TD Securities menjangka Bank of Canada (bank pusat Kanada) akan menilai ketidakpastian perdagangan, harga minyak yang lebih tinggi dan permintaan dalam negara (perbelanjaan serta pelaburan tempatan). TD berkata Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK, ukuran jumlah nilai ekonomi) perlu berkembang melebihi kadar potensi (kadar pertumbuhan maksimum yang boleh dikekalkan tanpa menaikkan inflasi) untuk mengelakkan risiko penurunan inflasi (disinflasi, iaitu inflasi semakin perlahan) dan kemungkinan pemotongan kadar faedah, dengan data Suku 1 (Q1, tiga bulan pertama tahun) sebagai ujian utama. Laporan Dasar Monetari (Monetary Policy Report/MPR, laporan rasmi bank pusat tentang ekonomi dan dasar) Bank of Canada pada Januari meramalkan pertumbuhan 1.8%, manakala TD Securities memberi amaran bahawa pertumbuhan yang jauh di bawah 1.0% akan menimbulkan keraguan terhadap pendirian dasar semasa. TD menambah bahawa dasar mungkin tidak bertindak terhadap kelemahan struktur (masalah jangka panjang dalam ekonomi), tetapi boleh bertindak balas terhadap kejutan kitaran (perubahan sementara dalam kitaran ekonomi).

Harga Minyak Dan Prospek Pertumbuhan

MPR Januari 2026 mengandaikan WTI pada $55 setong (bbl, unit ukuran setong). Namun paras semasa sekitar $75–$80 untuk WTI/Brent (penanda aras harga minyak; WTI dan Brent ialah rujukan utama). Jika harga ini kekal, TD Securities menganggarkan ia boleh menambah 0.4–0.5 mata peratusan kepada pertumbuhan dan menaikkan laluan inflasi (unjuran arah inflasi) pada kadar yang hampir sama, dengan CPI utama (Indeks Harga Pengguna; “utama” termasuk komponen yang berubah-ubah seperti tenaga) hampir 2.5% menjelang Suku 4 (Q4). TD menjangka harga tenaga yang lebih tinggi menyokong keputusan untuk mengekalkan kadar (hold) jika keadaan seimbang, namun menyatakan keadaan pengguna dan perbelanjaan kerajaan mungkin lebih penting untuk hala tuju ekonomi. TD juga berkata Bank mungkin mengabaikan kenaikan inflasi utama jika ia tidak mengalir kepada inflasi teras (core, ukuran inflasi yang buang komponen paling tidak stabil seperti makanan dan tenaga).

Turun Naik Kadar Dan Kedudukan Dagangan

Keadaan ini menunjukkan pasaran kadar faedah Kanada mungkin lebih tidak menentu (volatil) dalam beberapa minggu akan datang. Strategi dagangan menggunakan opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu) atas niaga hadapan Bankers’ Acceptance (instrumen pasaran wang jangka pendek; niaga hadapan ialah kontrak beli/jual pada tarikh akan datang) boleh membantu, kerana ia boleh untung jika pasaran bergerak besar ke mana-mana arah. Data KDNK bulanan dan angka pekerjaan bagi Februari akan menjadi pemangkin utama seterusnya. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan harga tenaga (minyak, gas, elektrik) yang lebih tinggi menyokong Dolar AS. ING menjangka indeks DXY bergerak ke bahagian atas julat dagangan terkininya. Pasaran memerhati harga gas asli Eropah. Jika harga naik, ini sering dikaitkan dengan DXY meningkat ke sekitar 99.40 hingga 99.50. Tumpuan kekal pada pergerakan harga jangka pendek dalam pasaran tenaga.

Buku Beige Fed Isyarat Pertumbuhan Bercampur

Di AS, Buku Beige Rizab Persekutuan (laporan ringkas keadaan ekonomi mengikut wilayah) menjelang mesyuarat FOMC 18 Mac (mesyuarat jawatankuasa Fed yang menetapkan kadar faedah) menyatakan pertumbuhan bercampur hingga perlahan, dengan nada serupa bagi pasaran buruh (keadaan pekerjaan). Laporan itu juga menyebut sesetengah syarikat mungkin memindahkan kos tarif (cukai import) kepada pengguna, dan ini menimbulkan keraguan sama ada pengguna berpendapatan rendah mampu menanggung harga yang lebih tinggi. Perhatian turut diberi kepada kredit swasta AS (pinjaman di luar bank/pasaran bon awam), termasuk tekanan penebusan (permintaan pelabur untuk keluarkan duit) di syarikat pembangunan perniagaan (BDC). BDC ialah syarikat pelaburan untuk pelabur runcit kaya, dan biasanya melabur dalam perusahaan kecil dan sederhana. Beberapa BDC besar yang dikaitkan dengan Blue Owl dan Blackstone sedang mengalami penebusan yang tinggi. Pasaran memerhati sama ada penebusan bertambah cepat, sama ada had atau hentian pengeluaran dikenakan, dan sama ada aset tidak cair (sukar dijual cepat tanpa rugi besar) perlu dijual untuk memenuhi pengeluaran.

Risiko Kecairan Kredit Swasta

Kami juga meneliti tanda tekanan dalam pasaran kredit swasta AS, yang kini melebihi AS$1.7 trilion. Kebimbangan meningkat tentang penebusan pelabur daripada BDC besar. Contohnya, beberapa dana BDC terkenal menerima permintaan pengeluaran yang melebihi had suku tahunan (setiap tiga bulan) yang mereka tetapkan untuk beberapa suku berturut-turut. Keadaan ini membawa risiko kejadian kecairan (krisis apabila sukar dapatkan tunai) jika BDC terpaksa menjual pinjaman tidak cair untuk memenuhi penebusan. Kejadian kredit (masalah besar seperti gagal bayar atau tekanan pasaran kredit) seperti ini biasanya mendorong pelarian ke aset selamat, lalu mengukuhkan dolar. Gabungan faktor ini meningkatkan kegelisahan pasaran, seperti dilihat apabila indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham) naik daripada 14 ke melebihi 18 baru-baru ini. Latar ini—turun naik tersirat yang meningkat (turun naik yang dianggarkan pasaran melalui harga opsyen)—menjadikan strategi opsyen seperti long straddle atau strangle (membeli opsyen beli dan opsyen jual untuk mendapat untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) pada indeks ekuiti utama lebih menarik. Kedudukan ini untung jika berlaku pergerakan pasaran yang besar sama ada naik atau turun.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada (CAD) ialah satu-satunya mata wang utama yang kekal stabil berbanding Dolar AS sejak konflik AS/Iran bermula pada hari Sabtu. Pasaran menunjukkan sikap mengelak risiko (pelabur memilih aset lebih selamat), manakala pergerakan mata wang G10 (10 mata wang utama negara maju) secara umum kembali kepada corak sejarah. Pasaran kadar faedah jangka pendek kini menetapkan jangkaan laluan neutral (kadar dijangka tidak banyak berubah) untuk Bank of Canada (BoC, bank pusat Kanada). Perbezaan hasil bon (yield spread, jurang pulangan antara bon Kanada dan AS) agak tidak seiring dengan CAD, dan hubungan antara CAD dengan minyak mentah juga lemah. Anggaran nilai wajar (fair value, anggaran nilai “patutnya”) Scotiabank untuk USD/CAD ialah 1.3599, sedikit di bawah 1.36. USD/CAD diniagakan secara defensif (cenderung berhati-hati) selama dua sesi, dengan penurunan berterusan selepas corak lilin doji “shooting star” (corak carta yang boleh menandakan harga mula melemah) pada hari Selasa. Indeks Kekuatan Relatif (RSI, penunjuk momentum harga) semakin turun di bawah 50, yang menunjukkan momentum menurun (bearish, kecenderungan harga jatuh) makin meningkat. Sokongan (support, paras harga yang biasanya menahan penurunan) terhad antara paras semasa dan sekitar 1.35, dengan julat jangka dekat dijangka antara 1.3580 hingga 1.3680. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan (Artificial Intelligence, sistem komputer yang meniru tugas pemikiran manusia) dan disemak oleh editor.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bitcoin telah melepasi kawasan rintangan $74K dan corak (struktur) jangka pendek menunjukkan sasaran $76K–$77K. Unjuran Gelombang-5 (Wave-5: fasa kenaikan kelima dalam Teori Gelombang Elliott) bagi jangka lebih panjang menetapkan laluan kenaikan ke arah $126K+. Emas dan perak digambarkan masih dalam aliran menurun (downtrend: harga cenderung jatuh dari masa ke masa), dengan emas menemui rintangan pada 5,250–5,275. Laluan penurunan dipetakan ke arah 5,000, dengan zon sokongan (support: kawasan harga yang biasanya menahan harga daripada terus jatuh) seterusnya pada 4,800–4,850.

Current Market Context And Risk Appetite

Nifty 50 ditunjukkan sedang mendatar (consolidating: bergerak dalam julat sempit tanpa arah jelas), dengan sokongan pada 24,300 dan jalur sokongan lebih luas 24,300–24,650. Pelan sesi seterusnya merangkumi keadaan “gap-up” (gap-up: harga dibuka lebih tinggi daripada penutupan sebelumnya, mewujudkan jurang pada carta) dan sasaran kenaikan. Bank Nifty dipersembahkan hampir berlaku “breakout” (breakout: harga menembusi rintangan penting) di atas 59,000, dengan pergerakan disasarkan ke 60,000–60,500 menggunakan lanjutan Fibonacci Gelombang-3 (Wave-3 Fibonacci extensions: anggaran sasaran harga berasaskan nisbah Fibonacci untuk gelombang kenaikan ketiga). Pelan sesi seterusnya menyenaraikan pencetus breakout. Tata Steel dipetakan dengan struktur yang menyasarkan zon bekalan 200–205 (supply zone: kawasan dengan tekanan jualan tinggi), serta pelan sesi seterusnya. Kalyan Jewellers dinilai berada dalam fasa pembetulan (corrective phase: fasa pembetulan selepas kenaikan), dengan rintangan pada 615. Garis masa video ialah 00:00 hingga 23:58 dan merangkumi bahagian pada 17:05 tentang kaitan kripto–ekuiti (correlation: sejauh mana dua aset bergerak bersama) dan struktur baji (wedge: corak carta yang mengecil, sering menandakan kemungkinan perubahan arah atau penembusan). Penulis ialah Abhishek H. Singh (WaveTalks), digambarkan mempunyai lebih sedekad pengalaman Teori Gelombang Elliott.

Derivatives Playbook For The Next Phase

Dengan Bitcoin kini mendatar sekitar $115,000, unjuran makro Gelombang-5 (macro: gambaran besar jangka panjang) ke arah $126,000 yang kami petakan pada 2025 nampaknya sedang berlaku. Jumlah nilai pasaran kripto (total crypto market cap: nilai keseluruhan semua kripto) baru-baru ini melepasi $4 trilion buat kali pertama, menandakan selera risiko yang tinggi (risk-on appetite: kecenderungan pelabur memilih aset berisiko seperti saham/kripto). Pedagang derivatif (derivative traders: pedagang instrumen yang nilainya ikut aset asas seperti saham/indeks; contoh opsyen dan niaga hadapan) patut memantau kaitan ini, kerana kekuatan kripto yang berterusan boleh mendorong kenaikan lanjut dalam ekuiti (equities: saham). Melihat semula, pergerakan mendatar Nifty 50 berhampiran zon sokongan 24,300 pada 2025 ialah asas penting untuk pergerakan semasa ke arah 29,000. Kini kita kekal di atas 28,500, turun naik tersirat (implied volatility: anggaran turun naik harga pada masa depan yang tersirat dalam harga opsyen) semakin berkurang, seperti dilihat pada India VIX (VIX: indeks “ketakutan” pasaran yang mengukur jangkaan turun naik) turun di bawah 14 minggu lalu. Pedagang boleh pertimbangkan membeli ketika harga turun (buying dips: beli ketika penurunan sementara) dan menggunakan “call spreads” (call spread: strategi opsyen beli; beli satu opsyen beli dan jual satu opsyen beli lain pada harga mogok berbeza untuk hadkan kos dan untung) untuk sasaran lebih tinggi, kerana struktur asas kekal menaik (bullish: cenderung naik). Breakout yang kami jangka dalam Bank Nifty di atas 59,000 tahun lalu menjadi pencetus kepada rali (rally: kenaikan kuat) yang kini menguji paras 68,000. Data yang menunjukkan pertumbuhan kredit bank sektor swasta mencecah 18% tahun ke tahun (year-over-year: banding tempoh sama tahun lalu) untuk suku yang berakhir Disember 2025 menyokong momentum ini. Posisi panjang (long positions: untung jika harga naik) dalam niaga hadapan Bank Nifty (futures: kontrak untuk beli/jual pada harga tertentu pada masa depan) atau “bull call spreads” (bull call spread: strategi opsyen untuk pandangan kenaikan dengan kos lebih rendah) nampak sesuai, menyasarkan paras psikologi seterusnya 70,000 (psychological level: nombor bulat besar yang sering jadi tumpuan pasaran). Logam berharga memberi gambaran yang lebih rumit. Walaupun emas memang mengikuti pelan penurunan ke arah 5,000 pada 2025, inflasi global yang berterusan (global inflation: kenaikan harga barang secara umum) pada 3.5% bagi Januari 2026 kini memberi sokongan. Ini menunjukkan posisi jual (short positions: untung jika harga turun) semakin berisiko, dan pedagang boleh pertimbangkan “protective puts” (protective put: beli opsyen jual untuk lindungi pegangan daripada kejatuhan) pada posisi ekuiti atau posisi beli kecil dalam niaga hadapan emas untuk lindung nilai (hedging: mengurangkan risiko dengan posisi berlawanan/separa berlawanan). Untuk saham tertentu, Tata Steel berjaya menguji dan menembusi zon bekalan 200–205 pada hujung tahun lalu, didorong oleh dorongan infrastruktur kerajaan. Saham ini kini membina asas untuk pergerakan seterusnya, menjadikannya calon untuk strategi “covered call” (covered call: pegang saham dan jual opsyen beli untuk jana pendapatan; hadkan potensi untung jika harga naik terlalu tinggi) untuk menjana pendapatan sementara menunggu breakout seterusnya. Data terkini pengeluaran perindustrian menunjukkan pengembangan 6% yang kukuh, menyokong hujah kenaikan bagi sektor logam. Kalyan Jewellers, yang tersekat dalam fasa pembetulan bagi sebahagian besar 2025, akhirnya memecahkan rintangan utama 615 pada suku lalu. Breakout ini semakin kuat, disokong oleh jualan musim perayaan yang kukuh yang dilaporkan pada awal 2026. Pedagang derivatif boleh melihat ini sebagai peluang mengejar prestasi (catch-up play: saham cuba mengejar kenaikan pasaran yang sudah berlaku), dengan peluang dalam opsyen beli (long call options: beli opsyen beli untuk untung jika harga naik) ketika ia cuba merapatkan jurang prestasi dengan pasaran keseluruhan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Tuntutan awal faedah pengangguran AS ialah 213K untuk minggu berakhir 28 Februari, berbanding jangkaan 215K. Angka ini sama seperti minggu sebelumnya yang disemak kepada 213K, berdasarkan laporan Jabatan Buruh AS yang dikeluarkan pada Khamis. Purata bergerak empat minggu (purata angka bagi 4 minggu terkini untuk melicinkan turun naik data) turun 4,750 kepada 215.75K daripada 220.5K yang disemak. Tuntutan pengangguran berterusan (bilangan orang yang masih menerima faedah pengangguran) naik 46K kepada 1.868M untuk minggu berakhir 21 Februari.

Reaksi Dolar Selepas Laporan Tuntutan

Selepas laporan dikeluarkan, Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan USD berbanding beberapa mata wang utama) diniagakan hampir 99.10, naik 0.33% pada hari itu. Pergerakan ini susulan data pasaran buruh terkini. Melihat semula data tuntutan pengangguran awal 2025, terdapat tanda awal pasaran buruh mula berubah. Walaupun angka tuntutan awal yang stabil kelihatan meyakinkan, kenaikan tuntutan berterusan menunjukkan semakin sukar untuk orang mendapatkan kerja baharu. Ini petunjuk awal bahawa pasaran buruh yang ketat mula longgar. Trend ini kini lebih jelas apabila data terbaru Februari 2026 menunjukkan kadar pengangguran meningkat kepada 4.1%. Ini berlaku bersama inflasi yang semakin reda, dengan bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) pada 2.6% tahun ke tahun. Gabungan faktor ini menguatkan alasan untuk Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) mempertimbangkan melonggarkan dasar monetari (mengurangkan kadar faedah atau mengurangkan ketatnya syarat kewangan) lewat tahun ini. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar faedah, indeks atau saham), pandangan ini mencadangkan fokus kepada jangkaan kadar faedah lebih rendah. Pertimbangkan opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (kontrak kadar faedah berdasarkan SOFR, kadar pembiayaan semalaman yang dijamin). Secara khusus, membeli opsyen beli (call) atau spread call (gabungan beli dan jual opsyen call pada harga mogok berbeza untuk mengawal kos/risiko) untuk mendapat manfaat apabila pasaran semakin menjangka pemotongan kadar menjelang suku ketiga. Secara sejarah, pasaran biasanya mula memasukkan perubahan arah Fed lebih awal, dan tempoh itu sedang bermula.

Implikasi Dagangan Merentas Pasaran

Sentimen “dovish” (cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah) berkemungkinan menekan Dolar AS, yang sudah turun 3% daripada paras tinggi suku lalu. Pandangan ini boleh dibuat melalui pembelian opsyen jual (put, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada Indeks Dolar AS (DXY), menyasar penurunan di bawah paras 97.00. Strategi ini membantu lindung nilai (perlindungan risiko) terhadap kelemahan dolar apabila jangkaan pemotongan kadar menjadi lebih kukuh. Dalam pasaran ekuiti (pasaran saham), kadar lebih rendah biasanya menyokong pendapatan syarikat dan penilaian. Jadi, pertimbangkan pendedahan menaik melalui derivatif indeks. Membeli opsyen call pada S&P 500 (indeks 500 syarikat besar AS) untuk separuh kedua tahun membolehkan kita mengambil peluang kenaikan pasaran didorong oleh dasar Fed yang lebih longgar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Paun baru-baru ini lebih kukuh berbanding Euro, berkait dengan jangkaan yang makin rendah terhadap pemotongan kadar faedah oleh Bank of England (bank pusat UK yang menetapkan kadar faedah). Rabobank tidak menganggap kedua-dua mata wang ini sebagai “safe haven” (mata wang pelindung yang biasanya stabil ketika krisis). Rabobank menjangka EUR/GBP kekal sekitar 0.87 dalam 1–3 bulan akan datang. Rabobank menjangka pasangan ini naik sedikit pada separuh kedua tahun (H2) disebabkan risiko politik UK, harga tenaga yang lebih tinggi, dan inflasi UK yang sukar turun.

Harga Tenaga Dan Tinjauan Inflasi

Kesan harga tenaga yang lebih tinggi terhadap inflasi bergantung pada berapa lama gangguan di Selat Hormuz (laluan laut penting untuk penghantaran minyak) berterusan. Pasukan tenaga Rabobank menjangka gangguan ini akan berterusan. Rabobank kini menjangka inflasi CPI UK (CPI: indeks harga pengguna, ukuran kenaikan harga barangan/perkhidmatan) turun perlahan kepada 2.5%, bukan kembali sedikit di atas 2% seperti ramalan sebelum ini. Kemudian Rabobank menjangka CPI naik semula kepada 2.75% pada Q3 (suku ketiga tahun). Mei merangkumi pilihan raya tempatan di England dan pilihan raya parlimen di Scotland dan Wales. Rabobank menyatakan keputusan buruk untuk Parti Buruh boleh mencetuskan cabaran kepimpinan terhadap Perdana Menteri Starmer, dan GBP (paun sterling) boleh lebih lemah hingga pertengahan tahun dan seterusnya.

Risiko Politik Dan Pecahan Julat

Ramalan inflasi UK yang “sticky” (degil: susah turun walaupun ekonomi perlahan) tahun lalu terbukti betul, menghalang tekanan harga daripada turun semula ke sasaran 2%. Angka terkini daripada Office for National Statistics (jabatan statistik rasmi UK) menunjukkan CPI kekal tinggi pada 3.4%, jauh melebihi sasaran bank pusat. Inflasi yang berlarutan ini terus menyokong paun kerana memaksa BoE mengekalkan dasar yang ketat (restrictive stance: kadar faedah tinggi untuk menekan inflasi). Tahun lalu, perhatian diberi pada pilihan raya tempatan Mei 2025 dan kemungkinan cabaran kepimpinan yang boleh melemahkan sterling. Walaupun risiko khusus itu sudah berlalu, paun masih sensitif kepada berita politik dan paras hutang UK yang tinggi, kini hampir 100% daripada KDNK (KDNK/GDP: jumlah nilai ekonomi negara). Sebarang persoalan tentang kestabilan fiskal (kewangan kerajaan: hasil, belanja, hutang) berkemungkinan menekan mata wang. Pandangan pada 2025 ialah EUR/GBP naik perlahan ke 0.87, tetapi pasangan ini kekal lebih terkawal, kini sekitar 0.8550. Dengan inflasi UK yang masih tinggi tetapi risiko politik berterusan, pedagang boleh mempertimbangkan untuk menggunakan opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) bagi bersedia jika harga “pecah” keluar daripada julat ini (range breakout: bergerak kuat melepasi paras tinggi/rendah julat). Membeli opsyen panggilan EUR/GBP di luar harga semasa (out-of-the-money call: harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga pasaran sekarang) boleh menjadi cara kos rendah untuk bersedia jika sterling melemah kemudian dalam tahun ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Tom Barkin, Presiden Bank Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) Richmond, berkata Fed akan membuat keputusan setiap mesyuarat. Beliau berkata harga petrol yang lebih tinggi akan menambah tekanan kenaikan harga (inflasi), dan Fed perlu menilai berapa lama kenaikan itu berterusan. Barkin berkata produktiviti 2.8% masih angka yang baik. *Produktiviti* bermaksud jumlah pengeluaran (barang/perkhidmatan) yang dapat dihasilkan bagi setiap jam bekerja. Beliau berkata beliau masih belum jelas tentang kesan ekonomi akibat perang Iran.

Harga Petrol Dan Risiko Inflasi

Beliau berkata harga petrol masih mempengaruhi sentimen, iaitu perasaan yakin atau bimbang orang ramai terhadap keadaan ekonomi, dan boleh mengurangkan perbelanjaan lain. Beliau berkata data inflasi terkini menimbulkan keraguan sama ada Fed sudah selesai menangani inflasi. Beliau berkata margin keuntungan syarikat kekal stabil sebahagiannya kerana produktiviti membantu syarikat menampung kesan tarif. *Tarif* bermaksud cukai ke atas barangan import. Beliau berkata data pekerjaan sejak dua bulan lalu meyakinkan. Beliau berkata dasar Fed kekal agak ketat, iaitu kadar faedah masih cukup tinggi untuk memperlahankan ekonomi, tetapi permintaan masih sihat. Beliau berkata beliau menyokong lembaran imbangan Fed yang lebih kecil, selagi ia tidak mengganggu pasaran dan Fed masih boleh mengawal kadar faedah. *Lembaran imbangan Fed* merujuk kepada saiz pegangan aset Fed (seperti bon kerajaan) yang mempengaruhi jumlah wang dalam sistem. Pendekatan Fed “setiap mesyuarat” bermaksud kita patut menjangkakan turun naik berterusan apabila data ekonomi penting diumumkan. *Turun naik* bermaksud harga pasaran naik turun dengan cepat dan besar. Dengan pasaran kini hanya meletakkan kira-kira 25% kemungkinan pemotongan kadar pada mesyuarat FOMC seterusnya, turun daripada lebih 60% bulan lalu, sebarang kejutan dalam data inflasi atau pekerjaan akan mengubah jangkaan pasaran dengan besar, termasuk dalam niaga hadapan kadar faedah. *FOMC* ialah jawatankuasa Fed yang menetapkan kadar faedah. *Niaga hadapan* ialah kontrak untuk membeli/menjual pada harga masa depan.

Persediaan Untuk Turun Naik Dipacu Data

Data inflasi terkini membuat Fed lebih berhati-hati, dan pedagang perlu bersedia untuk pendirian yang lebih tegas terhadap inflasi (hawkish), iaitu cenderung mengekalkan atau menaikkan kadar faedah untuk menekan inflasi. Bacaan terakhir Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi Januari lebih tinggi daripada jangkaan pada 3.3% setahun ke setahun. *CPI* ialah ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna. Ini menunjukkan tekanan harga belum selesai. Sikap berhati-hati ini turut kelihatan dalam pasaran swap, yang kini menjangkakan lebih sedikit pemotongan kadar bagi baki 2026. *Swap* ialah kontrak kewangan untuk bertukar aliran bayaran (contohnya kadar tetap dengan kadar berubah) dan sering digunakan untuk mengukur jangkaan kadar faedah. Risiko daripada kenaikan harga petrol ialah kebimbangan utama kerana ia terus mempengaruhi perasaan orang ramai tentang inflasi. Minyak mentah Brent kini didagangkan sekitar $92 setong, didorong ketegangan berkaitan perang Iran, dan sebarang peningkatan konflik boleh menaikkan harga. Pedagang perlu memantau pasaran tenaga kerana jika harga kekal melepasi $95, Fed mungkin menangguhkan pemotongan kadar lebih lama. Pada masa yang sama, pasaran buruh yang kuat memberi ruang kepada Fed untuk bersabar dan mengekalkan kadar. Laporan pekerjaan minggu lepas menunjukkan pertambahan 210,000 pekerjaan, menguatkan pandangan bahawa permintaan masih baik walaupun dasar ketat. *Pasaran buruh* merujuk kepada keadaan pekerjaan dan pengambilan pekerja. Ketahanan ekonomi ini menyukarkan strategi yang bergantung pada kelembapan ekonomi yang cepat untuk memaksa Fed menurunkan kadar. Memandangkan hala tuju masih tidak pasti, pertimbangkan dagangan yang mendapat manfaat daripada pergerakan pasaran yang besar sekitar acara tertentu. Dengan VIX sekitar 18, membeli straddle atau strangle pada indeks seperti SPX sebelum pengumuman CPI atau FOMC boleh menjadi strategi. *VIX* ialah ukuran jangkaan turun naik pasaran saham. *Straddle* ialah strategi opsyen membeli call dan put pada harga pelaksanaan yang sama. *Strangle* ialah membeli call dan put pada harga pelaksanaan berbeza. *Opsyen* ialah kontrak yang memberi hak (bukan kewajipan) untuk membeli atau menjual. Strategi ini boleh untung sama ada pasaran naik atau turun kuat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yen Jepun kekal agak stabil walaupun berlaku kejutan harga tenaga yang dikaitkan dengan konflik di Timur Tengah. Yen disokong oleh jangkaan bahawa Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) akan terus bergerak ke arah kadar faedah yang lebih tinggi. Laporan Bloomberg berkata pegawai BoJ masih berada pada landasan untuk menaikkan kadar, dan kenaikan pada April masih belum diketepikan. Laporan itu juga berkata pegawai tidak mengubah pendirian untuk menaikkan kadar jika unjuran ekonomi bergerak seperti yang dijangka.

Unjuran Yen Dan Hala Tuju Dasar

Jika harga minyak mentah kekal tinggi kerana ketegangan berpanjangan di Timur Tengah, jangkaan inflasi (jangkaan orang ramai bahawa harga akan terus naik) boleh meningkat. Ini boleh menambah tekanan kenaikan harga di Jepun. Harga tenaga yang lebih tinggi boleh memburukkan terma dagangan Jepun (nisbah harga eksport berbanding import; jika merosot, Jepun perlu membayar lebih untuk import). Ini boleh menekan yen. Konflik yang lebih lama dan harga minyak yang lebih tinggi juga boleh menyebabkan BoJ lebih berhati-hati untuk menaikkan kadar seterusnya, dan ini boleh melemahkan yen.

Senario Kedudukan Derivatif

Melihat semula situasi pada 2025, persoalan utama ialah sama ada BoJ akan mula menaikkan kadar ketika berlaku kejutan tenaga. Akhirnya bank itu meneruskan langkah tersebut, menamatkan dasar kadar faedah negatif (kadar faedah di bawah sifar; bank “dicaj” untuk simpanan tertentu) dalam satu perubahan besar. Langkah awal itu membuka jalan kepada pasaran sekarang, yang menunggu fasa seterusnya pemulihan dasar (kembali kepada dasar lebih “normal” selepas tempoh rangsangan). Data terkini menunjukkan inflasi teras Jepun (inflasi tanpa komponen yang sangat berubah seperti makanan segar dan tenaga) kekal di atas sasaran 2% BoJ selama lebih setahun, dengan bacaan terbaru 2.6%. Pada masa sama, harga minyak mentah berada pada julat lebih tinggi, dengan minyak Brent (penanda aras harga minyak global) konsisten diniagakan melebihi AS$90 setong, memberi kesan kepada ekonomi Jepun yang bergantung pada import. Sebab itu kadar tukaran USD/JPY (nilai dolar AS berbanding yen) bergerak mendatar sekitar paras 145, menunggu pencetus baharu. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini mencadangkan persediaan untuk kemungkinan “breakout” (harga keluar daripada julat dan bergerak kuat) menjelang mesyuarat BoJ pada April. Membeli opsyen panggilan JPY (kontrak yang memberi hak untuk membeli yen pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) memberi cara risiko-terhad (kerugian maksimum biasanya premium yang dibayar) untuk mendapat manfaat jika kenyataan BoJ lebih tegas terhadap inflasi (hawkish: lebih cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) dan mendorong yen mengukuh. Langkah ini berkemungkinan menolak USD/JPY ke sekitar 140-an rendah. Sebaliknya, jika BoJ memberi isyarat bahawa harga tenaga tinggi akan memaksa jeda dalam kitaran kenaikan kadar, yen boleh melemah dengan ketara. Dalam senario ini, membeli opsyen jual JPY (hak untuk menjual yen pada harga tertentu) atau opsyen panggilan USD/JPY (hak untuk membeli USD/JPY pada harga tertentu) ialah strategi yang sesuai. Kunci utamanya ialah unjuran ekonomi baharu bank pusat dan sama ada ia mengutamakan menentang inflasi atau menyokong pertumbuhan. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Majikan berpangkalan di AS mengumumkan 48.307K pemotongan kerja pada Februari, kata Challenger, Gray & Christmas. Jumlah ini turun 55% daripada 108.435K pada Januari dan turun 72% berbanding 172.017K setahun sebelumnya. Jumlah pemberhentian kerja mencecah 156.742K dalam dua bulan pertama tahun ini. Ini jumlah Januari hingga Februari paling rendah sejak 2022, namun masih antara jumlah awal tahun tertinggi sejak krisis kewangan 2009.

Punca Di Sebalik Pemotongan Kerja Februari

Laporan tersebut mengaitkan pengumuman pemotongan kerja terutamanya dengan penutupan kedai atau unit (bahagian operasi sesebuah syarikat), keadaan pasaran dan ekonomi, serta penstrukturan semula syarikat (susun semula organisasi untuk kurangkan kos atau ubah cara operasi). Kecerdasan buatan (AI, teknologi komputer yang meniru cara manusia berfikir dan membuat keputusan) disebut dalam 4.680K pemberhentian kerja pada Februari. Pelan pengambilan pekerja semakin lemah, dengan majikan mengumumkan 18.061K rancangan pengambilan setakat tahun ini. Itu penurunan 56% berbanding tempoh sama pada 2025. Pasaran kewangan menunjukkan reaksi terhad. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) didagangkan hampir 98.90, naik 0.10% pada hari tersebut. “Challenger Job Cuts” ialah laporan bulanan yang merangkumi pemberhentian kerja yang diumumkan mengikut industri dan wilayah. Ia digunakan sebagai petunjuk pasaran buruh (gambaran keadaan pekerjaan), di mana bacaan lebih tinggi biasanya buruk untuk dolar AS dan bacaan lebih rendah biasanya baik.

Implikasi Pasaran Dan Kedudukan Risiko

Data pekerjaan bulan lalu memberi gambaran yang mengelirukan dan kini perlu diberi perhatian. Walaupun pengumuman pemotongan kerja turun mendadak pada Februari, isyarat yang lebih penting ialah kelemahan besar dalam pelan pengambilan pekerja. Pelan itu jatuh 56% berbanding tempoh sama pada 2025, menunjukkan syarikat sangat berhati-hati. Kelemahan ini disahkan oleh laporan pekerjaan rasmi kerajaan bagi Februari, yang menunjukkan pertambahan bersih hanya 95,000 pekerjaan, jauh di bawah jangkaan 180,000. Kadar pengangguran juga naik kepada 4.1%, menyokong sikap berhati-hati dalam pengambilan pekerja. Pasaran mula sedar bahawa pasaran buruh tidak sekuat yang disangka berdasarkan angka pemberhentian kerja sahaja. Perbezaan antara kurang pekerja dibuang dan hampir tiada pekerja baharu diambil mewujudkan ketidakpastian pasaran yang besar, yang dapat dilihat melalui turun naik (pergerakan harga naik turun yang lebih kerap dan besar) yang meningkat. Indeks VIX (ukuran utama “ketakutan” pasaran berdasarkan jangkaan turun naik) meningkat daripada sekitar 14 kepada melebihi 18 dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Ini menunjukkan pedagang menjangka pergerakan harga yang lebih besar, dan premium opsyen (kos untuk membeli kontrak opsyen) menjadi lebih mahal. Amaran tentang risiko geopolitik juga semakin penting, apabila ketegangan di Selat Hormuz menaikkan semula harga minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) melebihi $90 setong. Ini menambah tekanan kos kepada perniagaan yang sudah pun berhati-hati untuk mengembangkan tenaga kerja. Keadaan ini dijangka melemahkan aktiviti ekonomi dan sentimen syarikat dalam beberapa bulan akan datang. Dalam persekitaran pertumbuhan yang perlahan dan turun naik yang meningkat, pertimbangkan perlindungan daripada kejatuhan pasaran. Membeli opsyen jual (put option, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) pada indeks utama seperti S&P 500 (indeks saham 500 syarikat besar AS) ialah cara langsung untuk melindung nilai portfolio (kurangkan risiko kerugian). Strategi ini memberi perlindungan apabila harga jatuh, sambil mengehadkan risiko kepada premium yang dibayar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Import Amerika Syarikat turun 0.1% berbanding tahun ke tahun pada Januari. Ini lebih rendah daripada 0% pada bacaan sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan harga barangan import sedikit lebih rendah berbanding setahun lalu. Angka terbaru ini masuk ke zon negatif berbanding keputusan mendatar bulan sebelumnya.

Implikasi Untuk Arah Aliran Inflasi

Data harga import Januari, yang turun kepada -0.1% tahun ke tahun, mengesahkan trend inflasi yang semakin perlahan (disinflasi, iaitu kadar kenaikan harga makin rendah). Ini menguatkan pandangan kami bahawa tekanan harga dari luar negara hampir hilang, sekali gus mencabar cerita inflasi yang berterusan sepanjang sebahagian besar 2025. Ini patut dilihat sebagai petunjuk awal untuk laporan inflasi yang lebih luas seperti Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barang dan perkhidmatan yang dibeli pengguna). Angka ini akan terus mempengaruhi kiraan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) untuk mesyuarat mereka akan datang. Kini kami melihat pasaran niaga hadapan kadar faedah Fed (fed funds futures, kontrak yang menunjukkan jangkaan pasaran terhadap kadar faedah Fed) meletakkan kebarangkalian melebihi 60% untuk pemotongan kadar pada mesyuarat Jun 2026, naik ketara daripada 45% sebulan lalu. Jangkaan pelonggaran dasar wang (monetary easing, iaitu menurunkan kadar faedah/menjadikan syarat kewangan lebih longgar) ini menjadi pemacu utama strategi kami dalam minggu-minggu akan datang. Kita boleh pertimbangkan posisi untuk kadar faedah yang lebih rendah melalui derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain) pada niaga hadapan Perbendaharaan (Treasury futures, kontrak atas bon kerajaan AS) atau ETF yang sensitif kepada kadar (ETF, dana dagangan bursa yang diniagakan seperti saham). Membeli call spread pada iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) memberi cara risiko-terhad untuk mendapat manfaat apabila hasil bon jatuh (yields, pulangan/hasil bon). Turun naik pasaran bon, diukur oleh indeks MOVE (penunjuk turun naik tersirat untuk bon Perbendaharaan AS), telah turun di bawah 100 selepas melonjak pada hujung 2025, menjadikan strategi opsyen jangka panjang (long options, membeli opsyen untuk hadkan risiko kepada premium) lebih berpatutan. Untuk pasaran saham, keadaan ini menyokong sektor pertumbuhan dan teknologi yang sensitif kepada kadar faedah. Kita boleh pertimbangkan menjual opsyen put di luar harga semasa (out-of-the-money puts, put dengan harga strike lebih rendah daripada harga pasaran semasa) pada ETF Nasdaq 100 (QQQ) untuk mengutip premium (bayaran yang diterima/ditanggung bagi opsyen), dengan andaian kadar lebih rendah akan menyokong indeks. Ini disokong oleh data terbaru yang menunjukkan produktiviti bukan ladang (non-farm productivity, ukuran output per jam kerja di luar sektor pertanian) meningkat 3.1% pada suku terakhir 2025, menandakan syarikat boleh menjaga margin untung walaupun inflasi perlahan.

Unjuran Dolar Dan Kedudukan

Data inflasi yang semakin perlahan ini juga memberi isyarat dolar AS lebih lemah, kerana jangkaan kadar lebih rendah mengurangkan kelebihan pulangannya (yield advantage, kelebihan pulangan relatif). Posisi mudah ialah membeli opsyen put pada ETF yang menjejak dolar seperti UUP. Kami melihat keadaan serupa semasa perubahan besar dasar Fed (Fed pivot, perubahan arah dasar seperti daripada naik kadar kepada turun kadar) pada 2023-2024, apabila indeks dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding bakul mata wang utama) jatuh hampir 5% setelah pasaran yakin pemotongan kadar akan berlaku. Namun, kita perlu berhati-hati dengan laporan pekerjaan dan inflasi Februari yang akan datang. Melihat awal 2024, inflasi teras perkhidmatan (core services inflation, inflasi perkhidmatan tanpa komponen tidak menentu seperti makanan/tenaga) kekal tinggi, menyebabkan Fed menunggu lebih lama daripada jangkaan pasaran. Jika laporan kali ini juga panas, jangkaan pemotongan kadar boleh berubah dengan cepat, jadi sebarang dagangan tempoh matang panjang (long-duration trades, posisi yang sensitif kepada perubahan hasil bon jangka panjang) perlu diurus rapi. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets