Purata empat minggu tuntutan awal faedah pengangguran (permohonan baharu untuk bantuan pengangguran) di Amerika Syarikat turun kepada 215.75K bagi minggu berakhir 27 Februari. Purata empat minggu sebelum ini ialah 220.25K. Perubahan ini menunjukkan penurunan 4.5K dalam purata empat minggu. Angka ini menjejak arah terkini permohonan baharu untuk faedah pengangguran.

Implikasi Pasaran Buruh

Penurunan terkini purata 4 minggu tuntutan pengangguran kepada 215,750 menandakan pasaran buruh yang masih sangat kukuh. Kekuatan ini menjadikan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, iaitu bank pusat AS yang menetapkan kadar faedah) kurang cenderung untuk menurunkan kadar faedah (kos pinjaman) dalam masa terdekat. Ini boleh melambatkan tempoh pelonggaran dasar (mengurangkan kadar/faedah untuk merangsang ekonomi) hingga ke musim panas. Gambaran pekerjaan yang kukuh ini selari dengan data lain, seperti Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi atau kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) Januari yang menunjukkan inflasi kekal tinggi pada 3.1%. Dengan ekonomi berkembang baik, alasan untuk Fed mengekalkan kadar semasa menjadi lebih kuat. Ini menguatkan naratif “kadar tinggi lebih lama”. Kita boleh pertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika kadar faedah kekal tinggi hingga suku kedua. Ini boleh melibatkan menjual kontrak hadapan (futures, perjanjian membeli/jual pada harga masa depan) yang berkait dengan kadar dasar Fed, yang boleh untung jika jangkaan penurunan kadar semakin berkurang. Strategi opsyen (pilihan beli/jual pada harga tertentu) ke atas futures Perbendaharaan (Treasury, bon kerajaan AS) yang bertaruh terhadap kenaikan besar harga bon juga kelihatan menarik dalam keadaan ini. Bagi opsyen indeks ekuiti (opsyen pada indeks saham), keadaan ini mencadangkan menjual put (opsyen jual; pembeli put mendapat hak menjual pada harga tertentu, penjual put menerima premium) untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), kerana ekonomi yang kukuh boleh mengurangkan risiko kejatuhan pasaran yang besar. Indeks Volatiliti CBOE, atau VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham), didagangkan sekitar 14, dan kestabilan ekonomi boleh menurunkan lagi jangkaan turun naik pasaran. Kita boleh pertimbangkan strategi yang untung jika VIX menurun atau bergerak mendatar. Kita melihat corak yang sama seperti 2024, apabila pasaran berulang kali terpaksa menangguhkan ramalan penurunan kadar yang terlalu agresif. Pada tempoh itu, setiap data ekonomi yang kuat menyebabkan “penetapan semula harga” dalam pasaran derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas). Sejarah menunjukkan kita patut menjangka pelarasan semula yang serupa sekarang, bukan melawan arah kekuatan ekonomi.

Penentuan Posisi Dan Pengajaran Pasaran

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Eksport Amerika Syarikat meningkat 0.6% bulan ke bulan pada Januari. Ini berbanding ramalan 0.3%. Angka ini lebih tinggi daripada jangkaan sebanyak 0.3 mata peratusan. Ini menunjukkan pertumbuhan bulanan harga eksport lebih pantas daripada yang diramal oleh penganalisis.

Implikasi Terhadap Inflasi Dan Dasar Fed

Kenaikan 0.6% yang lebih tinggi daripada jangkaan dalam harga eksport Januari menunjukkan tekanan inflasi (kenaikan harga berterusan) masih wujud dalam rantaian bekalan (proses mengeluarkan dan menghantar barangan dari pengeluar ke pengguna). Ini mencabar pandangan bahawa inflasi sudah benar‑benar terkawal, dan memaksa kita menilai semula hala tuju kadar faedah oleh Federal Reserve (Fed, bank pusat Amerika Syarikat yang menetapkan dasar kadar faedah). Kini kita perlu mengambil kira bahawa Fed mungkin kekal lebih tegas melawan inflasi (hawkish: cenderung menaikkan/mengekalkan kadar faedah tinggi) lebih lama daripada yang dijangka. Isyarat ini turut disokong oleh arah aliran sejak awal tahun. Contohnya, laporan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) bagi Februari juga lebih tinggi daripada jangkaan, iaitu 3.4% tahun ke tahun (year‑over‑year: berbanding bulan yang sama tahun lalu), melebihi konsensus 3.2% (konsensus: purata ramalan pasaran). Corak ini menunjukkan inflasi lebih sukar turun (sticky: kekal tinggi dan lambat reda) daripada jangkaan pasaran beberapa bulan lalu. Bagi pedagang derivatif kadar faedah (derivatif: kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada sesuatu seperti kadar faedah), kebarangkalian pemotongan kadar sebelum suku ketiga (third quarter: Julai–September) semakin rendah. Kita melihat hasil bon Perbendaharaan AS 2 tahun (2-year Treasury note: bon kerajaan AS tempoh 2 tahun) naik semula menghampiri 4.50%, paras yang tidak dilihat sejak November lalu. Ini bermakna posisi yang menjangka pemotongan kadar dalam masa terdekat perlu dinilai semula atau dilindung nilai (hedged: mengurangkan risiko dengan posisi/kontrak lain), contohnya posisi “long” (long: untung jika harga naik) dalam niaga hadapan SOFR (SOFR futures: kontrak niaga hadapan berasaskan kadar pembiayaan semalaman terjamin, rujukan kadar faedah) untuk kontrak Jun. Keadaan ini cenderung menyokong pengukuhan dolar AS. Indeks Dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) sudah naik lebih 2% sejak akhir Januari, mencerminkan perubahan jangkaan terhadap dasar Fed. Kami berpendapat strategi membeli dolar AS berbanding mata wang dengan bank pusat yang lebih longgar (dovish: cenderung menurunkan/mengekalkan kadar faedah rendah) seperti Yen Jepun berpotensi memberi pulangan.

Risiko Pasaran Ekuiti Dan Lindung Nilai

Dalam pasaran ekuiti (saham), ini bermakna perlu lebih berhati‑hati. Kita masih ingat bagaimana data inflasi yang tidak dijangka pada musim luruh 2025 mencetuskan pembetulan pantas 5% dalam S&P 500 (pembetulan: kejatuhan harga yang ketara dalam tempoh singkat; S&P 500: indeks 500 syarikat besar AS). Pedagang patut mempertimbangkan penggunaan opsyen (opsyen: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk melindung nilai portfolio “long”, contohnya membeli “put spread” (put spread: gabungan membeli dan menjual opsyen put untuk mengurangkan kos) pada ETF SPY atau QQQ (ETF: dana dagangan bursa yang menjejak indeks) sebagai cara kos lebih rendah untuk melindungi daripada kemungkinan penurunan dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Aset zon euro kekal sensitif terhadap kejutan tenaga yang dikaitkan dengan perang di Iran, bersama kenaikan harga minyak. Pegawai ECB memberi isyarat untuk bersabar tentang kadar faedah walaupun kos tenaga lebih tinggi. Ketua Strategi Makro Pasaran BNY, Bob Savage berkata masalah bekalan tenaga boleh membawa kepada rangsangan fiskal yang lebih besar (iaitu kerajaan berbelanja lebih atau mengurangkan cukai untuk menyokong ekonomi). Beliau berkata ini boleh menyukarkan bank pusat mengawal jangkaan inflasi (apa yang orang dan pasaran jangka tentang kenaikan harga pada masa depan), terutamanya jika tekanan untuk melonggarkan dasar meningkat ketika keadaan kewangan mengetat akibat pergerakan dolar dan perubahan spread (jurang kadar pulangan antara dua aset, contohnya bon kerajaan dan bon lain).

ECB Isyarat Bersabar Terhadap Kejutan Tenaga

Komunikasi ECB mengenai konflik Iran menambah kebimbangan dalam pasaran bon EU, dengan tumpuan pada Perancis. Gabenor Banque de France François Villeroy de Galhau berkata tiada sebab buat masa ini untuk menaikkan kadar faedah sebagai tindak balas kepada harga minyak yang lebih tinggi, dan pembuat dasar akan menilai semula pada mesyuarat seterusnya dalam dua minggu. Villeroy de Galhau berkata bank pusat selalunya tidak bertindak berlebihan terhadap kejutan tenaga sekali sahaja (kenaikan sementara yang tidak berulang). Beliau berkata keadaan semasa tidak setanding dengan lonjakan inflasi 2022 selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Beliau berkata konflik itu ialah kejutan negatif kepada ekonomi Eropah. Naib Presiden ECB Luis de Guindos berkata “pendekatan berbeza” kini diperlukan untuk dasar.

Implikasi Kedudukan Untuk Kadar Dan Fx

Pendekatan berhati-hati ini kelihatan munasabah berdasarkan data hari ini. Minyak mentah Brent didagangkan sekitar AS$82 setong, lebih rendah daripada paras tinggi yang pernah dilihat semasa konflik itu dan jauh lebih rendah daripada puncak AS$120 pada 2022. Harga tenaga yang lebih sederhana ini mengurangkan faktor utama yang biasanya memaksa kenaikan kadar faedah kecemasan, dan menyokong keputusan ECB untuk menunggu. Selain itu, angka inflasi terkini zon euro ialah 2.6% bagi Februari, meneruskan penurunan beransur-ansur ke arah sasaran 2%. Ini menunjukkan tekanan harga asas semakin reda, menandakan kejutan tenaga 2025 tidak “melekatkan” jangkaan inflasi lebih tinggi seperti yang ditakuti. Trend disinflasi (kadar inflasi yang semakin menurun) ini memberi bank pusat lebih ruang untuk bertindak. Dengan latar ini, jangkaan pasaran ialah ECB akan mula melonggarkan dasar lewat tahun ini. Pasaran kadar faedah sudah mengambil kira kira-kira 90 mata asas pemotongan untuk 2026 (1 mata asas = 0.01%). Oleh itu, digunakan swap kadar faedah (kontrak untuk menukar bayaran kadar tetap dengan kadar terapung) untuk menerima kadar tetap, dengan jangkaan kadar terapung akan turun. Strategi ini mendapat manfaat jika dasar monetari menjadi lebih “dovish” (lebih cenderung menurunkan kadar untuk menyokong pertumbuhan). Perbezaan dasar dengan Rizab Persekutuan AS (Fed) yang masih berhati-hati menunjukkan tekanan berterusan ke atas euro. Oleh itu, ditambah kedudukan short EUR/USD melalui opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu), menyasarkan pergerakan di bawah paras 1.08 dalam beberapa minggu akan datang. ECB yang kurang agresif berbanding Fed biasanya mendorong euro lebih lemah. Namun, kebimbangan fiskal di negara seperti Perancis masih wujud. Untuk melindung nilai (hedge: mengurangkan risiko kerugian) daripada kemungkinan spread bon kerajaan melebar secara mendadak atau peningkatan panik pasaran, dibeli opsyen call VSTOXX. VSTOXX ialah indeks turun naik (ukuran jangkaan naik turun harga) untuk saham Eropah; call option memberi manfaat jika turun naik meningkat. Ini cara kos rendah untuk perlindungan daripada turun naik mengejut dalam ekuiti Eropah. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Standard Chartered menjangka Bank Pusat Republik Türkiye (CBRT) mengekalkan kadar dasar pada 37% pada Mac, menggantikan ramalan awal pemotongan 100 mata asas (100 bps = 1%), sambil mengekalkan pandangan akhir tahun pada 30%. Perubahan jangkaan ini dikaitkan dengan risiko konflik Timur Tengah, yang boleh menaikkan inflasi melalui harga minyak yang lebih tinggi dan meningkatkan tekanan pada akaun semasa (rekod aliran masuk/keluar wang negara daripada perdagangan dan perkhidmatan) serta lira Türkiye.

Perubahan Pembiayaan Dasar

Pada 1 Mac 2026, CBRT menghentikan lelongan repo satu minggu (pinjaman jangka pendek dengan cagaran) dan berkata ia akan membiayai sistem melalui kadar pinjaman semalaman 40% (kadar faedah untuk pinjaman sehari), yang digambarkan sebagai 300 mata asas (300 bps = 3%) di atas kadar dasar, tanpa tarikh tamat. CBRT juga mengumumkan ia akan menjalankan transaksi jualan hadapan pertukaran asing (FX forward = kontrak untuk beli/jual mata wang pada tarikh masa depan pada kadar yang dipersetujui) yang diselesaikan dalam TRY (dibayar/dikira dalam lira Türkiye), bertujuan menyokong fungsi pasaran pertukaran asing (FX market = pasaran tukar mata wang) agar berjalan lancar. Inflasi juga dilihat sebagai had kepada pelonggaran dasar: CPI utama (headline CPI = inflasi keseluruhan termasuk semua barangan) naik kepada 31.53% tahun ke tahun (y/y = dibandingkan dengan bulan sama tahun lalu) pada Februari daripada 30.65% pada Januari, manakala inflasi teras (core inflation = inflasi tanpa item yang sangat berubah-ubah seperti makanan/tenaga) berada sekitar 33% sepanjang 12 bulan lalu. Tindakan terbaru bank pusat, yang menaikkan kos pembiayaan kepada 40% secara tidak langsung melalui kenaikan “senyap” (stealth hike = naikkan kos tanpa umumkan naik kadar dasar), telah mengubah jangkaan untuk mesyuarat 12 Mac, mengalihkan andaian utama kepada kekal pada 37% bukannya pemotongan, ketika konflik di Timur Tengah meningkat dan boleh memberi kesan kepada Türkiye.

Jangkaan Turun Naik Pasaran

Ketidakpastian yang meningkat dijangka menaikkan turun naik tersirat (implied volatility = ukuran jangkaan pasaran tentang besar kecil pergerakan harga) dalam opsyen USD/TRY (opsyen = kontrak hak, bukan wajib, untuk beli/jual); turun naik satu bulan baru-baru ini meningkat menghampiri 30%, menunjukkan tekanan tinggi, dan strategi yang bersedia untuk pergerakan lebih besar mungkin mendapat manfaat apabila sikap berhati-hati CBRT bertembung dengan tekanan geopolitik ke atas lira. Risiko sudah kelihatan di pasaran: minyak mentah Brent melonjak melepasi AS$95 setong, meningkatkan risiko inflasi bagi negara pengimport tenaga, manakala spread CDS 5 tahun (CDS = insurans risiko gagal bayar; spread = kos premium) melebar kira-kira 40 mata asas kepada 345 mata asas dalam beberapa hari, menandakan premium risiko (risk premia = pulangan tambahan yang diminta pelabur kerana risiko) lebih tinggi untuk aset Türkiye. Bagi pasaran kadar, keluk hadapan lira (forward curve = jangkaan kadar/pertukaran pada masa depan) mungkin perlu dilaras semula kepada laluan kadar tinggi lebih lama, memaksa penutupan posisi yang menjangka pemotongan; membayar kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek (swap = kontrak tukar aliran bayaran faedah; bayar tetap = memilih kadar tetap berbanding kadar berubah) dianggap lebih munasabah dalam perubahan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rizab bank pusat Rusia meningkat kepada $811.1bn daripada $797.2bn. Ini ialah peningkatan sebanyak $13.9bn.

Implikasi Terhadap Turun Naik Ruble

Kenaikan rizab bank pusat Rusia ini menunjukkan asas ekonomi yang lebih kukuh daripada jangkaan, lalu memberi negara lebih keupayaan untuk mempertahankan ruble (mata wang Rusia). Kita boleh menjangkakan turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga pada masa hadapan yang diambil daripada harga opsyen) bagi pasangan mata wang USD/RUB (dolar AS berbanding ruble) menjadi lebih rendah dalam beberapa minggu akan datang. Ini boleh menjadikan strategi menjual opsyen berpotensi menguntungkan, contohnya strangle pendek (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga sasaran yang berbeza untuk mendapat untung jika harga kekal dalam julat), kerana bank pusat mempunyai “tabung” yang lebih besar untuk mengelakkan pergerakan mata wang yang mendadak. Kenaikan rizab ini berkait terus dengan harga tenaga yang tinggi sepanjang 2025. Dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) kerap didagangkan melebihi $90 setong tahun lalu, lebihan akaun semasa Rusia (lebihan wang masuk daripada perdagangan dan aliran pendapatan berbanding wang keluar) jelas meningkat. Ini menguatkan hujah untuk kekal memegang posisi beli pada derivatif tenaga (produk kewangan yang nilainya mengikut harga aset seperti minyak), kerana kedudukan kewangan negara pengeluar utama kelihatan kukuh. Data ini menunjukkan peralihan ekonomi ke Asia dan negara membangun lain berjaya menjana aliran masuk mata wang kukuh (mata wang yang mudah diterima di peringkat antarabangsa seperti dolar AS atau euro). Statistik perdagangan rasmi yang dikeluarkan pada Januari 2026 menunjukkan lebih 70% eksport Rusia kini diselesaikan dalam mata wang negara yang mesra atau dalam ruble, sekali gus mengurangkan pergantungan kepada sistem kewangan Barat. Oleh itu, pedagang tidak perlu terlalu terkesan dengan pengumuman sekatan kecil, kerana kesannya semakin berkurang. Dengan kestabilan yang dilihat ini, risiko utama bukan kemerosotan ekonomi yang perlahan tetapi kejutan geopolitik yang tiba-tiba (contohnya konflik atau ketegangan politik besar). Pasaran nampaknya semakin kurang mengambil kira risiko ini selepas usaha diplomatik yang bermula lewat 2025. Strategi lebih berhati-hati ialah menggunakan sebahagian kecil keuntungan daripada jualan turun naik (strategi mendapat untung apabila pasaran tenang, seperti menjual opsyen) untuk membeli opsyen beli yang murah dan jauh “di luar harga” (far out-of-the-money: harga sasaran opsyen jauh daripada harga semasa, jadi lebih murah tetapi kurang berkemungkinan menguntungkan) ke atas turun naik sebagai lindung nilai (perlindungan) terhadap kejadian tidak dijangka.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Akaun ECB daripada mesyuarat dasar monetari Februari menyatakan data baharu secara umum sepadan dengan unjuran kakitangan Disember serta jangkaan asas inflasi. Ia juga menyatakan kejutan (perubahan mendadak yang tidak dijangka pada ekonomi atau pasaran) kebelakangan ini semakin jelas dan secara umum selari dengan jangkaan. Akaun itu menyatakan tiada risiko yang dikenal pasti telah menjadi cukup ketara untuk benar-benar mengubah jangkaan inflasi. Ia menyatakan kadar dasar semasa memberi ruang untuk bertindak balas terhadap kejutan, tanpa kesan khusus kepada jangkaan inflasi jangka sederhana (tempoh beberapa suku hingga beberapa tahun).

Kadar Dasar Dan Jangkaan Inflasi

Akaun itu menyatakan ketidaktentuan boleh menyokong keputusan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan sementara risiko berkembang dalam beberapa bulan akan datang. Ia juga menyatakan inflasi jangka terdekat mungkin turun lebih rendah daripada sasaran berbanding jangkaan sebelum ini. Majlis Pemerintahan menyatakan pendirian semasa berada pada tahap yang baik tetapi bukan muktamad, dan mereka boleh bersabar tanpa teragak-agak untuk bertindak. Ia juga menyatakan momentum pertumbuhan terkini tidak menimbulkan risiko kenaikan kepada jangkaan asas inflasi, dan kebanyakan ahli melihat risiko dua hala (boleh menjadi lebih buruk atau lebih baik) dengan taburan yang hampir tidak berubah sekitar jangkaan asas. Reaksi pasaran terhad, dengan EUR/USD turun 0.17% pada Khamis, diniagakan sekitar 1.1620. Dokumen Akaun merumuskan perkembangan pasaran kewangan, ekonomi dan monetari, serta menyediakan rekod perbincangan dasar tanpa nama untuk menerangkan sebab keputusan dibuat. Hari ini, kesabaran itu diuji oleh data baharu. Anggaran pantas Eurostat (anggaran awal yang diterbitkan cepat sebelum data lengkap) untuk Februari 2026 menunjukkan inflasi utama (angka keseluruhan inflasi) meningkat secara tidak dijangka kepada 2.3%, dipacu oleh inflasi perkhidmatan yang masih degil (harga perkhidmatan terus naik dan sukar turun). Ini mencabar pandangan tahun lalu bahawa tekanan harga (kenaikan harga dalam ekonomi) semakin reda secara berterusan. Ini meletakkan ECB dalam keadaan sukar, terutama apabila data PMI pembuatan (indeks tinjauan pengurus pembelian yang menilai aktiviti kilang; bawah 50 menandakan pengecutan) bagi Zon Euro turun kepada 48.5, menandakan ekonomi terus mengecut. Bank pusat kini tersepit antara mengawal bacaan inflasi yang masih “melekat” dan menyokong ekonomi yang rapuh. Konflik ini boleh meningkatkan turun naik pasaran (harga bergerak lebih besar dan lebih kerap). Bagi mereka yang berdagang derivatif kadar faedah (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada kadar faedah, seperti niaga hadapan dan swap), ini menunjukkan pasaran mungkin terlalu yakin tentang masa penurunan kadar pada 2026. Kita patut mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika ECB mengekalkan kadar lebih tinggi lebih lama daripada yang dijangka dalam niaga hadapan EURIBOR (kontrak niaga hadapan berasaskan EURIBOR, iaitu kadar pinjaman antara bank di Eropah). Risiko penurunan kadar yang lewat jelas meningkat dalam sebulan lalu. Dalam pasaran mata wang, ini bermaksud potensi turun naik pada pasangan EUR/USD. Volatiliti tersirat (jangkaan turun naik masa depan yang “dibaca” daripada harga opsyen) pada opsyen euro agak rendah, tetapi dilema dasar ECB boleh membuatnya meningkat. Strategi yang untung apabila turun naik meningkat, seperti long straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok dan tempoh sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak besar), boleh berkesan menjelang mesyuarat dasar seterusnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan (kontrak beli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) WTI di NYMEX naik 2% hampir $76.00 semasa dagangan Eropah pada Khamis. Harga kekal kukuh tetapi sukar bertahan di atas $76.00 apabila muncul tanda ketegangan melibatkan AS, Israel dan Iran semakin reda. Harga minyak naik dalam sesi kebelakangan ini kerana peningkatan aktiviti ketenteraan berhampiran Selat Hormuz, yang menimbulkan kebimbangan bekalan. Laporan Sky News Arabia mengatakan Iran sanggup membatalkan rancangan pembinaan infrastruktur (kemudahan dan peralatan) nuklear jika AS menawarkan pilihan lain yang menguntungkan.

Tawaran Nuklear Iran Mempengaruhi Minyak

Sky News Arabia memetik Timbalan Menteri Luar, Saeed Khatibzadeh, berkata Iran bersedia menghentikan program nuklearnya dengan syarat tersebut. Minyak pada mulanya turun selepas laporan itu, tetapi pulih dan mengekalkan kenaikan dalam hari yang sama. Harga tenaga yang lebih tinggi meningkatkan kebimbangan inflasi global (kenaikan harga barang secara umum) dan boleh menyebabkan bank pusat menangguhkan pelonggaran dasar wang (mengurangkan kadar faedah atau mengurangkan sekatan pinjaman). Jangkaan dasar yang lebih ketat boleh menekan harga minyak. WTI bermaksud West Texas Intermediate, penanda aras (rujukan harga) minyak mentah dari AS, diagihkan melalui hab Cushing (pusat simpanan dan penghantaran minyak di Oklahoma). Ia digelar “ringan” dan “manis” kerana ketumpatan yang rendah dan kandungan sulfur yang rendah. Harga WTI terutama dipacu oleh bekalan dan permintaan, termasuk pertumbuhan global, konflik, sekatan (larangan perdagangan) dan keputusan OPEC (Pertubuhan Negara-Negara Pengeksport Petroleum). Minyak didagangkan dalam Dolar AS, jadi perubahan nilai mata wang boleh menjejaskan kemampuan membeli.

Laporan Inventori Dan Pergerakan Harga

Data inventori (stok simpanan) AS daripada API (American Petroleum Institute, badan industri) dan EIA (Energy Information Administration, agensi kerajaan) boleh menggerakkan harga kerana ia memberi petunjuk perubahan bekalan dan permintaan. Keputusan mereka serupa 75% daripada masa dan biasanya beza dalam 1% antara satu sama lain.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rupee India melemah apabila harga minyak dunia naik, menolak USD/INR melepasi 92.00 buat kali pertama. Kos minyak mentah yang lebih tinggi menaikkan bil import India dan meningkatkan permintaan dolar AS oleh pengimport minyak. Kebergantungan India pada minyak import membuat mata wangnya mudah terjejas apabila harga melonjak. Di bawah perjanjian dagangan AS yang sedang berubah, bahagian bekalan minyak India daripada Rusia boleh turun ke sekitar 25–30%, manakala bekalan dari Timur Tengah boleh naik ke sekitar 50–55%.

Defisit Dan Hala Tuju Dasar

Defisit akaun semasa (kekurangan antara aliran masuk dan keluar wang negara, termasuk perdagangan dan perkhidmatan) diunjurkan sekitar 1.0–1.2% daripada KDNK (jumlah nilai ekonomi negara) bagi FY2025-26. Defisit fiskal (kekurangan belanjawan kerajaan apabila perbelanjaan melebihi hasil) dijangka mengecil ke sekitar 4.3% daripada KDNK pada FY2026-27 daripada 4.4% pada tahun fiskal semasa. Bank Rizab India (RBI, bank pusat negara) dijangka bertindak untuk mengehadkan pergerakan mendadak, bukan untuk mengejar rupee yang lebih kuat. Dengan rizab pertukaran asing yang besar (simpanan mata wang asing untuk menstabilkan nilai mata wang), USD/INR mungkin stabil dalam julat 90–92 dalam masa terdekat. Setakat hari ini, pasangan mata wang (dua mata wang yang didagangkan bersama) ini diniagakan hampir ke bahagian atas julat itu sekitar 91.85, mencerminkan tekanan berterusan apabila minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) kekal sekitar AS$95 setong. Walaupun lebih rendah daripada paras tertinggi 2025, harga ini masih cukup tinggi untuk menekan bil import India. Peralihan daripada minyak Rusia yang lebih murah—yang kini sedikit bawah 30% daripada import—juga mengekalkan permintaan dolar pada paras tinggi.

Pertimbangan Kedudukan Dan Lindung Nilai

Rizab pertukaran asing RBI kekal sebagai pelindung kukuh, kini sekitar AS$630 bilion, yang memberi kuasa untuk mengekang kelemahan rupee yang berlebihan. Kedudukan ini menunjukkan bank pusat mungkin terus mempertahankan paras 92.50 dengan tegas. Oleh itu, pertaruhan bahawa harga akan menembusi paras itu dengan besar dan berterusan dalam masa terdekat adalah berisiko. Dengan keadaan ini, menjual opsyen panggilan (kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) USD/INR jangka pendek dengan harga mogok (harga yang dipersetujui dalam opsyen) melebihi 92.50 boleh menjadi strategi untuk mengutip premium (bayaran yang diterima oleh penjual opsyen). Volatiliti tersirat sebulan (jangkaan turun naik harga berdasarkan harga opsyen) telah turun berbanding paras tinggi 2025 tetapi masih cukup tinggi untuk menjadikan dagangan ini menarik. Pengimport pula patut melihat penurunan ke sekitar 90.50–91.00 sebagai peluang untuk lindung nilai (kurangkan risiko perubahan harga) pembayaran dolar masa depan menggunakan kontrak hadapan (perjanjian kadar tukaran ditetapkan untuk tarikh akan datang).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pemotongan pekerjaan US Challenger turun kepada 48.307K pada Februari daripada 108.435K pada bulan sebelumnya. Jumlah Februari adalah 60.128K lebih rendah berbanding angka sebelum ini.

Isyarat Pasaran Buruh Tunjuk Kekuatan Di Luar Jangkaan

Ke jatuhan besar dalam pengumuman pemberhentian kerja (layoffs: pekerja diberhentikan oleh syarikat) ini menunjukkan pasaran buruh mempunyai lebih kekuatan daripada jangkaan. Ini mencabar cerita bahawa ekonomi sedang perlahan dengan cepat, dan menunjukkan daya tahan pengguna (consumer resilience: pengguna masih mampu dan terus berbelanja) mungkin berterusan. Tanda positif ini memaksa kami menilai semula posisi “bearish” (bearish positions: langkah pelaburan yang menjangka harga akan jatuh). Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat AS yang menetapkan dasar kewangan) akan melihat kekuatan ini sebagai alasan untuk menangguhkan pemotongan kadar faedah (interest rate cuts: pengurangan kadar pinjaman). Kita ingat bagaimana pasaran bertindak terhadap setiap data pekerjaan pada 2025, dan laporan ini mengurangkan keperluan mendesak untuk Fed melonggarkan polisi (ease policy: jadikan syarat kewangan lebih longgar, contohnya turunkan kadar). Ini bermaksud harga opsyen (options pricing: harga kontrak opsyen) bagi niaga hadapan Fed Funds (Fed Funds futures: kontrak niaga hadapan yang mencerminkan jangkaan kadar faedah dasar Fed) kemungkinan berubah untuk menunjukkan pemotongan yang lebih sedikit pada suku kedua 2026. Dengan pasaran terperangkap antara ekonomi yang kuat dan Fed yang “hawkish” (hawkish: cenderung kekalkan/naikkan kadar untuk lawan inflasi), kita boleh jangka turun naik jangka pendek meningkat. Indeks Turun Naik CBOE (CBOE Volatility Index/VIX: penunjuk jangkaan turun naik pasaran saham AS), yang berada sekitar 14 (agak tenang), boleh melonjak apabila pedagang menilai maklumat yang bercanggah ini. Membeli opsyen panggilan VIX (VIX call options: kontrak yang untung jika VIX naik) atau “collar” pada indeks utama (collar: strategi lindung nilai guna gabungan beli put dan jual call untuk hadkan risiko) boleh menjadi cara berhati-hati untuk lindung nilai (hedge: kurangkan risiko) terhadap ketidakpastian ini. Bagi indeks ekuiti seperti S&P 500 (indeks saham: ukuran prestasi sekumpulan saham besar), kekuatan ekonomi ini menyokong pendapatan syarikat (corporate earnings: keuntungan syarikat). Kita patut pertimbang strategi yang untung jika indeks kekal stabil atau naik perlahan, bukan membuat taruhan besar arah pasaran. Menjual opsyen put “out-of-the-money” pada SPX (out-of-the-money put: opsyen put dengan harga pelaksanaan di bawah harga semasa; biasanya premium lebih kecil tetapi peluang luput tanpa nilai lebih tinggi) membolehkan kita mengutip premium (premium: bayaran yang diterima/dibayar untuk opsyen) sambil menunjukkan pandangan optimis secara berhati-hati.

Implikasi Kedudukan Sektor

Data ini juga membuka peluang pada sektor tertentu. Pasaran kerja yang kukuh terus membantu saham barangan pengguna tidak asas (consumer discretionary: syarikat yang jual barangan/perkhidmatan bukan keperluan, seperti runcit dan hiburan), jadi opsyen panggilan pada ETF seperti XLY (ETF: dana yang diniagakan di bursa, ikut bakul aset) mungkin menarik. Sebaliknya, sektor yang sensitif kepada kadar (rate-sensitive: prestasi banyak dipengaruhi perubahan kadar faedah) seperti utiliti dan hartanah boleh lemah jika pemotongan kadar ditangguhkan, jadi opsyen put perlindungan (protective puts: opsyen put untuk lindung risiko jatuh) pada ETF seperti XLU mungkin sesuai.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD didagangkan hampir 0.5920 pada Khamis, turun 0.32% pada hari itu. Pasangan ini ditekan oleh Dolar AS yang lebih kukuh dan perubahan jangkaan terhadap kadar faedah New Zealand. Dolar New Zealand kekal lemah selepas RBNZ (Bank Rizab New Zealand, iaitu bank pusat New Zealand) mengekalkan kadar rujukan pada 2.25% dalam mesyuarat Februari. Pasaran kini melihat kenaikan kadar pertama paling awal pada Disember.

Sokongan Dolar AS dan Tinjauan Kadar

Dolar AS disokong oleh data AS yang stabil. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) berada hampir 99.00, naik 0.15% pada Khamis, namun susut daripada paras tinggi awal. Angka AS telah mengurangkan jangkaan pemotongan kadar yang cepat oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat Amerika Syarikat). Data ADP (laporan pekerjaan oleh syarikat pemprosesan gaji ADP, anggaran pekerjaan sektor swasta) menunjukkan 63,000 pekerjaan ditambah pada Februari, lebih tinggi daripada ramalan 50,000 dan lebih tinggi daripada angka sebelumnya yang disemak 11,000. ISM Services PMI (indeks pengurus pembelian sektor perkhidmatan, petunjuk aktiviti perniagaan) naik kepada 56.1, mengatasi ramalan 53.5 dan bacaan Januari 53.8. ISM Manufacturing Prices Paid (komponen harga dibayar dalam tinjauan pembuatan, petunjuk tekanan kos) meningkat kepada 70.5, melebihi jangkaan 59.5 dan 59.0 sebelumnya. CME FedWatch (alat pasaran yang menganggarkan kebarangkalian keputusan kadar Fed berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan 51.5% peluang tiada perubahan kadar Fed pada Julai, naik daripada 33.4% awal minggu. Pemotongan kadar seterusnya kini dijangka pada September.

Geopolitik dan Tumpuan Pasaran

Ketegangan Timur Tengah turut menyokong permintaan untuk Dolar AS dan Swiss Franc (mata wang Switzerland). Tumpuan kini beralih kepada laporan Nonfarm Payrolls AS pada Jumaat (laporan pekerjaan utama AS di luar sektor pertanian). Melihat kembali analisis awal 2025, asas hala tuju NZD/USD sedang terbentuk. Pendirian berhati-hati Bank Rizab New Zealand, mengekalkan kadar 2.25%, berbeza dengan ekonomi AS yang kekal kuat. Ini mewujudkan perbezaan arah yang jelas dan memihak kepada pegangan posisi jual (short, bertaruh harga akan turun) dalam pasangan ini. Kini, pada Mac 2026, keadaan berubah dan lebih rumit bagi pedagang. RBNZ tidak lagi begitu cenderung menurunkan kadar (dovish, iaitu mudah menyokong kadar lebih rendah), sebaliknya mengekalkan Kadar Tunai Rasmi pada 5.50% dalam mesyuarat minggu lalu dan memberi isyarat tekanan inflasi masih kebimbangan utama. Malah, pasaran swap (swap, kontrak kewangan untuk menukar aliran pembayaran kadar faedah; digunakan untuk mengukur jangkaan kadar) kini menilai peluang kecil untuk satu lagi kenaikan kadar tahun ini, perubahan besar berbanding jangkaan awal 2025. Di pihak Dolar AS, tema kekuatan ekonomi semakin jelas sepanjang tahun lalu. Laporan Nonfarm Payrolls Januari menambah 353,000 pekerjaan, jauh mengatasi jangkaan dan mengekalkan kadar pengangguran rendah pada 3.7%. Pasaran buruh yang kukuh ini, bersama inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa item yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) yang kekal melebihi 3%, memberi Fed sedikit sebab untuk mula menurunkan kadar seperti yang dijangka pasaran. Pertarungan dasar bank pusat ini menunjukkan trend menurun yang jelas sepanjang 2025 mungkin diganti dengan turun naik dan dagangan dalam julat (range-bound, bergerak naik turun dalam lingkungan harga tertentu). Bagi pedagang derivatif (derivative, produk kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas), posisi jual niaga hadapan secara terus membawa lebih risiko. Sebaliknya, strategi yang mendapat untung daripada pergerakan mendatar atau lonjakan besar yang sukar dijangka, seperti menjual strangle (strangle, strategi opsyen menjual/ membeli gabungan opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza untuk mendapat untung jika harga kekal dalam julat) atau membeli straddle (straddle, strategi opsyen membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok sama untuk untung jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) sekitar paras utama 0.6100 patut dipertimbangkan. Kitaran komoditi global juga perlu diambil kira, kerana ia sangat mempengaruhi dolar Kiwi. Lelongan Global Dairy Trade (platform lelongan harga produk tenusu dunia, penanda aras utama eksport tenusu New Zealand) baru-baru ini menunjukkan harga semakin stabil selepas 2025 yang tidak menentu, lalu memberi sedikit sokongan kepada NZD. Perubahan besar dalam harga ini dalam beberapa minggu akan datang boleh menjadi pemangkin (catalyst, faktor yang mencetuskan pergerakan pasaran) untuk memecahkan kebuntuan antara dua mata wang ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets