Harga minyak yang lebih tinggi dan ketidakpastian geopolitik hanya memberi dukungan terbatas pada Dolar AS. Ketahanan saham AS dan arus dana akhir bulan menekan kinerja USD.

Saham AS tetap kuat, sementara pelemahan bursa saham di negara lain terbatas. EUR/USD dan pasangan USD lainnya saat ini lebih peka terhadap pergerakan saham global dibanding harga minyak atau selisih suku bunga (perbedaan tingkat suku bunga antarnegara yang biasanya memengaruhi arus modal dan nilai tukar).

Arus akhir bulan diperkirakan menekan Dolar karena kinerja saham AS lebih unggul pada April. Jika arus ini mereda dalam beberapa hari ke depan dan negosiasi di kawasan Teluk tidak menunjukkan kemajuan nyata, kenaikan USD bisa bertambah.

Mata uang komoditas yang pergerakannya lebih agresif (high-beta, yaitu mata uang yang biasanya naik-turun lebih besar saat selera risiko pasar berubah) seperti Dolar Australia dan Dolar Kanada lebih diminati. Fokus pasar tertuju pada data keyakinan konsumen, sementara mendekati keputusan FOMC (komite bank sentral AS yang menetapkan kebijakan suku bunga) serta laporan kinerja Alphabet, Microsoft, Amazon, dan Meta dapat menahan gejolak (volatilitas, yaitu tingkat naik-turun harga) pada pasangan USD.

Meski harga minyak tinggi dan ketidakpastian global semestinya mendukung dolar, sejauh ini dukungannya tetap terbatas. Kami menilai penyebabnya adalah saham AS yang tetap tangguh, dengan S&P 500 (indeks acuan 500 saham besar AS) pulih dari penurunan pertengahan bulan dan kembali mencatat kenaikan. Pasar saat ini lebih peka terhadap saham global dibanding harga minyak, yang bertahan tinggi di atas USD 85 per barel.

Alasan penting lain di balik lemahnya dolar adalah arus akhir bulan yang menekan. Karena saham AS mengungguli saham global pada April, manajer portofolio kemungkinan menjual dolar untuk menyeimbangkan kembali portofolio (rebalance, menyesuaikan porsi aset agar kembali ke target). Ini tekanan teknikal (faktor jangka pendek dari arus transaksi/pola pasar, bukan kondisi ekonomi) yang menutupi kekuatan fundamental dolar (faktor dasar seperti ekonomi, suku bunga, dan inflasi).

Kami memperkirakan penguatan dolar akan meningkat setelah arus akhir bulan mereda dalam beberapa hari ke depan. Pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka untuk lindung nilai atau spekulasi) dapat bersiap dengan posisi yang diuntungkan jika dolar menguat pada Mei. Jika tidak ada kemajuan nyata dalam negosiasi geopolitik, arah yang lebih mudah bagi dolar cenderung naik.

Kami melihat pola serupa pada musim semi 2025, ketika pasar saham yang kuat menahan kenaikan dolar hampir sebulan sebelum reli tajam terjadi. Periode itu menunjukkan bahwa perbedaan arah yang didorong saham tidak bertahan selamanya. Sejarah mengindikasikan, setelah arus sementara mereda, pendorong fundamental biasanya kembali dominan.

Inflasi pertengahan bulan Brasil naik menjadi 0,89% pada April. Pada periode sebelumnya 0,44%.

Dengan inflasi pertengahan bulan Brasil yang tak terduga melonjak hampir dua kali lipat menjadi 0,89%, data ini menunjukkan tekanan kenaikan harga makin kuat. Lonjakan tajam ini memaksa penilaian ulang arah kebijakan bank sentral. Kini pasar perlu mengantisipasi sikap yang jauh lebih agresif (hawkish: bank sentral cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dalam beberapa pekan ke depan.

Prospek Suku Bunga dan Implikasi Kurva

Ini membuat kontrak berjangka suku bunga (interest rate futures: kontrak untuk mengunci/berspekulasi atas tingkat suku bunga di masa depan) menjadi tujuan utama, dan imbal hasil (yield: tingkat keuntungan/tingkat bunga obligasi) diperkirakan naik di seluruh kurva (curve: rangkaian imbal hasil dari tenor pendek hingga panjang). Pasar akan cepat menghapus peluang pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat, lalu mulai memasukkan kemungkinan kenaikan. Jika melihat reaksi pasar saat kejutan inflasi pada 2025, kontrak DI futures tenor pendek (DI futures: kontrak berjangka suku bunga antarbank Brasil) sempat turun tajam (sell-off: aksi jual besar yang menekan harga), pola yang berpotensi terulang.

Untuk mata uang, kebijakan bank sentral yang lebih agresif biasanya menguatkan Real Brasil. Prospek suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan daya tarik carry trade (strategi meminjam di mata uang berbunga rendah lalu membeli aset/mata uang berbunga lebih tinggi), sehingga menarik arus dana asing. Strateginya adalah bersiap untuk BRL yang lebih kuat terhadap dolar, kemungkinan lewat strategi opsi (options: instrumen derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang menargetkan USD/BRL turun di bawah 5,00.

Suku bunga yang lebih tinggi umumnya negatif bagi saham karena biaya pinjaman perusahaan naik. Karena itu, pertimbangkan posisi defensif pada indeks Ibovespa yang saat ini berada di sekitar 127.000 poin. Membeli put (put option: opsi yang diuntungkan jika harga turun) pada indeks atau sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti ritel dan konstruksi dapat menjadi lindung nilai (hedge: strategi untuk mengurangi risiko kerugian) terhadap potensi penurunan pasar akibat kekhawatiran pengetatan moneter.

Penempatan Portofolio Saham dan Lindung Nilai Risiko

WTI naik untuk hari kedua dan diperdagangkan di dekat $98,00 pada Selasa, level tertinggi sejak 13 April. Brent berada di $111,21, sementara Selat Hormuz tetap ditutup untuk pekan kesembilan.

Reuters mengutip seorang pejabat AS yang mengatakan Donald Trump tidak puas dengan rencana perdamaian Iran karena tidak mencakup program nuklir. Menteri Energi AS Chris Wright mengatakan presiden fokus pada kesepakatan dagang dengan Teheran dan “kesepakatan bersejarah” akan diumumkan di Eropa.

Penggerak Pasar dan Risiko Geopolitik

Hormuz adalah jalur bagi sekitar 20% pasokan minyak mentah global, dan penutupannya membuat harga bertahan di dekat $100. Sekretaris Jenderal PBB Antonio Guterres memperingatkan risiko darurat pangan global jika penutupan berlanjut.

Dari titik terendah pertengahan April di bawah $80, WTI melanjutkan tren naik dan menguji level hambatan di sekitar $98,00. Pada grafik 4 jam, RSI (indikator kekuatan tren; semakin tinggi berarti pasar makin “panas”) berada di 67 dan MACD (indikator momentum; nilai positif menandakan dorongan naik masih dominan) tetap positif.

Pergerakan di atas $98,15 bisa membuka jalan ke $100,00 lalu $106,60, yang terakhir menjadi “atap” harga pada 7 April. Level penopang (area harga yang sering menahan penurunan) ada di $91,10, lalu $85,20, dengan $78,88 sebagai titik terendah 17 April.

WTI adalah patokan harga minyak mentah AS yang diperdagangkan melalui Cushing (titik serah fisik/penyimpanan utama di Oklahoma) dan dikenal sebagai light and sweet (minyak lebih ringan dan kadar belerang rendah, sehingga lebih mudah diolah). Harga dipengaruhi pasokan dan permintaan, dolar AS, geopolitik, produksi OPEC (kelompok negara pengekspor minyak), serta laporan persediaan mingguan API dan EIA (dua rilis stok minyak AS; API dari asosiasi industri, EIA dari lembaga pemerintah) yang angkanya berdekatan dalam 1% sekitar 75% dari waktu.

Strategi Opsi dan Skenario Harga

Kami melihat pola mirip 2025, ketika negosiasi AS-Iran yang mandek mendorong WTI ke $98 per barel. Dengan harga saat ini relatif kuat di sekitar $89,50, eskalasi ketegangan Timur Tengah bisa memicu kenaikan cepat. Pasar tetap sangat peka terhadap gangguan pasokan.

Pasokan sudah ketat karena pemangkasan produksi sukarela OPEC+ (OPEC dan sekutu) yang mengurangi lebih dari 2 juta barel per hari hingga kuartal kedua. EIA mencatat pemangkasan ini menahan persediaan minyak global di bawah rata-rata lima tahun, sehingga menjadi “lantai” kuat bagi harga (batas bawah yang cenderung menahan penurunan). Kondisi ketat ini membuat gangguan baru berdampak besar.

Penutupan Selat Hormuz pada 2025 menunjukkan betapa cepatnya penutupan jalur pelayaran penting memengaruhi harga. Kini terjadi gangguan berkepanjangan di Laut Merah, dengan lalu lintas Terusan Suez turun lebih dari 50% dibanding tahun sebelumnya karena kapal tanker memilih rute lebih jauh mengelilingi Afrika. Ini mengurangi pasokan jangka pendek ke Eropa dan menambah premi risiko (tambahan harga karena ketidakpastian) pada minyak mentah.

Dengan kondisi yang mendukung kenaikan ini, membeli call option (hak membeli pada harga tertentu) menarik untuk menangkap potensi kenaikan. Kami melihat call out-of-the-money (harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini) dengan strike price (harga kesepakatan) sekitar level psikologis $95 dan $100, untuk kontrak akhir Mei dan Juni. Ini memberi risiko yang terukur (kerugian maksimal umumnya terbatas pada premi) untuk memanfaatkan lonjakan harga akibat kejadian tak terduga.

Kami juga melihat peluang pada implied volatility (perkiraan volatilitas yang “tertanam” dalam harga opsi; semakin tinggi berarti opsi makin mahal) yang masih tinggi. Menjual cash-secured puts (menjual opsi jual dengan dana disiapkan untuk membeli jika dieksekusi) di area penopang, seperti strike $85, bisa menjadi cara mendapat premi sambil menyatakan pandangan bahwa harga kecil kemungkinan turun tajam. Strategi ini diuntungkan oleh time decay (nilai opsi menyusut seiring waktu) dan ekspektasi risiko geopolitik akan menahan harga.

USD/JPY naik 0,17% ke sekitar 159,70 pada perdagangan Eropa hari Selasa. Kenaikan ini terjadi karena Dolar AS menguat menjelang rapat Federal Reserve (The Fed) selama dua hari yang dimulai nanti hari ini.

Indeks Dolar AS (DXY) naik 0,25% di dekat 98,75. Pasar memperkirakan The Fed menahan suku bunga acuan di 3,50%–3,75% untuk rapat ketiga berturut-turut.

Prospek Kebijakan Bank Jepang

Bank of Japan (BoJ) mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,75%. Tiga anggota dewan, Hajime Takata, Naoki Tamura, dan Junko Nakagawa, berbeda pendapat dan meminta kenaikan 25 basis poin (bps), yaitu 0,25 poin persentase, menjadi 1,0%.

Gubernur BoJ Kazuo Ueda mengatakan pengetatan lanjutan (kenaikan suku bunga untuk menahan inflasi) masih mungkin, tetapi tidak memberi waktu yang jelas. Yen tetap berkinerja lebih baik dibanding beberapa mata uang lain.

USD/JPY masih cenderung naik selama bertahan di atas EMA 20-periode (rata-rata bergerak eksponensial 20 periode, indikator tren jangka pendek) di dekat 159,22. Harga memantul setelah menguji area “breakout” Descending Triangle (pola segitiga menurun; “breakout” berarti harga menembus area pola) di dekat 159,00.

RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk menilai kuat-lemahnya dorongan harga) berada di sekitar 57, menunjukkan momentum positif tanpa kondisi jenuh beli (overbought, biasanya saat kenaikan dianggap terlalu cepat). Resistensi (batas atas yang sering menahan kenaikan) ada di 160,46, sementara support (batas bawah yang sering menahan penurunan) ada di 159,22 dan sekitar 157,57; penutupan harian di bawah 157,57 mengarah ke koreksi yang lebih lebar.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Bank of Japan (BoJ) mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,75%. Gubernur Ueda tidak memberi arahan tegas soal kemungkinan kenaikan suku bunga pada rapat Juni.

Tiga pihak yang berbeda pendapat (dissenters) sempat mendorong ekspektasi pasar akan langkah Juni. Namun, gubernur mengatakan BoJ akan mengambil “keputusan yang tepat” pada Juni, sehingga ekspektasi pasar turun.

Sinyal Bank of Japan dan Ekspektasi Juni

TD Securities masih memperkirakan kenaikan suku bunga pada Juni, tetapi keyakinannya menurun. Mereka menilai penutupan Selat Hormuz (jalur pelayaran penting untuk pengiriman minyak) bisa membuat BoJ menahan diri lebih lama karena risiko permintaan yang melemah bagi ekonomi Jepang.

Catatan itu menyebut yen sulit menguat, sementara sikap BoJ tetap hati-hati. TD Securities memperingatkan penguatan dolar AS yang kembali terjadi akibat “risk events” (peristiwa yang meningkatkan ketidakpastian pasar), seperti dimulainya lagi serangan terhadap Iran, dapat mendorong USD/JPY menuju 162, level tertinggi yang terlihat pada Juli 2024.

Libur Golden Week Jepang berlangsung pada 29 April hingga 6 Mei. TD Securities mengatakan risiko intervensi bisa lebih tinggi pada periode ini karena Kementerian Keuangan (MoF) sebelumnya pernah bertindak saat likuiditas menipis (kondisi ketika aktivitas transaksi rendah sehingga harga mudah bergerak tajam).

Likuiditas Golden Week dan Risiko Intervensi

Dengan penutupan Selat Hormuz yang terus berlanjut dan mengancam ekonomi Jepang, uji level 162 yang terakhir terlihat pada Juli 2024 dinilai makin mungkin terjadi. Ketegangan kembali meningkat pada akhir pekan setelah ada laporan kapal lain disita di dekat selat tersebut. Ini memperkuat tekanan fundamental (dorongan utama dari kondisi ekonomi dan energi) terhadap yen.

Pagi ini, saat USD/JPY berada di sekitar 161,50, pasar siaga terhadap aksi resmi. Volatilitas tersirat 1 bulan (perkiraan besarnya gejolak harga ke depan yang dihitung dari harga opsi) melonjak di atas 12%, menandakan pelaku pasar bersiap menghadapi pergerakan besar. Ini berarti premi opsi (biaya membeli opsi) naik karena pasar mengantisipasi lonjakan harga.

Menjelang libur Golden Week, likuiditas diperkirakan tipis, sehingga membuka peluang intervensi dari Kementerian Keuangan. Kondisi ini membuat strategi “long volatility” (strategi yang diuntungkan jika harga bergerak besar), seperti membeli straddle atau strangle, dapat menarik. Straddle adalah membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga pelaksanaan yang sama, sedangkan strangle serupa tetapi dengan harga pelaksanaan berbeda. Keduanya untung jika pergerakan besar terjadi ke salah satu arah, baik karena yen melemah berlanjut atau karena intervensi mendadak.

Kondisi seperti ini pernah terjadi pada Oktober 2025 ketika pejabat melakukan intervensi saat pasar sepi, memicu penurunan cepat 5 yen pada pasangan tersebut. Karena itu, menahan posisi jual yen secara langsung (outright short) lewat opsi atau kontrak berjangka (futures: perjanjian untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu di masa depan) sangat berisiko. Intervensi mendadak bisa menghapus keuntungan dalam sekejap.

USD/CAD diperdagangkan di sekitar 1,3665 pada Selasa, naik 0,27% pada hari itu. Pasangan ini memantul setelah sempat turun di bawah 1,3600 pada Senin.

Permintaan terhadap Dolar AS naik di tengah ketidakpastian seputar pembicaraan AS-Iran. Ketegangan di sekitar Selat Hormuz mendorong pembelian aset aman (safe haven, yaitu aset yang biasanya diburu saat risiko meningkat), sementara Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, pengukur kekuatan Dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama) bergerak di sekitar 98,75, naik 0,25%.

Drivers Of The Latest Move

Kenaikan USD/CAD tertahan oleh harga minyak yang lebih tinggi dan menopang Dolar Kanada. West Texas Intermediate (WTI, patokan harga minyak AS) diperdagangkan di sekitar US$98,60 per barel, didukung gangguan pasokan di Timur Tengah.

Pasar berhati-hati menjelang keputusan bank sentral. Federal Reserve (bank sentral AS) diperkirakan menahan suku bunga di kisaran 3,5%-3,75%, sementara Bank of Canada (bank sentral Kanada) diperkirakan mempertahankan suku bunga di sekitar 2,25%.

Fokus pasar tertuju pada arahan kebijakan (guidance, yakni petunjuk bank sentral soal langkah suku bunga ke depan) dari kedua bank dan perkembangan Timur Tengah. Faktor-faktor ini dapat menentukan pergerakan USD/CAD berikutnya.

Kami mengingat periode pada 2025 saat USD/CAD terjebak di antara dua kekuatan. Dolar AS mendapat permintaan aset aman karena ketegangan geopolitik, sementara Dolar Kanada ditopang harga minyak yang mendekati US$100 per barel. Kondisi ini membuat pergerakan cenderung sempit karena tidak ada mata uang yang benar-benar dominan.

How The Setup Has Shifted

Kondisi kini banyak berubah. Minyak WTI sudah turun dari puncaknya, dengan data terbaru kontrak berjangka (futures, kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga dan tanggal tertentu di masa depan) menunjukkan harga stabil di sekitar US$83 per barel. Ini mengurangi penopang utama bagi Dolar Kanada. Pendinginan pasar energi terjadi setelah produksi global meningkat pada akhir 2025.

Ekspektasi terhadap kebijakan bank sentral juga berubah. Bank of Canada relatif stabil, sementara Federal Reserve memberi sinyal lebih dovish (dovish berarti cenderung mendukung suku bunga lebih rendah/kenaikan suku bunga lebih lambat) merespons inflasi yang melandai pada kuartal I 2026. Ini mempersempit selisih suku bunga (interest rate differential, perbedaan tingkat bunga antarnegara yang memengaruhi arus modal) yang sebelumnya menguntungkan Dolar AS.

Dengan dukungan yang melemah untuk kedua mata uang, volatilitas (naik-turun harga yang lebih besar) berpotensi meningkat. Strategi derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) yang memanfaatkan ayunan harga, bukan menebak arah, dinilai lebih sesuai. Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi straddle (strategi membeli opsi beli/call dan opsi jual/put pada harga yang sama) untuk berpeluang untung jika terjadi pergerakan besar ke salah satu arah saat tema ekonomi baru berkembang.

Brent crude mencapai level tertinggi dalam tiga minggu karena Selat Hormuz masih pada praktiknya tertutup dan perundingan AS–Iran mandek. Brent bertahan di atas US$100 per barel (bbl), dengan pasar menilai guncangan inflasi dari kenaikan harga minyak akan lebih lama bertahan.

Laporan Axios menyebut Iran menawarkan proposal baru kepada AS untuk membuka kembali Selat Hormuz. Hal ini kemungkinan membatasi kenaikan harga di awal pekan.

Reli Brent Berlanjut Akibat Guncangan Pasokan

Karena belum ada kemajuan cepat, Brent naik sepanjang hari dan ditutup menguat 2,75% ke US$108,23/bbl. Ini adalah penutupan tertinggi sejak gencatan senjata dua pekan diumumkan pada awal April.

Semalam, Brent naik lagi 1,00% ke US$109,31/bbl. Kenaikan juga terlihat di kurva kontrak berjangka (futures curve), dengan Brent berjangka 6 bulan naik 1,79% ke US$88,01/bbl.

Brent berada di atas US$100/bbl hampir sepekan. Ini membuat kekhawatiran inflasi kembali menguat.

Dengan Brent bertahan kuat di atas US$100 per barel akibat penutupan Selat Hormuz, ini menjadi sinyal jelas untuk posisi “bullish” (strategi yang mengincar harga naik). Mandeknya perundingan AS–Iran memperkuat pandangan ini, menandakan guncangan pasokan bukan masalah sementara. Data pelacakan tanker saat ini menunjukkan lalu lintas di selat turun 90% dibanding bulan lalu, menegaskan pasokan fisik di pasar mengetat.

Strategi Menghadapi Volatilitas dan Spread

Kurva kontrak berjangka berada dalam “backwardation” yang tajam, yaitu kondisi saat kontrak bulan terdepan diperdagangkan jauh lebih mahal dibanding kontrak beberapa bulan ke depan (di sini sekitar US$88 per barel untuk 6 bulan). Struktur ini mendorong strategi memiliki kontrak jangka dekat atau menjual kontrak berjangka yang lebih jauh.

Di tengah ketidakpastian geopolitik, “implied volatility” (perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi) di pasar opsi sangat tinggi, dengan CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX)—indeks yang mengukur gejolak harga minyak versi CBOE—menembus 50 pekan ini. Ini membuat membeli opsi secara langsung menjadi mahal, sehingga pelaku pasar bisa mempertimbangkan “bull call spread”, yaitu strategi membeli opsi beli (call) pada harga tertentu dan menjual opsi beli lain pada harga yang lebih tinggi untuk menekan biaya premi (biaya opsi) sambil tetap mendapat peluang kenaikan. Menjual opsi jual (put) sangat berisiko sampai ada terobosan diplomatik yang jelas.

Harga minyak yang tetap tinggi kembali memicu kekhawatiran inflasi yang sempat mereda. “5-year breakeven inflation rate” (perkiraan inflasi rata-rata 5 tahun yang tersirat dari selisih imbal hasil obligasi pemerintah biasa dan obligasi lindung inflasi) naik ke 2,8%, tertinggi tahun ini. Kondisi ini mengarah pada posisi mengantisipasi suku bunga lebih tinggi, karena bank sentral bisa menunda rencana pelonggaran.

Krisis ini lebih berdampak pada Brent, sehingga membuka peluang “spread” melawan patokan lain. “Spread” adalah selisih harga antara dua acuan. Premi Brent terhadap WTI melebar di atas US$10 per barel, tertinggi dalam lebih dari setahun, karena WTI lebih terlindungi dari gangguan Timur Tengah. Pelaku pasar dapat mengambil posisi agar spread ini tetap lebar atau melebar dalam beberapa pekan ke depan.

Perak (XAG/USD) turun hampir 3% ke bawah US$73,00 pada sesi Eropa hari Selasa, diperdagangkan di sekitar US$72,90. Tekanan jual meningkat menjelang keputusan kebijakan Federal Reserve (bank sentral AS, sering disebut “The Fed”) pada hari Rabu.

Pasar memperkirakan The Fed menahan suku bunga acuan (tingkat bunga utama) di 3,50%–3,75% untuk rapat ketiga. CME FedWatch Tool (alat berbasis data pasar untuk memperkirakan peluang keputusan suku bunga The Fed) menempatkan peluang tidak berubah sebesar 76,7%, sisanya memperhitungkan pemangkasan.

Keputusan The Fed Jadi Sorotan

Fokus tertuju pada pernyataan kebijakan dan konferensi pers Ketua The Fed Jerome Powell untuk petunjuk arah suku bunga ke depan. Penguatan moderat Dolar AS juga menekan perak, setelah penurunan tajam pada hari Senin.

Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik 0,25% ke sekitar 98,75. Dolar yang lebih kuat biasanya menurunkan daya tarik logam yang dihargai dalam dolar, karena menjadi lebih mahal bagi pembeli dengan mata uang lain.

Perak masih berada di bawah EMA 20 hari (rata-rata bergerak eksponensial 20 hari, indikator tren yang lebih peka terhadap harga terbaru) di sekitar US$76,22, sehingga arah jangka pendek masih cenderung melemah. RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk mengukur kuat-lemahnya pergerakan harga) berada di sekitar 42, mengarah turun dan belum masuk area jenuh jual (oversold, kondisi saat tekanan jual sudah sangat tinggi dan harga berpotensi memantul).

Area resistensi (batas atas yang sering menahan kenaikan) berada di EMA 20 hari dekat US$76,22, jika tembus bisa mengarah ke US$83,06 (tertinggi 17 April). Level support (batas bawah yang sering menahan penurunan) berada di US$68,28 (terendah 7 April) dan terendah empat bulan dekat US$61.

Strategi Dan Level Kunci

Dalam kondisi ini, pelaku pasar dapat mempertimbangkan posisi untuk mengantisipasi risiko penurunan dalam jangka sangat pendek. Membeli opsi put (kontrak derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk menjual aset pada harga tertentu hingga tanggal tertentu) dengan strike price (harga patokan dalam kontrak opsi) dekat level US$70,00 dapat menjadi perlindungan jika perak kembali menguji support sekitar US$68,28. Terlihat juga kenaikan volatilitas tersirat pada opsi XAG (perkiraan volatilitas dari harga opsi, mencerminkan ekspektasi besar kecilnya pergerakan ke depan), yang bisa membuat strategi seperti bear put spread (strategi opsi untuk mencari untung saat harga turun dengan membeli put dan menjual put lain pada strike lebih rendah, untuk menekan biaya) menarik untuk menurunkan biaya masuk.

Level teknikal utama dari periode tersebut masih penting secara psikologis bagi pasar. Jika harga gagal bertahan di sekitar US$72,90, peluang uji ulang zona support lama bisa terbuka. Karena itu, pasar memantau terendah empat bulan tahun lalu, dekat US$61,00, sebagai penopang utama jangka panjang jika tekanan jual meningkat setelah pengumuman The Fed.

Analis Societe Generale memperkirakan Bank Nasional Hungaria akan mempertahankan suku bunga acuan (policy rate, yaitu tingkat bunga utama yang menjadi acuan biaya pinjaman di ekonomi) di 6,25% hari ini. Inflasi utama Hungaria (headline CPI, yaitu laju inflasi keseluruhan termasuk harga energi dan pangan) naik menjadi 1,8% secara tahunan pada Maret dari 1,4% pada Februari, lebih rendah dari perkiraan.

Para analis menilai risiko geopolitik dan harga minyak dapat membatasi ruang gerak kebijakan dalam waktu dekat. Mereka juga menyinggung skenario keluarnya Perdana Menteri Viktor Orbán dan Partai TISZA meraih mayoritas absolut (absolute majority, yaitu menguasai lebih dari separuh kursi parlemen sehingga bisa membentuk pemerintahan tanpa koalisi).

Prospek Teknis Mata Uang

Untuk mata uang, mereka melaporkan EUR/HUF terus turun setelah gagal bertahan di atas rata-rata pergerakan 200 hari (200-day moving average, indikator tren jangka menengah-panjang yang menghitung harga rata-rata selama 200 hari) pada Maret. Mereka menempatkan titik terendah sementara di sekitar 360.

Mereka menyebut MACD harian (Moving Average Convergence Divergence, indikator momentum berbasis selisih dua rata-rata harga) masih jauh di wilayah negatif, tanpa sinyal pembalikan arah (reversal) sejauh ini. Mereka mengatakan level terendah Februari di sekitar 374 bisa menjadi resistensi (resistance, area harga yang cenderung menahan kenaikan) jika terjadi pantulan.

Jika 360 tidak bertahan, mereka memproyeksikan penurunan lanjutan menuju 357 dan 353. Untuk jangka menengah, mereka memproyeksikan EUR/HUF di 340–350 dan memperkirakan imbal hasil obligasi pemerintah Hungaria serta suku bunga akan menyempit di seluruh tenor (compress across the curve, artinya selisih atau level imbal hasil turun pada berbagai jatuh tempo), terutama di tenor panjang (long end, yaitu obligasi berjangka waktu panjang, misalnya 10 tahun atau lebih).

Ide Strategi Opsi

Dengan momentum turun yang kuat, trader dapat mempertimbangkan membeli opsi put EUR/HUF (put option, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu sehingga diuntungkan saat kurs turun) untuk meraih keuntungan jika nilai tukar turun lebih lanjut. Dengan pasangan ini diperdagangkan di sekitar 355, opsi dengan strike 350 atau 345 (strike price, harga kesepakatan dalam kontrak opsi) dinilai menarik dalam beberapa pekan ke depan. Strategi ini memungkinkan ikut dalam penurunan sambil membatasi risiko hanya sebesar premi (premium, biaya yang dibayar untuk membeli opsi).

Untuk pendekatan yang lebih hemat biaya, bear put spread menjadi alternatif. Ini dilakukan dengan membeli opsi put, misalnya pada strike 352, sambil menjual put pada strike lebih rendah, misalnya 347. Struktur ini menurunkan kebutuhan dana awal, tetapi membatasi potensi keuntungan maksimum, cocok untuk penurunan yang moderat dan bertahap.

Perlu mewaspadai pantulan jangka pendek, karena MACD harian mengindikasikan tren turun bisa sudah terlalu “tertarik” (stretched, artinya penurunan sudah cukup jauh sehingga rawan koreksi). Melihat ke belakang, level terendah sekitar 374 pada Februari 2025 kini semestinya menjadi resistensi utama bila terjadi kenaikan tak terduga. Tembus di atas titik historis ini akan menjadi sinyal potensi pembalikan jangka pendek dan alasan untuk meninjau ulang posisi bearish (bearish positions, posisi yang diuntungkan saat harga turun).

Standard Chartered menilai Bank of England (BoE/bank sentral Inggris) akan mempertahankan suku bunga acuan (base rate/bank rate: suku bunga patokan) di 3,75% pada rapat 30 April. Mereka memperkirakan tidak ada perubahan suku bunga sepanjang tahun ini.

Mereka menyebut kebijakan saat ini masih ketat (restrictive: suku bunga cukup tinggi sehingga menahan pertumbuhan ekonomi) dan menyoroti kondisi ekonomi yang melemah (macroeconomic backdrop: kondisi ekonomi secara keseluruhan), pasar tenaga kerja yang melonggar (softer labour market: perekrutan dan kenaikan upah melambat), serta dukungan fiskal yang terbatas (limited fiscal support: belanja atau stimulus pemerintah kecil). Mereka menilai kondisi ini berbeda dari 2022 dan mendukung pendekatan “tunggu dan lihat” (wait-and-see: menahan keputusan sambil menunggu data baru).

Policy Signals And Near Term Risks

Mereka memperkirakan mayoritas anggota Monetary Policy Committee (MPC: komite penentu suku bunga BoE) tetap menahan suku bunga sambil memantau situasi Timur Tengah dan harga energi. Mereka menambahkan satu atau dua anggota bisa berubah lebih condong untuk memilih kenaikan suku bunga.

Mereka memperkirakan Gubernur Bailey menekankan ketidakpastian serta risiko bagi inflasi dan pertumbuhan. Mereka juga menilai konflik yang lebih lama dapat meningkatkan risiko pengetatan lanjutan (further tightening: suku bunga bisa dinaikkan lagi atau kebijakan uang diperketat).

Mereka membandingkan prospek dengan 2011, ketika harga minyak naik melampaui USD 120/bbl (barrel per day/bbl: satuan per barel) dan inflasi harga konsumen (consumer price inflation: kenaikan rata-rata harga barang/jasa yang dibeli rumah tangga) melampaui 5%, जबकि BoE tetap menahan suku bunga. Artikel ini menyebut dibuat dengan alat AI dan ditinjau editor.

Trading Implications For The Current Cycle

Pada akhir April 2026, situasinya berbeda, tetapi pelajarannya masih relevan. Pasar saat ini “mematok” (pricing in: mengasumsikan dalam harga) rangkaian pemangkasan suku bunga yang agresif pada paruh kedua tahun ini. Kami menilai laju ini bisa terlalu optimistis, sehingga membuka peluang baru bagi pelaku pasar.

Dengan pertumbuhan upah yang masih bertahan (wage growth: kenaikan rata-rata gaji), kami melihat nilai pada posisi yang diuntungkan jika BoE memangkas suku bunga lebih lambat dari perkiraan pasar. Ini dapat dilakukan lewat opsi (options: kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) atas futures SONIA (SONIA futures: kontrak berjangka berbasis suku bunga overnight Inggris; SONIA adalah suku bunga acuan transaksi overnight). Strateginya adalah “melawan” (bet against: mengambil posisi kebalikan) perkiraan penurunan tajam suku bunga jangka pendek yang saat ini sudah tercermin dalam harga. Ini mirip dengan strategi 2025 yang menentang perkiraan pasar yang paling ekstrem, tetapi arahnya berlawanan (kali ini menantang ekspektasi pemangkasan cepat).

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.