Perdagangan China berkembang kukuh bagi Januari hingga Februari 2026, menyokong pertumbuhan ekonomi dan mengalihkan jualan daripada AS kepada ASEAN, EU serta rakan serantau. Eksport meningkat 21.8% tahun ke tahun dalam nilai dolar AS (mata wang USD), berbanding anggaran 7.2% dan 6.6% pada Disember. Import naik 19.8% tahun ke tahun, berbanding anggaran 7.0% dan 5.7% pada Disember. Lebihan dagangan (nilai eksport ditolak import) ialah US$213.62 bilion, meningkat daripada US$169.21 bilion bagi Januari hingga Februari 2025.

Imbangan Dagangan Dan Import Komoditi

Purata lebihan bulanan bagi tempoh dua bulan ialah US$106.81 bilion, lebih rendah daripada Disember (US$114.11 bilion) kerana pertumbuhan import lebih pantas. Jumlah import komoditi (barangan asas seperti minyak, arang batu dan logam) meningkat setakat tahun ini hingga Februari, termasuk bijih tembaga, bijih besi, arang batu, minyak mentah serta produk petroleum bertapis (minyak yang telah diproses di loji penapisan seperti petrol dan diesel). Jumlah komoditi yang lebih tinggi menunjukkan pembinaan stok (penambahan simpanan inventori) apabila ketegangan di Timur Tengah meningkat dan boleh menjejaskan bekalan. Bagi 2026, eksport dijangka berkembang 2.8% dalam nilai dolar AS (2025: 5.5%) dan import 2.0% (2025: mendatar).

Implikasi Pasaran Dan Kedudukan

Pergerakan fizikal barangan ini tercermin pada kos penghantaran global. Indeks Baltic Dry (petunjuk kadar tambang kapal untuk mengangkut bahan mentah pukal seperti bijih dan arang batu) meningkat 15% sepanjang sebulan lalu, mengesahkan skala aktiviti import China. Ini menunjukkan permintaan benar-benar wujud dan memberi kesan kepada sektor logistik. Kita juga perlu mengambil kira unjuran pertumbuhan yang jauh lebih perlahan bagi baki 2026, dengan pertumbuhan eksport dijangka turun kepada 2.8%. Ini menunjukkan kenaikan pasaran semasa mungkin reaksi jangka pendek terhadap kejutan data Jan-Feb. Pertimbangkan spread kalendar (strategi opsyen melibatkan kontrak tarikh luput berbeza) untuk memanfaatkan kekuatan terdekat sambil melindung nilai (hedging, iaitu mengurangkan risiko) daripada kemungkinan perlahan pada suku kedua.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD naik hampir 1% pada Selasa dan mencecah paras tertinggi tiga tahun pada 0.7168 sebelum susut ke 0.7131. Pergerakan ini susulan spekulasi bahawa Reserve Bank of Australia (RBA) boleh menaikkan kadar faedah pada mesyuarat Mac. Pasangan ini kekal di atas 0.7100, dengan tumpuan sama ada ia boleh ditutup di atas paras itu pada penutupan harian. Indeks Kekuatan Relatif (Relative Strength Index, RSI) berada pada 64, dan jika melepasi puncak sebelumnya, ia menandakan momentum kenaikan semakin kukuh.

Paras Teknikal Utama Dan Momentum

Jika AUD/USD menembusi 0.7168, paras seterusnya ialah 0.7200, kemudian 0.7250 dan 0.7300. Jika jatuh di bawah 0.7100, sokongan dilihat pada 0.7053, kemudian 0.7000, dan seterusnya 0.6956. Pemacu utama Dolar Australia termasuk kadar faedah RBA, harga bijih besi, kekuatan ekonomi China, inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan Imbangan Dagangan (Trade Balance, beza nilai eksport dan import). Bijih besi bernilai AS$118 bilion setahun pada 2021, dengan China sebagai destinasi utama. RBA menyasar inflasi 2–3% dan juga boleh menggunakan pelonggaran atau pengetatan kuantitatif (quantitative easing/tightening, iaitu menambah atau mengurangkan rangsangan melalui pembelian atau pengurangan pegangan aset kewangan).

Strategi Opsyen Dan Tetapan Volatiliti

Perubahan faktor asas ini turut terlihat pada harga komoditi, apabila bijih besi turun daripada paras tinggi hujung 2025 untuk diniagakan sekitar AS$110 satu tan. Akibatnya, AUD/USD bergelut untuk kekal di atas paras 0.6750, berbeza ketara berbanding paras tertinggi beberapa tahun yang dicatat 12 bulan lalu. Gambaran teknikal menaik tahun lalu telah hilang sepenuhnya. Memandangkan momentum yang lemah ini, pedagang boleh mempertimbangkan untuk menjual opsyen beli (call options, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) dengan harga mogok (strike price, harga ditetapkan dalam kontrak) pada paras rintangan 0.6850 dan 0.6900. Strategi ini mendapat keuntungan jika pasangan bergerak mendatar atau menurun, memanfaatkan minat yang semakin berkurang terhadap pengukuhan dolar Australia. Ia juga cara menjana pendapatan (premium opsyen, bayaran yang diterima penjual opsyen) apabila kenaikan besar dilihat kurang berkemungkinan dalam beberapa minggu akan datang. Sebaliknya, bagi yang bimbang kejatuhan lanjut, membeli opsyen jual (put options, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) di bawah paras sokongan 0.6700 menawarkan strategi lindung nilai (hedging, mengurangkan risiko kerugian). Penembusan jelas di bawah paras ini boleh didorong data domestik yang lemah atau berita negatif tambahan dari China. Pergerakan sedemikian mensasarkan paras lebih rendah sekitar 0.6600. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang terbina dalam harga opsyen) bagi opsyen AUD/USD telah mengecil berikutan tempoh “berhenti seketika” RBA yang panjang, menjadikan opsyen relatif murah. Ini membuka peluang untuk membeli straddle atau strangle (strategi opsyen yang membeli opsyen beli dan opsyen jual serentak; straddle biasanya pada harga mogok sama, strangle pada harga mogok berbeza) menjelang mesyuarat RBA seterusnya atau pengumuman data inflasi utama. Ini membolehkan pedagang mendapat manfaat jika berlaku pergerakan harga besar ke mana-mana arah, sekiranya bank pusat mengejutkan pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Carta garis menggunakan harga penutupan, yang sering digunakan untuk penunjuk teknikal (alat untuk membaca arah dan kekuatan pasaran), purata bergerak (purata harga bagi tempoh tertentu untuk melihat trend), dan banyak pesanan berskala besar. Harga penutupan juga boleh mengurangkan “hingar” harga intra-hari (turun naik kecil dalam hari yang mengaburkan arah sebenar). Setakat penutupan Jumaat lalu, indeks susut 3.5% berbanding rekod tertinggi penutupan sepanjang masa pada $6978 pada 27 Januari. VIX meningkat hampir 30, paras tertinggi sejak pembetulan Februari–April kira-kira 20% tahun lalu. VIX ialah indeks turun naik (ukuran jangkaan turun naik pasaran berdasarkan harga opsyen).

Paras Utama Dan Isyarat Trend

Kemas kini terdahulu menetapkan 6780 sebagai paras utama, dengan penutupan harian di bawahnya menunjukkan kebarangkalian 60% bahawa trend menaik telah berakhir. Ia turut menyatakan jika 6780 gagal ditembusi (tidak mampu bertahan), 6575 ialah paras seterusnya untuk diperhatikan. Indeks jatuh di bawah 6780 pada Rabu 3 Mac dan sekali lagi pada 5, 6, dan 9 Mac, dengan paras terendah 6636. Sasaran 6575 tersasar 0.9%. Penurunan daripada rekod tertinggi 28 Januari pada 7002 berkembang menjadi corak “zigzag tiga kali” (pola pembetulan berulang dalam analisis gelombang). Pada paras rendah, indeks mencapai sasaran anggaran 6644 sebelum membentuk dasar pada 6636. Pergerakan ini dihuraikan sebagai sebahagian daripada penurunan tiga gelombang (penurunan dalam tiga langkah) dalam pembetulan lebih besar “gelombang ke-4” (fasa pembetulan dalam kitaran trend). Laluan yang digariskan bergantung pada kekal di atas 6636, dengan potensi paras tinggi sekitar lewat April dan kelemahan hingga lewat September.

Pelan Dagangan Dan Paras Risiko

S&P 500 dilihat menemui lantai yang kukuh pada paras 6636 pada 9 Mac. Selepas itu, berlaku lantunan dua hari paling kuat dalam beberapa bulan, menunjukkan pembetulan yang rumit sejak lewat Januari berkemungkinan sudah tamat. Lantunan ini, yang dikenal pasti sebagai penghujung gelombang pembetulan (W-a) (bahagian akhir satu fasa pembetulan), membuka ruang untuk pergerakan seterusnya. Kekuatan pasaran ini disokong data ekonomi minggu lalu, yang menunjukkan tuntutan awal faedah pengangguran turun tanpa dijangka kepada 209,000. Pasaran buruh yang tahan lasak seperti ini lazimnya meningkatkan keyakinan pelabur untuk mengetepikan kebimbangan jangka pendek dan menyambung trend menaik. Ekonomi asas juga dilihat cukup kukuh untuk menyokong harga saham lebih tinggi buat masa ini. Dalam beberapa minggu akan datang, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain seperti indeks) wajar mempertimbangkan posisi menaik, kerana dijangka berlaku kenaikan menuju rekod tertinggi baharu. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen panggilan (call, hak untuk membeli pada harga tertentu) yang tamat tempoh lewat April atau Mei, atau menjual opsyen jual (put) yang dijamin tunai (cash-secured, penjual menyimpan tunai mencukupi untuk membeli jika dilaksanakan) dengan harga pelaksanaan (strike, harga ditetapkan dalam kontrak) di bawah sokongan kritikal 6636. Sebarang penutupan harian di bawah 6636 akan membatalkan pandangan menaik ini dan menandakan paras amaran terakhir telah ditembusi. Sentimen sangat negatif sebelum ini, apabila VIX melonjak hampir 30 walaupun penurunan agak kecil, cepat reda. VIX kini kembali sekitar 18, menunjukkan panik telah surut dan keadaan lebih stabil untuk trend menaik. Kejatuhan “volatiliti tersirat” (implied volatility, jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) juga menjadikan pembelian opsyen lebih murah. Namun, kenaikan yang dijangka menuju paras tertinggi baharu, berkemungkinan sekitar tetingkap masa lewat April, mungkin hanyalah gelombang-B (kenaikan sementara dalam fasa pembetulan) dalam pembetulan lebih besar “flat tidak sekata” (irregular flat, corak pembetulan yang boleh menghasilkan paras tinggi baharu sebelum jatuh semula). Corak ini pernah berlaku dalam pasaran menaik ini, contohnya pada kenaikan 2019 yang mencatat paras tinggi baharu sebelum tempoh kelemahan lebih ketara. Oleh itu, kekuatan yang bakal muncul perlu dilihat sebagai sementara. Pedagang perlu bersedia menukar strategi daripada menaik kepada menurun apabila menghampiri zon sasaran lewat April 7120-7190. Ini bermaksud merancang mengambil untung bagi posisi beli dan berpotensi membuka posisi baharu, seperti membeli opsyen jual (put) yang tamat tempoh lewat musim panas. Ini meletakkan pedagang untuk menghadapi penurunan gelombang-C (fasa jatuh susulan selepas lantunan B) yang dijangka berlarutan hingga lewat September.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas meningkat pada Selasa apabila Dolar AS melemah selepas harga minyak jatuh. XAU/USD (harga emas dalam dolar AS) diniagakan pada AS$5,187, naik lebih 0.50%. Presiden AS Donald Trump berkata pencerobohan AS di Iran mungkin berakhir tidak lama lagi. Pentagon berkata Selasa ialah “hari serangan paling sengit di dalam Iran”.

Harga Minyak Menjunam Dolar Lembut Emas Mengukuh

WTI (penanda aras minyak mentah AS) jatuh kira-kira 14% dalam sehari susulan laporan konflik Iran mungkin reda tidak lama lagi. Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) naik 0.14% kepada 98.86. Menteri tenaga G7 bersetuju menangguhkan pelepasan rizab minyak strategik (stok simpanan minyak kecemasan negara). Mereka meminta IEA (Agensi Tenaga Antarabangsa) menilai keadaan sebelum sebarang keputusan dibuat. Pasaran menetapkan jangkaan 40 mata asas (basis points, 0.01% setiap satu) pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) menjelang hujung tahun, berdasarkan data swap (kontrak derivatif untuk bertukar aliran bayaran/kadar). Jualan Rumah Sedia Ada AS meningkat 1.7% pada Februari selepas -5.9% pada Januari, dan purata 4 minggu ADP Employment Change (anggaran perubahan pekerjaan sektor swasta oleh ADP) naik kepada 15.5K daripada 12.8K. CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) Februari akan diumumkan pada Rabu. CPI keseluruhan dijangka 2.4% tahun ke tahun (YoY), dan CPI teras (tidak termasuk makanan dan tenaga) 2.5% YoY.

Tumpuan Paras Teknikal Menjelang Data Utama

Dari segi teknikal, emas sedang bergerak mendatar antara AS$5,100 dan AS$5,250, dengan RSI (Indeks Kekuatan Relatif, penunjuk momentum) menunjukkan kecenderungan meningkat. Paras rintangan termasuk AS$5,419, kemudian AS$5,500 dan sekitar AS$5,600; sokongan berada pada AS$5,150, kemudian AS$5,100, AS$5,014, serta SMA 50 hari (purata bergerak mudah 50 hari) pada AS$4,884.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Mata wang Asia bertindak balas terhadap berita berkaitan Iran, didorong oleh kebergantungan Asia kepada bekalan tenaga dari Timur Tengah serta laluan perkapalan melalui Selat Hormuz. MUFG kekal berhati-hati terhadap pertukaran asing Asia (pasaran mata wang) kerana faktor geopolitik (risiko politik dan keselamatan antara negara) yang berterusan, halangan berkaitan insurans, dan risiko gangguan bekalan yang boleh menjadi lebih buruk. Asia sangat terdedah kepada Selat Hormuz, dengan 90% minyak yang melalui selat itu dihantar ke pasaran Asia. Ini menjadikan kadar pertukaran mata wang serantau lebih sensitif apabila ketegangan meningkat.

Kebergantungan Asia Terhadap Import Tenaga

Ekonomi Asia memperoleh kira-kira 65% import minyak mentah (minyak belum diproses) dari Timur Tengah, selain 27% produk petroleum ditapis (bahan api yang sudah diproses seperti petrol dan diesel) dan 17% gas asli (gas untuk penjanaan elektrik dan industri). Mereka juga mendapatkan kira-kira 45–50% cecair gas asli (produk daripada gas asli dalam bentuk cecair seperti propana) dari rantau tersebut. Risiko bukan sekadar kenaikan harga minyak mentah, tetapi juga kemungkinan kekurangan tenaga yang boleh mengehadkan aktiviti ekonomi. Kesan tidak langsung boleh termasuk gangguan kepada pengeluaran makanan, perjalanan, pengangkutan, dan pelancongan. Pendirian Donald Trump yang lebih lembut digambarkan sebagai mengurangkan risiko kemelesetan global yang teruk. Artikel itu menyatakan ketidaktentuan masih berterusan. Walaupun ketegangan kelihatan reda pada akhir 2025, pasaran perlu kekal berhati-hati terhadap risiko yang menekan mata wang Asia. Kebergantungan besar rantau ini kepada tenaga Timur Tengah bermakna sebarang gangguan di Selat Hormuz mewujudkan kelemahan serta-merta. Beberapa bulan lalu, pasaran mata wang jelas menunjukkan reaksi pantas terhadap tajuk berita geopolitik.

Implikasi Dagangan Dan Lindung Nilai

Latihan tentera laut di Teluk baru-baru ini mengingatkan bahawa isu asas belum selesai. Premium insurans risiko perang (kos insurans tambahan kerana ancaman konflik) untuk kapal tangki yang melalui selat itu sudah naik 10% sejak Januari, dan kos ini lazimnya akan dipindahkan kepada pengguna serta ekonomi Asia. Ini menunjukkan pasaran mula mengambil kira risiko yang lebih tinggi semula. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini mengarah kepada strategi bersedia untuk turun naik (volatiliti, iaitu perubahan harga yang cepat dan besar) yang lebih tinggi dalam pasangan seperti USD/KRW dan USD/INR. Indeks harga pengeluar (PPI, ukuran perubahan kos di peringkat pengeluar) Korea Selatan pada Februari meningkat 0.7%, dengan import tenaga disebut sebagai pemacu utama, mengesahkan tekanan ini wujud. Membeli opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) bagi lindung nilai (perlindungan daripada pergerakan harga yang merugikan) terhadap kelemahan mata wang secara mengejut kini kelihatan lebih wajar. Perlu diingat, isu ini bukan hanya harga minyak, tetapi risiko kekurangan tenaga sebenar yang boleh mengehadkan aktiviti ekonomi. Keadaan ini mengingatkan kepada kejutan tenaga 2022 yang menyumbang kepada penyusutan ketara Yen Jepun. Kesan kepada rantaian ekonomi—daripada pengeluaran makanan hingga pelancongan—boleh menjadi kejutan yang meluas. Oleh itu, pedagang wajar berhati-hati dengan ketenangan relatif sejak awal tahun ini. Mungkin lebih sesuai menilai struktur dagangan yang melindungi daripada risiko penurunan (downside, iaitu risiko mata wang jatuh) bagi mata wang pengimport tenaga utama seperti Filipina dan Thailand. Pada masa sama, mata wang pengeksport tenaga bersih (negara yang menjual tenaga lebih banyak daripada yang diimport), seperti Ringgit Malaysia, boleh menjadi perlindungan relatif dalam persekitaran ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sentimen pasaran yang semakin baik melemahkan Dolar AS apabila harga minyak kembali stabil dan minat pelabur terhadap aset berisiko meningkat. Laporan *EIA Short-Term Energy Outlook* (unjuran jangka pendek tenaga oleh Agensi Maklumat Tenaga AS) menyatakan bahawa apabila perdagangan minyak melalui Selat Hormuz kembali lancar, pengeluaran minyak global akan terus melebihi penggunaan, sekali gus mengurangkan kebimbangan ekonomi perlahan. Ahli G7 berkata mereka bersedia melepaskan simpanan rizab (stok simpanan minyak strategik kerajaan) bagi mengehadkan kenaikan harga minyak, namun setakat ini tiada pelepasan dibuat. Presiden Donald Trump berkata perang yang dilancarkan bersama Israel terhadap Iran “sebahagian besarnya sudah selesai”, manakala Canselor Jerman Friedrich Merz menyatakan kebimbangan kerana tiada pelan bersama untuk menamatkan perang.

Indeks Dolar Dan Pasangan Utama

Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) diniagakan hampir 98.70 dan susut dalam julat sempit. EUR/USD diniagakan hampir 1.1640, paras tertinggi seminggu selepas meningkat tiga hari berturut-turut. GBP/USD diniagakan hampir 1.3455, paras tertinggi dua minggu, apabila pasaran mengurangkan jangkaan Bank of England (BoE) akan menurunkan kadar faedah pada mesyuarat 19 Mac. USD/JPY diniagakan hampir 157.70; yen kekal lemah apabila risiko gangguan bekalan minyak menekan Jepun yang banyak mengimport tenaga. WTI (penanda aras harga minyak mentah AS, *West Texas Intermediate*) diniagakan di bawah AS$80 setong selepas Setiausaha Perang AS Pete Hegseth memberi amaran kepada Iran jika cuba menyekat Selat Hormuz. Emas diniagakan pada AS$5,230 selepas meningkat melepasi paras tertinggi seminggu. Data dijangka: 11 Mac HICP Jerman (indeks harga pengguna selaras EU); pendengaran BoE dan jangkaan inflasi UK; CPI AS (indeks harga pengguna). 12 Mac jangkaan inflasi Australia; pengeluaran perindustrian UK; permit dan permulaan pembinaan rumah AS; tuntutan pengangguran; belanjawan; PMI New Zealand (indeks pengurus pembelian, petunjuk awal aktiviti perniagaan); 13 Mac KDNK UK dan pembuatan; data Sepanyol dan zon euro; pekerjaan dan gaji Kanada; pelbagai data AS meliputi aktiviti ekonomi, inflasi, keyakinan, dan pasaran buruh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI tidak menentu pada Selasa, dengan pergerakan naik dan turun yang ketara apabila pasaran menjejaki ketegangan AS-Iran di Timur Tengah. Ia didagangkan berhampiran AS$85.36, naik kira-kira 2.40% pada hari itu, selepas seketika jatuh di bawah AS$76. Pada Isnin, WTI naik ke AS$113.28, paras tertinggi sejak Jun 2022, kemudian berbalik arah selepas laporan bahawa negara G7 sedang membincangkan pelepasan rizab minyak secara berkoordinasi melalui Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan antara kerajaan yang menyelaras dasar tenaga dan pelepasan stok kecemasan). Kejatuhan bertambah pantas selepas CBS melaporkan Presiden Donald Trump berkata, “Saya rasa perang itu sudah hampir selesai, lebih kurang.”

Reaksi Pasaran Terhadap Risiko Timur Tengah

Trump turut membangkitkan pilihan untuk melonggarkan sebahagian sekatan berkaitan minyak (sekatan ialah had undang-undang yang mengehadkan perdagangan) dan menggunakan Tentera Laut AS untuk mengiringi kapal tangki komersial melalui Selat Hormuz (laluan laut sempit yang penting untuk penghantaran minyak). Pada Selasa, Setiausaha Tenaga AS Chris Wright menyiarkan di X bahawa AS telah mengiringi sebuah kapal tangki minyak di situ, kemudian memadam hantaran tersebut. Media Iran melaporkan jurucakap Kor Pengawal Revolusi Islam Iran menafikan sebarang pengiring tentera AS melalui laluan itu. WTI kemudian pulih apabila tumpuan kekal pada risiko bekalan di Selat Hormuz, yang membawa kira-kira 20% aliran minyak global.

Persediaan Menghadapi Turun Naik

Latihan tentera laut Iran baru-baru ini berhampiran Selat Hormuz, walaupun rutin, mengekalkan ketegangan tinggi dan pedagang kekal bimbang. Latihan ini mengingatkan bahawa “chokepoint” (titik sempit yang jika terganggu boleh menyekat aliran bekalan) yang menyumbang hampir satu perlima bekalan global, kekal sebagai sumber risiko utama. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga melalui harga opsyen) mencerminkan kegelisahan ini, meningkat daripada 28 kepada 35 sepanjang sebulan lalu. Dalam keadaan ini, tumpuan wajar diberikan kepada strategi untuk mengurus risiko atau mendapat manfaat daripada lonjakan harga, bukan sekadar membuat pertaruhan satu hala. Membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tempoh tamat) atau “call spread” (gabungan dua opsyen panggilan untuk menghadkan kos dan pulangan) memberi pendedahan kepada kenaikan jika berlaku kejutan bekalan, sambil mengehadkan risiko maksimum kepada premium dibayar (premium ialah kos membeli opsyen). Ini penting kerana satu berita boleh memadam keuntungan dengan cepat. Melihat pergerakan pantas dua hala sebelum ini, strategi turun naik tanpa hala seperti “long straddle” (membeli opsyen panggilan dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama untuk untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) juga boleh berkesan. Strategi ini mendapat manfaat daripada pergerakan harga yang besar sama ada naik atau turun, yang kekal berpotensi berikutan bekalan yang ketat dan ketegangan geopolitik yang berlarutan. “Implied volatility” yang meningkat (jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) menjadikan opsyen lebih mahal, namun mengesahkan pasaran menjangkakan pergerakan besar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Standard Chartered masih menjangka Bank Indonesia (BI) menurunkan kadar dasar sebanyak 25 mata asas (bps) pada suku kedua 2026, tetapi kenaikan harga minyak dan risiko inflasi yang lebih tinggi boleh melambatkan sebarang pelonggaran. Laporan itu mengaitkan perubahan risiko ini dengan konflik di Timur Tengah dan kesannya terhadap harga minyak mentah global. Had bajet kerajaan dijangka mempengaruhi tindak balas, termasuk usaha mengekang kesan kenaikan harga minyak terhadap harga runcit bahan api (price pass-through) dengan mengurangkan perbelanjaan bukan subsidi. Anggaran rasmi menyatakan kenaikan 10% harga minyak meningkatkan hasil kerajaan sebanyak 0.1% daripada KDNK (GDP), manakala subsidi tenaga dan bayaran pampasan meningkat 0.3% daripada KDNK, lalu melebarkan defisit fiskal sebanyak 0.2% daripada KDNK.

Perubahan Unjuran Dasar

Laporan itu menunjukkan kebarangkalian lebih tinggi untuk BI mengekalkan kadar tidak berubah dalam beberapa bulan akan datang. Ia juga menyatakan sentimen risiko yang lemah (risk sentiment: kecenderungan pelabur untuk mengambil risiko atau mencari aset selamat) boleh membuat BI lebih berhati-hati untuk memotong kadar kerana berpotensi menekan kestabilan pertukaran asing (foreign exchange/FX: pasaran mata wang). Jangkaan awal pemotongan kadar BI sebanyak 25 mata asas pada suku kedua kini menjadi tidak pasti. Perubahan ini terutama disebabkan kenaikan harga minyak, apabila minyak mentah Brent meningkat melepasi AS$95 setong pada awal Mac. Ini lonjakan ketara berbanding purata AS$82 pada suku terakhir 2025. Kos tenaga yang lebih tinggi terus menambah kebimbangan inflasi di Indonesia. Bacaan inflasi Februari terbaru ialah 3.1%, sudah menghampiri had atas julat sasaran BI. Tekanan ini menyukarkan bank pusat untuk menurunkan kos pinjaman (borrowing costs: kadar faedah yang mempengaruhi pinjaman pengguna dan perniagaan). Bajet kerajaan turut tertekan kerana setiap kenaikan 10% harga minyak dianggarkan melebarkan defisit fiskal (fiscal deficit: beza apabila perbelanjaan kerajaan melebihi hasil) sekitar 0.2% daripada KDNK akibat kos subsidi. Tekanan fiskal ini, bersama sentimen risiko global yang lebih tegang, menjadikan perlindungan nilai mata wang sebagai keutamaan. Rupiah Indonesia sudah lemah, diniagakan hampir IDR 15,850 bagi setiap dolar AS, paras yang jarang kekal sejak fasa pelabur mengelak risiko (risk-off: pelabur menjual aset berisiko dan membeli aset selamat) pada hujung 2025.

Implikasi Dagangan

Pedagang wajar mempertimbangkan untuk menutup posisi yang bertaruh kadar faedah Indonesia akan turun. Contohnya, swap kadar faedah “receive-fixed” (receive-fixed interest rate swaps: kontrak derivatif di mana pihak menerima kadar faedah tetap dan membayar kadar berubah; biasanya untung jika kadar turun) yang dibina untuk menjangka pemotongan kini kelihatan lebih berisiko. Tumpuan baharu sepatutnya pada strategi yang mendapat manfaat jika kadar kekal tinggi lebih lama. Ini boleh melibatkan posisi yang menjangka Rupiah lebih stabil atau lebih kukuh berbanding jangkaan sebelum ini, kerana pemotongan kadar ditangguhkan. Dinamika serupa pernah berlaku pada 2022, apabila lonjakan harga tenaga global memaksa BI menaikkan kadar dengan agresif untuk mempertahankan mata wang dan mengawal inflasi. Rujukan sejarah ini menunjukkan BI cenderung mengutamakan kestabilan berbanding pelonggaran dalam keadaan semasa.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Dolar AS (DXY) merosot ke 98.50 pada Selasa, berundur daripada paras tinggi minggu lalu apabila permintaan aset selamat berkurang selepas Presiden AS Donald Trump berkata perang Iran hampir berakhir. Ketegangan pasaran kekal tinggi selepas Setiausaha Tenaga AS Chris Wright menarik balik kenyataan di media sosial bahawa AS telah mengiringi sebuah kapal melalui Selat Hormuz. Harga minyak jatuh kira-kira 10% selepas Agensi Tenaga Antarabangsa mengadakan mesyuarat kecemasan mengenai pelepasan rizab minyak mentah strategik (stok simpanan kerajaan untuk kecemasan). Setiausaha Pertahanan AS Pete Hegseth berkata Selasa akan menjadi “hari serangan paling sengit” dalam kempen itu, dengan laporan pengeboman berat menyasarkan Pulau Kish di luar pesisir selatan Iran.

Data Akan Datang Dan Pemangkin Dolar

Tumpuan kini beralih kepada data AS yang boleh menentukan hala tuju seterusnya Dolar. Rabu, data CPI Februari pada 12:30 GMT (indeks harga pengguna, ukuran inflasi) dijangka pada 0.3% bulan ke bulan dan 2.4% tahun ke tahun, dengan CPI teras (inflasi tanpa harga makanan dan tenaga yang turun naik) diunjur 0.2% bulan ke bulan. Khamis merangkumi tuntutan awal pengangguran, dijangka 215K (215,000 permohonan), dan ucapan Gabenor Fed Bowman pada 19:00 GMT. Jumaat membawa anggaran awal KDNK (GDP) S4, PCE teras Januari pada 12:30 GMT (indeks perbelanjaan penggunaan peribadi, ukuran inflasi pilihan Federal Reserve), serta indeks sentimen Universiti Michigan dan data JOLTS (data peluang pekerjaan dan kadar berhenti kerja) kemudian dalam sesi. Konflik Iran kekal pemacu utama untuk Dolar. Kenaikan semula risiko atau harga minyak boleh menyokongnya, manakala ketegangan yang reda boleh menekan DXY lebih rendah. Dolar AS sedang berundur apabila “premium perang” Iran (tambahan harga akibat risiko perang) semakin pudar, namun mesej bercanggah daripada pentadbiran menunjukkan ketenangan ini mungkin sementara. Turun naik pasaran mata wang semakin reda, dengan Indeks Volatiliti EuroCurrency Cboe (EVZ, penunjuk jangkaan turun naik euro berbanding dolar) susut semula di bawah 8.0 selepas melonjak melepasi 10 minggu lalu. Kami melihat penurunan volatiliti ini sebagai peluang, kerana risiko ketegangan kembali memuncak masih tinggi. Kejatuhan minyak daripada melebihi AS$95 kepada sekitar AS$85 setong melemahkan dolar, namun pasaran pernah menunjukkan corak serupa pada awal 2022 semasa konflik Ukraine. Kejutan awal diikuti lantunan lega sebelum memasuki fasa ketidakstabilan harga yang lebih berpanjangan. Sebarang gangguan yang disahkan di Selat Hormuz, yang mengalirkan lebih 21 juta tong minyak sehari, boleh membalikkan trend ini serta-merta dan meningkatkan pembelian dolar sebagai aset selamat (mata wang yang dicari ketika risiko tinggi).

Strategi Opsyen Untuk Risiko Dua Hala

Dengan data CPI Februari hari ini akan keluar, perhatian wajar diberi kepada sebarang bacaan lebih tinggi daripada jangkaan yang boleh menguatkan dolar tanpa bergantung pada geopolitik. Bacaan melebihi unjuran 2.4% setahun akan mengukuhkan pendirian Fed yang lebih tegas (cenderung kekalkan kadar faedah tinggi untuk lawan inflasi) dan berkemungkinan mengehadkan ruang penurunan dolar. Oleh itu, kami melihat nilai dalam membeli opsyen panggilan (call) DXY jangka pendek yang “out-of-the-money” (harga sasaran opsyen lebih tinggi daripada harga semasa, biasanya lebih murah tetapi perlukan pergerakan besar untuk untung) sebagai cara kos rendah untuk bersedia sama ada inflasi lebih panas atau tajuk berita geopolitik negatif. Isyarat bercampur menjadikan pertaruhan satu arah lebih berisiko, sekali gus menjadikan strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik lebih menarik. Pertimbangkan “straddle” panjang pada ETF pasangan mata wang utama, iaitu membeli kedua-dua opsyen panggilan (call) dan opsyen jualan (put) pada harga sasaran yang sama. Kedudukan ini boleh untung jika dolar bergerak besar sama ada naik atau turun apabila naratif geopolitik dan ekonomi menjadi lebih jelas dalam beberapa hari akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD diniagakan berhampiran 0.5955 pada Selasa dan meningkat 0.35% apabila Dolar AS melemah. Pergerakan ini susulan kenyataan Presiden AS Donald Trump bahawa konflik Asia Barat boleh berakhir “dalam masa terdekat”. Trump turut berkata AS boleh melonggarkan (mengecualikan) sebahagian sekatan berkaitan minyak dan menggunakan Tentera Laut AS untuk mengiringi kapal tangki komersial melalui Selat Hormuz. Komen ini mengurangkan kebimbangan gangguan bekalan besar.

Reaksi Pasaran Minyak Dan Risiko Geopolitik

Harga minyak melonjak selepas konflik bermula tetapi kemudian susut selepas kenyataan Trump. Harga juga reda selepas laporan bahawa negara G7 mempertimbangkan pelepasan bersama rizab minyak strategik melalui International Energy Agency (IEA, agensi kerjasama tenaga antarabangsa). Iran berkata ia akan menyekat penghantaran minyak melalui Selat Hormuz jika serangan oleh AS dan Israel berterusan. Ini mengekalkan ketidaktentuan geopolitik pada paras tinggi. Dalam data AS, laporan ADP Employment Change (perubahan pekerjaan sektor swasta oleh ADP, anggaran awal pasaran buruh) menunjukkan purata empat minggu meningkat kepada 15.5K daripada 12.8K. Pasaran kini menunggu Business NZ Performance of Manufacturing Index (PMI, indeks tinjauan aktiviti kilang; bacaan lebih tinggi lazimnya menandakan pengembangan) New Zealand yang dijangka pada Khamis. Di AS, Consumer Price Index (CPI, indeks harga pengguna yang mengukur inflasi) akan diumumkan pada Rabu dan Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index (indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi, ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan) pada Jumaat. Pembetulan bertarikh 10 Mac jam 19:57 menjelaskan PMI NZ dikeluarkan pada Khamis.

Implikasi Terhadap Volatiliti Dan Kedudukan Derivatif

Mengimbas semula tempoh sekitar Mac 2025, komen pihak eksekutif AS boleh mengubah sentimen pasaran dengan pantas. Kelegaan ketegangan Asia Barat dan kejatuhan harga minyak selepas itu melemahkan Dolar AS. Ini mewujudkan peluang dalam mata wang sensitif risiko seperti NZD/USD, yang melonjak dengan ketara. Corak ini relevan apabila volatiliti (turun naik harga yang kuat) dalam pasaran tenaga kembali meningkat. Dengan minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak AS) baru-baru ini diniagakan melebihi AS$92 setong susulan kebimbangan baharu mengenai bekalan OPEC+ (pakatan OPEC dan sekutu pengeluar minyak), pasaran berada dalam keadaan cemas. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) juga kekal tinggi, meningkat melebihi 19 minggu lalu, menandakan ketidaktentuan ketara. Berdasarkan latar ini, pedagang derivatif (instrumen kewangan seperti opsyen yang nilainya berpandukan aset asas) boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan besar, bukan semata-mata meneka arah. Membeli straddle pada NZD/USD, misalnya, boleh membantu memanfaatkan volatiliti daripada tajuk berita geopolitik atau data inflasi yang mengejutkan. Straddle ialah strategi opsyen membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan dan tarikh luput yang sama, untuk mendapat untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun. Bagi pihak yang sudah mempunyai pendedahan, lindung nilai terhadap kejadian risk-off (pelabur mengelak risiko; aset selamat seperti USD cenderung mengukuh) adalah penting. Membeli opsyen jual out-of-the-money (harga pelaksanaan lebih rendah daripada harga semasa; biasanya lebih murah) pada NZD/USD boleh menjadi perlindungan kos rendah jika Dolar AS melonjak. Pasangan ini pernah menunjukkan kepekaan terhadap data buruh AS apabila ia memberi reaksi kepada penambahbaikan sederhana dalam laporan ADP pada 2025. Gambaran inflasi menambah kerumitan, dengan data CPI AS bagi Februari 2026 meningkat melebihi jangkaan kepada 3.4%. Ini mengehadkan ruang Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) untuk bertindak balas terhadap kejutan ekonomi baharu. Oleh itu, sebarang kenaikan harga minyak berpotensi cepat mencetuskan kebimbangan pasaran tentang inflasi berterusan dan tindak balas Fed yang lebih hawkish (cenderung menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets