NZD/USD jatuh untuk sesi ketiga berturut-turut pada Khamis, diniagakan hampir 0.5860 dan susut 0.90% pada hari tersebut. Pergerakan ini susulan Dolar AS yang lebih kukuh dan ketegangan geopolitik yang meningkat. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar AS berbanding sekumpulan mata wang utama) berada hampir 99.70, dekat paras tertinggi sejak November. Pasaran menilai semula jangkaan dasar monetari AS (hala kadar faedah dan langkah bank pusat) apabila risiko inflasi meningkat.

Harga Minyak Dan Jangkaan Fed

Harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan kebimbangan inflasi berterusan dan mengurangkan jangkaan pelonggaran Federal Reserve (Fed, bank pusat AS) dalam masa terdekat. Pasaran kini tidak lagi mengambil kira sepenuhnya satu pemotongan 25 mata asas (0.25 mata peratusan) tahun ini. Perang AS-Iran memasuki hari ke-13 pada Khamis, dengan serangan semakin memuncak di seluruh Timur Tengah. Iran dilaporkan menyasarkan kapal komersial berhampiran Selat Hormuz, laluan utama penghantaran minyak. Mojtaba Khamenei berkata penutupan Selat Hormuz boleh diteruskan sebagai taktik terhadap musuh Iran. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan yang menyelaras dasar tenaga negara anggota) mengumumkan pelepasan 400 juta tong daripada rizab kecemasan, namun harga minyak kekal tidak menentu (turun naik besar). Dolar New Zealand kekal tertekan ketika dagangan beralih kepada mod elak risiko (pelabur mengurangkan aset berisiko) dan kos tenaga meningkat. Tumpuan kini beralih kepada data AS pada Jumaat, termasuk inflasi PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi, ukuran inflasi pilihan Fed), KDNK (GDP) suku ke-4, Pesanan Barangan Tahan Lama (tempahan bagi barangan yang dijangka digunakan lama seperti mesin dan kenderaan), dan Indeks Sentimen Pengguna Universiti Michigan (tinjauan keyakinan pengguna).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD didagangkan hampir 1.3350, jatuh untuk hari ketiga apabila konflik AS-Iran semakin memuncak. Agensi Tenaga Antarabangsa (International Energy Agency, IEA) bersetuju melepaskan kira-kira 400 juta tong minyak daripada simpanan strategik (stok kecemasan) negara anggota untuk menyejukkan harga tenaga. Harga minyak yang lebih tinggi menambah tekanan inflasi (kenaikan harga barangan), sekali gus merumitkan jangkaan pemotongan kadar faedah Bank of England (BoE) dalam masa terdekat. Tinjauan Reuters menunjukkan BoE dijangka mengekalkan kadar pada 3.75% pada 19 Mac, dengan 43 daripada 50 ahli ekonomi, atau 86%, meramalkan tiada perubahan (naik daripada 35% dalam tinjauan Februari).

Data AS Dan Sentimen Risiko

Data AS lebih kukuh daripada jangkaan, apabila defisit perdagangan barangan dan perkhidmatan (jurang antara import dan eksport) mengecil kepada AS$54.5 bilion pada Januari daripada AS$72.9 bilion pada Disember. Tuntutan awal faedah pengangguran (initial jobless claims, permohonan baharu bantuan pengangguran) turun kepada 213,000 pada minggu berakhir 7 Mac daripada 214,000 (disemak), berbanding 215,000 yang dijangka. Pada carta 1 jam, GBP/USD berada sekitar 1.3345, di bawah SMA 20 tempoh (purata bergerak mudah bagi 20 tempoh) pada 1.3381 dan SMA 100 tempoh pada 1.3396, dengan RSI (Indeks Kekuatan Relatif, penunjuk momentum) pada 34. Pada carta 4 jam, SMA 100 tempoh hampir 1.3438 dan SMA 20 tempoh hampir 1.3412, dengan RSI di paras rendah 40-an. Paras rintangan (zon yang sukar ditembusi harga) disenaraikan pada 1.3370 dan 1.3409, dengan sokongan (zon yang menahan kejatuhan) pada 1.3339. Penembusan di bawah 1.3339 dikaitkan dengan pergerakan ke arah pertengahan 1.32, manakala kenaikan melepasi 1.3409 akan melemahkan kecenderungan menurun. Kami melihat bayangan situasi sekitar tempoh sama tahun lalu, apabila ketegangan Timur Tengah mencetuskan kebimbangan lonjakan inflasi didorong minyak. Pada Mac 2025, peristiwa itu menekan GBP/USD ke arah 1.3350 apabila pasaran menolak jangkaan pemotongan kadar BoE. Hari ini, pasangan ini didagangkan jauh lebih rendah hampir 1.2450, berdepan tekanan yang serupa tetapi tidak sama.

Dasar BoE Dan Latar Pasaran Minyak

BoE sekali lagi berada dalam kedudukan sukar, mengekalkan Kadar Bank (Bank Rate, kadar faedah penanda aras BoE) pada 4.25% menjelang mesyuarat minggu depan. Walaupun inflasi UK menurun berbanding paras puncak 2025, bacaan terbaru CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) bagi Januari 2026 kekal tinggi pada 3.1%, masih jauh melebihi sasaran 2%. Inflasi yang berlarutan ini menyukarkan perbincangan mengenai pemotongan kadar. Berbeza dengan kejutan bekalan pada 2025, harga minyak kini lebih dipengaruhi kebimbangan permintaan global. Minyak mentah Brent kini sekitar AS$82 setong, lebih rendah berbanding paras tinggi tahun lalu, namun disiplin pengeluaran OPEC+ (pakatan OPEC dan sekutu yang menyelaras pengeluaran) mengekalkan harga kukuh. Ini meletakkan lantai harga tenaga (had bawah), sekali gus menghalang penurunan inflasi yang ketara yang akan memudahkan BoE melonggarkan dasar. Di pihak AS pula, ekonomi terus berdaya tahan, mengukuhkan dolar. Laporan Non-Farm Payrolls (NFP, data pekerjaan sektor bukan pertanian) terbaru bagi Februari 2026 menunjukkan ekonomi menambah 275,000 pekerjaan, mengatasi jangkaan dan mengukuhkan alasan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, Fed) untuk kekal berhati-hati. Perbezaan ini—BoE yang teragak-agak berbanding Fed yang menunggu—memberi tekanan kepada pound. Dalam keadaan ini, sebarang pengukuhan GBP/USD boleh dilihat sebagai peluang untuk menjangka penurunan lanjut. Data CFTC (Commodity Futures Trading Commission, pengawal selia AS yang menerbitkan kedudukan dagangan) menunjukkan kedudukan spekulatif bersih jual (net short, pertaruhan harga turun) terhadap pound meningkat, menandakan sentimen pasaran jelas negatif. Pedagang derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen dan niaga hadapan) boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga ditetapkan) dengan harga mogok (strike price, harga pelaksanaan) di bawah 1.2400 atau menggunakan kenaikan ke arah rintangan 1.2500 untuk memulakan posisi jual niaga hadapan (short futures, jual kontrak untuk untung jika harga jatuh).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY meningkat untuk hari ketiga pada Khamis dan didagangkan hampir 159.18. Ini mengembalikan pasangan itu ke paras yang sebelum ini dikaitkan dengan “semakan kadar” rasmi Jepun pada 23 Januari, sekali gus mencetuskan semula perbincangan tentang kemungkinan campur tangan. Yen kekal lemah kerana jurang kadar faedah yang besar antara Jepun dan ekonomi utama lain. *Jurang kadar faedah* bermaksud perbezaan kadar faedah: apabila kadar AS lebih tinggi daripada Jepun, pelabur cenderung memegang dolar AS untuk pulangan lebih tinggi. Pasaran juga menumpukan pada kedudukan fiskal Jepun dan hutang awam yang sudah tinggi. *Kedudukan fiskal* merujuk kepada keadaan kewangan kerajaan—hasil, perbelanjaan dan defisit.

Risiko Campur Tangan Kembali

Permintaan terhadap Dolar AS meningkat susulan konflik AS-Iran. Aliran minyak melalui Selat Hormuz terganggu teruk, menjejaskan laluan penting eksport minyak mentah dunia. *Minyak mentah* ialah minyak yang belum diproses. Jepun, sebagai pengimport bersih tenaga yang besar dengan banyak bekalan dari Timur Tengah, berdepan kos import lebih tinggi. Ini boleh menjejaskan pertumbuhan dan imbangan dagangan serta menambah tekanan ke atas Yen. *Imbangan dagangan* ialah beza antara eksport dan import; jika import lebih besar, mata wang biasanya tertekan. Bank of Japan (BoJ) terus berhati-hati dalam mengetatkan dasar. Gabenor Kazuo Ueda berkata pada Khamis BoJ akan menetapkan dasar sambil menilai rapat bagaimana pergerakan tukaran asing mempengaruhi unjuran mereka. *Dasar mengetatkan* bermaksud menaikkan kadar atau mengurangkan rangsangan untuk mengekang inflasi. Pasaran menjangka kenaikan kadar BoJ pada April, tetapi masanya masih tidak pasti. Pada masa sama, jangkaan pemotongan kadar AS merosot kepada kurang 25 mata asas menjelang hujung tahun, daripada lebih 50 mata asas sebelum konflik Timur Tengah, sekali gus menyokong dolar melalui hasil Perbendaharaan AS yang lebih tinggi. *Mata asas* ialah unit perubahan kadar faedah; 25 mata asas bersamaan 0.25%. *Hasil Perbendaharaan AS* ialah pulangan bon kerajaan AS; apabila hasil naik, dolar biasanya mendapat sokongan. Data AS yang akan diterbitkan pada Jumaat termasuk Indeks Harga PCE, anggaran awal KDNK tahunan suku ke-4, Pesanan Barangan Tahan Lama, serta indeks sentimen dan jangkaan Universiti Michigan. *PCE* ialah ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan. *KDNK* ialah nilai jumlah keluaran ekonomi. *Barangan tahan lama* ialah barang yang biasanya bertahan lama seperti mesin dan kenderaan.

Pedagang Menilai Dasar Dan Turun Naik

Melihat semula awal 2025, USD/JPY melepasi 159 dan mencetuskan kebimbangan serius dalam kalangan pegawai Jepun. Kini, pada Mac 2026, pasangan ini sekali lagi menghampiri paras penting itu, didagangkan hampir 158.50, yang meningkatkan semula fokus pedagang terhadap risiko campur tangan. *Turun naik* ialah perubahan harga yang cepat dan besar dalam masa singkat. Kita ingat selepas amaran pada Januari 2025, Kementerian Kewangan akhirnya masuk campur ke pasaran pada musim bunga tahun tersebut. Rekod menunjukkan mereka membelanjakan hampir ¥7 trilion untuk menyokong yen, menyebabkan penurunan pantas USD/JPY sebanyak beberapa yen dalam beberapa hari. Ini menunjukkan pegawai biasanya bermula dengan amaran lisan, tetapi had toleransi mereka jelas. Isu utama iaitu jurang kadar faedah, punca besar kelemahan yen pada 2025, masih berterusan. Walaupun BoJ telah menaikkan kadar dasar kepada 0.25%, Rizab Persekutuan AS hanya menurunkan kadar dengan berhati-hati kepada 4.75%, mengekalkan perbezaan besar yang menggalakkan *dagangan bawa (carry trade)*. *Carry trade* ialah strategi meminjam dalam mata wang berkadar rendah (contohnya yen) dan melabur dalam mata wang berkadar tinggi (contohnya dolar) untuk mengambil untung daripada beza kadar. Tekanan ini menyukarkan pengukuhan yen berpanjangan tanpa tindakan rasmi. Kejutan tenaga daripada konflik AS-Iran pada 2025 juga meninggalkan kesan berpanjangan. Walaupun gangguan di Selat Hormuz telah reda, harga minyak global kekal lebih tinggi, dengan minyak mentah WTI kini konsisten sekitar AS$85 setong. Ini terus menekan imbangan dagangan Jepun dan menyumbang kepada kelemahan struktur yen. *WTI* ialah penanda aras harga minyak AS. Memandangkan kedudukan semasa hampir dengan zon campur tangan 2025, pedagang derivatif patut mempertimbangkan strategi perlindungan daripada kejatuhan mendadak USD/JPY. *Derivatif* ialah instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar tukaran. Membeli *opsyen jual (put option)* tamat tempoh satu atau dua bulan memberi perlindungan terus jika berlaku pergerakan mengejut oleh pihak berkuasa Jepun. *Opsyen* ialah kontrak yang memberi hak (bukan kewajipan) untuk membeli atau menjual pada harga tertentu. Kos perlindungan ini perlu ditimbang apabila risiko penurunan 3–5% meningkat. Pada masa sama, beza kadar faedah masih memihak kepada pegangan dolar AS berbanding yen, menandakan arah yang lebih mudah masih menaik. Strategi menaik yang lebih berhati-hati boleh menggunakan *sebaran opsyen beli (call spread)*, yang mengehadkan potensi untung dan rugi. *Call spread* biasanya bermaksud membeli opsyen beli pada harga tertentu dan menjual opsyen beli lain pada harga lebih tinggi untuk mengurangkan kos, sambil menetapkan had risiko jika campur tangan berlaku.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Defisit dagangan barangan Kanada melebar pada Januari ke paras tertinggi dalam tempoh lima bulan. Kenaikan ini terutama berpunca daripada gangguan sementara dalam sektor automotif. Gangguan itu menyebabkan kejatuhan terbesar dalam eksport nominal (nilai eksport dalam harga semasa, belum dilaraskan inflasi) sejak April 2025. Eksport automotif dan import berkaitan turut merosot, memandangkan Amerika Syarikat ialah destinasi utama eksport berkenaan.

Peralihan Imbangan Dagangan Dipacu Oleh Autos

Pengurangan lebihan dagangan dengan Amerika Syarikat sebahagiannya diimbangi oleh peningkatan 23.7% eksport gas asli. Ini susulan Januari yang luar biasa sejuk di Amerika Syarikat, yang menaikkan permintaan dan harga. Import juga menurun di luar sektor automotif, termasuk penurunan dalam elektronik. Statistik Kanada mengaitkan perkara ini dengan kemasukan lebih rendah telefon pintar dari China ketika berlakunya kekurangan semikonduktor (cip komputer yang penting untuk telefon, kereta dan peralatan elektronik). Lebihan defisit dagangan yang dilaporkan bagi Januari 2026 kini sudah diketahui, dan tumpuan wajar diberikan kepada sifatnya yang sementara. Gangguan sektor automotif, yang kini difahami berpunca daripada kerja naik taraf kilang bagi menghasilkan model EV baharu (EV ialah kenderaan elektrik), sudah mula pulih. Ini menunjukkan fasa penurunan eksport yang paling ketara kemungkinan sudah berlalu. Berdasarkan itu, kami melihat peluang dalam opsyen beli (call options, iaitu kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) ke atas dolar Kanada dalam beberapa minggu akan datang. Mata wang itu melemah selepas laporan Januari, namun data industri terkini bagi Februari 2026 menunjukkan pengeluaran kenderaan Amerika Utara sudah meningkat semula lebih 10% daripada paras terendah Januari. Apabila pasaran menerima bahawa kelemahan automotif hanyalah kejadian sekali (one-off), CAD dijangka kembali kukuh berbanding USD.

Persediaan Untuk Lantunan Dalam Jangka Terdekat

Bagi pedagang ekuiti, ini memberi isyarat untuk membeli opsyen beli ke atas pengeluar alat ganti automotif Kanada yang terlebih jual (harga jatuh terlalu banyak berbanding asas). Volatiliti tersirat (implied volatility, iaitu jangkaan turun naik harga dalam opsyen) bagi kaunter ini melonjak pada Februari, namun apabila jadual pengeluaran kembali normal, prospek pendapatan untuk baki separuh pertama 2026 akan bertambah baik. Penutupan sementara itu berkemungkinan mewujudkan harga kemasukan yang menarik untuk posisi beli yang tamat tempoh pada suku kedua. Sebaliknya, lonjakan eksport gas asli jelas berkait dengan cuaca sementara. Apabila memasuki musim peralihan musim bunga, permintaan lazimnya menurun, dan data terkini U.S. Energy Information Administration (agensi rasmi tenaga AS) menunjukkan paras simpanan gas asli kini 4% di atas purata lima tahun. Ini menjadikan opsyen jual (put options, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas pengeluar gas asli Kanada sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) yang munasabah jika harga membuat pembetulan. Bank of Canada berkemungkinan mengetepikan data Januari yang “bising” ini, khususnya apabila laporan inflasi terkini bagi Februari menunjukkan CPI teras (core CPI, inflasi tanpa komponen harga yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) kekal pada 2.5%. Isu yang berterusan ialah kekurangan semikonduktor yang disebut dalam laporan, masalah yang turut menjejaskan rantaian bekalan (bekalan dan penghantaran komponen) pada 2025. Halangan bekalan yang masih berlarutan ini mungkin menghalang bank pusat daripada menjadi lebih agresif, sekali gus menyokong strategi dagangan yang mendapat manfaat apabila kadar faedah kekal stabil sepanjang musim bunga.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

HSBC mengekalkan bon sebagai pegangan teras dan menumpukan kepada pendapatan yang stabil. Bank itu berkata inflasi sebahagian besarnya terkawal di kebanyakan pasaran maju, dan menjangka kesan lonjakan harga minyak hanya sementara. Bank itu berkata bank pusat hampir menamatkan kitaran pemotongan kadar faedah (tempoh berulang apabila kadar faedah diturunkan). Ia mengutamakan tempoh matang (duration: ukuran sensitiviti harga bon terhadap perubahan kadar faedah; lebih panjang = lebih sensitif) sederhana hingga panjang bagi bon euro dan pound sterling, sambil mengekalkan tempoh matang sederhana bagi bon dolar AS.

Keutamaan Bon Pasaran Maju

Dalam kalangan bon kerajaan pasaran maju, ia mengutamakan gilt UK (bon kerajaan Britain) dan bon kerajaan Australia. Ia juga melihat bon kerajaan pasaran sedang pesat membangun dalam mata wang tempatan (bon diterbitkan dalam mata wang negara tersebut), dengan alasan korelasi lebih rendah (pergerakan harga kurang sehala) berbanding aset berisiko (contohnya saham). Dalam kredit (bon korporat), ia mengutamakan bon gred pelaburan (investment grade: penarafan kredit lebih tinggi, risiko gagal bayar lebih rendah) dan bon pasaran sedang pesat membangun berbanding bon hasil tinggi (high yield/junk: kupon lebih tinggi tetapi risiko gagal bayar lebih tinggi). Ia menyatakan spread kredit bon hasil tinggi kekal ketat (spread: beza pulangan berbanding bon kerajaan; ketat bermaksud pampasan risiko kecil) dan mencari nilai di pasaran sedang pesat membangun yang mempunyai asas ekonomi kukuh serta pulangan daripada penerbit berkualiti lebih tinggi. Ia berkata keputusan terkini Mahkamah Agung AS mengenai tarif perdagangan AS dijangka memberi kesan kecil kepada hasil bon (bond yield: pulangan tahunan efektif; biasanya bergerak songsang dengan harga bon). Ia menambah defisit fiskal AS yang tinggi (deficit: kerajaan berbelanja melebihi hasil) boleh mengehadkan sejauh mana hasil boleh jatuh, dan melihat prospek lebih baik di UK serta beberapa pasaran sedang pesat membangun.

Implikasi Strategi Untuk Tempoh Matang (Duration)

Dengan pandangan ini, prospek gilt UK dilihat lebih baik berbanding bon Perbendaharaan AS (US Treasuries: bon kerajaan AS). Data inflasi UK bagi Februari 2026 adalah 2.1%, manakala pertumbuhan KDNK (GDP) suku keempat 2025 hanya 0.1%, memberi sebab kepada Bank of England untuk kekal akomodatif (dasar yang menyokong pertumbuhan, biasanya melalui kadar lebih rendah). Ini menyokong kedudukan tempoh matang panjang di UK, kemungkinan melalui pembelian niaga hadapan (futures: kontrak untuk membeli/menjual pada harga ditetapkan di masa depan) Long Gilt. Di Amerika Syarikat, ruang untuk hasil jatuh adalah terhad kerana defisit fiskal yang tinggi, yang diunjurkan oleh Congressional Budget Office kekal melebihi 5.5% daripada KDNK. Oleh itu, strategi adalah mengekalkan tempoh matang sederhana yang lebih berhati-hati dalam US Treasuries. Ini boleh dilakukan menggunakan niaga hadapan nota Perbendaharaan 10 tahun untuk menangkap pergerakan harga kecil tanpa pendedahan berlebihan kepada risiko kadar faedah jangka panjang. Bagi kredit, keutamaan ialah keselamatan bon gred pelaburan berbanding hutang hasil tinggi. Spread Indeks Korporat Hasil Tinggi AS mengecil kepada hanya 310 mata asas bulan lalu (mata asas/basis points: 1 mata asas = 0.01%), paras yang tidak dilihat sejak pertengahan 2025, dan ini memberi pampasan yang lemah terhadap risiko gagal bayar. Tindakan strategik boleh termasuk membeli perlindungan credit default swap (CDS: “insurans” terhadap kegagalan bayar) pada indeks hasil tinggi. Nilai juga dilihat pada bon kerajaan Australia dan pasaran sedang pesat membangun terpilih yang mempunyai asas ekonomi kukuh. Contohnya, apabila inflasi Mexico menurun ke arah 4%, kadar dasar yang tinggi menawarkan hasil sebenar yang menarik (real yield: pulangan selepas mengambil kira inflasi) serta faedah kepelbagaian (diversification: mengurangkan risiko dengan aset yang tidak bergerak sama). Kedudukan ini boleh dilakukan melalui niaga hadapan bon atau derivatif mata wang (instrumen yang nilainya bergantung pada mata wang) yang mendapat manfaat daripada mata wang tempatan yang stabil atau mengukuh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Amerika Syarikat mengadakan lelongan bil Perbendaharaan (Treasury bill) 4 minggu dengan kadar tertinggi kekal pada 3.64%. Keputusan ini menunjukkan hasil (yield, iaitu pulangan efektif kepada pelabur) lelongan kekal sama seperti bacaan setanding sebelum ini.

Jangkaan Kadar Faedah Jangka Pendek

Lelongan bil 4 minggu yang tidak berubah pada 3.64% menunjukkan jangkaan kadar faedah jangka pendek kekal stabil. Ini memberi isyarat pasaran tidak menjangka perubahan mengejut daripada Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat Amerika) dalam masa terdekat. Keadaan ini menjadikan strategi menjual turun naik (volatiliti, iaitu turun naik harga) lebih menarik untuk beberapa minggu akan datang. Pandangan ini disokong data ekonomi terkini. Laporan pekerjaan minggu lalu menunjukkan pertambahan pekerjaan (payroll, bilangan pekerjaan bergaji) yang stabil sebanyak 195,000, selari dengan pertumbuhan ekonomi tanpa tekanan kenaikan harga yang ketara. Keadaan yang lebih mudah dijangka ini menjadikan strategi opsyen seperti menjual iron condor (strategi opsyen yang mendapat untung jika harga kekal dalam julat tertentu) pada indeks utama seperti SPX (indeks S&P 500) lebih menarik, kerana ia untung apabila tiada pergerakan harga besar. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran jangkaan volatiliti pasaran saham AS) turut mencerminkan keadaan ini, kekal sekitar 14 sepanjang sebulan lalu, jauh lebih rendah daripada purata sejarahnya. Kestabilan kadar faedah ini juga terus menyokong dolar AS. Dengan Bank Pusat Eropah (European Central Bank/ECB, bank pusat zon euro) memberi isyarat kemungkinan pemotongan kadar pada suku tahun hadapan, perbezaan kadar faedah (interest rate differential, jurang kadar antara dua negara) memihak kepada pegangan dolar. Pedagang boleh menggunakan opsyen pada pasangan mata wang seperti EUR/USD (kadar pertukaran euro berbanding dolar) untuk mengambil posisi menjangka pengukuhan dolar selanjutnya.

Fokus Pada Dot Plot Seterusnya

Ke hadapan, perhatian akan tertumpu kepada dot plot Fed seterusnya (unjuran kadar faedah oleh pegawai Fed yang dipaparkan sebagai titik) untuk panduan bagi baki tahun ini. Kestabilan semasa membolehkan pedagang memberi tumpuan kepada opsyen jangka lebih panjang pada niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan AS berasaskan urus niaga pinjaman bercagar semalaman), apabila jangkaan pemotongan kadar pada lewat 2026 masih diambil kira dalam harga pasaran. Posisi yang bertaruh Fed mengekalkan kadar lebih lama daripada jangkaan boleh menjadi lindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko) yang berguna. Buka akaun langsung (live) VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada susut berbanding Dolar AS pada Khamis, dengan USD/CAD sekitar 1.3621 selepas sebelum itu turun ke kira-kira 1.3525. Permintaan terhadap Dolar AS kekal kukuh ketika perang AS-Iran berterusan. Harga minyak kekal tinggi berikutan risiko gangguan bekalan di Selat Hormuz, yang boleh menyokong CAD kerana Kanada pengeksport minyak mentah. Pemimpin Tertinggi Iran, Mojtaba Khamenei, berkata penutupan selat itu patut kekal sebagai alat untuk memberi tekanan kepada musuh Iran. Dolar AS terus meningkat, disokong oleh permintaan untuk **kecairan** (wang tunai dan aset yang mudah ditukar kepada tunai) semasa tekanan geopolitik. Memandangkan minyak didagangkan dalam Dolar AS, pembeli selalunya memerlukan lebih banyak USD untuk urus niaga tenaga. Indeks Dolar AS (DXY) diniagakan sekitar 99.70, hampir paras tertinggi sejak November 2025. Pasaran turut memberi tumpuan kepada risiko bahawa harga minyak yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi dan menyebabkan kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Jangkaan pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan (Fed) berkurang, dengan pasaran tidak lagi mengambil kira sepenuhnya walaupun satu pemotongan 25 mata asas pada 2026. (**Mata asas** ialah unit perubahan kadar; 25 mata asas bersamaan 0.25%). Bank of Canada (BoC) dijangka mengekalkan kadar tidak berubah hingga 2026. Tuntutan awal faedah pengangguran AS bagi minggu berakhir 7 Mac turun kepada 213,000 daripada 214,000, lebih rendah daripada ramalan 215,000. **Permulaan pembinaan rumah** (Housing Starts, ukuran jumlah rumah baharu yang mula dibina) meningkat kepada 1.487 juta berbanding jangkaan 1.35 juta. Data AS yang dijadualkan pada Jumaat termasuk Indeks Harga PCE (ukuran inflasi pilihan Fed berdasarkan perbelanjaan pengguna), anggaran awal KDNK tahunan suku ke-4 (nilai keluaran ekonomi), Pesanan Barangan Tahan Lama (tempahan barangan mahal yang tahan lama seperti mesin dan kenderaan, petunjuk pelaburan), serta indeks sentimen Universiti Michigan (tinjauan keyakinan pengguna). Kanada pula dijangka mengeluarkan data pasaran buruh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasaran sedang memerhati Selat Hormuz dan kemungkinan kesan daripada konflik Iran. *Pasaran ramalan* (platform pertaruhan berasaskan kebarangkalian) meletakkan peluang gencatan senjata sekitar 30% menjelang Mac 2026 dan 40% menjelang April 2026. Walaupun dalam senario gangguan yang lebih kecil, harga minyak dijangka menetap semula pada AS$70–75 setong. Ini lebih tinggi daripada unjuran awal yang menjangka Brent purata sekitar AS$65 tahun ini.

Senario Harga Minyak Dan Harga Pasaran

Jika konflik berlarutan, minyak boleh naik melebihi AS$150. Harga minyak yang lebih tinggi boleh menambah tekanan inflasi (kenaikan harga barangan) dan menjejaskan kadar faedah (tahap kadar pinjaman) di Eropah dan UK. Kenaikan 10% harga minyak dikaitkan dengan penurunan 0.1–0.2% KDNK (nilai keseluruhan ekonomi) EU/UK dan kenaikan 0.3–0.4% inflasi dalam tempoh 12 bulan. Keadaan semasa dilihat sebagai *kejutan harga* (harga naik mendadak) bukannya *kejutan bekalan* (bekalan berkurang). Kedudukan tenaga Eropah berubah melalui import LNG (gas asli cecair), simpanan yang lebih tinggi, dan penurunan kira-kira 20% penggunaan gas. Tindak balas pada 2022 termasuk pakej fiskal (perbelanjaan/insentif kerajaan) hampir 3% daripada KDNK. Pasaran nampaknya masih tidak meletakkan harga yang mencukupi untuk risiko konflik berterusan berhampiran Selat Hormuz, walaupun pasaran ramalan hanya memberi 40% peluang gencatan senjata menjelang April 2026. Dengan itu, unjuran lama AS$65 setong untuk minyak Brent tahun ini dilihat tidak realistik. Paras lantai baharu, walaupun dalam senario terbaik, sekitar AS$70–75. Risiko kenaikan besar minyak—berpotensi melepasi AS$150 jika konflik berpanjangan—belum sepenuhnya tercermin dalam kedudukan pasaran semasa. Data EIA (Pentadbiran Maklumat Tenaga AS) menunjukkan stok minyak mentah global menyusut untuk minggu kelima berturut-turut, mengetatkan pasaran sebelum sebarang gangguan besar. Kami melihat opsyen beli bertempoh panjang (*call options*, iaitu kontrak hak untuk membeli pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan (*futures*, kontrak beli/jual masa depan) Brent dan WTI (penanda aras minyak AS) sebagai cara untuk mengambil posisi terhadap kejutan harga ini dalam beberapa minggu akan datang.

Kadar Inflasi Dan Strategi Lindung Nilai

Tekanan harga ini akan terus menaikkan inflasi, khususnya di Eropah dan UK, di mana kenaikan 10% minyak boleh menaikkan inflasi sehingga 0.4%. Bacaan awal CPI (Indeks Harga Pengguna) terkini daripada Eurostat bagi Februari 2026 sudah meningkat ke 2.8%, menandakan tekanan inflasi muncul semula. Ini menjadikan *swap inflasi* (kontrak kewangan untuk melindung nilai risiko inflasi) sebagai lindung nilai yang sesuai jika bank pusat terpaksa bertindak. Mengimbas krisis tenaga 2022, bank pusat cepat meninggalkan pendirian *dovish* (lebih cenderung menurunkan kadar) dan menaikkan kadar dengan agresif apabila inflasi meningkat. Walaupun Eropah lebih berdaya tahan terhadap kejutan bekalan berbanding ketika itu, Bank Pusat Eropah dan Bank of England berkemungkinan terpaksa menangguhkan pemotongan kadar jika harga minyak kekal pada paras baharu yang lebih tinggi. Kami melihat nilai untuk mengambil posisi kepada pendirian lebih *hawkish* (lebih cenderung menaikkan/mengekalkan kadar tinggi) melalui niaga hadapan kadar faedah (kontrak yang bergerak mengikut jangkaan kadar). Gabungan pertumbuhan yang perlahan dan inflasi yang meningkat mewujudkan persekitaran sukar untuk saham. Premium insurans perkapalan (kos perlindungan risiko) bagi kapal tangki yang melalui selat itu sudah meningkat lagi 15% minggu lalu, menunjukkan geseran ekonomi sebenar. Wajar dipertimbangkan untuk membeli opsyen jual perlindungan (*put options*, hak menjual pada harga tertentu untuk hadkan kerugian) pada indeks utama Eropah atau menambah pendedahan kepada volatiliti (turun naik harga) dalam jangka terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD jatuh pada Khamis ke sekitar 0.7095, susut 0.83% untuk hari itu. Ia hampir mencecah 0.7185 pada Rabu, paras tertinggi sejak Jun 2022. Penurunan ini didorong oleh permintaan baharu terhadap Dolar AS apabila pasaran lebih berhati-hati. Ketegangan melibatkan Iran, Israel dan tentera AS meningkatkan kecenderungan mengelak risiko.

Harga Minyak Dan Sentimen Risiko

Kebimbangan terhadap penghantaran minyak melalui Selat Hormuz menaikkan harga tenaga. Ini meningkatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga umum), menyokong hasil Perbendaharaan AS (pulangan bon kerajaan AS), dan mengukuhkan permintaan Dolar AS sebagai aset selamat (mata wang yang biasanya dibeli ketika pasaran gelisah). Data AS turut menyokong Dolar AS. Tuntutan Awal Pengangguran ialah 213K berbanding unjuran 215K, dan Permulaan Pembinaan Rumah meningkat kepada 1.487M, melebihi jangkaan. Di Australia, jangkaan kadar faedah boleh menyokong Dolar Australia. Pasaran semakin mengambil kira kenaikan 25 mata asas oleh Reserve Bank of Australia pada mesyuarat 17 Mac. (Mata asas ialah unit kecil kadar faedah; 25 mata asas bersamaan 0.25%.) TD Securities menjangka dua kenaikan kadar menjelang Mei, yang boleh membawa Kadar Tunai (kadar faedah penanda aras RBA) ke 4.35%. Laluan dasar yang berbeza antara Australia dan AS berpotensi mengehadkan penurunan lanjut AUD/USD.

Perbezaan Dasar Terkini

Melihat semula analisis awal 2025, ketika itu berlaku persaingan antara Dolar AS yang kukuh dan RBA yang cenderung menaikkan kadar (hawkish, iaitu lebih tegas memerangi inflasi). Pasaran pada masa itu betul-betul mengambil kira kenaikan kadar RBA, sekali gus mengekang kejatuhan dolar Australia. Kini, dengan AUD/USD diniagakan lebih rendah sekitar 0.6650, keadaan berubah sepenuhnya. RBA memang menaikkan kadar tunai kepada 4.35% menjelang pertengahan 2025, tetapi keadaan ekonomi selepas itu berubah ketara. Tiga pemotongan kadar selepas itu menurunkan kadar tunai kepada 3.60% untuk menyokong ekonomi yang perlahan. Pertumbuhan GDP suku tahunan Australia (Keluaran Dalam Negara Kasar, ukuran saiz ekonomi) melambat kepada 0.2%, mengukuhkan jangkaan bahawa langkah seterusnya RBA lebih cenderung kepada pemotongan kadar berbanding kenaikan. Sebaliknya, Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) kekal bertegas, dengan inflasi Core PCE terkini kekal tinggi pada 2.8%. (Core PCE ialah ukuran inflasi pilihan Fed, tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah; “sticky” bermaksud susah turun.) Laporan Non-Farm Payrolls minggu lalu yang menunjukkan pertambahan 225,000 pekerjaan telah menghapuskan jangkaan pemotongan kadar dalam masa terdekat di AS. Perbezaan dasar ini kini jelas memihak kepada Dolar AS, berbeza daripada awal 2025. Ketegangan geopolitik kembali menjadi faktor utama, sama seperti kebimbangan tahun lalu tentang Selat Hormuz. Dengan minyak mentah Brent meningkat semula melebihi AS$85 setong dan Indeks Volatiliti Cboe (VIX, ukuran “ketakutan” pasaran) naik ke 17, permintaan terhadap Dolar AS sebagai aset selamat semakin kukuh. Sentimen “risk-off” (pelabur mengurangkan aset berisiko) ini menekan mata wang sensitif risiko seperti dolar Australia. Dengan latar ini, pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) bagi AUD/USD untuk bersedia menghadapi penurunan lanjut. Opsyen dengan harga mogok sekitar 0.6500 dan tempoh matang hujung April memberi peluang mendapat manfaat jika harga jatuh akibat perbezaan dasar dan penghindaran risiko. Strategi ini menghadkan risiko kepada premium (kos) yang dibayar, sambil memberi pendedahan kepada momentum menurun (bearish, iaitu cenderung jatuh). Namun, pedagang perlu memantau harga komoditi utama. Harga bijih besi menunjukkan ketahanan, baru-baru ini meningkat melebihi AS$115 satu tan. Kenaikan berterusan bagi eksport utama Australia ini boleh menyokong dolar Australia dan mengurangkan kesan posisi yang menjangka kejatuhan. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Brazil dan real Brazil (BRL) menyokong prestasi pasaran Amerika Latin yang lebih luas, dipacu oleh komoditi (bahan mentah seperti minyak, logam dan hasil pertanian) serta kadar faedah benar yang tinggi (kadar faedah selepas ditolak inflasi). Laporan menyebut premium (harga tambahan berbanding harga rujukan) untuk minyak yang tersedia di Brazil meningkat kepada AS$13 setong melebihi penanda aras semasa (harga rujukan pasaran). Ekonomi rantau ini yang mengeksport komoditi mungkin dapat mengelakkan kejutan terma dagangan yang besar (perubahan mendadak pada harga eksport berbanding import), namun kadar benar yang tinggi dilihat menyokong kestabilan mata wang. Ini berlaku ketika jangkaan kadar faedah dolar AS mula berubah.

Brazil Leading Regional Performance

Mata wang dan saham serantau berdepan risiko penurunan selepas kenaikan kuat awal tahun ini, namun angka keseluruhan masih kukuh. Ini terutama dikaitkan dengan ketahanan aset Brazil, dengan prestasi mengatasi rakan serantau semakin ketara sejak hujung Februari. Bank pusat Brazil, COPOM (jawatankuasa penetapan kadar faedah), dijangka memotong kadar sebanyak 50 mata asas (0.50 mata peratusan) kepada 14.50% pada keputusan minggu depan. Walaupun selepas itu, kadar benar masih kekal pada paras dua angka (10% ke atas).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets