USD/CAD diniagakan hampir 1.3680 pada hari Jumaat dan hampir tidak berubah. Pasaran sedang menilai data ekonomi baharu dari Amerika Syarikat dan Kanada. Inflasi Indeks Harga Pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang) AS menurun kepada 2.9% tahun ke tahun pada Januari, daripada 3% pada Disember. Ini masih lebih tinggi daripada ramalan 2.6%.

Data Inflasi AS Jadi Tumpuan

Secara bulanan, PPI naik 0.5% selepas kenaikan Disember yang disemak kepada 0.4% (disemak bermaksud angka asal dikemas kini selepas data tambahan diperoleh). PPI Teras (Core PPI, PPI tanpa makanan dan tenaga kerana harganya mudah turun naik) meningkat 3.6% tahun ke tahun, juga melebihi ramalan. Indeks Dolar AS (DXY, indeks yang mengukur kekuatan dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) kekal di bawah 98.00 dan bergerak kecil. Ini membantu mengekalkan USD/CAD stabil. GDP (Keluaran Dalam Negara Kasar, jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) Kanada menguncup pada kadar tahunan 0.6% pada suku keempat, selepas kenaikan suku sebelumnya yang disemak kepada 2.4%. Ramalan menjangka pertumbuhan sifar. Suku ke suku, GDP turun 0.2%, berbalik daripada kenaikan 0.6% pada suku ketiga. Statistik Kanada berkata eksport yang lebih lemah, terutama ke Amerika Syarikat, menekan pertumbuhan tahunan.

Kelemahan Pertumbuhan Kanada Menambah Tekanan

Laluan ekonomi Amerika Syarikat dan Kanada kini semakin berbeza berbanding awal 2025. Ketika itu, inflasi AS sukar turun manakala ekonomi Kanada menguncup, dan corak ini semakin ketara. Kesan arah yang berbeza ini kini jelas dalam pasaran mata wang. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan saham AS jatuh pada pagi Jumaat selepas bacaan Indeks Harga Pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang sebelum sampai kepada pengguna) AS yang lebih tinggi daripada jangkaan. Niaga hadapan Purata Perindustrian Dow Jones turun 1%, manakala niaga hadapan S&P 500 dan NASDAQ juga lebih rendah. PPI teras (core PPI, PPI yang mengeluarkan harga makanan dan tenaga kerana dua komponen ini sangat berubah-ubah) bagi Januari naik 3.6% berbanding setahun lalu. Ini meningkat daripada 3.3% sebelum ini dan lebih tinggi daripada ramalan sepakat (consensus, purata jangkaan penganalisis) 3%.

Kejutan PPI Utama

PPI utama (headline PPI, angka keseluruhan termasuk semua komponen) meningkat 0.5% bulan ke bulan. Ini berbanding anggaran sepakat 0.3%. Saham Dell Technologies naik 11% dalam dagangan pra-pasaran (pre-market, dagangan sebelum pasaran rasmi dibuka) selepas mengeluarkan panduan (guidance, jangkaan prestasi syarikat untuk tempoh akan datang). Dell meramal hasil (revenue, jumlah jualan) pelayan AI (AI server, komputer pelayan berkuasa untuk menjalankan model kecerdasan buatan) sebanyak AS$13 bilion untuk suku pertama. Bank of America menaikkan sasaran harga (price target, anggaran harga saham pada masa depan) untuk Dell daripada $135 kepada $155. Dell juga memberi panduan pertumbuhan EPS (EPS, pendapatan sesaham) tahun fiskal 2027 sebanyak 25%, berbanding panduan sebelumnya 15%. Dengan data ini, kami percaya peluang pemotongan kadar faedah pada Mac oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) kini jauh lebih rendah. Pasaran niaga hadapan kadar dana Fed (fed funds futures, kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah Fed pada masa depan) sudah melaras, kini menilai kurang daripada 25% peluang pemotongan bulan depan, turun banyak daripada lebih 60% beberapa minggu lalu. Kelewatan pelonggaran (easing, pengurangan kadar untuk merangsang ekonomi) yang dijangka ini berkemungkinan memberi tekanan turun kepada derivatif (derivatives, instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain) yang sensitif kepada kadar faedah. Kami melihat pemisahan jelas dalam pasaran apabila syarikat berkaitan AI menentang kebimbangan ekonomi yang lebih luas. Panduan Dell menunjukkan strategi dagangan pasangan (pairs trading, membuka dua posisi bertentangan pada dua aset berkaitan untuk mengambil peluang perbezaan prestasi) boleh berkesan, seperti membeli call (opsyen beli, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) pada saham teknologi kuat sambil membeli put (opsyen jual, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada dana indeks (index fund, dana yang menjejak indeks pasaran) yang lebih luas seperti SPY (ETF yang menjejak indeks S&P 500). Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Agregat kewangan Australia bagi Januari menunjukkan jumlah kredit naik 0.5% berbanding bulan sebelumnya, turun daripada 0.8% pada Disember, manakala kadar tahunan naik kepada 7.7% daripada 6.5% setahun sebelum itu. (Agregat kewangan ialah ringkasan data wang dan pinjaman dalam ekonomi.) Kredit perumahan dan kredit perniagaan juga meningkat lebih cepat pada asas tahunan, dan pertumbuhan wang luas meningkat. (Kredit ialah pinjaman. Asas tahunan ialah perbandingan dengan bulan sama tahun lalu.) Kredit perumahan meningkat 0.6% berbanding bulan sebelumnya dan 7.0% berbanding tahun sebelumnya, berbanding 0.7% dan 5.6% sebelum ini. (Kredit perumahan ialah pinjaman untuk rumah.) Kredit perniagaan meningkat 0.5% berbanding bulan sebelumnya, turun daripada 1.0%, manakala pertumbuhan tahunan naik kepada 9.4% daripada 8.9%. (Kredit perniagaan ialah pinjaman kepada syarikat.)

Ringkasan Pertumbuhan Kredit Januari

Wang luas berkembang 0.6% berbanding bulan sebelumnya, naik daripada 0.5%, dan meningkat 7.4% berbanding tahun sebelumnya berbanding 5.2% setahun sebelum itu. (Wang luas ialah ukuran jumlah wang dalam ekonomi, termasuk tunai dan deposit bank.) Data ini dianggap tidak mungkin mengubah pandangan dasar semasa Bank Rizab Australia (RBA), dengan AUD/USD dilaporkan sedikit lebih kukuh. (RBA ialah bank pusat Australia. Dasar ialah tetapan kadar faedah dan langkah bank pusat. AUD/USD ialah kadar pertukaran dolar Australia kepada dolar AS.) Menoleh ke tempoh ini tahun lalu, pada awal 2025, pertumbuhan kredit yang kuat tidak banyak mengubah pandangan dasar RBA. Jumlah kredit berkembang 7.7% setahun, tetapi RBA kekal pada hala tuju yang telah ditetapkan. Ini mewujudkan persekitaran yang lebih mudah dijangka untuk dolar Australia. Keadaan hari ini berbeza, kerana tumpuan beralih daripada pertumbuhan kredit kepada inflasi yang semakin perlahan. Data rasmi terkini menunjukkan inflasi CPI tahunan turun kepada 3.5% pada suku terakhir 2025, penurunan ketara daripada 4.1% pada suku sebelumnya. (Inflasi ialah kenaikan harga umum. CPI ialah Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi. Suku ialah tempoh tiga bulan.) Ini berbeza dengan tekanan harga berterusan yang dipantau setahun lalu. Akibatnya, RBA melembutkan nada dalam mesyuarat Februari 2026, dan buat pertama kali sejak kitaran kenaikan kadar ini bermula, ia tidak lagi jelas cenderung untuk mengetatkan dasar. (Kitaran kenaikan kadar ialah tempoh bank pusat menaikkan kadar faedah. Mengetatkan dasar bermaksud cenderung menaikkan kadar.) Perubahan ini menunjukkan bank lebih cenderung mengekalkan kadar atau mempertimbangkan pemotongan kadar kemudian tahun ini. Ini sangat berbeza dengan awal 2025 apabila bank masih memberi isyarat pendirian “hawkish” (iaitu cenderung menaikkan kadar untuk lawan inflasi).

Implikasi Dagangan Untuk AUDUSD

Bagi pedagang, ini bermaksud turun naik tersirat dalam opsyen AUD/USD mungkin meningkat menjelang keluaran data utama, seperti laporan pekerjaan atau inflasi seterusnya. (Turun naik tersirat ialah jangkaan pasaran tentang besar kecil pergerakan harga pada masa depan. Opsyen ialah kontrak yang memberi hak untuk membeli atau menjual pada harga tertentu. Premium ialah harga yang dibayar/diterima untuk opsyen.) Strategi menjual opsyen untuk mengambil premium, yang mungkin berkesan dalam keadaan lebih stabil pada awal 2025, kini jauh lebih berisiko. Pasaran kini sangat sensitif kepada sebarang petanda kelemahan ekonomi. Kita juga perlu menilai semula posisi dalam niaga hadapan kadar faedah, yang kini menunjukkan kebarangkalian jauh lebih tinggi untuk pemotongan kadar menjelang hujung tahun ini. (Niaga hadapan kadar faedah ialah kontrak yang menjejak jangkaan kadar faedah masa depan.) Selepas RBA mengekalkan kadar tunai pada 4.35% selama beberapa bulan, tumpuan baharunya pada data membuka ruang kepada kejutan “dovish” (iaitu lebih cenderung menurunkan kadar untuk sokong pertumbuhan). Ini perubahan besar berbanding awal 2025 apabila perbincangan masih tentang bila kenaikan kadar seterusnya akan berlaku.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

KDNK (keluaran dalam negara kasar, ukuran jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) sebenar Kanada turun pada kadar tahunan 0.6% pada suku keempat, menurut Statistics Canada. Ini berbanding pertumbuhan 2.4% pada suku sebelumnya dan jangkaan pasaran 0%. Pada asas suku tahunan, KDNK susut 0.2% selepas naik 0.6% pada suku ketiga. Statistics Canada melaporkan KDNK sebenar meningkat 1.7% pada 2025, kadar pertumbuhan tahunan paling lemah sejak kejatuhan pada 2020.

Pemacu Kelembapan 2025

Agensi itu berkata eksport yang lebih rendah ialah sebab utama pertumbuhan lebih perlahan pada 2025. Ia menyatakan eksport ke Amerika Syarikat (AS) ialah faktor penting. Selepas data diumumkan, USD/CAD (kadar tukaran dolar AS berbanding dolar Kanada) hampir tidak berubah. Ia didagangkan tidak berubah pada 1.3680. Kami melihat pengecutan KDNK suku keempat yang tidak dijangka sebagai tanda jelas ekonomi Kanada lebih lemah daripada jangkaan pasaran. Ini meningkatkan kebarangkalian Bank of Canada (bank pusat Kanada) terpaksa menurunkan kadar faedah (kos pinjaman) dalam beberapa bulan akan datang, mungkin lebih awal daripada Rizab Persekutuan AS (bank pusat AS). Perbezaan dasar ini kini tema utama strategi dagangan kami. Reaksi awal yang lemah dalam USD/CAD membuka peluang sebelum penilaian semula yang lebih besar berlaku. Data bulan ini menunjukkan kadar pengangguran Kanada telah naik kepada 6.2%, manakala inflasi teras (inflasi tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) turun kepada 2.5%, memberi ruang kepada bank pusat untuk bertindak. Jadi, kami patut mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada USD/CAD, menyasar harga pelaksanaan (strike, harga yang ditetapkan dalam opsyen) melebihi 1.3800 untuk suku kedua, bagi bersedia menghadapi dolar Kanada yang lebih lemah.

Persamaan Sejarah Dan Derivatif Ekuiti

Melihat corak sejarah, kami ingat kelembapan ekonomi 2015 apabila Bank of Canada memulakan kitaran pelonggaran mengejut (mengurangkan kadar faedah). Pada tahun itu, USD/CAD naik dengan kuat apabila perbezaan kadar faedah (jurang kadar antara dua negara) bergerak tidak memihak kepada Kanada. Keadaan semasa, dengan pertumbuhan mengecut dan eksport ke AS perlahan, menyerupai peringkat awal tempoh itu. Bagi derivatif ekuiti (instrumen kewangan berasaskan saham atau indeks), laporan pertumbuhan negatif ini menunjukkan pendapatan syarikat Kanada akan berdepan tekanan besar. Pertumbuhan tahunan 1.7% pada 2025 ialah yang paling perlahan sejak pengecutan 2020, satu isyarat menurun untuk pasaran keseluruhan. Kami melihat pembelian opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada ETF indeks S&P/TSX 60 (dana dagangan bursa yang menjejak indeks saham utama Kanada) sebagai lindung nilai (hedge, langkah mengurangkan risiko) yang wajar terhadap kemungkinan penurunan saham Kanada. Memandangkan data ekonomi ini mengejutkan, turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang “terbina” dalam harga opsyen) dalam pasaran opsyen nampak agak rendah. Ini menunjukkan pedagang boleh membina posisi “long volatility” (untung jika pergerakan harga besar), seperti straddle (strategi beli opsyen call dan put pada strike yang sama), dengan kos berpatutan. Posisi ini akan mendapat manfaat daripada pergerakan besar ke mana-mana arah apabila pasaran menilai kemungkinan kemelesetan Kanada.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP naik pada Jumaat apabila Pound melemah akibat ketidaktentuan politik di UK. Pasangan ini didagangkan berhampiran 0.8771, hampir pada paras tertinggi sejak 19 Disember. Parti Labour kalah dalam pilihan raya kecil Parlimen di kerusi Greater Manchester, Gorton dan Denton. Kerusi itu dipegang Labour hampir 100 tahun, dan keputusan tersebut menimbulkan persoalan tentang kepimpinan Perdana Menteri Keir Starmer.

Data UK Menekan Sterling

Data UK juga menekan Sterling (mata wang UK), apabila indeks Keyakinan Pengguna GfK (tinjauan keyakinan pengguna oleh badan penyelidikan GfK) jatuh kepada -19 pada Februari daripada -16 pada Januari. Angka ini lebih lemah daripada jangkaan -15. Di Jerman, data inflasi menunjukkan CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan) naik 0.2% bulan ke bulan pada Februari, lebih rendah daripada jangkaan 0.5% dan lebih tinggi daripada bacaan terdahulu 0.1%. CPI turun kepada 1.9% tahun ke tahun (berbanding bulan sama tahun lalu) daripada 2.1%, tidak mencapai jangkaan 2%. HICP Jerman (Indeks Harga Pengguna Selaras, ukuran inflasi yang diseragamkan untuk perbandingan antara negara Eropah) meningkat 0.4% bulan ke bulan, lebih rendah daripada jangkaan 0.5% dan naik daripada -0.1% sebelum ini. HICP tahunan turun kepada 2.0% daripada 2.1%. Pasaran kini mengambil kira kemungkinan Bank of England (bank pusat UK) memotong kadar faedah pada Mac. Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat zon Euro) dijangka mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan hingga baki 2026.

Perbezaan Dasar Menyokong Eur Gbp

Dengan jurang dasar yang semakin melebar antara Bank of England dan Bank Pusat Eropah, kami melihat potensi EUR/GBP untuk terus meningkat. Pasaran kini meletakkan kebarangkalian 85% bagi pemotongan kadar faedah oleh BoE pada mesyuarat Mac, yang menjadi faktor asas (pemacu utama berdasarkan ekonomi/dasar) kepada kelemahan Sterling. Ini berbeza dengan ECB yang dijangka mengekalkan kadar faedah stabil hingga hujung tahun. Situasi politik di United Kingdom menambah tekanan kepada pound dan terus meningkatkan risiko (kemungkinan perubahan harga yang lebih besar). Kekalahan mengejut di kerusi yang sebelum ini dianggap selamat untuk Labour meningkatkan ketidaktentuan terhadap kestabilan kerajaan dan berkemungkinan mengekalkan tekanan ke atas Sterling. Risiko politik ini menambah kesan data ekonomi yang lemah, seperti kejatuhan Keyakinan Pengguna GfK kepada -19 dan laporan Office for National Statistics (jabatan statistik rasmi UK) minggu lalu yang menunjukkan jualan runcit (jumlah pembelian di kedai/peruncit) jatuh 0.7% pada Januari. Di pihak satu lagi, Euro kekal kukuh walaupun inflasi Jerman sedikit menurun. Inflasi HICP zon Euro stabil pada 1.9%, hampir dengan sasaran ECB, jadi pembuat dasar mempunyai sedikit sebab untuk mengubah pendirian. Kestabilan ini menjadikan Euro pilihan yang lebih menarik berbanding pound yang lebih tidak menentu dari segi politik. Bagi pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya bergantung pada aset seperti kadar pertukaran), keadaan ini menunjukkan membeli opsyen panggilan EUR/GBP (hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) untuk mendapat manfaat jika harga naik dalam beberapa minggu akan datang. Ketidaktentuan politik yang meningkat juga menaikkan turun naik tersirat (jangkaan pasaran terhadap turun naik harga, biasanya tercermin dalam harga opsyen), menjadikan strategi seperti call spread (gabungan beli dan jual opsyen panggilan pada harga mogok berbeza untuk mengurangkan kos) lebih sesuai bagi mengawal kos premium (harga yang dibayar untuk opsyen). Ini membolehkan kita mengambil posisi untuk kenaikan kadar pertukaran sambil mengehadkan risiko. Melihat semula trend pada 2025, terdapat corak serupa apabila tanda awal kelembapan UK menyebabkan pasangan ini naik daripada sekitar 0.85. Contoh sejarah ini menyokong pandangan bahawa perbezaan dasar ialah tema kuat dan berpanjangan bagi pasangan mata wang ini. Oleh itu, menggunakan kontrak niaga hadapan (futures, perjanjian membeli/menjual pada harga tertentu pada masa depan) yang lebih panjang tempohnya untuk membina posisi beli EUR/GBP (pertaruhan harga akan naik) boleh menjadi strategi yang lebih berhati-hati untuk beberapa bulan akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS didagangkan dalam julat sempit, dengan sedikit data ekonomi yang memberi kesan kepada dasar kadar faedah bank pusat. Pada masa yang sama, niaga hadapan S&P 500 menunjukkan kelemahan lanjut dalam saham, dan hasil bon Perbendaharaan AS menurun. Bon Perbendaharaan AS meningkat (harga naik), dan hasil bon 10 tahun jatuh di bawah 4.00% buat kali pertama sejak hujung November 2025. Kadar inflasi “breakeven” (jangkaan inflasi tersirat daripada beza antara bon biasa dan bon terlindung inflasi/TIPS) kekal stabil sepanjang pergerakan ini.

Permintaan Aset Selamat Dan Hasil Lebih Rendah

Penurunan hasil dikaitkan dengan peningkatan permintaan aset selamat (pelabur mencari tempat lebih selamat ketika risiko tinggi), termasuk lindung nilai (hedging: langkah mengurangkan risiko kerugian) yang berkaitan dengan “dagangan panik AI” (AI scare trade: aliran dagangan berpunca daripada kebimbangan terhadap risiko AI). Data juga menunjukkan tekanan inflasi makin reda dan permintaan domestik yang lemah. Gabenor Fed Stephen Miran mengulangi gesaan supaya pemotongan kadar dibuat lebih cepat, berkata “empat kali potong [100 mata asas tahun ini]” adalah sesuai dan lebih baik dibuat awal. Niaga hadapan Fed funds (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah Fed pada masa depan) kini mengambil kira sepenuhnya 50 mata asas pelonggaran (pemotongan kadar) menjelang akhir tahun. Dengan hasil lebih rendah dan tiada data baharu yang benar-benar mengubah dasar, Rizab Persekutuan (Fed) dilihat boleh menunggu sebelum menyambung semula pemotongan kadar.

Keadaan Julat Sempit Memihak Kepada Menjual Volatiliti

Tanda kelembapan ini jelas dalam angka terbaru, yang menyokong sikap Fed untuk bersabar. Contohnya, CPI teras Januari (core CPI: inflasi tanpa komponen yang mudah berubah seperti makanan dan tenaga) adalah 2.9%, menunjukkan inflasi sedang menyejuk tetapi tidak jatuh mendadak. Ditambah pula jualan runcit yang turun tanpa dijangka sebanyak 0.6% bulan lalu, kebarangkalian ekonomi “pecah keluar” kuat ke mana-mana arah dilihat rendah. Ini mencadangkan pedagang patut mempertimbangkan untuk menjual volatiliti (volatility: tahap turun naik harga; “jual volatiliti” biasanya bermaksud menjual opsyen untuk mengambil untung daripada pergerakan harga yang kecil) dalam beberapa minggu akan datang, kerana keadaan julat sempit berkemungkinan berterusan. Dengan Indeks Volatiliti CBOE (VIX: ukuran jangkaan turun naik saham S&P 500 berdasarkan harga opsyen) kini sekitar paras rendah 14, premium opsyen (harga opsyen) masih cukup menarik untuk dijual. Strategi seperti iron condor (strategi opsyen yang mencari untung apabila harga kekal dalam julat tertentu) pada ETF mata wang seperti UUP (ETF yang menjejak kekuatan Dolar AS) atau pada indeks utama boleh mendapat manfaat daripada jangkaan pergerakan yang terhad. Pasaran kini menetapkan kira-kira 50 mata asas pemotongan kadar untuk tahun ini, dan itu kelihatan munasabah kerana Fed boleh menunggu lebih banyak data. Ini berbeza ketara dengan turun naik kadar faedah yang berlaku sepanjang kebanyakan 2025. Sehingga ada data besar yang mengubah pandangan “tunggu dan lihat” ini, bertaruh bahawa julat dagangan semasa akan kekal adalah pendekatan yang lebih berhati-hati.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi pengeluar AS, diukur oleh Indeks Harga Pengeluar (PPI — ukuran perubahan harga di peringkat pengeluar/kilang sebelum sampai kepada pengguna), menurun kepada 2.9% tahun ke tahun pada Januari daripada 3% pada Disember, menurut Biro Statistik Buruh AS. Angka Januari ini lebih tinggi daripada ramalan pasaran 2.6%. Secara bulanan, PPI naik 0.5% pada Januari selepas kenaikan 0.4% pada Disember (disemak turun daripada 0.5%). PPI tidak termasuk makanan dan tenaga (sering dipanggil “teras” atau *core*, iaitu ukuran inflasi yang membuang komponen harga yang mudah turun naik) meningkat 3.6% tahun ke tahun pada Januari, berbanding ramalan pasaran 3%.

Butiran Inflasi Pengeluar

Selepas data dikeluarkan, Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) tidak menunjukkan perubahan serta-merta dan kali terakhir diniagakan sedikit lebih tinggi pada hari tersebut pada 97.82. Kami masih ingat laporan inflasi pengeluar pada awal 2025 yang menunjukkan harga naik lebih tinggi daripada jangkaan. PPI teras, tidak termasuk makanan dan tenaga, sangat kuat, menandakan tekanan kenaikan harga asas belum reda dengan cepat. Ini petanda awal bahawa usaha kembali kepada harga yang stabil akan mengambil masa lama. Lompat ke hari ini, 27 Februari 2026, kita melihat kesan tekanan yang berterusan itu apabila laporan CPI Januari menunjukkan inflasi kekal tinggi pada 3.4%. CPI (Indeks Harga Pengguna) ialah ukuran harga yang dibayar pengguna. Keadaan ini disokong oleh pasaran buruh yang ketat, dengan laporan pekerjaan terakhir menunjukkan 215,000 pekerjaan baharu ditambah. Akibatnya, Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed — bank pusat AS yang menetapkan dasar kadar faedah) memberi isyarat jelas bahawa kadar faedah akan kekal tinggi untuk tempoh yang panjang. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset rujukan seperti kadar faedah, indeks, atau mata wang), strategi yang menjangka pemotongan kadar perlu dinilai semula. Niaga hadapan Fed Funds (kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar dasar Fed pada masa depan) kini menilai kebarangkalian kurang daripada 10% untuk pemotongan kadar sebelum suku ketiga, perubahan besar berbanding jangkaan hujung tahun lalu. Oleh itu, mengambil posisi melalui opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (kadar rujukan dolar AS yang menggantikan LIBOR) yang bertaruh kadar kekal pada paras semasa boleh memberi kelebihan.

Implikasi Kepada Turun Naik Pasaran

Dasar yang ketat dan berpanjangan ini juga meningkatkan ketidaktentuan pasaran, yang dapat dilihat pada VIX. VIX (indeks turun naik, sering dianggap “indeks ketakutan” pasaran saham) naik daripada sekitar 14 pada suku keempat 2025 kepada lebih 19 dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (*call option* — hak untuk membeli pada harga tertentu) pada VIX sebagai lindung nilai (perlindungan risiko) terhadap kemungkinan kejatuhan pasaran ekuiti apabila realiti “tinggi lebih lama” menjadi semakin jelas. Dalam pasaran mata wang, dolar AS berkemungkinan kekal kukuh disokong oleh kadar faedah relatif yang lebih tinggi. Keadaan ini menjadikan pembelian opsyen panggilan pada Indeks Dolar AS satu strategi yang menarik. Ia juga menunjukkan mata wang yang sensitif kepada keadaan ekonomi global mungkin berprestasi lemah berbanding dolar dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NBC News melaporkan bahawa Duta Besar AS ke Israel, Mike Huckabee, menghantar e-mel menasihati kakitangan kedutaan yang tidak penting (bukan untuk operasi utama) supaya meninggalkan Israel serta-merta. Laporan itu berkata panduan ini dikeluarkan “sebagai langkah berjaga-jaga” selepas mesyuarat dan panggilan pada waktu malam, termasuk dengan Jabatan Negara (Kementerian Luar AS). E-mel itu juga menggesa sesiapa yang merancang untuk berlepas supaya menempah penerbangan, kerana permintaan dijangka meningkat. Ini dikaitkan dengan perpindahan kedutaan dan jangkaan peningkatan orang yang keluar dari Israel.

Logam Berharga Naik Susulan Amaran Kedutaan

Selepas laporan itu, harga emas dan perak meningkat. Pada masa penerbitan, emas diniagakan pada $5,220, naik 0.75% pada hari itu, manakala perak pada $92.03, naik 4.3%. Kita melihat tahun lepas betapa cepat logam berharga bertindak balas terhadap ketegangan di Timur Tengah, contohnya apabila laporan AS menasihati kakitangan kedutaan meninggalkan Israel menyebabkan perak melonjak lebih 4%. Peristiwa seperti ini mengingatkan bahawa kejutan geopolitik (peristiwa politik dan konflik antara negara) boleh mengatasi data ekonomi biasa dengan serta-merta. Peralihan mendadak ke aset selamat menunjukkan sentimen pasaran (suasana keyakinan atau ketakutan pelabur) boleh berubah dengan cepat. Setakat hari ini, 27 Februari 2026, emas diniagakan sekitar $2,450 satu auns, dan turun naik harga emas berada pada tahap yang agak rendah. Ini menunjukkan pasaran mungkin terlalu yakin, walaupun terdapat konflik diplomatik kecil yang berterusan dilaporkan di Teluk Parsi sejak beberapa bulan lalu. Keadaan turun naik yang rendah ini mungkin peluang beli bagi pedagang yang menjangka gangguan pada masa depan. Berdasarkan keadaan ini, membeli opsyen beli (call options: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) tempoh sederhana ke atas ETF emas dan perak (ETF: dana yang diniagakan seperti saham dan menjejak harga aset) ialah strategi risiko yang jelas. Dengan bayaran kecil (premium: kos untuk membeli opsyen), kita boleh mendapat potensi keuntungan besar jika harga melonjak akibat peristiwa yang tidak dijangka. Kaedah ini lebih berguna apabila turun naik tersirat rendah (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik masa depan yang mempengaruhi harga opsyen), kerana kos opsyen lebih murah.

Lindung Nilai Dan Dinamik Permintaan Perak

Kita juga perlu melihat kedudukan unik perak, kerana harganya dipacu oleh permintaan aset selamat dan juga penggunaan industri. Laporan pada hujung 2025 menunjukkan penggunaan industri untuk panel solar dan elektronik menyumbang lebih 50% daripada jumlah permintaan perak. Ini mewujudkan sokongan asas harga yang kuat (harga yang disokong oleh permintaan sebenar), dan boleh menguatkan kenaikan ketika krisis. Secara sejarah, dolar AS juga mengukuh ketika ketidaktentuan global, dan ini boleh menekan harga emas yang didenominasikan dalam dolar (diharga dalam USD). Corak ini dilihat pada fasa awal konflik Ukraine 2022, apabila indeks dolar (DXY: ukuran kekuatan USD berbanding beberapa mata wang utama) naik dengan ketara. Jadi, menggabungkan posisi beli logam dengan posisi beli dolar boleh menjadi lindung nilai (hedge: cara mengurangkan risiko) terhadap kesan mata wang ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengeluar (tahun ke tahun) Amerika Syarikat ialah 2.9% pada Januari. Ini lebih tinggi daripada ramalan 2.6%. Data ini menunjukkan harga di peringkat pengeluar meningkat lebih cepat daripada jangkaan sepanjang 12 bulan lalu. Laporan ini boleh mempengaruhi pandangan terhadap hala tuju inflasi dalam ekonomi AS.

Isyarat Inflasi Dan Jangkaan Potongan Kadar Faedah

Indeks Harga Pengeluar Januari yang tinggi pada 2.9% memberi isyarat bahawa inflasi di peringkat borong (harga barang sebelum sampai kepada pengguna) tidak menurun seperti dijangka. Ini mencabar harapan pasaran untuk potongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) pada separuh pertama tahun ini. Kita perlu mengambil kira kebarangkalian lebih tinggi bahawa kadar faedah akan kekal tinggi lebih lama. Data inflasi ini menjadikan pertaruhan bahawa kadar faedah akan turun lebih berisiko dalam beberapa minggu akan datang. Kebarangkalian potongan kadar pada Mei 2026, berdasarkan niaga hadapan SOFR (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah jangka pendek AS menggunakan kadar rujukan Secured Overnight Financing Rate / SOFR), telah turun daripada lebih 50% kepada hanya 22% selepas angka ini dikeluarkan. Ini bermakna strategi yang untung apabila kadar kekal tinggi, seperti menjual niaga hadapan nota Perbendaharaan AS (Treasury note futures, kontrak untuk berdagang harga bon kerajaan AS), kini lebih munasabah. Bagi pasaran saham, berita ini menjadi tekanan besar kerana inflasi yang degil dan kos pinjaman yang tinggi boleh menekan keuntungan syarikat. Kita sudah melihat lonjakan indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran, sering dianggap “indeks ketakutan”) melepasi 16, menunjukkan ketidakpastian meningkat. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli put perlindungan (protective puts, pilihan/opsyen yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu bagi mengehadkan kerugian) pada indeks utama seperti S&P 500 untuk tamat tempoh pada suku kedua. Keadaan ini mengingatkan kitaran inflasi pada 2022, apabila harga pengeluar sering mendahului kenaikan harga pengguna kemudian hari. Data PPI ini menyusuli laporan CPI Januari dua minggu lalu, yang turut menunjukkan inflasi teras (core inflation, inflasi tanpa komponen makanan dan tenaga yang sangat berubah-ubah) kekal pada 3.1%, menghentikan penurunan berterusan yang kita lihat sepanjang 2025. Corak ini menunjukkan fasa terakhir untuk menurunkan inflasi adalah yang paling sukar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengeluar (PPI) AS tidak termasuk makanan dan tenaga meningkat 3.6% tahun ke tahun pada Januari. Ramalan ialah 3%. Kenaikan inflasi harga di peringkat pengeluar (kenaikan harga yang dibayar/diterima oleh pengeluar dan pembekal) yang lebih tinggi daripada jangkaan ini menunjukkan kos untuk perniagaan masih tidak menurun seperti diharapkan. Ini isyarat penting bahawa inflasi mungkin kekal berlarutan dalam beberapa bulan akan datang. Kos ini selalunya dipindahkan kepada pengguna, jadi laporan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) yang akan datang juga mungkin lebih tinggi daripada jangkaan.

Unjuran Dasar Rizab Persekutuan

Rizab Persekutuan (bank pusat AS) akan melihat data ini sebagai sebab untuk mengekalkan pendirian tegas terhadap kadar faedah. Jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar dalam masa terdekat pada Mac atau Mei kini nampak sangat tidak mungkin. Data pasaran pekerjaan baru-baru ini juga menunjukkan kekuatan berterusan, dengan pekerjaan bukan ladang (non-farm payrolls, anggaran jumlah pekerjaan baharu di AS selain sektor ladang) menambah 210,000 pekerjaan pada Januari, memberi Fed lebih ruang untuk mengekalkan kadar tinggi bagi menentang inflasi. Dalam minggu-minggu akan datang, kita patut menjangka turun naik dalam niaga hadapan kadar faedah (kontrak untuk mengunci kadar pada masa depan), apabila pasaran mula membuang jangkaan pemotongan kadar bagi separuh pertama tahun ini. Kebarangkalian Fed mengekalkan kadar dana persekutuan (federal funds rate, kadar rujukan utama pinjaman jangka sangat pendek antara bank) sehingga mesyuarat Jun berkemungkinan meningkat melebihi 80%, berdasarkan harga swap (swap, kontrak pertukaran aliran bayaran seperti kadar tetap lawan kadar berubah). Pedagang mungkin cuba mengambil posisi untuk persekitaran kadar “tinggi lebih lama” menggunakan opsyen atau niaga hadapan SOFR (SOFR, kadar rujukan baharu AS berdasarkan pinjaman semalaman yang dijamin). Bagi pasaran saham, inflasi yang berlarutan ini memberi tekanan, terutama kepada saham pertumbuhan dan teknologi yang sensitif kepada kos pinjaman lebih tinggi. Pertimbangkan strategi perlindungan seperti membeli opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu bagi mengehadkan kerugian) pada Nasdaq 100 (NDX) atau S&P 500 (SPX). Kenaikan VIX (VIX, indeks turun naik yang sering dianggap ukuran “ketakutan” pasaran), yang baru-baru ini berada dekat paras rendah beberapa tahun sekitar 14, juga satu kemungkinan yang perlu diambil kira. Keadaan ini menguatkan alasan untuk dolar AS yang lebih kukuh, kerana kadar faedah yang lebih tinggi berbanding negara lain menarik modal asing. Melihat instrumen derivatif (derivatif, kontrak yang nilainya bergantung pada aset asas) bagi pasangan mata wang seperti EUR/USD atau USD/JPY boleh berguna. Kita boleh menjangka indeks dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama) menguji paras tertinggi terdekatnya melepasi 105.

Pengajaran Daripada Kitaran Inflasi Terkini

Melihat semula dari sudut kita pada 2025, kita semua ingat pertarungan inflasi yang sukar pada 2022 dan 2023. Tempoh itu mengajar bahawa fasa terakhir untuk membawa inflasi kembali ke sasaran 2% adalah paling sukar. Data Januari ini menunjukkan pengajaran itu masih penting hari ini, dan kita tidak patut memandang ringan ketegasan Fed.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets