Eropah berdepan risiko baharu pada bekalan tenaga selepas QatarEnergy menghentikan pengeluaran LNG dan pengeluaran berkaitan susulan ketegangan yang memuncak di Timur Tengah. Kebolehpercayaan LNG dari Timur Tengah yang semakin rendah menambah tekanan pada pasaran gas Eropah, yang sejak pencerobohan Rusia ke atas Ukraine lebih bergantung pada bekalan bukan dari Rusia. Harga gas TTF naik ke €48.95/MWh, paras tertinggi sejak Februari 2025. Penganalisis berkata jika Qatar benar-benar terkeluar daripada bekalan LNG, harga gas Eropah boleh naik semula menghampiri paras 2022, mungkin sekitar €100/MWh.

Kebimbangan Lebih Luas terhadap Sistem Tenaga Eropah

Keadaan ini menimbulkan kebimbangan tentang kesan lebih luas terhadap sistem tenaga Eropah. France24 melaporkan Perancis, Jerman, dan UK bersedia mengambil “tindakan pertahanan” terhadap Iran. “Tindakan pertahanan” ialah langkah ketenteraan atau keselamatan untuk melindungi diri, tetapi boleh meningkatkan risiko konflik. Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat AI (perisian yang membantu menulis atau menyusun kandungan secara automatik) dan disemak oleh editor (penyunting). Kita sedang menghadapi ujian besar pada bekalan tenaga Eropah selepas pengeluaran LNG Qatar dihentikan. Qatar membekalkan hampir 15% LNG Eropah sepanjang 2025, jadi gangguan ini besar. Kenaikan pantas harga TTF melebihi €48/MWh—paras tertinggi lebih setahun—menunjukkan pasaran menjangka bekalan semakin ketat. “TTF” ialah penanda aras harga gas di Eropah (pasaran rujukan di Belanda) yang sering digunakan untuk menilai harga gas serantau. Harga nampaknya lebih cenderung naik, dan pedagang boleh mempertimbangkan posisi beli. “Posisi beli” bermaksud pertaruhan bahawa harga akan naik. Simpanan gas Eropah kini sekitar 55% penuh, lebih rendah daripada 60% pada masa yang sama tahun lalu, jadi perlindungan terhadap kejutan bekalan lebih kecil. Jika keadaan bertambah buruk, harga boleh kembali menghampiri €100/MWh seperti selepas pencerobohan Ukraine pada 2022.

Strategi Opsyen untuk Kenaikan TTF

Bagi mereka yang menggunakan derivatif (produk kewangan yang nilainya ikut harga aset seperti gas), membeli opsyen beli (call options) pada niaga hadapan (futures) TTF boleh memberi peluang mendapat manfaat jika harga melonjak, dengan risiko yang dihadkan. “Opsyen beli” ialah kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu; kerugian biasanya terhad kepada “premium” (bayaran untuk membeli opsyen). “Niaga hadapan” ialah kontrak untuk membeli/menjual pada tarikh akan datang pada harga yang dipersetujui. Turun naik tersirat (implied volatility—angka yang menunjukkan jangkaan pasaran tentang besar kecil pergerakan harga) bagi opsyen ini sudah naik melebihi 40% dalam seminggu, menunjukkan pasaran menjangka pergerakan harga besar. Strategi ini membolehkan keuntungan jika harga naik, sambil mengehadkan kerugian kepada premium yang dibayar. Kita juga patut melihat pasaran berkaitan yang terkesan jika harga gas kekal tinggi. Kontrak elektrik Eropah (power futures—kontrak harga elektrik masa depan), terutama untuk Jerman dan Perancis, mungkin naik seiring TTF kerana gas ialah bahan api utama untuk jana elektrik. Sebaliknya, sektor yang guna tenaga tinggi seperti kimia dan pengeluar baja boleh tertekan dari segi keuntungan. Ini boleh membuka peluang untuk posisi jual (short—pertaruhan harga akan turun, atau prestasi syarikat akan merosot). Risiko Eropah mengambil “tindakan pertahanan” menambah premium geopolitik (tambahan harga kerana risiko politik/konflik). Sebarang eskalasi boleh mengancam aliran tenaga lain melalui Timur Tengah, termasuk penghantaran minyak. Oleh itu, memegang posisi beli pada niaga hadapan minyak mentah Brent (Brent crude—penanda aras harga minyak global) boleh menjadi dagangan lindung nilai (hedge—cara mengurangkan risiko) jika konflik meluas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Hasil lelongan bil perbendaharaan (Treasury bill, iaitu pinjaman jangka pendek kerajaan) Sepanyol tempoh 12 bulan naik kepada 2.121%, daripada 2.028%. Pergerakan ini menunjukkan kenaikan 0.093 mata peratus berbanding lelongan sebelum ini.

Jangkaan ECB Lebih “Hawkish” Untuk 2026

Kenaikan hasil Sepanyol menunjukkan pasaran sedang mengambil kira (pricing in) European Central Bank / Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang menetapkan kadar faedah utama zon euro) yang lebih “hawkish” (lebih cenderung mengetatkan dasar, contohnya menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi) bagi baki tahun 2026. Ini perubahan ketara daripada sentimen “dovish” (lebih cenderung melonggarkan dasar, contohnya menurunkan kadar faedah) yang terbina pada separuh kedua 2025. Ini bermakna kita perlu menilai semula posisi yang bergantung pada kadar faedah kekal stabil atau menurun. Sentimen ini disokong oleh data inflasi zon euro bagi Februari 2026, yang kekal “sticky” (degil, sukar turun) pada 2.4% dan lebih tinggi daripada jangkaan. Kita masih ingat tekanan inflasi 2024, dan data ini menunjukkan usaha menurunkannya belum selesai. Pasaran kini menilai kebarangkalian pemotongan kadar ECB sebelum suku ketiga kurang daripada 50%. Bagi pedagang, ini menunjukkan kecenderungan untuk bersedia menghadapi hasil yang lebih tinggi dalam minggu-minggu akan datang. Kita boleh pertimbangkan untuk “short” (membuka posisi jual dengan harapan harga turun) niaga hadapan Bund Jerman (German Bund futures, kontrak derivatif/kontrak kewangan untuk bon kerajaan Jerman). Jika hasil negara pinggiran (peripheral yields, hasil bon negara zon euro yang dianggap lebih berisiko berbanding Jerman) meningkat, ia boleh menekan penanda aras (benchmark) tersebut. Ini strategi yang sering digunakan ketika tempoh pengetatan ECB. Ini juga memberi kesan jelas kepada euro, yang mengukuh melebihi 1.09 berbanding dolar. ECB yang lebih hawkish biasanya menyokong mata wang, menjadikan posisi “long” EUR/USD (posisi beli euro berbanding dolar dengan harapan euro naik) lebih menarik. Membeli opsyen panggilan (call options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli pada harga tertentu dalam tempoh tertentu) jangka terdekat ke atas euro boleh menjadi cara lebih menjimatkan untuk menyatakan pandangan ini.

Volatiliti Kadar Meningkat Dan Harga Opsyen

Kita juga patut menjangka peningkatan volatiliti kadar faedah (turun naik harga/kadar yang lebih besar). Kepastian tentang hala tuju ECB yang kita nikmati pada hujung 2025 kini sudah tiada. Ini menunjukkan kos opsyen berkaitan kadar, seperti opsyen Euribor (Euribor, kadar rujukan pinjaman antara bank di zon euro), mungkin naik daripada paras rendah semasa.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) didagangkan pada $84.81 setiap auns troy pada hari Selasa, turun 5.78% daripada $90.01 pada hari Isnin. Ia naik 19.30% sejak awal tahun. Harga yang disenaraikan ialah $84.81 setiap auns troy dan $2.73 setiap gram. Nisbah Emas/Perak ialah 62.43 pada hari Selasa, naik daripada 59.24 pada hari Isnin.

Gambaran Keseluruhan Pasaran Perak

Perak ialah logam berharga yang banyak didagangkan, digunakan untuk menyimpan nilai dan sebagai alat pertukaran. Ia boleh dibeli sebagai syiling atau jongkong (ketulan logam), atau didagangkan melalui produk seperti dana dagangan bursa (ETF, iaitu dana yang didagangkan di bursa dan menjejak harga perak). Harga boleh dipengaruhi oleh risiko politik dunia dan kebimbangan kemelesetan (ekonomi menguncup), serta kadar faedah kerana perak tidak memberi pulangan tetap (tiada faedah). Oleh sebab harganya ditetapkan dalam Dolar AS, perubahan nilai dolar juga boleh mempengaruhi harga, bersama permintaan, bekalan daripada perlombongan, dan kadar kitar semula. Penggunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar boleh menggerakkan harga, dengan permintaan berkait rapat dengan aktiviti di AS, China, dan India. Harga perak sering bergerak seiring emas, dan nisbah Emas/Perak digunakan untuk membandingkan nilai relatif kedua-duanya. Kita melihat penurunan yang ketara pada perak hari ini, dengan harga jatuh kepada $84.81 selepas permulaan tahun yang sangat kuat. Kejatuhan 5.78% dalam sehari ini jelas besar, terutama selepas logam ini naik lebih 19% sejak Januari. Pedagang perlu melihat pergerakan mendadak ini sebagai tanda turun naik harga mungkin meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Kelemahan ini berkemungkinan berkait dengan data ekonomi terkini yang memberi tekanan kepada logam berharga. Kenyataan pegawai Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) minggu lalu menunjukkan sikap lebih berhati-hati tentang masa pemotongan kadar faedah yang dijangka, yang membantu Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) naik semula melepasi paras 105. Dolar yang lebih kuat dan kemungkinan kadar faedah kekal tinggi lebih lama biasanya menekan harga perak.

Pertimbangan Risiko Dan Dagangan

Lonjakan nisbah Emas/Perak kepada 62.43 daripada 59.24 menunjukkan perak jatuh lebih teruk berbanding emas dalam kejatuhan ini. Ini menandakan tekanan harga sekarang mungkin lebih berkait dengan peranan perak dalam industri, bukan sekadar sebagai logam “wang”. Bagi sesetengah pihak, nisbah yang semakin melebar menandakan perak semakin murah berbanding emas, dan boleh menjadi petunjuk peluang beli pada masa depan. Kita juga perlu memerhati permintaan industri, yang menjadi pemacu utama kekuatan harga pada hujung 2025. Angka PMI pembuatan global Februari (PMI, indeks tinjauan untuk mengukur kesihatan sektor pembuatan) menunjukkan perlahan yang tidak dijangka, menimbulkan kebimbangan tentang penggunaan industri daripada sektor elektronik dan solar. Jika trend ini berterusan, kenaikan harga perak dalam masa terdekat mungkin terhad. Dengan kejatuhan mengejut ini, pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya bergantung pada harga aset seperti perak) perlu bersedia untuk lebih banyak turun naik. Strategi opsyen (kontrak yang memberi hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) boleh membantu mengurus risiko, seperti membeli opsyen jual (put, hak untuk menjual pada harga tertentu) untuk melindungi pegangan beli sedia ada daripada penurunan lanjut ke sekitar awal $80. Sebaliknya, pedagang yang kekal positif mungkin menganggap ini sebagai peluang beli ketika harga turun dan mempertimbangkan menjual opsyen jual yang jauh daripada harga semasa (out-of-the-money, harga pelaksanaan lebih rendah daripada harga semasa) untuk mengutip premium (bayaran diterima), sambil melihat sokongan harga bulan lalu sekitar $82 sebagai lantai yang mungkin.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/CAD jatuh untuk sesi keempat dan diniagakan hampir 1.5910 pada waktu dagangan Eropah pada hari Selasa. Pasaran menunggu angka awal Indeks Harga Pengguna Diselaraskan (HICP, ukuran inflasi yang diseragamkan untuk negara Kesatuan Eropah) Zon Euro bagi Februari, yang akan dikeluarkan kemudian. Pasangan ini melemah apabila Dolar Kanada disokong oleh harga minyak yang lebih tinggi. Kanada ialah pengeksport minyak mentah besar, jadi mata wangnya sering bergerak seiring harga minyak.

Harga Minyak Menyokong Dolar Kanada

West Texas Intermediate (WTI, penanda aras harga minyak mentah Amerika Syarikat) naik menghampiri $75.00 ketika ditulis. Harga kekal kukuh kerana kebimbangan bekalan berkait perang di Timur Tengah. Pegawai tentera AS berkata pada hari Selasa mereka telah memusnahkan pusat arahan Pengawal Revolusi Iran (IRGC, pasukan elit tentera Iran), serta pertahanan udara Iran dan tapak pelancar peluru berpandu. Mereka berkata ini berlaku sejak permulaan serangan bersama Israel-AS pada hari Sabtu. Reuters melaporkan kenyataan Ebrahim Jabari, penasihat kanan kepada ketua komander IRGC, berkata: “Selat Hormuz ditutup. Jika sesiapa cuba melintas, wira Pengawal Revolusi dan tentera laut biasa akan membakar kapal-kapal itu.” Dolar Kanada turut disokong apabila harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga umum) di Kanada. Kos tenaga yang lebih tinggi boleh menambah tekanan supaya kadar faedah kekal tinggi lebih lama.

Perbezaan Jangka Panjang Dalam Eur Cad

Kami ingat EUR/CAD pernah jatuh hampir 1.5900 pada awal 2025, didorong kebimbangan inflasi Zon Euro dan kenaikan harga minyak. Hari ini, pasangan ini diniagakan lebih rendah hampir 1.4850 kerana trend itu semakin kuat dan mewujudkan perbezaan yang jelas. Tekanan asas ekonomi yang bermula lebih setahun lalu kini kukuh dalam pasaran. Kekuatan dolar Kanada berkait rapat dengan harga tenaga yang masih tinggi. Walaupun ancaman besar terhadap Selat Hormuz sudah reda, minyak mentah kini stabil, dengan WTI sering diniagakan melebihi $82 setong. Ini membantu ekonomi Kanada dan mata wangnya. Ini mewujudkan perbezaan ketara pada data inflasi, yang penting untuk dasar bank pusat (institusi yang mengawal kadar faedah dan bekalan wang). Data terkini menunjukkan HICP Zon Euro turun kepada 2.1%, hampir sasaran Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat Zon Euro), manakala CPI Kanada (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) kekal tinggi pada 2.8% kerana kos tenaga. Perbezaan ini menjadikan ECB lebih mungkin menurunkan kadar faedah lebih awal berbanding Bank of Canada (BoC, bank pusat Kanada), yang perlu terus berhati-hati. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti pasangan mata wang), ini menguatkan sebab untuk menjual (short) EUR/CAD. Membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada pasangan ini memberi cara untuk untung jika harga terus turun sambil menghadkan risiko. Pedagang menyasar harga laksana (strike, harga yang dipersetujui dalam opsyen) di bawah 1.4700 dalam beberapa bulan akan datang, bertaruh pada jurang kadar faedah (perbezaan kadar faedah antara dua bank pusat) yang semakin melebar. Tumpuan kini pada laporan pekerjaan dan inflasi dari kedua-dua kawasan. Sebarang tanda pertumbuhan gaji yang berterusan di Kanada akan menambah jangkaan bahawa BoC akan mengekalkan kadar faedah, lalu menekan EUR/CAD. Volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang diambil daripada harga opsyen) dalam pasaran opsyen dijangka meningkat sekitar mesyuarat bank pusat yang dijadualkan pada April.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS mengukuh apabila konflik di Timur Tengah menaikkan harga tenaga, dan ini biasanya memihak kepada negara pengeksport tenaga berbanding negara pengimport tenaga di Eropah dan Asia. Pergerakan ini termasuk berita bahawa Qatar menghentikan pengeluaran gas selepas serangan Iran ke atas kemudahannya. Pasaran gas memasuki konflik dalam keadaan bekalan lebih ketat berbanding pasaran minyak mentah, menjadikannya lebih mudah mengalami lonjakan harga mendadak. Niaga hadapan (kontrak beli/jual untuk tarikh akan datang) gas asli Eropah dibuka semula hampir pada paras tertinggi.

Kejutan Tenaga Mendorong Permintaan Dolar

Dengan kos tenaga lebih tinggi, mata wang dan saham (ekuiti) Eropah serta pasaran sedang pesat membangun mungkin berdepan lebih banyak penutupan posisi (menutup dagangan sedia ada untuk kurangkan risiko) jika harga kekal tinggi. China digambarkan sebagai pembeli besar minyak mentah Iran, dan tindakan Iran yang menjejaskan kemudahan pengeluaran atau penghantaran disebut sebagai risiko. Data ekonomi AS yang dijadualkan adalah terhad, dan ucapan pegawai Rizab Persekutuan (bank pusat AS) John Williams dijangka pada 15:55 CET (Waktu Eropah Tengah). Sebarang tumpuan semula pada inflasi yang sukar turun (inflasi “melekat”, iaitu harga masih naik walaupun dasar diperketat) boleh menaikkan kadar faedah AS jangka pendek dan menyokong Dolar. DXY (Indeks Dolar AS, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) dijangka kekal disokong dalam masa terdekat, dengan 99.50/100.00 disebut sebagai sasaran selagi harga tenaga kekal tinggi. Artikel ini menyatakan ia dibuat dengan alat AI dan disemak oleh editor. Dolar mengukuh secara menyeluruh apabila pelabur bertindak balas terhadap lonjakan harga tenaga akibat konflik di Timur Tengah. Kami menjangka Indeks Dolar (DXY) kekal kukuh dan menyasarkan julat 99.50 hingga 100.00 dalam masa terdekat. Trend ini berpunca daripada kejutan tenaga yang memihak kepada negara pengeksport tenaga berbanding pengimport.

Susunan Dagangan Untuk Dolar Lebih Kukuh

Keadaan ini diperbesar oleh kedudukan Amerika Syarikat sebagai pengeluar tenaga yang kukuh, dengan data terkini menunjukkan pengeluaran minyak mentah kekal hampir paras rekod melebihi 13.3 juta tong sehari. Sebaliknya, kelemahan Eropah jelas apabila niaga hadapan gas asli penanda aras (harga rujukan utama pasaran) melonjak hampir 30% sepanjang bulan lalu. Ketidakseimbangan asas ini menjadi sokongan kuat kepada pengukuhan dolar yang berterusan. Kami melihat keadaan serupa semasa krisis tenaga 2022, yang memberi kesan besar kepada mata wang Eropah, dan corak yang sama kini muncul. Apabila pelabur terus menutup posisi Eropah dan pasaran sedang pesat membangun yang terlalu besar (pegang terlalu banyak) yang mereka bina sepanjang 2025, mata wang seperti Euro kelihatan amat lemah. Pasangan EUR/USD (nilai Euro berbanding Dolar AS) yang jatuh dengan jelas di bawah paras sokongan 1.05 minggu lalu ialah pengesahan teknikal utama (isyarat berdasarkan carta harga) bagi trend ini. Dalam keadaan ini, kami fikir lebih berhati-hati untuk bersedia bagi dolar yang lebih kuat dan turun naik (perubahan harga yang cepat dan besar) yang meningkat dalam kumpulan mata wang lain. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain) patut mempertimbangkan strategi seperti membeli opsyen panggilan DXY (hak untuk membeli pada harga tertentu) atau membeli opsyen jual untuk Euro dan beberapa mata wang pasaran sedang pesat membangun. Posisi ini memberi cara terus untuk mengambil peluang daripada keadaan pasaran semasa. Sikap Rizab Persekutuan berkemungkinan mengukuhkan lagi kekuatan dolar, kerana kebimbangan terhadap inflasi yang sukar turun akibat kos tenaga lebih tinggi boleh membawa nada lebih tegas (hawkish, cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi). Jangkaan pasaran sudah berubah, dengan niaga hadapan fed funds (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah dasar AS) kini menunjukkan lebih sedikit pemotongan kadar untuk baki 2026 berbanding jangkaan sebulan lalu. Tekanan menaik pada kadar AS jangka pendek ini dijangka terus menarik aliran modal (pergerakan wang pelaburan) dan menaikkan dolar. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Nomura berkata harga minyak yang lebih tinggi dan data UK yang lebih kukuh menjadikan keputusan kadar faedah Bank of England pada Mac sukar dijangka. Nomura masih meramal pemotongan 25 mata asas (0.25%) pada Mac dan satu lagi pemotongan 25 mata asas pada Jun. Jangkaan pasaran untuk pemotongan pada Mac berubah daripada lebih 21 mata asas Jumaat lalu kepada kira-kira 13 mata asas. Isu utama ialah sama ada harga minyak yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi (kenaikan harga barang dan perkhidmatan) sehingga pemotongan ditangguh.

Risiko Minyak Dan Keputusan Mac

Nomura menekankan risiko berkaitan Timur Tengah, termasuk penghantaran melalui Selat Hormuz (laluan laut penting untuk minyak) dan sebarang kerosakan pada infrastruktur minyak dan gas GCC (negara Teluk). Faktor ini boleh menjejaskan harga tenaga dalam beberapa minggu akan datang. Nomura juga merujuk data Februari termasuk pertumbuhan gaji tetap sektor swasta (kenaikan gaji yang dibayar secara berkala), inflasi perkhidmatan yang masih tinggi (harga servis seperti sewa, pengangkutan, dan hospitaliti), lonjakan besar jualan runcit, dan angka PMI (tinjauan aktiviti perniagaan) yang lebih baik daripada jangkaan. Nomura berkata data ini menimbulkan keraguan sama ada pasaran benar-benar yakin tentang pemotongan pada Mac. Data yang akan keluar sebelum keputusan 19 Mac termasuk tinjauan Decision Maker Panel pada Khamis (tinjauan yang mengukur pandangan firma tentang ekonomi), satu lagi laporan pasaran buruh UK pada pagi hari keputusan, dan anggaran awal CPI Februari (indeks harga pengguna: ukuran inflasi) yang dijangka minggu berikutnya. Nomura berkata bukti pertumbuhan gaji dan inflasi perkhidmatan yang semakin perlahan akan menyokong pemotongan pada Mac, manakala tindakan ketenteraan tambahan di Timur Tengah boleh meningkatkan kebarangkalian tiada perubahan kadar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli Majlis Tadbir Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat bagi zon euro) dan Gabenor Bank Perancis, François Villeroy de Galhau, berkata pada Selasa bahawa ekonomi Perancis hanya sedikit terdedah kepada ketegangan di Timur Tengah yang melibatkan Amerika Syarikat, Israel dan Iran. Beliau juga berkata adalah satu kesilapan untuk tergesa-gesa meramal perubahan pada kadar faedah (kos meminjam wang yang ditetapkan melalui dasar bank pusat).

Reaksi Pasaran Dan Pergerakan Kadar Tukaran

Di pasaran, EUR/USD turun 0.45% sekitar 1.1635 ketika laporan ini ditulis, dan kejatuhan itu dikaitkan dengan sentimen “risk-off” (pelabur mengelak aset berisiko dan mencari aset lebih selamat), bukan kerana komen beliau. Laporan ini diperbetulkan pada 3 Mac jam 08:17 GMT untuk membetulkan ejaan nama keluarga Villeroy de Galhau. Komen Villeroy memberi isyarat bahawa ECB tidak mungkin panik lalu beralih kepada dasar “hawkish” (lebih tegas mengetatkan dasar, contohnya menaikkan kadar) akibat ketegangan Timur Tengah semasa. Pandangan ini disokong oleh data terbaru yang menunjukkan inflasi utama zon euro (angka keseluruhan inflasi) turun kepada 2.5% bulan lalu, walaupun konflik meningkat. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain seperti kadar faedah atau mata wang), ini bermaksud pertaruhan pada kenaikan kadar mengejut menjadi semakin berisiko. Mesej supaya tidak membuat ramalan tergesa-gesa mengukuhkan pendekatan sabar ECB, terutamanya apabila ekonomi zon euro hampir tidak berkembang dengan hanya 0.1% pertumbuhan pada suku terakhir 2025. Walaupun “overnight index swaps” (kontrak pertukaran kadar faedah jangka sangat pendek yang sering digunakan untuk mengukur jangkaan kadar polisi) menunjukkan 40% kemungkinan pemotongan kadar pada Jun, amaran Villeroy membayangkan ECB mungkin menunggu lebih lama untuk pengesahan daripada data inflasi. Ini boleh menjadikan strategi menjual turun naik kadar faedah jangka pendek sebagai pilihan menarik.

Implikasi Untuk Opsyen Dan Volatiliti

Kami melihat euro jatuh berbanding Dolar AS hari ini kerana ketakutan pasaran secara umum, bukan kerana komen ini. Ini mewujudkan perbezaan yang boleh diterokai oleh pedagang opsyen (kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu). Memandangkan kecenderungan “dovish” ECB (lebih cenderung melonggarkan dasar, contohnya menurunkan kadar), menjual opsyen put “out-of-the-money” pada EUR/USD (opsyen jual pada harga mogok yang lebih rendah daripada harga semasa, jadi kurang berkemungkinan digunakan) boleh menjadi strategi, dengan andaian retorik tenang bank pusat akan membantu menyokong pasangan mata wang itu selepas ketakutan pasaran reda. Tidak seperti krisis tenaga yang bermula pada 2022, apabila kejutan harga cepat menaikkan inflasi teras (inflasi yang menolak komponen yang mudah turun naik seperti tenaga dan makanan), ECB nampaknya percaya kesan pemindahan harga (“pass-through”, iaitu kenaikan kos dari luar yang mengalir ke harga pengguna) akan jauh lebih lemah kali ini. Kami percaya ini disebabkan simpanan gas asli Eropah yang jauh lebih tinggi, yang kini melebihi 60% penuh, tahap yang tinggi dari segi sejarah untuk awal Mac. Perubahan asas ini menyokong pandangan bahawa ECB mampu tidak terlalu mempedulikan gangguan geopolitik semasa.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY kekal dalam julat sempit pada awal dagangan Eropah pada hari Selasa. Ia kekal di bawah pertengahan 157.00-an dan di bawah paras tertinggi dalam lebih lima minggu. Dolar AS naik untuk hari kedua dan mencapai paras tertinggi sejak 20 Januari. Ini berlaku selepas jangkaan untuk pemotongan kadar faedah yang lebih besar oleh Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, iaitu bank pusat AS) berkurang, manakala ketegangan di Timur Tengah menyokong permintaan terhadap dolar.

Unjuran BoJ Dan Tekanan Yen

Reuters melaporkan sumber berkata turun naik baharu yang berkait dengan konflik Timur Tengah meningkatkan kemungkinan Bank of Japan (BoJ, iaitu bank pusat Jepun) menangguhkan kenaikan kadar faedah pada Mac. Perdana Menteri Jepun, Sanae Takaichi, juga menyuarakan kebimbangan tentang pengetatan lanjut BoJ (pengetatan bermaksud dasar wang yang menjadikan pinjaman lebih mahal), lalu mengurangkan sokongan kepada yen. Pasaran masih menjangka BoJ akan meneruskan normalisasi dasar (normalisasi bermaksud kembali kepada dasar biasa seperti menaikkan kadar). Kebimbangan tentang kemungkinan tindakan rasmi untuk mengehadkan kelemahan yen (campur tangan bermaksud kerajaan/bank pusat masuk pasaran untuk menggerakkan nilai mata wang) turut mengehadkan kenaikan USD/JPY. Kami masih ingat pergerakan mendatar sekitar paras 157 pada awal 2025. Ketika itu, ketegangan geopolitik di Timur Tengah menyokong dolar, tetapi ancaman campur tangan yang berterusan mengehadkan kenaikan besar. Ini mewujudkan julat yang sangat ketat untuk ramai pedagang. Corak itu berubah pada akhir 2025 apabila pasangan ini akhirnya menguji paras 160, lalu mencetuskan campur tangan pantas dan agresif daripada pihak berkuasa Jepun yang membuatkannya jatuh dengan cepat. Sejarah terdekat ini penting kerana ia menetapkan had jelas yang dipertahankan oleh pihak berkuasa. Bagi kami, membeli pasangan spot (transaksi “spot” bermaksud beli/jual pada harga semasa untuk penyelesaian segera) secara terus berisiko dalam beberapa minggu akan datang.

Perbezaan Dasar Dan Idea Dagangan

Gambaran asas juga berubah sejak tahun lalu, apabila BoJ akhirnya menamatkan dasar kadar faedah negatif (kadar negatif bermaksud bank bayar untuk menyimpan wang) pada suku ketiga 2025. Ini sebagai respons kepada inflasi teras (inflasi teras ialah inflasi tanpa komponen yang mudah berubah seperti makanan dan tenaga) yang, setakat Januari 2026, kekal di atas sasaran 2% bank selama 22 bulan berturut-turut. Fokus kini bukan lagi *sama ada* BoJ akan bertindak, tetapi bila ia akan meneruskan laluan normalisasinya. Di pihak lain, kitaran pelonggaran Fed (pelonggaran bermaksud menurunkan kadar untuk merangsang ekonomi) lebih berhati-hati daripada jangkaan ramai orang kerana inflasi yang sukar turun di Amerika Syarikat. Data terkini Indeks Harga Pengguna AS (Consumer Price Index/CPI, ukuran harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) bagi Februari 2026 adalah 3.1%, lalu menyejukkan jangkaan pemotongan kadar yang cepat pada musim bunga ini. Perbezaan dasar ini, walaupun semakin kecil, masih memihak kepada dolar dan mengekalkan tekanan naik pada pasangan ini. Untuk minggu-minggu akan datang, ini mencadangkan strategi membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) boleh berkesan, membolehkan kami mendapat untung jika harga naik sambil mengehadkan risiko maksimum. Memandangkan sejarah campur tangan, kami patut melihat harga pelaksanaan (strike: harga yang dipersetujui dalam opsyen) di bawah paras penting 160, mungkin menyasar kawasan 158.50. Ini memberi ruang jika yen tiba-tiba menguat. Untuk mengurus risiko, bull call spread boleh menjadi pendekatan yang lebih baik. Dengan menjual call pada strike lebih tinggi terhadap call yang dibeli, kita boleh mengurangkan kos dan mengehadkan risiko jika pihak berkuasa campur tangan lagi. Strategi ini sesuai untuk pasaran yang kami jangka naik perlahan tetapi ada had jelas. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perubahan pengangguran Sepanyol pada Februari ialah 3.584K. Ini lebih rendah daripada jangkaan 37.5K. Keputusan ini menunjukkan kenaikan pengangguran yang lebih kecil daripada ramalan. Angka ini membandingkan perubahan sebenar 3.584K dengan jangkaan 37.5K.

Isyarat Pasaran Buruh Sepanyol Menunjukkan Pertumbuhan Lebih Kukuh

Pasaran buruh Sepanyol jauh lebih kuat daripada jangkaan, menandakan ekonomi dalam negara yang teguh. Penurunan mendadak tuntutan pengangguran ini ialah petunjuk kuat bahawa pertumbuhan mungkin semakin pantas. Kita perlu menilai semula pandangan pesimis (jangkaan ekonomi akan lemah) terhadap ekonomi Sepanyol atau ekonomi Eropah secara keseluruhan. Data buruh yang kukuh ini selari dengan angka terkini lain, seperti PMI perkhidmatan Sepanyol yang mencatat 55.2, menunjukkan pengembangan yang kuat (PMI ialah indeks tinjauan perniagaan; bacaan melebihi 50 bermaksud sektor sedang berkembang). Ia juga menyusuli semakan naik pertumbuhan KDNK suku ke-4 2025 kepada 0.7% (KDNK ialah jumlah nilai pengeluaran ekonomi; semakan naik bermaksud anggaran asal dinaikkan), mengesahkan trend ini bukan kejadian sekali. Momentum ekonomi asas kelihatan meningkat lebih cepat daripada ramalan model. Bagi Bank Pusat Eropah (ECB), laporan ini menjadikan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat kurang berkemungkinan. Dengan inflasi teras Zon Euro masih sekitar 2.4% (inflasi teras ialah kenaikan harga tanpa item yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga), data pekerjaan yang kuat dari negara anggota utama akan meningkatkan kebimbangan tentang kenaikan gaji dan tekanan harga yang berterusan. Kita ingat bagaimana ECB terpaksa bertindak pantas terhadap inflasi yang berlarutan pada 2022 dan 2023. Ini mendorong kita memilih posisi kenaikan (bullish, iaitu jangka harga akan naik) pada saham Sepanyol, khususnya melalui opsyen panggilan (call option, kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga ditetapkan) pada indeks IBEX 35. Sektor yang bergantung pada permintaan dalam negara seperti perbankan dan barangan pengguna tidak wajib (consumer discretionary, perbelanjaan pilihan seperti runcit, hiburan) mungkin paling mendapat manfaat daripada pasaran kerja yang kuat. Kita patut menjangka turun naik tersirat meningkat (implied volatility, anggaran turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) apabila pasaran mengambil kira cerita pertumbuhan baharu ini. Dalam pasaran kadar faedah, ini isyarat jelas untuk bersedia menghadapi kadar lebih tinggi lebih lama. Kita boleh pertimbangkan menjual niaga hadapan Euribor (Euribor futures, kontrak untuk berdagang jangkaan kadar rujukan pinjaman bank di Eropah) untuk mendapat manfaat jika pemotongan kadar ECB tertangguh. Pasaran kini perlu mengurangkan kebarangkalian pemotongan pada suku kedua 2026.

Sokongan Euro Dan Kedudukan Kadar

Kejutan positif ini juga patut menyokong Euro. Prospek ekonomi yang lebih kuat berbanding wilayah lain, bersama ECB yang lebih cenderung menaikkan/mengekalkan kadar (hawkish, tegas terhadap inflasi), biasanya mendorong mata wang mengukuh. Kita boleh nyatakan pandangan ini dengan membeli opsyen panggilan EUR/USD atau membuka posisi beli (long, untung jika nilai naik) berbanding mata wang yang latar ekonominya lebih lemah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perubahan pengangguran Sepanyol ialah 3,000 pada Februari. Ini lebih rendah daripada ramalan 37,500. Data ini menunjukkan kenaikan pengangguran yang lebih kecil daripada jangkaan. Tiada angka lain diberikan dalam kemas kini ini.

Kejutan Pasaran Buruh Sepanyol

Angka pekerjaan Sepanyol ini ialah kejutan besar, menunjukkan ekonomi dalam negara lebih kuat daripada jangkaan kami untuk suku pertama 2026. Pasaran sebelum ini menjangka kelembapan berterusan, tetapi data ini memaksa penilaian semula segera terhadap aset yang berkait rapat dengan Sepanyol. Kita patut mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call) jangka pendek yang memberi untung jika harga naik. “Opsyen panggilan” ialah kontrak yang memberi hak (bukan wajib) untuk membeli pada harga tertentu. “Jangka pendek” bermaksud tempoh matang yang dekat. “Up­side” bermaksud manfaat jika harga bergerak naik. Ini untuk IBEX 35, iaitu indeks saham utama Sepanyol, kerana indeks ini berkemungkinan mengatasi prestasi pasaran lain. Ini bukan berlaku secara terpencil. PMI perkhidmatan Sepanyol (Indeks Pengurus Pembelian bagi sektor perkhidmatan, ukuran tinjauan aktiviti perniagaan; bacaan di atas 50 biasanya bermaksud sektor berkembang) mencecah 56.5 minggu lepas, paras tertinggi dalam lebih setahun. Jika dilihat semula, hasil pelancongan bagi suku akhir 2025 juga mengatasi anggaran penganalisis hampir 8%, menunjukkan pengguna masih bertahan dengan baik. Trend ini menguatkan keyakinan terhadap posisi menaik (bullish, iaitu menjangka harga naik) dalam saham pengguna dan perbankan seperti Banco Santander dan IAG. Data ini lebih ketara apabila dibandingkan dengan kelemahan berterusan di Jerman. Pesanan kilang Jerman (tempahan baharu kepada sektor pembuatan) menyusut selama tiga bulan berturut-turut pada hujung 2025, dan trend ini masih belum pulih. Perbezaan ini menyokong dagangan nilai relatif (strategi mendapat untung daripada perbezaan prestasi dua aset). Jadi kita boleh pertimbangkan struktur yang membeli (long, mendapat manfaat jika naik) niaga hadapan IBEX 35 sambil menjual (short, mendapat manfaat jika turun) niaga hadapan DAX. “Niaga hadapan” ialah kontrak untuk membeli atau menjual pada tarikh akan datang pada harga yang ditetapkan. DAX ialah indeks saham utama Jerman.

Laluan Kadar Faedah ECB

Paling penting, data Sepanyol yang kukuh ini menyukarkan hala tuju untuk Bank Pusat Eropah (ECB), iaitu institusi yang menetapkan kadar faedah bagi zon euro. Dengan bacaan terkini CPI teras zon euro (inflasi teras, iaitu indeks harga pengguna tanpa item yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) bagi Januari masih keras kepala melebihi 2.5%, kekuatan pasaran buruh di peringkat negara seperti ini menjadikan pemotongan kadar pada April kurang pasti. Kami berpendapat membeli opsyen yang mendapat untung jika kadar faedah kekal tinggi lebih lama kini ialah lindung nilai yang menarik. “Lindung nilai” ialah perlindungan untuk mengurangkan risiko kerugian jika pasaran bergerak bertentangan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets