaga dan bijih besi, kerana China menggunakan lebih separuh bekalan dunia. Niaga hadapan tembaga (kontrak untuk membeli atau menjual pada harga yang ditetapkan pada masa depan) di LME (London Metal Exchange, bursa logam di London) sudah naik 3% kepada melebihi AS$9,800 satu tan pagi ini, menunjukkan reaksi awal pasaran. Membeli opsyen panggilan (hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) jangka dekat pada niaga hadapan tembaga (HG) atau saham syarikat perlombongan utama boleh memanfaatkan momentum ini. Kita juga boleh menjangka pengukuhan semula dolar Australia, iaitu proksi cair (aset yang mudah diniagakan dan sering digunakan sebagai pengganti) bagi kesihatan ekonomi China. Pasangan AUD/USD (kadar pertukaran dolar Australia berbanding dolar AS), yang terperangkap di bawah 0.6700, kini mempunyai pemangkin jelas untuk naik. Pertimbangkan strategi opsyen menaik seperti membeli “call spread” (gabungan beli opsyen panggilan pada harga tertentu dan jual opsyen panggilan pada harga lebih tinggi untuk mengurangkan kos) untuk menyasarkan pergerakan ke sekitar 0.6850, paras yang kali terakhir dilihat pada hujung 2025. Bagi pedagang indeks ekuiti (dagangan berdasarkan prestasi sekumpulan saham), ini boleh menandakan titik perubahan untuk saham China, khususnya indeks Hang Seng dan CSI 300 yang berprestasi lemah sejak tahun lalu. Data positif ini boleh menurunkan volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang tercermin dalam harga opsyen), sekali gus menjadikan kos untuk membuka posisi beli lebih rendah. Menjual opsyen jual “out-of-the-money” (harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga pasaran semasa) pada ETF (dana dagangan bursa yang menjejak indeks atau tema) berfokus China ialah strategi untuk dipertimbangkan bagi mengutip premium (hasil yang diterima daripada menjual opsyen) sambil mengambil posisi bahawa pasaran mungkin mempunyai paras sokongan. Angka 6.3% ini penting memandangkan pertumbuhan keluaran industri hanya purata 4.8% sepanjang 2025, ketika kebimbangan terhadap sektor hartanah berlarutan. Data semasa, bersama PMI China bagi Februari yang baru mencecah paras tertinggi setahun pada 50.9 (PMI, indeks pengurus pembelian; bacaan di atas 50 biasanya menandakan pengembangan aktiviti), menunjukkan perubahan asas mungkin sedang berlaku. Ini mengukuhkan alasan untuk beralih kepada aset yang terdedah secara langsung kepada kitaran perindustrian China dalam beberapa minggu akan datang.

Intipati Untuk Pedagang

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga rumah China turun 3.2% pada Februari. Ini lebih rendah berbanding penurunan 3.1% pada tempoh sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan penurunan harga rumah tahunan sedikit lebih pantas berbanding data sebelum ini. Tiada angka atau butiran lain diberikan.

Kemerosotan Hartanah Semakin Teruk

Data terbaru yang menunjukkan indeks harga rumah China jatuh kepada -3.2% pada Februari mengesahkan kemerosotan pasaran hartanah semakin teruk. Pecutan kecil tetapi penting daripada -3.1% pada Januari menunjukkan langkah sokongan kerajaan pada akhir 2025 tidak berjaya menghentikan penurunan. Oleh itu, sentimen kekal negatif terhadap aset yang berkait rapat dengan pembinaan di China dan keyakinan pengguna. Kelemahan ini sudah menekan logam industri, dengan niaga hadapan bijih besi di Bursa Singapura turun 8% dalam sebulan lalu kepada sekitar AS$108 satu tan. Niaga hadapan ialah kontrak untuk membeli atau menjual pada harga yang ditetapkan bagi tarikh akan datang. Corak sama berlaku sepanjang 2024 dan 2025 apabila kegagalan bayar (default, iaitu tidak mampu membayar hutang) pemaju hartanah menjejaskan permintaan keluli. Pedagang boleh mempertimbang membeli opsyen jual (put, iaitu kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) untuk saham syarikat perlombongan atau menjual dolar Australia (short, iaitu mengambil posisi untung jika harga jatuh). Dolar Australia minggu lalu mencecah paras terendah empat bulan pada 0.6510 berbanding dolar AS. Kesan kekayaan negatif (apabila nilai aset seperti rumah jatuh lalu mengehadkan perbelanjaan) juga merebak, ditunjukkan oleh laporan jualan runcit minggu lalu yang mengecewakan dengan pertumbuhan hanya 2.9%. Ini menandakan pengguna lebih cenderung menyimpan daripada berbelanja kerana tidak pasti tentang nilai aset utama mereka. Terdapat peluang pada opsyen jual (put) ke atas ETF tersenarai di Hong Kong yang menjejak saham pengguna dan kewangan China bagi beberapa minggu akan datang. ETF ialah dana dagangan bursa yang mengikuti prestasi satu indeks atau kumpulan saham.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Dolar AS (DXY) susut selepas mencecah paras tertinggi hampir 10 bulan pada 100.54 dalam sesi sebelumnya. Ia diniagakan sekitar 100.20 pada waktu dagangan Asia pada Isnin, yang mengukur kekuatan Dolar AS berbanding enam mata wang utama. Dolar AS melemah apabila kebimbangan risiko berkurang selepas The Guardian melaporkan Setiausaha Tenaga AS, Chris Wright, menjangka konflik AS-Israel dengan Iran akan berakhir dalam “beberapa minggu akan datang”. Ini boleh membantu bekalan minyak pulih dan menurunkan harga tenaga.

Pasaran Minyak Bertindak Balas Terhadap Perkembangan Timur Tengah

Minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) (penanda aras harga minyak AS) dibuka dengan jurang harga lebih tinggi (pergerakan harga yang melompat tanpa dagangan di tengah), namun kemudian jatuh ke sekitar AS$96.30 setong ketika laporan ditulis. Pulau Kharg, yang mengurus hampir 90% eksport minyak Iran, dilaporkan diserang di setiap tapak ketenteraan oleh tentera AS pada hujung minggu. Presiden AS Donald Trump berkata infrastruktur minyak tidak diserang. Iran pula berkata ia boleh membalas terhadap mana-mana kemudahan minyak yang mempunyai kaitan dengan AS di rantau itu. Trump meminta negara sekutu termasuk UK, Perancis, China dan Jepun untuk membantu mengamankan Selat Hormuz (laluan sempit utama penghantaran minyak dunia). Laporan juga menunjukkan kemungkinan pengumuman Rumah Putih dalam beberapa hari akan datang. Menteri-menteri luar EU bertemu di Brussels untuk membincangkan tindak balas tentera laut terhadap penutupan berkesan Selat itu. Sesetengah pegawai mencadangkan supaya misi keselamatan maritim sedia ada diperluas, namun para menteri dijangka tidak meluluskan penghantaran segera.

Tumpuan Beralih Kepada Jangkaan Dasar Fed

Tumpuan kini beralih kepada mesyuarat Rizab Persekutuan AS (Fed, bank pusat AS) pada Rabu. Tiada perubahan pada kadar dana persekutuan dijangka (kadar faedah penanda aras AS), tetapi panduan dasar mungkin menyentuh risiko inflasi akibat harga tenaga yang lebih tinggi. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI susut daripada hampir AS$100.00 selepas dibuka dengan jurang kenaikan (harga dibuka lebih tinggi daripada penutupan sebelumnya) dan mencatat paras tertinggi satu minggu di Asia pada Isnin. Ia kemudian jatuh di bawah AS$96.00, menamatkan kenaikan empat hari, ketika konflik Timur Tengah kekal menjadi tumpuan. Langkah membuka semula Selat Hormuz mengurangkan kebimbangan gangguan bekalan dan menambah tekanan kepada harga. Emmanuel Macron berkata laluan pelayaran perlu dipulihkan secepat mungkin, menteri luar EU bermesyuarat di Brussels untuk membincangkan tindak balas tentera laut yang berkemungkinan, dan Donald Trump berkata beliau berbincang dengan negara lain mengenai kawalan keselamatan di Selat itu.

Paras Teknikal Utama

WTI sukar meneruskan kenaikan melepasi paras anjakan semula Fibonacci 61.8% pada AS$98.90, selepas melantun daripada bawah AS$76.00. Harga kekal di atas SMA 200-tempoh yang menaik pada carta 4 jam berhampiran AS$85.70 (SMA ialah purata bergerak ringkas, penunjuk yang melicinkan pergerakan harga). Histogram MACD bertukar positif, dengan garisan MACD bergerak semula ke arah sifar (MACD ialah penunjuk momentum yang menunjukkan kekuatan arah aliran). RSI sekitar 56, di atas 50 dan belum berada pada tahap terlebih beli (RSI mengukur kelajuan perubahan harga; bacaan tinggi menandakan pasaran mungkin terlalu panas). Rintangan dikenal pasti pada AS$98.90, dengan kenaikan lanjut berpotensi menguji AS$100.00. Sokongan dicatat pada AS$94.62 dan AS$90.33, dengan SMA 200-tempoh memberikan sokongan tambahan. Analisis teknikal ini dihasilkan dengan bantuan alat AI.

Pertimbangan Strategi Opsyen

Kami melihat harga minyak mentah West Texas Intermediate membuat penarikan semula ke sekitar AS$91.50 selepas gagal mengekalkan kenaikan di atas AS$96 minggu lalu. Kelemahan semasa ini berlaku apabila Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menurunkan sedikit unjuran permintaan global bagi separuh kedua tahun ini, dengan alasan pengeluaran perindustrian yang semakin perlahan. Pasaran juga menilai keputusan terbaru OPEC+ untuk mengekalkan kuota pengeluaran semasa (had pengeluaran yang dipersetujui), menjadikan bekalan ketat tetapi stabil. Pergerakan harga ini hampir sama dengan corak yang diperhatikan pada 2025 apabila WTI turut merosot ketara daripada paras AS$100. Ketika itu, pencetusnya ialah usaha diplomatik untuk membuka semula Selat Hormuz, yang meredakan kebimbangan gangguan bekalan yang sebelum ini menaikkan harga. Peristiwa itu menunjukkan “premium geopolitik” (tambahan harga kerana risiko konflik) boleh hilang dengan cepat apabila ketegangan mereda. Selat Hormuz kekal sebagai laluan sempit paling penting untuk minyak dunia, dengan sekitar 21 juta tong sehari melaluinya, iaitu lebih 20% penggunaan harian global. Sebarang petanda ketidakstabilan di kawasan itu boleh menambah “premium risiko” sekitar AS$5 hingga AS$10 kepada harga minyak (kenaikan harga kerana risiko gangguan). Kepekaan ini bermaksud pedagang perlu memantau laporan rondaan tentera laut dan kenyataan diplomatik serantau sama rapat seperti data inventori (stok simpanan minyak). Dengan trend asas yang masih menaik, penurunan ini boleh menjadi peluang untuk membuka posisi beli. Membeli opsyen panggilan (call option, hak membeli pada harga tertentu) dengan harga pelaksanaan sekitar AS$95 atau AS$100 memberi cara berisiko terhad untuk bertaruh pada pemulihan dalam beberapa minggu akan datang. Kami memerhati supaya harga stabil di atas paras sokongan utama sekitar awal AS$90-an sebelum menambah pendedahan. Bagi yang bimbang risiko penurunan akibat permintaan yang lemah, membeli opsyen jual (put option, hak menjual pada harga tertentu) di bawah AS$90 boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan) untuk posisi beli sedia ada. Laporan IEA meningkatkan kebarangkalian harga boleh jatuh lagi jika data ekonomi terus melemah. Strategi ini melindungi daripada pembetulan lebih dalam sambil mengekalkan potensi kenaikan. Tajuk berita kebelakangan ini menaikkan turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran terhadap turun naik), menjadikan opsyen lebih mahal untuk pembeli dan penjual. Ini menunjukkan strategi sebaran opsyen (option spread, gabungan beli dan jual opsyen), seperti bull call spread, boleh menjadi pilihan kos lebih rendah untuk posisi pemulihan sambil mengehadkan risiko dan pulangan. Kami menjangka turun naik tinggi ini berterusan sehingga terdapat isyarat lebih jelas mengenai permintaan global atau kestabilan bekalan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pada Isnin, Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan kadar rujukan USD/CNY pada 6.9057 bagi sesi dagangan seterusnya. Ini berbanding penetapan (fix) Jumaat lalu pada 6.9007 dan anggaran Reuters pada 6.9061. Matlamat utama dasar monetari PBoC ialah kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran (exchange rate), serta menyokong pertumbuhan ekonomi. Ia juga menggerakkan pembaharuan kewangan, termasuk membuka dan membangunkan pasaran kewangan.

Tadbir Urus Dan Kebebasan

PBoC dimiliki kerajaan Republik Rakyat China dan bukan badan bebas. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempunyai pengaruh besar ke atas pengurusan dan hala tuju, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan itu serta jawatan gabenor. Antara alat dasar yang digunakan termasuk kadar repo terbalik tujuh hari (reverse repo; instrumen bank pusat menyuntik atau menyerap wang jangka pendek melalui urus niaga beli balik), Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (Medium-term Lending Facility, MLF; pinjaman bank pusat kepada bank untuk tempoh sederhana), campur tangan pertukaran asing (foreign exchange intervention; tindakan membeli/menjual mata wang untuk menstabilkan nilai), dan nisbah keperluan rizab (reserve requirement ratio, RRR; bahagian deposit yang wajib disimpan bank sebagai rizab). Kadar Perdana Pinjaman (Loan Prime Rate, LPR; kadar faedah rujukan utama China) mempengaruhi kadar pinjaman, gadai janji, simpanan, serta kadar pertukaran renminbi (RMB; yuan). China mempunyai 19 bank swasta, namun bahagiannya kecil dalam sistem kewangan. Yang terbesar ialah pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, disokong Tencent dan Ant Group. Peraturan yang diperkenalkan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik bermodal swasta beroperasi. Bank Rakyat China dilihat membimbing yuan sedikit lebih lemah melalui penetapan USD/CNY terbaharu pada 6.9057. Langkah ini memberi isyarat keutamaan untuk menyokong pertumbuhan ekonomi, kemungkinan berkait daya saing eksport. Susulan itu, minat untuk melihat pengukuhan yuan yang ketara dalam masa terdekat dijangka terhad.

Implikasi Dagangan Dan Strategi

Data ekonomi terkini bagi dua bulan pertama 2026 menunjukkan eksport meningkat 7.1%, memberi sebab kukuh kepada pihak berkuasa untuk mengekalkan mata wang stabil hingga sedikit lemah. Namun, apabila kadar pinjaman dasar setahun (MLF; kadar untuk pinjaman bank pusat kepada bank bagi tempoh setahun) dikekalkan pada 2.5% bulan ini, bank pusat jelas menyeimbangkan sokongan ekonomi dengan keperluan mengelakkan penyusutan mata wang yang mendadak. Ini menunjukkan laluan dasar yang dikawal dan lebih mudah dijangka. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), persekitaran ini menjadikan strategi menjual volatiliti (volatility; tahap turun naik harga) berpotensi sesuai. Melihat kembali 2025, PBoC kerap campur tangan untuk mengekang pergerakan mendadak, menyebabkan volatiliti tersirat (implied volatility; jangkaan pasaran terhadap turun naik berdasarkan harga opsyen) bagi USD/CNY kekal rendah. Oleh itu, iron condor atau strangle jangka pendek pada yuan luar pesisir (offshore yuan, CNH; yuan yang didagangkan di luar tanah besar China) boleh memanfaatkan jangkaan dagangan dalam julat. Pertaruhan arah semata-mata yang menjangkakan kelemahan yuan besar perlu dibuat dengan berhati-hati. Alat dasar utama bank pusat, termasuk rizab pertukaran asing yang besar, bertujuan mengelakkan pergerakan tidak teratur dan mengekalkan kestabilan. Sebarang posisi perlu mengambil kira kemungkinan bank milik kerajaan campur tangan jika yuan melemah terlalu cepat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

UK merancang menghantar dron penyapu ranjau (dron tanpa pemandu untuk mengesan dan memusnahkan ranjau laut) ke Selat Hormuz bagi membantu eksport minyak disambung semula, menurut Guardian. Pegawai berkata, menghantar kapal perang seperti diminta Presiden AS Donald Trump pada hujung minggu boleh meningkatkan ketegangan dan memburukkan krisis. Pada masa laporan ini ditulis, GBP/USD naik 0.29% pada hari tersebut kepada 1.3261.

Penempatan Dron UK Sebagai Isyarat Mengurangkan Ketegangan

Kita boleh imbas kembali 2025 apabila ketegangan di Selat Hormuz memuncak. Pilihan UK menghantar dron penyapu ranjau, bukan kapal perang, menjadi isyarat penting untuk mengurangkan ketegangan dan membantu mengelakkan konflik lebih besar yang boleh menghentikan sebahagian besar bekalan minyak dunia. Ketika itu, GBP/USD naik ke 1.3261 apabila risiko konflik lebih besar berkurang dan sementara menyokong nilai pound berbanding dolar. Insiden itu menunjukkan betapa cepat “premium risiko geopolitik” (tambahan harga kerana risiko politik/ketenteraan) boleh masuk ke pasaran tenaga. Contohnya pada 2019, serangan ke atas kemudahan Arab Saudi menyebabkan “kontrak niaga hadapan Brent” (futures minyak penanda aras Brent, iaitu kontrak beli/jual pada harga masa depan) melonjak hampir 20% dalam sehari. Dengan Brent kini sekitar AS$85, “opsyen beli jangka panjang” (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu pada masa depan, digunakan sebagai lindung nilai) minyak boleh menjadi perlindungan kos lebih rendah jika ketidakstabilan kembali berlaku. Walaupun pound pernah naik seketika ke 1.3261 ketika episod lalu, pergerakannya sering lebih dipengaruhi faktor lain. Semasa ketegangan 2019, pound lebih ditekan oleh rundingan Brexit, menunjukkan dasar dalam negara boleh mengatasi kejutan luar. Dengan GBP/USD kini lebih rendah pada 1.2850, pedagang wajar berhati-hati membeli pound hanya berpandukan berita geopolitik, dan boleh mempertimbangkan opsyen untuk melindungi risiko dolar mengukuh. Pengajaran utama daripada episod lalu ialah “volatiliti tersirat” (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang tercermin dalam harga opsyen). Secara sejarah, Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) sering melonjak semasa insiden Hormuz, kadang-kadang mendahului pergerakan harga minyak sebenar. Dengan volatiliti pasaran umum kini rendah, membeli “kontrak niaga hadapan VIX” (VIX futures: kontrak berdasarkan indeks ketakutan pasaran saham AS) atau opsyen beli boleh menjadi cara lebih efisien untuk mengambil posisi terhadap ketidakpastian merentas semua kelas aset.

Posisi Volatiliti Merentas Minyak Dan FX

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Menteri Kewangan Jepun, Satsuki Katayama, berkata pada Isnin bahawa pegawai bersedia mengambil langkah tegas dalam pasaran pertukaran asing. Penggubal dasar tidak mengulas paras mata wang tertentu. Katayama berkata beliau tidak akan mengulas paras pertukaran asing. Beliau berkata pasaran kewangan, termasuk pertukaran asing, sangat tidak stabil.

Reaksi Pasaran Dan Paras Utama

Dalam pergerakan pasaran, USD/JPY turun 0.22% pada hari itu kepada 159.38 ketika laporan ini ditulis. Amaran Menteri Kewangan ini isyarat jelas bahawa pasaran kini dalam zon pemantauan campur tangan rasmi. Dengan kadar dolar-yen pada 159.38, kita menghampiri paras penting 160 yang sebelum ini pernah mencetuskan tindakan terus pihak berkuasa Jepun. Amaran secara lisan ini biasanya langkah terakhir sebelum Kementerian Kewangan mengarahkan Bank of Japan (bank pusat Jepun) bertindak, iaitu campur tangan dengan membeli atau menjual mata wang bagi mengubah kadar. Kita perlu mengimbas semula peristiwa pada musim bunga 2024, apabila pegawai bertindak tegas selepas pasangan ini melepasi 160. Data selepas itu mengesahkan Jepun membelanjakan rekod ¥9.79 trilion pada April dan Mei tahun tersebut, yang menyebabkan yen melonjak dengan mendadak. Rujukan sejarah ini bermaksud ancaman semasa perlu diberi perhatian serius oleh semua peserta pasaran. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), kesan paling segera ialah lonjakan volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen), yang secara langsung menaikkan harga opsyen (kontrak hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu). Kos opsyen USD/JPY untuk tempoh satu bulan berpotensi meningkat daripada paras 8.9% sekarang, apabila ketidaktentuan tentang masa dan skala campur tangan meningkat. Ini boleh menjadikan strategi yang mendapat manfaat apabila turun naik meningkat, seperti long straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga dan tarikh tamat yang sama), lebih menarik.

Kedudukan Dagangan Dan Pengurusan Risiko

Persekitaran ini cenderung memihak kepada pembelian opsyen panggilan JPY (hak membeli yen) atau opsyen jual USD (hak menjual dolar), sama ada untuk lindung nilai (melindungi) pegangan long USD/JPY sedia ada atau untuk membuat spekulasi bahawa harga boleh jatuh dengan ketara. Risiko untuk posisi ini terhad kepada premium (kos) yang dibayar, manakala potensi untung besar jika berlaku pergerakan beberapa yen seperti pada 2024. Sebaliknya, menjual opsyen—terutama opsyen jual ke atas dolar—kini membawa risiko tinggi kerugian pantas yang boleh menjadi sangat besar. Walaupun risiko campur tangan wujud, punca asas kelemahan yen, iaitu perbezaan kadar faedah antara A.S. dan Jepun, masih kekal. Ini menunjukkan sebarang pengukuhan yen akibat campur tangan boleh bersifat sementara, dan mungkin menjadi peluang untuk membeli semula dolar. Oleh itu, pedagang boleh menggunakan opsyen untuk memanfaatkan penurunan jangka pendek sambil bersedia bahawa carry trade (strategi meminjam dalam mata wang berkadar faedah rendah dan melabur dalam mata wang berkadar lebih tinggi untuk meraih beza faedah) berpotensi kembali mempengaruhi pasaran dalam tempoh sederhana.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD meningkat sedikit kepada sekitar 1.3260 dalam dagangan Asia pada Isnin selepas jatuh empat hari berturut-turut. Pasangan mata wang yang sensitif kepada sentimen risiko mendapat sokongan selepas Guardian melaporkan Setiausaha Tenaga AS, Chris Wright, menjangka konflik AS-Israel dengan Iran akan berakhir dalam “beberapa minggu lagi”. Ini boleh membantu pemulihan bekalan minyak dan meredakan harga tenaga. Pound sterling kekal tertekan kerana kos tenaga yang lebih tinggi boleh memburukkan prospek ekonomi UK. Pasaran juga menilai data UK yang lemah, konflik di Timur Tengah, serta kesannya terhadap dasar Bank of England.

Data UK Dan Tekanan Ke Atas Sterling

Data Pejabat Perangkaan Kebangsaan (Office for National Statistics, ONS — agensi kerajaan yang menerbitkan data rasmi ekonomi) menunjukkan ekonomi UK tidak berkembang pada Januari, lebih lemah daripada jangkaan pertumbuhan 0.2%. Sektor perkhidmatan tidak berubah, manakala pengeluaran (aktiviti kilang/perindustrian) turun 0.1%. Walaupun pertumbuhan lebih perlahan, harga tenaga yang lebih tinggi mendorong pasaran menjangka kenaikan kadar faedah Bank of England sebanyak 25 mata asas (basis point — 0.01%; 25 mata asas = 0.25%) menjelang hujung tahun. GBP/USD juga boleh jatuh jika Dolar AS mengukuh sebagai mata wang pelindung (safe haven — mata wang yang biasanya dibeli ketika risiko meningkat) susulan kenaikan harga minyak. Pada hujung minggu, tentera AS dilaporkan menyasarkan semua tapak ketenteraan di Pulau Kharg, pusat eksport minyak Iran. Presiden Donald Trump berkata infrastruktur minyak tidak diserang, manakala Iran memberi amaran ia boleh bertindak balas terhadap mana-mana kemudahan minyak yang mempunyai kaitan dengan AS di rantau itu. Memandangkan keadaan semasa pada 16 Mac 2026, hentian penurunan GBP/USD baru-baru ini sekitar 1.2450 dilihat rapuh. Ketegangan baharu di Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak global) menolak minyak Brent kembali hampir $95 setong, dan tekanan harga tenaga ini terus mengancam prospek ekonomi UK. Sebarang pemulihan pound dijangka tidak bertahan lama.

Implikasi Dagangan Dan Lindung Nilai

Ketidaktentuan tinggi ini memberi isyarat untuk membeli volatiliti (volatility — tahap turun naik harga). Dengan Bank of England tersepit antara membendung inflasi dan menyokong ekonomi yang lemah, volatiliti tersirat (implied volatility — jangkaan pasaran terhadap turun naik masa depan yang tercermin dalam harga opsyen) bagi opsyen GBP/USD berkemungkinan meningkat daripada paras rendah semasa. Sebagai rujukan, volatiliti pasangan ini pernah melonjak melebihi 30% ketika krisis tenaga awal 2025, dan keadaan serupa nampaknya sedang terbentuk. Ini menunjukkan strategi straddle atau strangle (kedua-duanya strategi opsyen untuk mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar; straddle membeli opsyen beli dan jual pada harga mogok yang sama, strangle pada harga mogok berbeza) boleh menguntungkan. Kelemahan berterusan ekonomi UK, ditunjukkan oleh penguncupan 0.1% pada S4 2025, menyokong pandangan negatif terhadap pound. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put option — hak untuk menjual pada harga tertentu) GBP/USD dengan tempoh matang satu hingga tiga bulan bagi melindungi risiko atau meraih keuntungan jika harga turun ke paras 1.2200. Kos opsyen put ini masih agak rendah, menjadikan nisbah risiko-ganjaran lebih menarik. Selain itu, data inflasi UK bagi Februari pada 3.5% mengecilkan kemungkinan Bank of England menurunkan kadar faedah pada separuh pertama tahun ini. Tekanan stagnflasi (stagflation — inflasi tinggi bersama pertumbuhan lemah) membebankan sterling kerana dasar monetari ketat (kadar faedah tinggi) menekan pertumbuhan. Peluang juga boleh wujud melalui risk reversal menurun (bearish risk reversal — strategi opsyen dengan menjual opsyen beli yang jauh daripada harga semasa untuk membiayai pembelian opsyen jual bagi perlindungan/untung ke arah penurunan). Di pihak AS, Dolar AS kembali mengukuhkan peranannya sebagai mata wang pelindung. Laporan pekerjaan AS yang kukuh bagi Februari, dengan tambahan 265,000 pekerjaan, menunjukkan Rizab Persekutuan (Federal Reserve — bank pusat AS) kurang sebab untuk memotong kadar faedah secara besar. Perbezaan hala dasar (policy divergence — dasar kadar faedah yang bergerak berbeza antara dua bank pusat) dengan Bank of England memberi asas untuk memegang dolar AS dan menjual pound. Oleh itu, pedagang yang mempunyai pendedahan kepada aset berdenominasi pound (pound-denominated — dinilai/dibayar dalam GBP) perlu melindung nilai risiko mata wang (hedging — mengurangkan risiko turun naik kadar pertukaran). Syarikat yang menjangka menerima bayaran dalam GBP boleh menggunakan kontrak hadapan (forward contract — perjanjian menetapkan kadar tukaran untuk tarikh akan datang) atau membeli opsyen put untuk mengunci kadar semasa. Keadaan serupa berlaku ketika harga tenaga melonjak pada 2025, dan pihak yang tidak membuat lindung nilai mengalami kerugian besar apabila pound melemah. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CAD didagangkan lebih rendah sekitar 1.3710 pada awal sesi Asia pada Isnin. Tumpuan dagangan kekal pada perkembangan di Timur Tengah, termasuk sebarang perubahan situasi di sekitar Selat Hormuz. Presiden AS Donald Trump berkata beliau sedang berbincang dengan negara lain mengenai cara mengawal Selat Hormuz (laluan laut utama untuk penghantaran minyak). Beliau juga berkata Israel bekerjasama dengan AS untuk mengamankan laluan perkapalan (laluan kapal dagang).

Tumpuan Pada Selat Hormuz

UK, Jepun, China dan Korea Selatan berkata mereka sedang menilai pilihan, tanpa memberi komitmen, selepas permintaan supaya kapal perang dihantar ke kawasan itu. Konflik berterusan boleh meningkatkan permintaan terhadap Dolar AS berbanding Dolar Kanada. Data Kanada turut menekan Dolar Kanada. Statistik Canada melaporkan Kanada kehilangan 83,900 pekerjaan pada Februari, manakala kadar pengangguran meningkat kepada 6.7%. Risiko pasaran minyak juga kekal menjadi tumpuan. Kebimbangan gangguan bekalan boleh menaikkan harga minyak mentah, yang boleh menyokong Dolar Kanada kerana Kanada ialah pengeksport minyak utama.

Strategi Opsyen Untuk Volatiliti

Hari ini, dengan harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) kekal kukuh di atas AS$85 setong, dolar Kanada (loonie, nama panggilan untuk dolar Kanada) berpotensi mendapat sokongan. Namun, data domestik terbaru menunjukkan kadar pengangguran Kanada meningkat kepada 6.1%, yang menekan mata wang itu. Ini hampir sama seperti dinamik tahun lalu apabila angka pekerjaan yang lemah, seperti kehilangan 83,900 pekerjaan yang tidak dijangka pada Februari 2025, mengehadkan pengukuhan CAD. Dengan tekanan yang saling bertentangan ini, pedagang boleh mempertimbangkan opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) untuk berdagang potensi lonjakan volatiliti (turun naik harga). Membeli straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama) atau strangle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza) pada USD/CAD membolehkan pedagang mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar ke mana-mana arah tanpa perlu meneka punca. Paras volatiliti tersirat (jangkaan turun naik yang dibaca daripada harga opsyen) dipantau kerana lonjakan ketara menandakan pasaran mungkin bersedia untuk penembusan yang jelas. Bagi mereka yang mempunyai pandangan arah tetapi mahu mengehadkan risiko, spread opsyen (gabungan beberapa opsyen untuk menghadkan untung rugi) ialah strategi yang lebih berhati-hati. Jika dijangka kebimbangan kestabilan global akhirnya mendorong dana masuk ke dolar AS, bull call spread (beli opsyen beli dan jual opsyen beli pada harga mogok lebih tinggi untuk mengurangkan kos) boleh menangkap kenaikan pasangan itu sambil menetapkan kerugian maksimum. Ini lebih terkawal berbanding membeli niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang), khususnya apabila harga minyak menjadi halangan berterusan kepada pengukuhan USD/CAD.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets