Emas didagangkan sedikit bawah $5,100 pada awal dagangan Eropah, kekal di atas paras terendah empat hari yang dicatat pada Isnin. Permintaan disokong oleh aliran pembelian aset selamat (safe-haven: pelabur berpindah ke aset lebih stabil ketika risiko meningkat) berhampiran paras psikologi $5,000. Kempen AS-Israel terhadap Iran memasuki hari ke-10, tanpa tanda tamat. Iran melantik Mojtaba Khamenei sebagai Pemimpin Tertinggi, dan Presiden AS Donald Trump memanggilnya “tidak boleh diterima”.

Tekanan Geopolitik Dan Permintaan Aset Selamat

Kebimbangan Selat Hormuz ditutup (laluan utama minyak dan gas) meningkatkan risiko kejutan tenaga (lonjakan harga tenaga mendadak) dan pertumbuhan global yang lebih lemah. Pasaran saham global jatuh, sekali gus menyokong emas. Minyak mentah melonjak lebih 25% dalam sehari (intraday: pergerakan dalam sesi dagangan yang sama), menaikkan kebimbangan inflasi dan mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat AS) dalam masa terdekat, walaupun laporan pekerjaan AS nonfarm payrolls (jumlah pekerjaan baru di luar sektor pertanian; petunjuk utama ekonomi) pada Jumaat lemah. Dolar AS naik ke paras tertinggi sejak November 2025, mengehadkan kenaikan emas yang tidak memberi hasil/faedah (non-yielding: aset yang tidak membayar kupon atau dividen). Dari sudut teknikal, emas kekal di atas EMA 200 tempoh yang meningkat pada carta 4 jam (EMA: purata bergerak eksponen, penunjuk arah aliran yang lebih menekankan harga terkini). MACD (penunjuk momentum/tren) turun sedikit di bawah garis isyarat berhampiran paras sifar, dan RSI (penunjuk kekuatan beli/jual; bawah 50 biasanya lemah) berada pada 43. Sokongan (support: paras harga yang biasanya menahan penurunan) berhampiran $5,060 dan $5,000, kemudian $4,960; rintangan (resistance: paras harga yang biasanya menahan kenaikan) pada $5,140, $5,180, dan seterusnya $5,230.

Strategi Opsyen Untuk Volatiliti

Bagi emas, keadaan lebih rumit kerana permintaan aset selamat bersaing dengan dolar AS yang mengukuh. Paras $5,000 ialah zon sokongan penting yang dipantau rapat, dan penembusan di bawahnya boleh menandakan pembetulan yang lebih dalam. Strategi strangle (gabungan opsyen beli dan opsyen jual pada dua harga mogok berbeza untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar) menggunakan harga mogok sekitar $5,000 dan $5,180 boleh menangkap pergerakan ketara jika naratif “aset selamat” atau “dolar kuat” menang dengan jelas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rizab pertukaran asing rasmi Singapura susut kepada AS$416.1 bilion pada Februari, berbanding AS$417.0 bilion pada bulan sebelumnya. Ini merupakan penurunan bulan ke bulan sebanyak AS$0.9 bilion.

Rizab Pertukaran Asing Dan Campur Tangan MAS

Penyusutan kecil rizab pertukaran asing Singapura menunjukkan Penguasa Kewangan Singapura (MAS) berkemungkinan masuk campur dengan menjual dolar AS. Langkah ini biasanya dibuat untuk mengukuhkan dolar Singapura dan memastikan nilainya kekal dalam “jalur dasar” (policy band), iaitu julat sasaran pergerakan kadar pertukaran yang ditetapkan MAS. Ini menandakan MAS terus berwaspada terhadap inflasi import, iaitu kenaikan harga dalam negara yang datang daripada barangan import apabila mata wang domestik lemah. Tindakan ini selari dengan data terkini yang menunjukkan inflasi teras Singapura bagi Januari 2026 pada 3.1%, sedikit lebih tinggi daripada jangkaan. “Inflasi teras” ialah ukuran inflasi yang menolak komponen harga yang mudah berubah seperti makanan segar dan tenaga, supaya trend harga lebih jelas. MAS menggunakan alat utama mereka, iaitu kadar pertukaran, untuk mengekang tekanan harga yang berterusan. Di peringkat global, pendirian Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed) turut menambah tekanan. Data pasaran pekerjaan AS yang kukuh bagi Februari 2026 menyebabkan pasaran menangguhkan jangkaan pemotongan kadar faedah ke lewat tahun. Dolar AS yang kuat dalam keadaan ini memaksa MAS lebih aktif mengurus kadar SGD. Ini mengingatkan kepada pengetatan dasar yang agresif pada 2022, menunjukkan kesediaan MAS bertindak tegas. Bagi pedagang, ini memberi isyarat bahawa mengambil posisi melawan dolar Singapura (contohnya menjangka SGD lemah) berisiko dalam masa terdekat. MAS jelas mempertahankan mata wang, yang boleh mengurangkan turun naik pasangan USD/SGD. “Turun naik tersirat” (implied volatility) ialah jangkaan pasaran tentang turun naik harga pada masa depan yang dibaca daripada harga opsyen; bacaan USD/SGD telah susut kepada 4.8% daripada melebihi 5.5% pada hujung 2025.

Implikasi Kepada Pedagang Dan Kadar Faedah

Dasar ini juga membayangkan kadar faedah domestik Singapura berkemungkinan kekal teguh. Pedagang perlu berhati-hati daripada membuat pertaruhan penurunan besar kadar jangka pendek seperti Purata Kadar Semalaman Singapura (SORA), iaitu kadar rujukan utama berasaskan urus niaga pinjaman semalaman dalam dolar Singapura. “Derivatif” pula ialah instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset atau kadar rujukan (contohnya kadar faedah); posisi yang mendapat manfaat jika kadar kekal tinggi lebih lama kelihatan lebih munasabah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gaji bukan ladang AS (non-farm payrolls, iaitu jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) merosot 92,000 pada Februari, kejatuhan terbesar sejak Oktober 2025 apabila pekerjaan susut 140,000. Anggaran median Bloomberg menjangkakan kenaikan 55,000, manakala unjuran terendah ialah +10,000. Kadar pengangguran meningkat kepada 4.4% pada Februari, naik daripada 4.3% pada Januari dan menyamai 4.4% pada Disember. Ini berlaku selepas permulaan tahun yang kukuh pada Januari.

Penyertaan Pasaran Buruh

Kadar penyertaan tenaga buruh (peratus penduduk yang bekerja atau aktif mencari kerja) turun 0.1 mata peratusan kepada 62.0% pada Februari. Kadar Januari disemak turun kepada 62.1% daripada 62.5%, manakala paras tertinggi sebelum pandemik ialah 63.3%. Kehilangan pekerjaan berlaku merentasi sektor, dipacu sektor swasta. Pekerjaan sektor swasta susut 86,000, manakala pekerjaan kerajaan turun 6,000. Pertumbuhan gaji meningkat kepada 0.4% bulan ke bulan (m/m, perbandingan dengan bulan sebelumnya) dan 3.8% tahun ke tahun (y/y, perbandingan dengan bulan yang sama tahun lalu) pada Februari. Anggaran Bloomberg ialah 0.3% m/m dan 3.7% y/y, manakala Januari 0.4% m/m dan 3.7% y/y. Kejutan kejatuhan 92,000 pekerjaan pada Februari, yang terbesar sejak Oktober 2025, meningkatkan ketidaktentuan pasaran. Dijangka turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga dalam pasaran) meningkat ketara, dengan Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran “ketakutan” pasaran berdasarkan harga opsyen S&P 500) berpotensi melonjak melepasi purata terkini 14. Ini menjadikan pembelian opsyen panggilan VIX (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tempoh tamat) atau niaga hadapan VIX (futures, kontrak membeli/menjual pada harga dipersetujui untuk tarikh akan datang) sebagai strategi utama untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) portfolio daripada keadaan bergelora.

Risiko Kejatuhan Indeks Ekuiti

Dengan kehilangan pekerjaan yang meluas dan kadar pengangguran naik ke 4.4%, tekanan menurun ke atas indeks ekuiti utama dijangka meningkat. Opsyen jual perlindungan (protective put, hak menjual untuk menghadkan kerugian) pada S&P 500 (SPY, dana dagangan bursa/ETF yang menjejaki S&P 500) atau Nasdaq 100 (QQQ, ETF yang menjejaki Nasdaq 100) menjadi alat penting untuk melindungi daripada kejatuhan pasaran yang didorong kebimbangan kemelesetan. Dari sudut sejarah, dua bulan berturut-turut payrolls negatif—jika Mac mengikut trend ini—sering mendahului kelembapan ekonomi yang lebih ketara. Gabungan pekerjaan merosot dan gaji meningkat pada 3.8% mewujudkan situasi sukar untuk Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS). Walaupun data pekerjaan lemah biasanya mendorong pemotongan kadar faedah, inflasi gaji yang masih tinggi merumitkan keputusan itu. Pedagang perlu memantau niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan semalaman berasaskan transaksi sebenar; kontrak niaga hadapan ini mencerminkan jangkaan hala tuju kadar faedah). Pasaran kini meletakkan kebarangkalian melebihi 60% untuk pemotongan kadar pada mesyuarat Fed Julai, perubahan besar berbanding seminggu lalu. Potensi dasar Fed yang lebih cenderung melonggarkan (dovish, lebih menyokong pemotongan kadar) akibat pasaran buruh lemah berkemungkinan menekan dolar AS. Pengalaman penyejukan ekonomi pada separuh kedua 2024 menunjukkan jangkaan dasar monetari lebih longgar melemahkan dolar berbanding Euro. Sehubungan itu, kedudukan untuk dolar lebih lemah boleh dipertimbangkan melalui pembelian opsyen panggilan pada ETF mata wang seperti FXE (ETF yang menjejaki nilai Euro berbanding dolar AS).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Dolar AS (DXY) memulakan minggu ini lebih tinggi, dibuka dengan jurang kenaikan (bullish gap, iaitu harga pembukaan lebih tinggi daripada penutupan sebelumnya) dan mencecah sekitar 99.70, paras tertinggi sejak November 2025. DXY mengekalkan kenaikan pada separuh pertama sesi Eropah, dengan pergerakan harga berada di pertengahan 99.00. Ketegangan Timur Tengah yang meningkat dan lonjakan harga minyak mentah ke paras tertinggi lebih tiga tahun menaikkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barang dan perkhidmatan). Ini mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat oleh Rizab Persekutuan AS (Fed, bank pusat AS) serta menyokong dolar AS.

Isyarat Trend Teknikal

Dari sudut teknikal, DXY kekal di atas Purata Bergerak Eksponen 200 hari (200-day EMA, purata harga yang lebih menekankan harga terkini) berhampiran 99.00, yang menyokong potensi kenaikan lanjut. MACD (Moving Average Convergence Divergence, penunjuk momentum berdasarkan perbezaan dua purata bergerak) berada dalam zon positif, dengan garis MACD di atas garis isyarat, manakala histogram (bar yang menunjukkan kekuatan perubahan momentum) sedikit positif. Indeks Kekuatan Relatif (RSI, penunjuk momentum untuk menilai sama ada pasaran terlebih beli atau terlebih jual) berada pada 68, hampir kepada paras terlebih beli. Sokongan (paras harga yang cenderung menahan kejatuhan) dilihat pada 99.00, dengan sokongan kedua sekitar 98.80 jika 99.00 ditembusi. Rintangan (paras harga yang cenderung menghadkan kenaikan) berada berhampiran 99.80, kemudian sekitar 100.20. Pergerakan melepasi 100.20 boleh mensasarkan 100.80, manakala kejatuhan di bawah 99.00 boleh mengubah pandangan kepada neutral. Analisis teknikal ini dihasilkan dengan bantuan alat AI.

Perubahan Rejim Pasaran

Kami melihat DXY melonjak kuat pada lewat 2025, melepasi purata bergerak 200 hari apabila ketegangan geopolitik memuncak. Momentum itu membawa DXY ke kawasan 99.70 sebelum terhenti berhampiran zon rintangan 100.20. Kini, pada awal Mac 2026, hala tuju menjadi kurang jelas apabila pemacu awal tersebut berubah. Naratif inflasi yang tinggi tanpa kawalan yang mengangkat dolar kini dipersoalkan. Minggu lalu, laporan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi pengguna) bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi menurun sedikit kepada 3.1%, mengejutkan pihak yang menjangka tekanan harga terus meningkat. Data ini menyebabkan pasaran kembali mengambil kira (price in, iaitu memasukkan jangkaan ke dalam harga pasaran) pemotongan kadar Fed sebanyak 25 mata asas (basis point, 1 mata asas = 0.01%) menjelang suku ketiga, sekali gus mencabar kekuatan dolar. Dengan DXY kini berlegar di atas paras sokongan penting 99.00, ketidaktentuan meningkat, selari dengan kenaikan volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga) bagi opsyen DXY. Pedagang boleh pertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika berlaku pergerakan besar ke mana-mana arah, seperti straddle beli (long straddle, membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok/strike yang sama untuk mendapat keuntungan daripada pergerakan besar tanpa perlu meneka arah). Sebagai pilihan lain, penembusan turun di bawah 99.00 akan menandakan pembalikan trend yang ketara. Dalam situasi ini, kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen beli (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) bagi mata wang seperti Euro dan Pound Britain. Data terkini Bank Pusat Eropah (ECB) menunjukkan PMI pembuatan (Purchasing Managers’ Index, tinjauan aktiviti sektor pembuatan; melebihi 50 menandakan pengembangan) Zon Euro meningkat kepada 50.8, bacaan pengembangan pertama dalam lebih setahun, lalu memberi alasan asas (fundamental) untuk Euro mengukuh berbanding dolar yang lemah. Kita boleh merujuk pertengahan 2022 sebagai perbandingan sejarah apabila rali dolar yang dipacu kebimbangan inflasi dan konflik akhirnya terhenti dan diikuti pembetulan mendadak. Pengajaran utamanya: trend kukuh boleh berbalik cepat apabila naratif utama mula dipersoal. Maka, membuat posisi untuk kemungkinan penurunan, walaupun sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan daripada risiko), adalah langkah lebih berhemah ketika ini. Oleh itu, tumpuan utama ialah memantau paras 99.00 pada DXY, yang kira-kira bersamaan paras 1.0900 dalam EUR/USD (kadar Euro berbanding dolar AS). Membeli opsyen jual DXY (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) dengan harga mogok sekitar 98.80 menawarkan cara berisiko terhad untuk bersedia menghadapi penembusan turun. Strategi ini melindungi modal sambil memberi potensi pulangan besar jika faktor yang menyokong dolar pada lewat tahun lalu benar-benar berundur.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sokongan EUR/USD sedikit di bawah 1.1500 semakin tertekan apabila harga minyak yang lebih tinggi memburukkan **terma dagangan** (nisbah harga eksport berbanding import) Eropah. Walaupun **perbezaan kadar faedah** AS–zon euro (jurang kadar faedah antara dua kawasan) semakin mengecil memihak kepada euro, **kejutan tenaga** (lonjakan kos tenaga secara mendadak, khususnya minyak/gas yang diimport) lebih menekan pasangan ini. Pada 2022, **IEA** (Agensi Tenaga Antarabangsa) melepaskan 62 juta tong pada awal Mac dan 120 juta tong pada awal April selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Financial Times melaporkan AS mendesak pelepasan 300–400 juta tong, bersamaan kira-kira 25–30% stok IEA.

Potensi Implikasi Pelepasan IEA

Jika IEA bergerak ke arah pelepasan 300–400 juta tong, EUR/USD boleh naik seketika, tetapi kenaikan mungkin terhad berhampiran 1.1600. Pergerakan yang kekal di atas kawasan itu dilihat tidak mungkin dengan **kedudukan pasaran semasa** (bagaimana pelabur/trader sudah pun “memegang” belian/jualan). Penembusan di bawah 1.1475/1.1500 boleh meningkatkan **turun naik dagangan** (pergerakan harga yang lebih besar dan cepat). Dalam situasi itu, EUR/USD mungkin cepat bergerak ke arah 1.1400. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Austria mencatat baki dagangan yang lebih buruk pada Disember, apabila defisit meningkat daripada €352 juta pada tempoh sebelumnya kepada €1,301 juta. Ini bermaksud jurang antara nilai import (barangan masuk) dan eksport (barangan keluar) semakin melebar pada bulan tersebut. Angka Disember menunjukkan baki negatif yang lebih besar berbanding sebelum ini.

Defisit Dagangan Tanda Permintaan Luar Semakin Lemah

Pelebaran defisit dagangan Austria pada Disember mengesahkan trend yang lebih besar. Ini menunjukkan permintaan luar bagi barangan Austria semakin lemah, iaitu corak yang mula terbentuk pada suku terakhir 2025. Data ini menguatkan kebimbangan terhadap ekonomi Austria yang banyak bergantung pada eksport. Susulan itu, kami menjangka tekanan berterusan ke atas Austrian Traded Index (ATX), iaitu indeks saham utama Austria. ATX telah ketinggalan berbanding Euro Stoxx 50 (indeks saham utama zon euro) lebih 3% setakat tahun ini. Data pengeluaran perindustrian (jumlah output sektor kilang dan pembuatan) bagi Januari 2026 yang susut 0.8% turut menyokong pandangan menurun (bearish, iaitu jangkaan harga akan jatuh). Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya digunakan apabila menjangka harga turun) ke atas ATX atau ETF (dana dagangan bursa yang menjejak prestasi sekumpulan saham) yang menjejak saham Austria untuk beberapa minggu akan datang. Kelemahan ini juga boleh menekan euro, khususnya berbanding mata wang yang lebih stabil seperti franc Swiss. EUR/CHF telah bergerak daripada 0.97 kepada bawah 0.95 sejak awal tahun, menunjukkan sentimen tersebut. Membina posisi menurun pada euro, contohnya melalui put spread pada EUR/USD (strategi opsyen yang membeli satu opsyen put dan menjual satu lagi pada harga mogok berbeza untuk mengehadkan kos dan risiko), dilihat lebih berhati-hati. Isu ini tidak terhad kepada Austria, kerana inflasi zon euro yang masih tinggi, kali terakhir dilaporkan pada 2.7% bagi Februari 2026, mengehadkan keupayaan Bank Pusat Eropah (ECB) untuk merangsang ekonomi (contohnya melalui pemotongan kadar faedah atau menambah kecairan). Gabungan pertumbuhan yang perlahan dan inflasi yang kekal tinggi mewujudkan persekitaran yang mencabar. Kami menjangka turun naik pasaran akan meningkat akibat ketegangan dasar ini.

Lindung Nilai Turun Naik Dalam Persekitaran Zon Euro Lebih Berisiko

Oleh itu, menilai derivatif turun naik (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada tahap turun naik pasaran) adalah langkah seterusnya yang munasabah. VSTOXX, iaitu indeks yang mengukur turun naik saham zon euro, meningkat perlahan daripada paras rendah pada akhir 2025 dan kini sekitar 18.5. Membeli opsyen call pada VSTOXX (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu, biasanya digunakan apabila menjangka nilai meningkat) boleh menjadi lindung nilai yang berkesan jika pasaran Eropah merosot akibat data lemah daripada ekonomi teras seperti Austria.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Deutsche Bank menjangka CPI (Indeks Harga Pengguna) AS bagi Februari menunjukkan inflasi keseluruhan (headline) lebih kukuh daripada inflasi teras (core), terutamanya kerana harga tenaga yang lebih tinggi. Mereka meramalkan CPI keseluruhan meningkat sekitar 0.27% bulan ke bulan, berbanding kira-kira 0.24% untuk CPI teras. Secara tahun ke tahun, inflasi keseluruhan dijangka kekal hampir 2.4%. Inflasi teras pula diunjurkan turun sedikit daripada 2.50% kepada 2.46%.

Data Utama Minggu Ini

CPI akan dikeluarkan pada Rabu dan PCE teras pada Jumaat, dengan kedua-dua laporan diterbitkan dalam minggu yang sama. Laporan pendapatan dan perbelanjaan peribadi pada Jumaat juga akan memberikan bacaan PCE teras bagi Januari. Berdasarkan data CPI dan PPI (Indeks Harga Pengeluar — mengukur perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang) sebelum ini, inflasi PCE teras (Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi teras — ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan/Fed, tidak termasuk makanan dan tenaga) diunjurkan meningkat 0.42% bulan ke bulan, naik daripada 0.36% sebelum ini. Ini akan menaikkan kadar PCE teras tahun ke tahun kira-kira 0.1 mata peratusan kepada 3.1%.

Penilaian Semula Pasaran Dan Implikasi Dagangan

Susulan itu, pasaran telah menilai semula dengan ketara jangkaan terhadap tindakan Fed tahun ini. Kebarangkalian pemotongan kadar faedah sebelum Jun, seperti tersirat dalam niaga hadapan Fed funds (kontrak niaga hadapan yang mencerminkan jangkaan kadar dasar Fed), merosot kepada bawah 35%. Pandangan semasa ialah sebarang pelonggaran dasar mungkin hanya berlaku seawal suku ketiga. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan nilainya bergantung pada aset/penanda aras lain), keadaan ini menunjukkan lebih berhemah untuk bersedia menghadapi kadar faedah yang kekal tinggi serta turun naik (volatiliti) yang berpotensi meningkat. Ini termasuk mempertimbangkan strategi seperti membeli opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan wajib, untuk beli/jual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate — kadar rujukan faedah jangka pendek AS, menggantikan LIBOR) untuk lindung nilai jika kadar kekal tinggi lebih lama daripada dijangka. Pembelian opsyen panggilan VIX (indeks “ketakutan” yang mengukur jangkaan volatiliti pasaran saham AS; opsyen panggilan mendapat manfaat jika VIX naik) juga boleh menarik menjelang pengumuman data penting dan mesyuarat FOMC (Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan — badan Fed yang menetapkan dasar kadar faedah). Semua tumpuan kini beralih kepada mesyuarat FOMC Mac yang akan datang dalam dua minggu lagi. Kami akan memantau unjuran ekonomi terkini jawatankuasa serta “dot plot” (graf titik yang menunjukkan jangkaan setiap pembuat dasar tentang hala tuju kadar faedah) untuk sebarang perubahan pandangan. Panduan mereka penting untuk menetapkan haluan pasaran bagi suku kedua.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP meningkat sedikit ke sekitar 0.8670 dalam dagangan Eropah pada Isnin selepas dua hari susut. Pergerakan ini menyusul selepas data tempahan kilang dan pengeluaran perindustrian Jerman dikeluarkan, manakala Indeks Keyakinan Pelabur Sentix Zon Euro (tinjauan sentimen pelabur) akan diterbitkan kemudian. Pengeluaran perindustrian Jerman turun 0.5% bulan ke bulan pada Januari 2026, selepas penurunan bulan sebelumnya disemak lebih rendah kepada 1.0% dan berbanding jangkaan kenaikan 0.9%. Dari tahun ke tahun, pengeluaran merosot 1.2% selepas peningkatan Disember disemak kepada 0.4%.

Data Jerman Melemahkan Prospek Euro

Tempahan kilang Jerman merosot 11.1% bulan ke bulan pada Januari, lebih buruk daripada jangkaan penurunan 4.3%. Ini menyusul selepas bacaan sebelumnya disemak kepada kenaikan 6.4%, berbanding laporan awal 7.8%. Pasaran melaras jangkaan kadar faedah apabila harga tenaga yang lebih tinggi menaikkan inflasi (kenaikan harga umum). Kebimbangan konflik berpanjangan di Timur Tengah turut menjejaskan sentimen terhadap pertumbuhan global. Di UK, harga tenaga yang lebih tinggi menambah kebimbangan inflasi, dan pasaran kini menjangka Bank of England tidak akan menurunkan kadar faedah bulan ini. Harga niaga hadapan (kontrak untuk harga masa depan) juga menunjukkan tiada perubahan dasar lanjut untuk baki tahun ini.

Perbezaan Dasar Dan Implikasi Dagangan

Data tempahan kilang Jerman yang sangat lemah ialah amaran besar untuk Euro, menandakan kelembapan sektor perindustrian semakin ketara. Data ini, yang terburuk sejak kejutan harga tenaga 2025, menunjukkan Bank Pusat Eropah (ECB) berkemungkinan ditekan untuk mengambil pendirian lebih longgar (dovish: cenderung menurunkan kadar faedah atau menambah rangsangan). Ini mewujudkan perbezaan dasar yang jelas berbanding Bank of England, yang berdepan isu berbeza. Untuk Pound, tumpuannya ialah inflasi yang kekal tinggi, didorong kenaikan kos tenaga susulan konflik Timur Tengah. Harga minyak Brent (penanda aras harga minyak global) melonjak lebih 15% sepanjang bulan lalu melepasi AS$110 setong, sekali gus hampir menutup peluang Bank of England menurunkan kadar faedah. Malah, harga pasaran semasa yang dilihat melalui swap indeks semalaman (OIS: ukuran jangkaan pasaran terhadap kadar faedah masa depan) menunjukkan kebarangkalian potongan kadar sebelum suku terakhir 2026 kurang 10%. Perbezaan yang semakin besar antara Zon Euro yang perlahan dan UK yang terikat dengan inflasi menjadikan posisi jual EUR/GBP (short: mendapat untung jika harga jatuh) lebih menarik. Kita boleh pertimbang membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) untuk pendedahan kepada penurunan dengan risiko yang dihadkan, terutama apabila berita geopolitik dijangka mengekalkan volatiliti (turun naik harga) tinggi. Paras semasa sekitar 0.8670 boleh menjadi titik masuk untuk menjangkakan pergerakan lebih rendah. Corak serupa berlaku pada separuh kedua 2025 apabila kebimbangan harga tenaga memaksa Bank of England kekal lebih ketat (hawkish: cenderung menaikkan kadar faedah atau mengekalkan dasar ketat) lebih lama daripada ECB, sekali gus menolak EUR/GBP ke arah paras 0.8500. Jika penurunan di bawah kawasan sokongan 0.8600 (support: paras harga yang sering menahan kejatuhan) disahkan dalam beberapa minggu akan datang, ini akan memberi isyarat trend menurun yang serupa sedang terbentuk. Ini menjadikan pemantauan paras teknikal itu penting untuk masa memasuki posisi baharu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasaran memulakan minggu dengan turun naik lebih tinggi apabila krisis Timur Tengah meningkatkan kebimbangan risiko. Tiada data ekonomi utama dijadualkan pada Isnin, jadi berita semasa kekal sebagai pemacu utama. Presiden Iran Masoud Pezeshkian memohon maaf kepada negara jiran susulan serangan selepas tindakan ketenteraan AS-Israel. Beliau berkata Tehran tidak akan menyerang “kecuali mereka diserang dahulu”.

Risiko Bekalan Minyak Bertambah

Emiriah Arab Bersatu (UAE), Kuwait dan Iraq memutuskan untuk mengurangkan pengeluaran minyak berikutan ancaman terhadap penghantaran melalui Selat Hormuz. Apabila kapal tangki mengelak laluan itu, ruang simpanan menjadi ketat dan pengeluar mengehadkan pengeluaran. WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) meningkat melepasi AS$110, tertinggi sejak Jun 2022, manakala Brent (penanda aras minyak global) naik melepasi AS$114. Brent kemudian diniagakan hampir AS$105, naik kira-kira 15% pada hari tersebut, manakala WTI hampir AS$100, naik 13%, selepas laporan bahawa IEA (International Energy Agency/Agensi Tenaga Antarabangsa) mungkin menyelaras pelepasan simpanan kecemasan dalam kalangan ahli G7 (kumpulan tujuh ekonomi maju). Iran menamakan Mojtaba Khamenei sebagai pemimpin tertinggi seterusnya. Israel melaporkan gelombang serangan baharu di tengah Iran dan serangan ke atas infrastruktur Hezbollah di Beirut, manakala laporan menyebut pemintasan dron berhampiran lapangan terbang Baghdad dan wilayah Jawf di Arab Saudi, serta asap berhampiran penapisan Bapco di Bahrain. Indeks USD (DXY, ukuran kekuatan dolar AS berbanding bakul mata wang utama) naik 0.5% kepada 99.30 selepas meningkat lebih 1% minggu lalu, dan niaga hadapan ekuiti AS (kontrak yang menjejak jangkaan pembukaan indeks saham) jatuh 1.7% hingga 1.5%. Emas didagangkan hampir AS$5,100, turun kira-kira 1%; EUR/USD (kadar pertukaran euro berbanding dolar AS) susut hampir 1.1500 kemudian sekitar 1.1550 apabila pengeluaran industri Jerman pada Januari turun 0.5% bulan ke bulan (mom). Inflasi CPI China (Indeks Harga Pengguna, ukuran kenaikan harga barangan/perkhidmatan pengguna) naik kepada 1.3% pada Februari daripada 0.2%, USD/JPY bergerak ke arah 159.00 kemudian 158.50, dan GBP/USD turun lebih 0.5% di bawah 1.3350.

Implikasi Pasaran Untuk Pedagang

Mengimbas lonjakan WTI melepasi AS$110 seperti tempoh sama tahun lalu, pasaran ketika itu panik. Hari ini, dengan WTI diniagakan stabil sekitar AS$78 setong, jelas sebahagian besar “premium risiko geopolitik” (kenaikan harga tambahan kerana risiko perang/konflik) sudah kekal dalam harga. Ini disokong data EIA (US Energy Information Administration/Agensi Maklumat Tenaga AS) yang menunjukkan inventori global masih di bawah purata 5 tahun. Ini memberi isyarat pedagang opsyen (kontrak hak beli/jual pada harga tertentu) boleh memberi tumpuan kepada strategi yang mendapat manfaat daripada harga lebih stabil, seperti menjual covered call (menjual opsyen beli sambil memegang aset asas untuk hadkan risiko), kerana ketakutan melampau awal 2025 semakin reda dan diganti julat harga lebih boleh dijangka walaupun tinggi. Indeks Dolar AS melonjak kepada 99.30 semasa fasa awal krisis, namun kesan utama berpanjangan ialah kejutan inflasi (kenaikan harga mendadak). Kenaikan kadar faedah agresif oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) sepanjang 2025 menaikkan kadar Fed Funds (kadar dasar utama AS) kepada 5.50% dan mengangkat DXY melepasi 104. Dengan laporan CPI AS terbaru menunjukkan inflasi kekal 3.1%, pasaran derivatif (instrumen kewangan seperti niaga hadapan/opsyen yang nilainya bergantung pada aset lain) tidak lagi menjangka kenaikan kadar, sebaliknya fokus pada masa pemotongan kadar pertama. Krisis tenaga pada 2025 menekan ekonomi Eropah, membantu menolak EUR/USD jatuh menembusi paras 1.1500. Setahun kemudian, pasangan itu masih lemah berhampiran 1.0800, mencerminkan perbezaan dasar yang ketara antara Fed yang “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, naikkan kadar) dan Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih berhati-hati. Jurang ini menunjukkan pedagang boleh menggunakan opsyen untuk mengambil posisi bagi kelemahan berterusan dalam pasangan seperti EUR/USD dan GBP/USD. Pergerakan USD/JPY ke 159.00 semasa pergolakan tahun lalu menandakan pelarian ke dolar (flight to safety) yang tidak benar-benar berundur. Trend itu semakin kukuh kerana pasangan ini kini kerap menguji paras 160.00 berikutan keengganan Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) meninggalkan dasar monetari longgar (kadar rendah/rangsangan). Tumpuan pedagang derivatif dalam beberapa minggu akan datang ialah bersedia untuk perubahan dasar mendadak atau campur tangan kerajaan (contohnya membeli/menjual yen), menjadikan pembelian volatiliti melalui straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual serentak pada harga mogok sama untuk untung jika harga bergerak besar) sebagai strategi menarik. Emas pada awalnya kurang berfungsi sebagai aset selamat (safe haven) kerana ditekan oleh pengukuhan dolar AS. Namun apabila inflasi berterusan menjadi tema utama global pada lewat 2025, tarikan emas sebagai penyimpan nilai (store of value) kembali dan mendorongnya ke paras tertinggi baharu. Pedagang kini boleh melihat emas bukan sekadar lindung nilai krisis, tetapi perlindungan jika inflasi kekal degil lebih lama daripada jangkaan bank pusat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rabobank melaporkan bahawa perang di Iran telah meningkatkan risiko geopolitik (risiko berkaitan politik dan keselamatan antara negara) dan menyokong permintaan terhadap Dolar AS sebagai aset selamat (mata wang yang biasanya dibeli ketika pasaran tidak menentu). Ini membantu mengekalkan USD/CAD disokong. Bank itu mengunjurkan perbezaan kadar faedah AS–Kanada (jurang kadar faedah antara kedua-dua negara) akan mengecil kepada 75bp menjelang akhir 2026. Pengecilan ini dijangka memberi sedikit tekanan menurun kepada Dolar AS berbanding Dolar Kanada.

Usd Cad Outlook

Walaupun begitu, Rabobank menjangka USD/CAD kebanyakannya bergerak mendatar sehingga 2026. Ia juga memberi amaran risiko pasangan ini bergerak ke bahagian atas julat terkininya, dengan ujian paras 1.40 berlaku lebih awal daripada unjuran semasa. Nota itu menambah bahawa Dolar AS dijangka mengatasi prestasi (mengukuh lebih baik berbanding) Dolar Kanada disebabkan permintaan aset selamat. Ia turut menyatakan Dolar Kanada dijangka mengatasi prestasi kebanyakan mata wang lain. Kami melihat USD/CAD diniagakan dalam julat sempit, ketika ini bertahan berhampiran paras 1.3750. Konflik berterusan di Iran, yang memuncak pada hujung tahun lalu, terus mendorong permintaan aset selamat yang kukuh untuk Dolar AS. Ini mengehadkan pengukuhan Dolar Kanada buat masa ini.

Options And Volatility Setup

Dengan pergerakan mendatar ini, kami melihat turun naik tersirat yang lebih tinggi (jangkaan turun naik harga pada masa hadapan berdasarkan harga opsyen). Turun naik USD/CAD untuk satu bulan kini sekitar 8.5%, lebih tinggi daripada purata 12 bulan 6.2% yang dilihat bagi kebanyakan tempoh 2025. Keadaan ini menjadikan strategi menjual premium (mengutip bayaran opsyen) seperti short strangle (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga yang berbeza bagi mendapat premium, biasanya apabila menjangka harga kekal dalam julat) menarik untuk pedagang yang menjangka pasangan ini kekal dalam julat beberapa minggu akan datang. Namun, risikonya ialah pergerakan mengejut ke arah paras 1.40, terutama jika ketegangan geopolitik bertambah buruk. Pedagang wajar berhati-hati menjual panggilan telanjang (naked call, iaitu menjual opsyen beli tanpa memiliki aset lindung, berisiko kerugian besar) atau mempertimbangkan strategi tidak seimbang (asymmetrical, perlindungan lebih pada satu arah) yang memihak kepada pergerakan lebih tinggi. Membeli opsyen beli di luar wang (out-of-the-money, harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga semasa) untuk tempoh tamat April atau Mei menawarkan cara kos rendah untuk bersedia jika berlaku penembusan julat (breakout, harga keluar daripada julat). Dinamik ini berlaku walaupun harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak AS) kekal sekitar AS$95 setong, paras yang biasanya lebih menyokong loonie (gelaran untuk Dolar Kanada). Perbezaan kadar AS-Kanada juga telah mengecil kepada 75 mata asas (basis points/bp, 1bp = 0.01 mata peratus), namun status aset selamat dolar mengatasi faktor asas tradisional ini. Secara keseluruhan, loonie mengatasi prestasi kebanyakan mata wang lain, tetapi masih lemah berbanding dolar AS. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets