Penyusutan inflasi (disinflation, iaitu kadar inflasi yang semakin perlahan) lebih awal di zon euro membolehkan Bank Pusat Eropah (ECB) menurunkan kadar faedah utama, sekali gus menyokong pemulihan pertumbuhan pada 2025. Konflik Iran boleh membalikkan trend ini, bergantung pada perkembangan dalam beberapa minggu akan datang. Tiga senario digariskan untuk konflik tersebut. Dalam senario reda ketegangan (de-escalation), konflik berkurang dan harga minyak serta gas kembali ke paras akhir Februari dalam beberapa minggu.

Senario Konflik Dan Implikasi Harga Tenaga

Senario kedua mengandaikan ketidaktentuan politik yang berpanjangan di Iran. Harga minyak dan gas naik lebih kecil berbanding senario lain, tetapi kenaikan itu bertahan lebih lama. Senario ketiga melibatkan peningkatan ketegangan (escalation), dengan tekanan yang kuat dan berpanjangan ke atas bekalan minyak dan gas. Dalam kes ini, inflasi zon euro dijangka sekitar 4% menjelang hujung tahun. Dalam dua senario pertama, kesan inflasi adalah sederhana: sementara dalam yang pertama dan lebih lama dalam yang kedua. Dalam keadaan ini, ECB dijangka kekal berhati-hati dan tidak menaikkan kadar faedah utama. Dalam senario peningkatan ketegangan, inflasi yang lebih tinggi hampir 4% menjelang hujung tahun boleh mendorong ECB menaikkan kadar faedah utama. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat AI (kecerdasan buatan) dan disemak oleh editor.

Kedudukan Pasaran Dan Risiko Kadar

Penyusutan inflasi tahun lalu membolehkan ECB menurunkan kadar faedah, yang membantu pemulihan pertumbuhan pada 2025. Kini, konflik yang sedang berkembang di Iran mengancam untuk menjejaskan semula keadaan. Perkara utama untuk diperhatikan dalam beberapa minggu akan datang ialah kesannya terhadap harga tenaga. Kita sudah melihat niaga hadapan (futures, kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) minyak mentah Brent meningkat dan kini didagangkan melebihi AS$95 setong, lonjakan besar berbanding paras akhir Februari. Kenaikan ini terus menaikkan jangkaan inflasi (inflation expectations, iaitu anggapan pasaran tentang inflasi masa depan), dan ini membimbangkan. Data terkini bulan lalu menunjukkan inflasi zon euro masih 2.8%, menjadikan keadaan lebih sensitif untuk ECB. Jika keadaan reda, pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik (volatility, iaitu pergerakan harga yang tidak menentu) dan harga minyak yang merosot, seperti menjual opsyen (options, kontrak hak untuk beli/jual pada harga tertentu) ke atas saham tenaga. Namun, dalam senario ketidaktentuan berpanjangan, kekal dengan strategi “long volatility” (mendapat manfaat apabila turun naik meningkat) melalui instrumen seperti niaga hadapan atau opsyen VSTOXX (indeks volatiliti untuk pasaran saham Eropah) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang wajar. Ini melindungi daripada pergerakan harga mendadak yang sukar dijangka. Dalam senario peningkatan ketegangan, tumpuan perlu beralih kepada perlindungan daripada tindak balas ECB yang lebih tegas (hawkish, cenderung mengetatkan dasar dengan menaikkan kadar). Dengan inflasi berpotensi menghampiri 4%, bank pusat mungkin terpaksa menaikkan kadar faedah. Ini menjadikan kedudukan untuk kadar yang lebih tinggi penting, misalnya dengan menjual niaga hadapan bon kerajaan (shorting, mengambil posisi untung jika harga jatuh) atau menggunakan pertukaran kadar faedah (interest rate swaps, kontrak menukar pembayaran faedah tetap dan terapung). Kita pernah melihat keadaan serupa semasa kejutan tenaga pada 2022, apabila bank pusat terpaksa bertindak lebih agresif untuk membendung inflasi yang meningkat. Tempoh itu menunjukkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah boleh berubah dengan cepat. Situasi semasa memerlukan pemantauan rapi untuk mengelakkan ulangan corak tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) melepaskan hampir semua kenaikan kecil intrahari dan turun ke bahagian bawah julat dagangan harian pada awal sesi Eropah pada Jumaat. Pembelian berterusan terhadap Dolar AS berlaku susulan jangkaan bahawa kenaikan harga tenaga akibat perang boleh menaikkan inflasi (kenaikan harga barang secara umum) dan melambatkan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS). Ketegangan Timur Tengah berterusan, yang biasanya menyokong permintaan aset selamat untuk emas (aset selamat ialah pelaburan yang cenderung dicari ketika risiko pasaran meningkat). Pemimpin tertinggi baharu Iran, Mojtaba Khamenei, berkata pangkalan tentera AS di rantau itu perlu ditutup segera atau berdepan serangan, dan berkata serangan ke atas pangkalan AS akan diteruskan.

Geopolitical Risks And Inflation Expectations

Presiden AS Donald Trump berkata menghentikan “empayar jahat” di Iran lebih penting daripada harga minyak. Harga minyak mentah meningkat sejak bermulanya perang AS-Israel terhadap Iran, sementara kebimbangan gangguan di Selat Hormuz menambah kebimbangan inflasi dan mengurangkan jangkaan pemotongan kadar Fed pada 2026. Hasil Perbendaharaan AS yang lebih tinggi (US Treasury yields, iaitu pulangan bon kerajaan AS) menyokong Dolar dan mengehadkan kenaikan emas menjelang Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE, ukuran inflasi berdasarkan perbelanjaan pengguna) AS. Pasaran juga memerhati Core PCE (PCE teras), ukuran inflasi pilihan Fed yang mengecualikan makanan dan tenaga untuk melihat tekanan harga yang lebih stabil. Pada carta, emas melantun berhampiran EMA 200 tempoh pada rangka masa 4 jam (EMA ialah purata bergerak eksponen, penunjuk teknikal yang memberi lebih berat kepada harga terkini), mengekalkan aliran menaik lebih besar. MACD kekal di bawah sifar (MACD ialah penunjuk momentum yang membandingkan dua purata bergerak), RSI sekitar 44 (RSI ialah penunjuk kekuatan harga; bawah 50 biasanya menunjukkan momentum lemah), dengan sokongan pada $5,090 dan $5,039, kemudian $5,000, serta rintangan pada $5,160, $5,200 dan $5,230. Dolar AS yang kukuh menekan emas, apabila pasaran menerima bahawa konflik Iran yang bermula pada 2025 menghidupkan semula inflasi. Bacaan terkini Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi pengguna) AS bagi Februari yang dikeluarkan minggu ini menunjukkan inflasi meningkat semula kepada 4.1%. Ini menjadikan pemotongan kadar faedah oleh Fed dalam masa terdekat sangat tidak mungkin.

Key Levels And Volatility Outlook

Minyak mentah kekal didagangkan di atas $115 setong untuk kebanyakan suku ini, kesan langsung perang dan kebimbangan penutupan Selat Hormuz. Ini memaksa pasaran menilai semula haluan Fed, dengan pasaran kini menilai kurang 15% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang Jun. Keadaan ini mengekalkan hasil Perbendaharaan AS tinggi, yang bersaing secara langsung dengan emas yang tidak memberi pulangan (non-yielding, iaitu tidak membayar faedah atau kupon). Walaupun ditekan, emas mendapat sokongan daripada risiko geopolitik yang sama. Ancaman kepimpinan baharu Iran dipandang serius, terutama selepas laporan dron laut disokong Iran mengganggu kapal tangki berhampiran Selat Hormuz minggu lalu. Ketegangan ini menjadi sebab untuk memegang emas sebagai pelindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko) terhadap peningkatan konflik yang lebih luas. Julat $5,039 hingga $5,090 diperhatikan sebagai sokongan penting. Penembusan jelas di bawah zon ini menunjukkan kebimbangan inflasi dan kadar faedah lebih dominan, berpotensi menolak harga ke arah $5,000. Sebaliknya, pergerakan berterusan melepasi rintangan $5,160 memberi isyarat permintaan aset selamat mengambil alih.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar inflasi Perancis tidak termasuk tembakau meningkat 0.6% bulan ke bulan pada Februari. Ini susulan kejatuhan 0.4% pada tempoh sebelumnya. Data inflasi Perancis terkini bagi Februari 2026 menunjukkan peningkatan bulanan yang ketara kepada 0.6%, berbalik daripada penyusutan -0.4% sebelum ini. Lonjakan ini menandakan tekanan harga teras (tekanan kenaikan harga yang tidak mudah reda) dalam salah satu ekonomi utama Zon Euro belum reda sepantas yang diharapkan. Kita perlu menilai semula kedudukan yang bertaruh Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat untuk negara-negara yang menggunakan euro) akan memotong kadar faedah dalam masa terdekat.

Implikasi Untuk Dasar ECB

Data ini bukan kes terpencil kerana ia selari dengan anggaran pantas (bacaan awal) Zon Euro bagi Februari yang meletakkan inflasi keseluruhan pada 2.7% dan masih degil. Lebih penting, angka terkini menunjukkan inflasi perkhidmatan (kenaikan harga dalam sektor perkhidmatan; petunjuk utama tekanan harga domestik) kekal sekitar 3.5%. Ini menyukarkan ECB untuk melonggarkan dasar, jadi kami mengurangkan pendedahan kepada niaga hadapan kadar faedah (kontrak derivatif untuk bertaruh arah kadar faedah) yang menjangka pemotongan sebelum suku ketiga. Corak serupa berlaku pada awal 2025, apabila laporan inflasi yang kelihatan meyakinkan diikuti bacaan lebih kuat daripada jangkaan, memaksa pasaran menilai semula haluan ECB. Tempoh itu menunjukkan bank pusat akan kekal berhati-hati, memilih menunggu trend disinflasi (kadar kenaikan harga menjadi lebih perlahan, bukan harga turun) yang lebih berpanjangan. Sejarah ini menyokong pembelian opsyen put (kontrak yang memberi hak menjual pada harga ditetapkan; biasanya untung jika pasaran jatuh) ke atas indeks CAC 40, kerana pasaran saham berkemungkinan bertindak negatif jika kadar faedah kekal tinggi lebih lama. ECB yang lebih hawkish (lebih cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar faedah tinggi untuk mengekang inflasi) berbanding bank pusat lain juga boleh menyokong euro. Susulan kejutan inflasi ini, kami menilai opsyen call EUR/USD (kontrak yang memberi hak membeli; biasanya untung jika euro mengukuh berbanding dolar) sebagai cara lebih kos efektif untuk mengambil posisi pengukuhan mata wang dalam minggu-minggu akan datang. Ketidaktentuan yang meningkat juga bermaksud volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) boleh naik, menjadikannya masa sesuai untuk menyemak penetapan harga opsyen bagi peluang. Perubahan naratif inflasi ini akan memberi kesan langsung kepada hasil bon kerajaan (kadar pulangan bon; bergerak songsang dengan harga bon) yang sangat sensitif kepada jangkaan dasar bank pusat. Kami menjangka hasil bund Jerman 2 tahun (bon kerajaan Jerman) boleh menguji semula paras tinggi yang dilihat pada hujung 2025. Oleh itu, kita boleh mempertimbangkan posisi short (bertaruh harga akan turun) dalam niaga hadapan bon Jerman untuk lindung nilai (mengurangkan risiko) atau mendapat keuntungan daripada kejatuhan harga bon.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD jatuh untuk hari keempat selepas naik ke sekitar 1.3370 pada Jumaat, kemudian merosot di bawah 1.3300 pada awal dagangan Eropah. Pergerakan ini susulan data UK yang lemah dan dolar AS yang lebih kukuh. Angka daripada Pejabat Statistik Kebangsaan UK (Office for National Statistics, ONS) menunjukkan pertumbuhan sifar pada Januari, tidak mencapai jangkaan kenaikan 0.2% dan menurun daripada pertumbuhan 0.1% pada bulan sebelumnya. Pengeluaran Perindustrian (Industrial Production: jumlah output sektor industri seperti utiliti dan perlombongan) susut 0.1% bulan ke bulan pada Januari, manakala Pengeluaran Pembuatan (Manufacturing Production: output kilang/pembuatan) naik 0.1%.

Data UK Menekan Pound

Indeks Dolar AS (DXY: ukuran kekuatan dolar AS berbanding sekumpulan mata wang utama) meningkat ke paras tertinggi sejak akhir November, didorong jangkaan tekanan inflasi berkaitan perang boleh melambatkan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat AS). Ketegangan yang meningkat di Timur Tengah turut menyokong permintaan terhadap dolar AS. Pasaran selepas ini menunggu Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS (Personal Consumption Expenditures Price Index: ukuran inflasi pilihan Fed berdasarkan perbelanjaan pengguna). Data lain termasuk Tempahan Barangan Tahan Lama (Durable Goods Orders: pesanan untuk barangan bernilai tinggi yang tahan lama), Kekosongan Jawatan JOLTS (JOLTS Job Openings: data permintaan buruh AS), serta bacaan awal Sentimen Pengguna Michigan dan Indeks Inflasi (Michigan Consumer Sentiment & Inflation: tinjauan keyakinan pengguna dan jangkaan inflasi). Pembetulan pada 09:31 GMT pada 13 Mac meminda kejatuhan Pengeluaran Perindustrian kepada 0.1% (bukan 0.2%). Ia juga membetulkan rujukan DXY kepada paras tinggi sejak akhir November (bukan Januari).

Implikasi Dagangan Dan Faktor Risiko

Di pihak satu lagi, dolar AS kekal kukuh disokong ekonomi yang masih berdaya tahan. Laporan Gaji Bukan Ladang (Non-Farm Payrolls/NFP: anggaran perubahan pekerjaan bulanan di AS selain sektor pertanian) bagi Februari 2026 yang menambah 215,000 pekerjaan mengukuhkan pandangan bahawa Fed tidak perlu mempercepat kitaran pemotongan kadar faedah. Perbezaan asas (fundamental divergence: arah ekonomi/ dasar monetari yang berbeza) antara UK yang perlahan dan AS yang lebih stabil terus memihak kepada Greenback (Greenback: nama panggilan untuk dolar AS). Memandangkan perbezaan ini, kami berpandangan pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put GBP/USD (put option: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk lindung nilai atau untung jika harga jatuh) bagi mengambil posisi penurunan lanjut. Opsyen yang tamat tempoh dalam 4 hingga 6 minggu, menyasar harga pelaksanaan sekitar 1.2950 (strike price: harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen), boleh memberi profil risiko-ganjaran (risk-reward profile: perbandingan potensi untung berbanding potensi rugi) yang lebih menarik. Data sejarah 2025 menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) untuk Sterling sering meningkat dalam keadaan ini, jadi mendapatkan posisi sebelum lonjakan mungkin membantu. Bagi yang mahu mengawal kos premium (premium: harga yang dibayar untuk membeli opsyen), bear put spread ialah pilihan. Strategi ini melibatkan membeli opsyen put pada strike lebih tinggi sambil menjual satu lagi opsyen put pada strike lebih rendah untuk mengurangkan kos. Strategi ini mengehadkan potensi untung, tetapi sesuai jika dijangka penurunan berlaku secara beransur-ansur, bukan jatuh mendadak. Kita juga perlu peka bahawa cetusan geopolitik kekal sebagai faktor tidak menentu. Lonjakan mendadak Indeks VIX (VIX: ukuran “ketakutan” pasaran berdasarkan jangkaan turun naik saham AS) yang baru-baru ini sekitar 14.5 berkemungkinan mempercepat aliran ke aset selamat (safe-haven flows: aliran dana ke aset yang dianggap lebih selamat seperti USD) dan menguatkan posisi jual Sterling. Namun, jika Bank of England mengeluarkan kenyataan lebih tegas (hawkish: cenderung menyokong kadar faedah lebih tinggi untuk mengekang inflasi) selepas mesyuarat seterusnya, ia boleh mencetuskan lantunan ketara walaupun berkemungkinan sementara.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Adobe Systems melaporkan hasil (revenue, iaitu jumlah jualan) sebanyak AS$6.4 bilion bagi suku tahun berakhir Februari 2026, naik 12% berbanding tahun lalu. EPS (pendapatan sesaham, iaitu untung dibahagi jumlah saham) ialah AS$6.06, berbanding AS$5.08 setahun lalu. Hasil mengatasi Anggaran Konsensus Zacks (purata ramalan penganalisis yang dihimpunkan oleh Zacks) sebanyak AS$6.28 bilion, iaitu kejutan +1.86% (lebih tinggi daripada jangkaan). EPS juga melepasi anggaran konsensus AS$5.88, kejutan +3.1%. Hasil daripada Perkhidmatan dan lain-lain ialah AS$110 juta berbanding anggaran AS$110.81 juta daripada lima penganalisis. Ini susut 19.1% berbanding suku tahun sama tahun lalu. Hasil langganan (subscription, bayaran berulang seperti bulanan/tahunan) berjumlah AS$6.2 bilion berbanding anggaran AS$6.09 bilion berdasarkan empat penganalisis. Ini naik 13% tahun ke tahun. Hasil Produk ialah AS$90 juta berbanding anggaran AS$74.8 juta daripada empat penganalisis. Ini turun 5.3% tahun ke tahun. Dari sudut derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen yang nilainya bergantung pada harga saham), ketidakpastian sebelum pengumuman ini kini sudah reda, jadi dijangka berlaku penurunan ketara dalam volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen). Corak sama pernah berlaku selepas laporan pendapatan suku keempat 2025, apabila volatiliti tersirat jatuh lebih 25% dalam dua hari dagangan selepas pengumuman. Pedagang yang “short volatility” (strategi mendapat manfaat apabila turun naik menurun) melalui strategi seperti iron condor (gabungan jual/beli opsyen call dan put untuk kutip premium dalam julat harga) atau strangle (jual/beli opsyen call dan put pada harga mogok berbeza) berkemungkinan untung apabila premium opsyen (harga yang dibayar/diterima untuk opsyen) susut akibat pereputan nilai masa (time decay). Ke hadapan, volatiliti tersirat yang lebih rendah menjadikan strategi “bullish” (menjangka harga naik) lebih menarik. Membeli opsyen call (hak membeli saham pada harga tertentu) kini lebih murah berbanding sebelum laporan, sebagai cara yang lebih jimat modal untuk bertaruh harga terus meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Bagi pandangan naik sederhana, menjual cash-secured put (menjual opsyen put sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli saham jika ditugaskan) pada harga mogok di bawah paras semasa juga boleh dipertimbangkan untuk mengutip premium, disokong isyarat terkini Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat AS) untuk mengekalkan kadar faedah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Defisit perdagangan barangan AS mengecil pada Januari kepada USD 81.8 bilion daripada USD 99.2 bilion, apabila eksport pulih. Namun, defisit itu masih lebih tinggi berbanding paras terendah yang dilihat pada musim luruh lalu. Defisit dijangka melebar semula pada separuh kedua tahun ini, kerana jumlah import (volum, iaitu kuantiti barang yang dibawa masuk) berkemungkinan pulih. Data yang bakal diumumkan termasuk tinjauan awal Mac (flash) Universiti Michigan mengenai jangkaan inflasi pengguna (tanggapan pengguna tentang kenaikan harga pada masa depan).

Key Upcoming Data Releases

Ukuran inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE, ukuran inflasi berdasarkan perbelanjaan isi rumah dan dianggap rujukan utama bank pusat AS) bagi Januari juga dijadualkan diumumkan. Laporan JOLTS Januari (Job Openings and Labor Turnover Survey, data mengenai kekosongan kerja dan kadar pekerja berhenti/bertukar kerja) akan dikeluarkan selepas tertangguh akibat penutupan kerajaan. Melihat kembali awal 2025, defisit perdagangan AS pernah bertambah baik seketika. Pandangan pasaran ketika itu ialah ia hanya sementara. Jangkaannya, defisit akan melebar semula apabila import pulih. Pandangan lama itu kini dicabar oleh data semasa. Laporan terbaru Biro Banci bagi Januari 2026 menunjukkan defisit barangan mengecil secara tidak dijangka kepada USD 75.4 bilion, didorong lonjakan eksport teknologi tinggi dan tenaga. Trend ini terbina sejak suku tahun lalu, bertentangan dengan ramalan awal. Peningkatan berterusan dalam imbangan perdagangan (perbezaan antara nilai eksport dan import) ini menunjukkan sokongan asas kepada dolar AS. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika dolar mengukuh, seperti membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) bagi USD/JPY atau opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) bagi EUR/USD. Strategi ini boleh memberi pulangan jika kekuatan eksport terus mengejutkan pasaran.

Inflation And Rates Outlook

Tumpuan kepada inflasi juga berubah ketara sejak laporan awal 2025. Jika dulu kebimbangan utama ialah ketegangan geopolitik dan harga bahan api yang tinggi, kini naratifnya ialah penyederhanaan inflasi (disinflation, kadar kenaikan harga semakin perlahan). Inflasi PCE teras (core PCE, inflasi tanpa komponen makanan dan tenaga yang sangat turun naik) — ukuran pilihan Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) — berada pada 2.3% bulan lalu, menguatkan jangkaan pasaran terhadap pemotongan kadar faedah lewat tahun ini. Apabila Fed memberi isyarat peralihan ke arah pelonggaran dasar (easing, melonggarkan syarat kewangan melalui penurunan kadar), derivatif kadar faedah menjadi penting. Pedagang boleh melihat opsyen ke atas niaga hadapan (futures options, opsyen yang berasaskan kontrak niaga hadapan) bagi nota Perbendaharaan AS 2 tahun untuk mengambil posisi ke arah hasil yang lebih rendah (yields, pulangan bon). Persekitaran ini juga membayangkan turun naik pasaran yang lebih rendah berbanding ketidakpastian yang dihadapi pada 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY meningkat untuk sesi keempat, diniagakan hampir 159.40 pada awal dagangan Eropah pada Jumaat. Dolar kekal kukuh apabila pasaran dan ahli ekonomi menjangka Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) mengekalkan kadar faedah tidak berubah minggu depan, dengan kadar dana persekutuan (federal funds rate, kadar rujukan pinjaman semalaman antara bank di AS) pada 3.50%–3.75%. Pedagang menunggu data inflasi PCE Januari yang akan diumumkan pada Jumaat. PCE (Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi pilihan Fed berdasarkan perbelanjaan pengguna) ini tidak merangkumi kesan perang Iran. Mereka turut memantau pertumbuhan KDNK (GDP, jumlah keluaran ekonomi) AS suku keempat dan keyakinan pengguna bagi Mac.

Jepun Isyarat Sedia Bertindak Dalam Pasaran FX

Menteri kewangan Jepun berkata pihak berkuasa bersedia mengambil langkah dalam pasaran mata wang ketika harga minyak meningkat. Gabenor Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) berkata Yen yang lebih lemah boleh menaikkan inflasi import (kenaikan harga barangan import) dan mungkin mempercepat “normalisasi dasar” (kembali kepada dasar kadar faedah yang lebih biasa selepas tempoh rangsangan). Beliau menambah kadar tukaran kini lebih mempengaruhi inflasi berbanding sebelum ini. USD/JPY menghampiri 160, paras yang pernah dikaitkan dengan campur tangan (intervensi, tindakan kerajaan/bank pusat membeli atau menjual mata wang untuk mempengaruhi nilai) sebelum ini, namun kenyataan rasmi masih terhad. Jepun sangat bergantung pada minyak Timur Tengah dan mempunyai simpanan besar, yang boleh membolehkan pasangan ini kekal hampir 160 dengan kelemahan Yen yang lebih kecil. Jepun merancang melepaskan kira-kira 80 juta tong daripada rizab, bersamaan sekitar 45 hari bekalan. Kira-kira 95% import minyak Jepun datang dari Timur Tengah, dengan hampir 90% melalui Selat Hormuz. Laluan ini sebahagian besarnya tersekat semasa perang AS–Israel dengan Iran. Jepun akan mula melepaskan bahagiannya mulai 16 Mac bersama G7 (kumpulan tujuh ekonomi maju) dan IEA (International Energy Agency, Agensi Tenaga Antarabangsa). Pegawai berkata perbincangan tentang masa dan agihan masih berjalan, dan syarikat mencari bekalan dari AS, Asia Tengah dan Amerika Selatan.

Pemacu Utama Yen Dan Turun Naik

Yen dipengaruhi oleh keadaan ekonomi Jepun, dasar BoJ, jurang hasil bon AS–Jepun (perbezaan pulangan bon kerajaan), dan sentimen risiko (kecenderungan pelabur mengambil atau mengelak risiko). BoJ pernah campur tangan pada masa tertentu, dan dasar sangat longgar antara 2013–2024 melemahkan Yen sebelum pengunduran dasar kemudian mengecilkan jurang hasil. USD/JPY kini menekan ke arah 158.50, mengingatkan semula ketegangan awal 2025 apabila pasangan ini menguji paras 160. Walaupun tiada campur tangan rasmi tahun ini, sejarah menunjukkan pihak berkuasa bertindak sekitar 160.15 pada suku kedua 2025. Ini menjadikan strategi menjual “yen call” di atas 159 berisiko. “Call” ialah opsyen (kontrak hak membeli) yang untung jika mata wang naik; jadi menjual call bermaksud menanggung risiko jika USD/JPY melonjak. Sejarah ini menunjukkan turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang dikira melalui harga opsyen) bagi opsyen satu bulan berkemungkinan meningkat apabila pasangan ini menghampiri zon tersebut. Persekitaran dasar kini berbeza berbanding awal 2025 apabila Fed mengekalkan kadar pada 3.50%–3.75%. Dengan kadar dana persekutuan kini 2.75%–3.00% selepas beberapa pemotongan, perbezaan kadar faedah yang sebelum ini menyokong dolar telah mengecil. Namun, data Core PCE AS terkini bagi Januari 2026 pada 2.8% kekal “degil” (masih tinggi dan sukar turun). “Core” bermaksud tidak termasuk makanan dan tenaga yang turun naik. Ini membuat pedagang kurang pasti tentang kelajuan pemotongan kadar seterusnya, sekali gus memberi sokongan asas kepada dolar. Amaran Gabenor Ueda tentang inflasi import tahun lalu memberi isyarat jelas, dan BoJ bertindak dengan menamatkan dasar kadar faedah negatif pada akhir 2025. Kadar dasar kini 0.10%, tetapi perubahan besar ini belum mengukuhkan Yen secara berkekalan. Ini menunjukkan pasaran sudah mengambil kira kenaikan kecil itu dan kini menunggu sama ada BoJ memberi petunjuk kitaran kenaikan kadar yang lebih agresif. Kejutan bekalan (gangguan mendadak pada bekalan) akibat perang Iran telah reda, tetapi kesannya masih terasa, dengan minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) sekitar AS$84 setong, lebih tinggi daripada sebelum konflik 2025. Pelepasan 80 juta tong daripada rizab strategik Jepun tahun lalu memberi kelegaan sementara, namun menonjolkan kelemahan utama Jepun terhadap harga tenaga. Bagi pedagang, ketidakstabilan baharu di Selat Hormuz boleh menjadi pencetus untuk membeli “yen put”. “Put” ialah opsyen (hak menjual) yang untung jika Yen menguat (atau USD/JPY turun). Peranan Yen sebagai aset selamat (safe-haven, mata wang yang biasanya dibeli ketika pasaran takut) kurang konsisten sepanjang tahun lalu. Semasa kegelisahan pasaran, seperti kebimbangan kelembapan pembuatan global pada suku keempat 2025, pelabur lebih memilih Dolar AS berbanding Yen untuk perlindungan. Dalam beberapa minggu akan datang, ini bermaksud Yen tidak semestinya dibeli secara automatik apabila risiko global meningkat. Sebaliknya, pertimbangkan strategi “panjang turun naik” (long volatility, posisi yang untung jika pergerakan harga jatuh atau naik dengan besar) melalui opsyen seperti “straddle” pada USD/JPY. “Straddle” ialah membeli call dan put pada harga dan tarikh tamat yang sama untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar ke mana-mana arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perkara Utama

• Kontrak hadapan emas susut 0.6% kepada $5,095.30 seauns troy (unit piawai bagi emas), sekali gus menghampiri kerugian mingguan.
• Indeks dolar AS (ukuran kekuatan USD berbanding sekumpulan mata wang utama) naik 0.3% kepada 100.06, menambah tekanan ke atas komoditi yang diniagakan dalam dolar.
• XAUUSD (harga emas dalam USD di pasaran spot) diniagakan pada 5075.35, turun -4.43 (-0.09%), dengan MA5 5132.49, MA10 5147.24, MA20 5121.57, dan MA30 5062.52 (MA ialah purata bergerak, iaitu purata harga bagi tempoh 5/10/20/30 hari untuk menilai arah aliran).

---

Dolar Lebih Kukuh Tekan Emas

Harga emas melemah apabila dolar AS terus mengukuh, mendorong emas fizikal (bullion, iaitu emas dalam bentuk jongkong/ketulan) ke arah kerugian mingguan. Kontrak hadapan di New York turun 0.6% kepada $5,095.30 seauns troy, manakala emas spot berada sekitar 5075.35, turun -4.43 (-0.09%).

Gold set for weekly drop as oil price surge weighs on rate-cut hopes https://t.co/247U7DN1Y1 https://t.co/247U7DN1Y1

— Reuters (@Reuters) March 13, 2026

Dolar yang lebih kuat biasanya memberi tekanan kepada emas. Apabila indeks dolar AS naik ke 100.06, meningkat 0.3%, komoditi yang ditetapkan harga dalam dolar menjadi lebih mahal kepada pembeli antarabangsa. Ini lazimnya mengurangkan permintaan luar AS dan menekan harga emas.

Institutional investors are buying US dollars at the strongest level in nearly two years, as conflict in the Middle East drives demand for safe-haven assets, according to State Street. https://t.co/fwx104t4zq

— Bloomberg (@business) March 12, 2026

Pengukuhan dolar juga mencerminkan keadaan risiko yang lebih luas. Pedagang beralih kepada mata wang ini apabila ketegangan geopolitik dan pasaran tenaga yang turun naik menambah ketidakpastian.

Jika dolar kekal hampir 100.06 atau terus meningkat, emas mungkin sukar kembali menaik dalam masa terdekat.

Harga Minyak Merumitkan Prospek Inflasi

Kenaikan harga minyak menambah cabaran kepada emas. Kos tenaga yang lebih tinggi boleh menaikkan jangkaan inflasi (angkaan pasaran bahawa harga barang akan terus naik), sekali gus merumitkan hala tuju dasar Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS).

Penganalisis ANZ berkata dolar mengukuh sebahagiannya kerana AS ialah pengeksport tenaga bersih (eksport tenaga melebihi import). Ini bermakna harga minyak yang meningkat boleh lebih menyokong ekonomi AS berbanding negara yang banyak mengimport tenaga.

Gas shipment disruptions in Qatar are pushing global buyers toward US LNG to keep their power plants and factories running https://t.co/XD5vsCKyLT

— Bloomberg (@business) March 12, 2026

Keadaan ini mengalihkan aliran modal (wang pelaburan) kepada dolar dan menekan emas. Apabila harga tenaga naik, pedagang boleh menjangka kadar faedah lebih tinggi atau pemotongan kadar ditangguhkan kerana bank pusat cuba mengawal inflasi.

Jika harga minyak kekal tinggi, pasaran mungkin terus mengubah jangkaan terhadap dasar monetari AS (dasar kadar faedah dan bekalan wang), yang boleh mengekalkan tekanan ke atas emas.

Ketidakpastian Dasar Fed Bebankan Emas

Ketidakpastian mengenai dasar Rizab Persekutuan kekal menjadi tumpuan pedagang emas. Harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan risiko inflasi kembali meningkat, sekali gus merumitkan masa pemotongan kadar faedah.

Emas biasanya lebih baik apabila kadar faedah turun atau apabila pasaran menjangka dasar monetari lebih longgar (kadar lebih rendah, lebih mudah meminjam). Apabila pemotongan kadar semakin tidak pasti, hasil bon (pulangan bon kerajaan) boleh meningkat dan mengurangkan tarikan aset tanpa pulangan tetap seperti emas.

Pasaran kini menimbang dua faktor: risiko geopolitik yang meningkatkan permintaan aset selamat (pelaburan yang dianggap lebih stabil semasa krisis), dan ketidakpastian dasar monetari yang mengehadkan kenaikan harga.

Analisis Teknikal

Emas (XAUUSD) diniagakan sekitar 5,075, sedikit rendah, apabila harga terus susut selepas kenaikan sebelum ini yang membawa harga ke puncak sekitar 5,598.60.

Pergerakan harga terkini menunjukkan pasaran sedang memasuki fasa pengukuhan (konsolidasi, iaitu bergerak dalam julat sempit), apabila momentum (kekuatan pergerakan harga) semakin reda selepas kenaikan besar awal tahun.

Dari sudut teknikal, emas kini berada hampir dengan purata bergerak jangka pendek. Purata bergerak 5 hari (5,132) dan 10 hari (5,147) berada sedikit di atas harga semasa, menandakan tekanan menurun ringan dalam masa terdekat. Purata bergerak 20 hari (5,121) pula hampir dengan harga dan mula mendatar, manakala purata bergerak 30 hari (5,062) kekal di bawah harga semasa dan masih menaik, menunjukkan trend menaik lebih besar masih belum rosak.

Sokongan segera berada dekat 5,050–5,070 (zon harga yang biasanya menahan kejatuhan), apabila pasaran cuba stabil. Jika menembusi di bawah zon ini, harga boleh turun ke 4,950–5,000, iaitu kawasan sokongan yang lebih kukuh.

Di sebelah atas, rintangan awal muncul sekitar 5,130–5,150 (zon harga yang biasanya menyekat kenaikan), diikuti rintangan lebih penting sekitar 5,250–5,300, apabila kenaikan sebelum ini terhenti.

Secara keseluruhan, emas dilihat bergerak mendatar dalam trend menaik yang lebih besar, dengan penurunan semasa berkemungkinan disebabkan pengambilan untung jangka pendek, bukan perubahan trend sepenuhnya.

Perkara Yang Pedagang Perlu Perhatikan

• Pergerakan indeks dolar AS, terutama jika kekal di atas 100.06.
• Trend harga minyak dan kesannya terhadap jangkaan inflasi.
• Kenyataan Fed dan data ekonomi yang boleh mempengaruhi masa pemotongan kadar.
• Sama ada kontrak hadapan emas terus di bawah $5,100 seauns troy atau stabil berhampiran paras semasa.

Soalan Lazim (FAQ)

1. Mengapa Harga Emas Jatuh Minggu Ini?
   Emas ditekan oleh dolar AS yang lebih kukuh, kenaikan harga minyak, dan ketidakpastian tentang dasar kadar faedah Rizab Persekutuan. Faktor ini menyebabkan kontrak hadapan emas New York turun 0.6% kepada $5,095.30 seauns troy, dan menghampiri kerugian mingguan.
2. Bagaimana Dolar AS Yang Lebih Kuat Mempengaruhi Harga Emas?
   Harga emas ditetapkan dalam dolar AS. Apabila indeks dolar AS naik ke 100.06, meningkat 0.3%, emas menjadi lebih mahal kepada pembeli luar negara. Ini boleh mengurangkan permintaan global dan menekan harga emas fizikal.
3. Mengapa Kenaikan Harga Minyak Penting Untuk Emas?
   Harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan risiko inflasi. Jika inflasi naik semula, Fed boleh menangguhkan pemotongan kadar atau mengekalkan dasar yang lebih ketat (kadar kekal tinggi). Kadar faedah yang lebih tinggi biasanya mengurangkan tarikan aset tanpa faedah seperti emas.
4. Mengapa Dolar AS Mendapat Manfaat Daripada Harga Minyak Yang Lebih Tinggi?
   AS ialah pengeksport tenaga bersih, jadi harga minyak yang lebih tinggi boleh menyokong ekonomi AS berbanding negara yang mengimport tenaga. Ini mengukuhkan dolar dan secara tidak langsung menekan emas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Imbangan perdagangan keseluruhan UK berubah daripada £-4.34 bilion kepada £3.922 bilion pada Januari. Perubahan ini mengalih imbangan daripada defisit (dagangan keluar lebih besar daripada masuk) kepada lebihan (dagangan masuk lebih besar daripada keluar). Lonjakan tidak dijangka kepada lebihan dagangan £3.9 bilion pada Januari ialah perkembangan positif besar untuk ekonomi UK. Ini menunjukkan prestasi eksport (jualan ke luar negara) jauh lebih kukuh daripada jangkaan. Oleh itu, kita patut mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli mata wang pada harga tertentu) ke atas Pound Sterling, khususnya berbanding Dolar AS (GBP/USD), untuk mengambil peluang daripada kemungkinan pengukuhan Pound dalam beberapa minggu akan datang.

Implikasi Terhadap Dasar Monetari

Isyarat ekonomi yang kuat ini merumitkan hala tuju Bank of England. Sepanjang sebahagian besar 2025, pasaran menjangka pemotongan kadar faedah, tetapi data ini mengurangkan keperluan untuk langkah tersebut, terutama apabila inflasi kekal degil (sticky: sukar turun dengan cepat) sedikit melebihi 2.5% pada hujung tahun lalu. Sehubungan itu, kita wajar melaras kedudukan dalam niaga hadapan kadar faedah jangka pendek (short-term interest rate futures: kontrak untuk mengunci jangkaan kadar faedah masa depan) bagi mencerminkan kebarangkalian pemotongan kadar yang lebih rendah pada suku kedua. Namun, Pound yang lebih kuat menjadi tekanan kepada syarikat terbesar UK. Memandangkan lebih 75% hasil FTSE 100 dijana di luar negara, kenaikan kadar pertukaran GBP akan menjejaskan pendapatan mereka apabila ditukar semula kepada sterling. Mungkin lebih bijak membeli opsyen jual (put options: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks FTSE 100 sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan risiko) terhadap kesan mata wang ke atas keuntungan syarikat. Kejutan data yang besar ini akan meningkatkan ketidaktentuan pasaran dan turun naik harga. Volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) dalam opsyen GBP berkemungkinan meningkat daripada paras rendah pada awal tahun. Ini membuka peluang untuk meraih keuntungan daripada turun naik itu sendiri, contohnya dengan membeli straddle (strategi membeli opsyen call dan put serentak pada harga mogok yang sama) pada GBP/EUR, yang boleh mendapat manfaat jika harga bergerak besar ke mana-mana arah.

Kedudukan Dan Pengurusan Risiko

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Baki dagangan UK dengan negara bukan EU ialah £-3.46 bilion pada Januari. Ini berbanding £-10.994 bilion dalam tempoh sebelumnya. Data menunjukkan jurang dagangan UK dengan negara bukan EU mengecil pada Januari. Angka ini merujuk kepada dagangan barangan (produk fizikal) dan perkhidmatan (seperti kewangan, pelancongan, logistik) dengan negara di luar EU.

Implikasi Kepada Pengukuhan Pound Sterling

Memandangkan penyusutan mendadak defisit dagangan UK dengan negara bukan EU pada Januari, Pound Sterling (mata wang UK) berpotensi mengukuh semula. Peningkatan ini—daripada hampir £11 bilion pada Disember 2025 kepada bawah £3.5 bilion—ialah isyarat positif untuk mata wang. Dalam beberapa minggu akan datang, ini memberi pandangan lebih cenderung naik (bullish, iaitu jangkaan harga meningkat) untuk GBP berbanding pasangan utama seperti Dolar AS dan Euro. Oleh itu, pelabur boleh mempertimbangkan posisi melalui derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau indeks) untuk mendapat manfaat jika nilai Sterling naik. Contohnya, membeli opsyen beli (call option, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) bagi GBP/USD dengan tarikh luput April atau Mei 2026 membolehkan keuntungan jika GBP naik, sambil mengehadkan kerugian kepada premium (kos) opsyen. Strategi ini disokong oleh sejarah setahun kebelakangan ini apabila pound kerap bergerak kuat apabila data ekonomi lebih baik daripada jangkaan. Data dagangan ini penting dalam keadaan ekonomi semasa. Dengan data inflasi UK bagi Februari 2026 menunjukkan harga pengguna masih tinggi pada 3.4%, angka dagangan yang lebih kukuh memberi Bank of England (bank pusat UK) lebih alasan untuk menangguhkan pemotongan kadar faedah. Kadar faedah yang kekal tinggi lebih lama biasanya menyokong mata wang kerana pulangan aset dalam mata wang itu lebih menarik. Ini juga boleh menjadi masa sesuai untuk menilai niaga hadapan (futures, kontrak untuk membeli/menjual pada harga ditetapkan pada masa depan) indeks FTSE 100. Banyak syarikat terbesar dalam indeks ini ialah syarikat antarabangsa yang mengeksport, dan baki dagangan yang lebih baik memberi petunjuk pendapatan luar negara yang lebih kukuh. Corak serupa pernah berlaku pada separuh kedua 2025 apabila data eksport yang lebih baik daripada jangkaan memberi sokongan sementara kepada saham UK.

Pemacu Risiko Utama Untuk Dipantau

Namun, angka jualan runcit Februari perlu dipantau untuk melihat gambaran penuh. Jika defisit dagangan mengecil kerana import merosot, ia boleh menandakan permintaan pengguna domestik lemah, sekali gus melemahkan pandangan positif ini. Tetapi jika ia didorong lonjakan eksport, pandangan lebih cenderung naik terhadap pound dan saham UK akan lebih kukuh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets