Jualan runcit Jerman jatuh lagi pada Februari, berdasarkan angka daripada Destatis. Jualan merosot 0.6% bulan ke bulan, berbanding jangkaan kenaikan 0.2%. Jualan Januari disemak turun kepada kejatuhan bulanan 1.1% daripada -0.9%. Dari segi tahun ke tahun, jualan runcit meningkat 0.7%, lebih rendah daripada unjuran 1% dan turun daripada 1.2% sebelum ini.

Reaksi Euro Selepas Pengumuman

Tiada pergerakan serta-merta pada euro selepas pengumuman. Pada waktu laporan ini ditulis, EUR/USD sedikit lebih tinggi sekitar 1.1470. Data jualan runcit daripada Statistisches Bundesamt Deutschland menjejaki perubahan jangka pendek dalam jualan merentasi sektor runcit Jerman. Perubahan peratusan bulanan digunakan sebagai petunjuk perbelanjaan pengguna dan sering dipantau untuk kemungkinan kesan terhadap euro. Kami masih mengingati semakan data jualan runcit Jerman bagi Februari 2025, yang menunjukkan penguncupan mengejut serta semakan turun bagi bulan sebelumnya. Data ini memberi isyarat kelemahan pengguna Jerman, satu trend yang wajar diberi perhatian rapi. Pertumbuhan tahunan hanya 0.7% pada tahun lalu merupakan tanda amaran awal kepada ekonomi Zon Euro yang lebih luas. Corak kelemahan pengguna itu nampaknya berterusan hingga tahun ini. Data terkini bagi Februari 2026, yang dikeluarkan beberapa minggu lalu, menunjukkan satu lagi penurunan bulanan 0.4%, bertentangan dengan jangkaan pemulihan sederhana. Ini mengesahkan bahawa isu perbelanjaan pengguna yang mula terbentuk pada 2025 masih belum diselesaikan dan mungkin semakin mendalam.

Implikasi Untuk Pedagang Dan Euro

Kelemahan berterusan ini, digabungkan dengan PMI pembuatan Zon Euro terkini yang dicatat pada paras menguncup 47.8, menambah tekanan kepada Bank Pusat Eropah (ECB). Walaupun anggaran pantas inflasi HICP Mac kekal pada 2.6%, prospek pertumbuhan yang merosot merumitkan hala tuju dasar ECB. Kami percaya keadaan ini meningkatkan kebarangkalian bank pusat memberi isyarat pendirian yang lebih dovish dalam beberapa bulan akan datang. Bagi pedagang, prospek ini mencadangkan pertimbangan perlindungan risiko penurunan terhadap euro. Membeli opsyen put EUR/USD dengan tarikh luput pada akhir April atau Mei boleh menjadi pendekatan berhemah untuk mengambil posisi bagi potensi penurunan. Strategi ini menawarkan risiko yang ditakrifkan sambil memberi pendedahan kepada sebarang reaksi negatif daripada komentar ECB atau penerbitan data akan datang. Ketidaktentuan dalam pasaran mata wang juga berpotensi membuka peluang. Dengan pasaran tidak pasti tentang masa sebarang pemotongan kadar ECB, penetapan harga opsyen mungkin belum sepenuhnya mencerminkan risiko pergerakan mendadak. Kami melihat nilai untuk meneliti instrumen volatiliti jangka pendek yang berkait dengan euro, kerana kejutan dalam data pertumbuhan atau inflasi boleh mencetuskan penetapan semula harga yang ketara. Secara khusus, dengan EUR/USD kini didagangkan sekitar 1.0830, kami memantau paras sokongan utama. Sebarang penembusan di bawah paras psikologi 1.0800 boleh mempercepatkan tekanan jualan. Oleh itu, opsyen put dengan harga mogok sekitar 1.0750 boleh menawarkan lindung nilai yang berkesan terhadap kemerosotan baharu pasangan mata wang ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS meningkat untuk hari ketujuh berturut-turut berbanding Dolar Kanada pada Selasa. USD/CAD kekal di atas 1.3920 selepas mencecah paras tertinggi 2026 iaitu 1.3945 pada Isnin. Aliran Dolar AS kekal positif walaupun Indeks Dolar AS menyusut. Laporan bahawa Presiden Donald Trump mungkin mahu menamatkan perang di Iran dengan pantas meningkatkan selera risiko pada awal dagangan Asia.

Trump Isyarat Berpotensi Keluar Dari Iran

The Wall Street Journal melaporkan pada Selasa bahawa Trump memberitahu pembantu rapat bahawa beliau sanggup menamatkan kempen ketenteraan di Iran walaupun Selat Hormuz kekal sebahagiannya tertutup. Laporan itu berkata beliau melihat usaha membukanya semula sebagai melanjutkan perang melebihi lima atau enam minggu, jadi beliau akan menyerahkannya untuk kemudian. Laporan itu menekan Dolar AS lebih rendah berbanding mata wang utama apabila permintaan terhadap aset selamat mereda. Pasaran Asia susut sederhana, manakala niaga hadapan Eropah dan Wall Street menunjukkan pembukaan yang positif. Trump mengulangi ancaman untuk memusnahkan loji tenaga Iran jika Tehran tidak membuka Selat Hormuz. Iran menolak cadangan damai AS, melancarkan lebih banyak peluru berpandu ke Israel, dan pihak berkuasa Kuwait melaporkan satu serangan ke atas sebuah kapal tangki minyak yang berlabuh di pelabuhan Doha. Pada Isnin, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell memperkecil jangkaan kenaikan kadar faedah dalam masa terdekat dan berkata tekanan inflasi buat masa ini kekal terkawal. Hasil Perbendaharaan jatuh, menambah tekanan ke atas Dolar AS.

Pertimbangan Strategi Volatiliti

Melihat kepada isyarat yang bercanggah, kami melihat kebarangkalian tinggi untuk pergerakan mendadak dan sukar dijangka dalam pasaran mata wang. Komen Presiden mengenai kemungkinan menamatkan konflik Iran dengan pantas berbeza ketara dengan pendirian dovish Fed, mewujudkan persekitaran yang kondusif untuk volatiliti. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada ayunan harga besar, tanpa mengira arah. Kami melihat volatiliti tersirat bagi opsyen USD/CAD satu bulan melonjak ke paras yang tidak dilihat sejak pergolakan pasaran tenaga pada 2025. Ini menunjukkan pasaran sedang mengambil kira pergerakan besar apabila pedagang membuat lindung nilai terhadap kemungkinan perjanjian damai secara mengejut atau peningkatan besar dalam konflik. Membeli opsyen, seperti straddle, boleh menjadi cara yang berkesan untuk memposisikan diri terhadap ketidaktentuan ini. Keadaan turut dirumitkan oleh harga minyak, dengan minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) kini kekal melebihi $95 setong berikutan risiko di Selat Hormuz. Biasanya, ini akan mengukuhkan dolar Kanada, tetapi permintaan aset selamat yang kuat terhadap dolar AS sedang mengatasi kesan tersebut. Penyelesaian mengejut di Iran berpotensi menyebabkan harga minyak dan USD jatuh serentak, sekali gus menghasilkan reaksi yang kompleks pada USD/CAD. Komunikasi terkini Fed menambah satu lagi lapisan risiko bagi mereka yang memegang kedudukan panjang dolar AS. Menurut alat FedWatch CME, pasaran niaga hadapan kini meletakkan kebarangkalian kurang daripada 10% untuk kenaikan kadar faedah menjelang Jun, satu pembalikan ketara daripada melebihi 50% hanya bulan lalu. Peralihan dovish ini boleh dengan pantas melemahkan kekuatan dolar jika ketegangan geopolitik reda walaupun sedikit.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

IHP teras Tokyo bagi Mac meningkat 1.7% tahun ke tahun, di bawah unjuran, apabila subsidi bahan api mengurangkan kesan kos yang lebih tinggi. Satu indeks yang mengecualikan makanan segar dan bahan api meningkat 2.3% selepas kenaikan 2.5% pada Februari. Harga minyak yang lebih tinggi dan yen yang lebih lemah dijangka mendorong inflasi meningkat. Pasaran kini menilai kebarangkalian 70% untuk Bank of Japan (BoJ) menaikkan kadar pada April, dengan Gabenor Kazuo Ueda memberi isyarat bahawa tindakan adalah berkemungkinan.

Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Pendek

Angka Februari menunjukkan penguncupan 2.1% bulan ke bulan dalam keluaran kilang dan penurunan 0.2% tahun ke tahun dalam jualan runcit. Data ini disifatkan sebagai kurang relevan kepada keadaan semasa. Tinjauan perniagaan Tankan bagi Q1 adalah seterusnya dan dijangka menjadi input kepada Bank of Japan menjelang mesyuarat dasarnya. Kos tenaga yang meningkat dan kelemahan yen berpotensi mengurangkan kuasa beli isi rumah serta menekan pemulihan. Kami melihat pasaran menilai kebarangkalian tinggi untuk kenaikan kadar BoJ pada April, didorong oleh kenaikan harga minyak dan yen yang kekal lemah. Dengan USD/JPY baru-baru ini menguji paras 152, serupa dengan situasi pada 2024, tekanan ke atas bank pusat untuk bertindak adalah sangat besar. Pedagang wajar mempertimbangkan membeli opsyen put pada USD/JPY atau mewujudkan call spread pada JPY untuk membuat posisi bagi potensi pengukuhan mata wang tersebut. Jangkaan perubahan dasar ini telah menaikkan volatiliti tersirat bagi pasangan mata wang yen, menjadikan opsyen lebih mahal. Setakat pagi ini, volatiliti tersirat tiga bulan bagi USD/JPY berada hampir 9.5%, lonjakan ketara berbanding paras rendah yang dilihat pada penghujung 2025. Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan kadar dijangka, skala reaksi pasaran kekal sebagai ketidaktentuan utama.

Penentududukan Kadar Dan Aset Berisiko

Dalam pasaran kadar, kami mengambil posisi untuk keluk hasil yang lebih curam dengan menjual kontrak hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) jangka pendek. Ini adalah pertaruhan langsung bahawa BoJ akan menaikkan kadar dasarnya, langkah yang akan mengulangi keputusan bersejarah pada Mac 2024 untuk menamatkan kadar faedah negatif. Sebarang kejutan bernada hawkish dalam tinjauan Tankan yang akan datang hanya akan mempercepatkan penilaian semula ini. Bagi ekuiti, kenaikan kadar boleh mewujudkan halangan untuk Nikkei 225, yang telah berlegar dekat paras tertinggi sepanjang masa melebihi 40,000 mata. Kami melindung nilai portfolio ekuiti panjang dengan membeli opsyen put luar wang pada niaga hadapan Nikkei. Melihat kembali kepada goyangan awal pasaran selepas kenaikan 2024, kami melihat precedent untuk kelemahan jangka pendek walaupun trend jangka panjang kekal positif. Tekanan ini bukan berlaku dalam vakum, kerana minyak mentah WTI kini kekal kukuh melebihi AS$85 setong, secara langsung menyumbang kepada inflasi dan menekan perbelanjaan pengguna. Kejatuhan jualan runcit pada Februari, walaupun bertarikh, menonjolkan kerapuhan pengguna. Gabungan tekanan kos luaran dan mata wang yang lemah ini memberikan BoJ ruang yang sangat terhad untuk kekal akomodatif.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/CAD diniagakan berhampiran 1.5990 pada sesi Eropah pada Selasa, pulih daripada kerugian yang dicatatkan pada sesi sebelumnya. Pergerakan itu berlaku apabila Dolar Kanada melemah seiring harga minyak yang lebih lembut. WTI jatuh selepas empat hari berturut-turut mencatat keuntungan dan diniagakan sekitar $99.60 setong pada waktu artikel ini ditulis. Kejatuhan itu menyusuli laporan bahawa Presiden AS Donald Trump memberi isyarat kesediaan untuk menghentikan kempen yang dikaitkan dengan perang Iran walaupun Selat Hormuz kekal sebahagian besarnya tertutup.

Data Euro Jadi Tumpuan

Tumpuan pasaran di Eropah beralih kepada data Pengangguran Jerman yang akan datang serta anggaran awal Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) Zon Euro. Euro kekal bertahan walaupun angka Jualan Runcit Jerman lebih lemah. Jualan Runcit Jerman susut 0.6% bulan ke bulan pada Februari berbanding jangkaan kenaikan 0.2%. Bacaan Januari disemak turun kepada -1.1% daripada -0.9%. Secara tahunan, Jualan Runcit Jerman meningkat 0.7% berbanding anggaran 1% dan bacaan terdahulu 1.2%. Secara berasingan, Gabenor Bank of France François Villeroy de Galhau berkata penggubal dasar bersedia untuk bertindak balas jika inflasi didorong tenaga merebak, sambil menegaskan bank pusat tidak boleh menghalang lonjakan awal harga.

Strategi Opsyen dan Turun Naik

Di pihak Euro, kekuatan mata wang itu walaupun jualan runcit Jerman lemah menunjukkan pasaran hanya memberi tumpuan kepada inflasi. Konsensus bagi data HICP yang bakal diterbitkan ialah lonjakan kepada 5.8%, peningkatan ketara daripada paras bawah 3% yang dinikmati hanya pada suku lalu. Ini mengukuhkan justifikasi nada lebih hawkish ECB dan menyediakan lantai yang kukuh untuk Euro. Percanggahan antara mata wang komoditi yang dipacu geopolitik dan mata wang utama yang berfokuskan inflasi ini berkemungkinan mengekalkan volatiliti tersirat pada paras tinggi. Pedagang yang menjangkakan pasangan ini kekal mendatar (range-bound) ketika pasaran menghadam berita boleh menjual iron condor untuk mengutip premium daripada volatiliti tinggi ini. Mereka yang menjangkakan penembusan jelas susulan sama ada perjanjian damai atau bacaan inflasi yang panas mungkin memilih membeli strangle untuk meraih keuntungan daripada pergerakan besar ke mana-mana arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) berundur daripada paras tertinggi empat hari di sekitar pertengahan $73.00 yang dicapai pada Selasa. Ia didagangkan sedikit melebihi $72.00 pada awal sesi Eropah, naik 3.0% pada hari ini dan meningkat untuk sesi ketiga. Susun atur jangka pendek kekal menurun selagi harga berada di bawah Purata Pergerakan Mudah (SMA) 100 hari berhampiran $75. SMA 100 hari sedang menaik tetapi bertindak sebagai rintangan, ketika perak bergerak ke arah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 200 hari berhampiran $63.

Isyarat Momentum Menurun

Isyarat momentum menunjukkan hala tuju lebih rendah, dengan MACD (12, 26, 9) berada di bawah garisan isyaratnya dan dalam zon negatif, serta histogram yang lemah. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada pada 41.83, di bawah 50, menandakan tekanan jualan berterusan dan bukannya keadaan terlebih jual. Sokongan berada berhampiran $69.00, dengan paras rendah terkini pada $67.85 di bawahnya. Penembusan di bawah zon ini boleh membuka ruang pergerakan ke arah $63.00, iaitu lokasi EMA 200 hari. Rintangan berada sekitar $75.00, di mana SMA 100 hari bertemu kawasan pecahan terdahulu. Penutupan harian di atas $75.00 boleh mengurangkan tekanan menurun dan menjadikan $80.00 sebagai halangan seterusnya. Nota tersebut menyatakan analisis teknikal dihasilkan dengan bantuan alat AI.

Implikasi Dagangan Dan Risiko Utama

Memandangkan tekanan teknikal ke atas perak, kenaikan semasa menuju pertengahan $73.00 wajar dilihat sebagai peluang jualan yang berpotensi. Paras $75.00, tempat SMA 100 hari berada, mewakili siling rintangan yang kukuh. Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan pembukaan posisi jual (short) atau pembelian opsyen put apabila terdapat tanda kelemahan di bawah rintangan utama ini dalam beberapa hari akan datang. Pandangan menurun ini turut disokong oleh persekitaran ekonomi yang lebih luas, apabila angka inflasi AS terkini bagi Februari 2026 sedikit melebihi jangkaan pada 3.4%. Data ini mengurangkan kebarangkalian Rizab Persekutuan (Federal Reserve) akan tergesa-gesa memotong kadar faedah, sekali gus memberi sokongan asas kepada dolar AS. Dolar yang lebih kukuh lazimnya menjadi faktor penghalang (headwind) kepada harga perak, mengukuhkan lagi isyarat teknikal negatif. Kita juga melihat sentimen beralih menentang logam berharga, apabila laporan Commitment of Traders terkini menunjukkan pengurus dana (managed money) mengurangkan pendedahan bersih long mereka dalam niaga hadapan perak. Selain itu, ETF bersandarkan perak utama telah mencatat aliran keluar bersih melebihi 12 juta auns pada suku pertama 2026, menandakan permintaan pelaburan semakin lembap. Kekurangan minat belian daripada pemain besar ini menjadikan rali yang berterusan kurang berkemungkinan. Strategi berpotensi adalah menyasarkan penurunan ke kawasan sokongan awal sekitar $69.00. Kita mengimbas corak teknikal yang serupa pada suku ketiga 2025, apabila kegagalan di SMA 100 hari membawa kepada uji semula pantas paras sokongan lebih rendah. Jika paras rendah $67.85 ditembusi, sasaran utama menjadi purata 200 hari berhampiran $63.00, yang menawarkan nisbah risiko-ganjaran lebih menarik bagi pendekatan menurun. Risiko utama kepada unjuran ini ialah penutupan harian yang tegas di atas zon rintangan $75.00. Pergerakan sedemikian akan menafikan struktur menurun semasa dan boleh memaksa penutupan pantas posisi jual, berpotensi menolak harga ke arah halangan $80.00. Oleh itu, sebarang posisi jual wajar mempunyai henti-rugi (stop-loss) yang ditetapkan sedikit di atas paras $75.00 untuk mengurus risiko ini dengan berkesan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data baharu Bank of Japan menunjukkan inflasi asas hampir atau melebihi sasaran dan jurang output adalah positif. Dengan USD/JPY menguji 160, risiko kenaikan kadar Bank of Japan sebelum garis asas Q3 Standard Chartered telah meningkat. Standard Chartered berkata masih terdapat halangan yang tinggi untuk Bank of Japan memenuhi jangkaan pasaran bagi dua kali kenaikan kadar pada 2026. Bank itu juga menyatakan bahawa penetapan harga pasaran untuk kira-kira dua kenaikan kadar Bank of Japan menjelang Disember kekal stabil pada Mac.

Peningkatan Risiko Volatiliti Sekitar USD/JPY

Analisis ini menunjukkan dasar kekal akomodatif, dengan menggunakan kadar penanda aras 0.75% yang berada di bawah anggaran julat kadar neutral. Ia mengaitkan latar belakang ini dengan “bear steepening” dalam spread bon kerajaan Jepun 2Y/10Y sejak tercetusnya perang, mencerminkan risiko inflasi yang berkait dengan kos bahan api yang lebih tinggi. Ini berbeza dengan pasaran maju lain, di mana spread 2Y/10Y kebanyakannya mengalami “bear flattening”. Corak itu dikaitkan dengan kenaikan kadar dasar yang kembali diambil kira (priced in) selepas kejutan harga minyak baru-baru ini. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat AI dan disemak oleh seorang editor. Dengan USD/JPY kini menguji paras 160, risiko kenaikan kadar Bank of Japan (BoJ) yang berlaku lebih awal daripada jangkaan kami pada Q3 telah meningkat dengan ketara. Kami memantau potensi lonjakan volatiliti mata wang, khususnya mengimbas kembali intervensi Kementerian Kewangan pada 2024 apabila pasangan ini melepasi ambang yang hampir sama. Setakat pagi ini, pasangan ini diniagakan sekitar 159.85, sekali gus meletakkan tekanan besar kepada pembuat dasar.

Garis Masa Potensi Kenaikan Kadar BoJ

BoJ dilihat ketinggalan daripada keluk, dan data terkini menyokong pandangan ini. Bacaan inflasi teras terbaru bagi Februari 2026 adalah 2.3%, kekal melebihi sasaran 2% bank itu, manakala pertumbuhan KDNK Q4 2025 yang kukuh pada 0.5% mengesahkan ekonomi mempunyai jurang output yang positif. Dengan kadar dasar hanya 0.75%, pendirian monetari semasa terlalu longgar untuk keadaan ini. Bagi pedagang derivatif, situasi ini memberi isyarat peluang untuk membuat posisi bagi menghadapi peningkatan turun naik harga dalam beberapa minggu akan datang. Kami percaya membeli opsyen USD/JPY bertempoh pendek, seperti straddle satu bulan, adalah strategi yang wajar untuk memanfaatkan ketegangan yang kian memuncak ini. Ini membolehkan pedagang memperoleh keuntungan daripada pergerakan besar ke mana-mana arah, sama ada susulan kenaikan kadar mengejut atau penembusan tegas melepasi 160. Pasaran bon kerajaan Jepun juga menghantar isyarat tersendiri mengenai risiko inflasi yang masih berlarutan. Kami melihat spread hasil 2 tahun/10 tahun terus menjadi lebih curam, bermakna kos pinjaman jangka panjang meningkat lebih pantas berbanding jangka pendek. Ini berbeza daripada pasaran maju lain, di mana kebimbangan terhadap kenaikan kadar serta-merta menyebabkan keluk hasil menjadi lebih mendatar. Walaupun keadaan tegang di paras 160, pasaran swap kekal stabil, dengan menilai kira-kira dua kenaikan kadar menjelang Disember 2026. Kami mengingati bagaimana BoJ bergerak dengan amat berhati-hati sepanjang 2025, yang menunjukkan halangan untuk memenuhi walaupun penetapan harga ini adalah tinggi. Sebarang tindakan atau ketiadaan tindakan yang mencabar konsensus dua kenaikan ini akan mewujudkan peluang dagangan yang ketara.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Rizab Australia (RBA) berkata ia tidak dapat meramalkan hala tuju kadar tunai dengan yakin berikutan ketidaktentuan mengenai skop dan tempoh konflik di Timur Tengah. Minit mesyuarat itu menyatakan pergerakan harga minyak merupakan risiko utama kepada prospek. RBA menganggarkan bahawa jika minyak kekal sekitar AS$100, ia akan menolak CPI tajuk kepada kira-kira 5% pada S2. Ini akan menjadi 0.75% lebih tinggi daripada jangkaan pada Februari, dan minit tersebut menyebut bahawa harga minyak yang kekal tinggi secara berterusan akan menaikkan inflasi dengan lebih meluas dari semasa ke semasa.

Tinjauan Dasar Di Bawah Ketidaktentuan Harga Minyak

Majoriti penggubal dasar berpendapat pengetatan dasar selanjutnya berkemungkinan berlaku dalam tempoh terdekat. Sebilangan kecil pula membangkitkan kebimbangan mengenai risiko stagflasi. Secara berasingan, teks melaporkan bahawa kira-kira setengah juta pekerja muda Australia akan menerima kenaikan gaji sehingga 42% yang dikaitkan dengan perubahan kadar gaji minimum. Artikel itu menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat AI dan disemak oleh editor. Kami melihat ketidaktentuan yang dinyatakan RBA ini semakin terserlah ketika memasuki suku kedua 2026. Pada 2025, inflasi dilihat sederhana, namun dengan minyak mentah Brent kini berlegar hampir AS$98 setong, kemajuan tersebut berisiko terjejas. Ini meletakkan unjuran lama bank pusat iaitu 5% CPI tajuk kembali menjadi tumpuan untuk bulan-bulan mendatang. Tahap ketidaktentuan yang tinggi ini mencadangkan pedagang wajar mempertimbangkan untuk membeli volatiliti pada niaga hadapan kadar faedah Australia. RBA jelas berpecah antara memerangi inflasi dan bimbang tentang stagflasi, menjadikan langkah seterusnya benar-benar sukar dijangka. Persekitaran ini menjadikan strategi yang meraih manfaat daripada pergerakan besar ke mana-mana arah, bukannya pertaruhan arah tertentu, lebih menarik.

Implikasi Untuk Pasaran Kadar, Gaji Dan Mata Wang

Kita tidak boleh mengabaikan tekanan gaji domestik yang telah diketengahkan, yang terus menjadi faktor. Data terkini pada penghujung 2025 menunjukkan Indeks Harga Upah masih tinggi pada 4.2%, mengesahkan inflasi mempunyai akar domestik yang mendalam melangkaui sekadar kos tenaga. Ini memberikan ‘peluru’ kepada ahli lembaga RBA yang lebih hawkish untuk berhujah bagi pengetatan selanjutnya. Bagi pedagang mata wang, ini meletakkan dolar Australia dalam kedudukan yang sukar, sekali gus mewujudkan peluang dalam pasaran opsyen. Walaupun kadar faedah yang lebih tinggi sepatutnya menyokong, risiko kelembapan ekonomi yang mendadak boleh memberi tekanan besar kepada mata wang tersebut. Oleh itu, penentuan posisi untuk julat dagangan yang lebih luas dalam AUD/USD dilihat lebih munasabah daripada bertaruh pada penembusan satu arah. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan runcit Jerman jatuh lagi pada Februari, berdasarkan angka daripada Destatis. Jualan merosot 0.6% bulan ke bulan, berbanding jangkaan kenaikan 0.2%. Jualan Januari disemak turun kepada kejatuhan bulanan 1.1% daripada -0.9%. Dari segi tahun ke tahun, jualan runcit meningkat 0.7%, di bawah unjuran 1% dan lebih rendah berbanding 1.2% sebelumnya.

Reaksi Euro Selepas Pengumuman

Tiada pergerakan serta-merta pada euro selepas pengumuman tersebut. Pada waktu laporan ini ditulis, EUR/USD sedikit lebih tinggi sekitar 1.1470. Data jualan runcit daripada Statistisches Bundesamt Deutschland menjejaki perubahan jangka pendek dalam jualan merentasi sektor runcit Jerman. Perubahan peratusan bulanan digunakan sebagai petunjuk perbelanjaan pengguna dan sering dipantau bagi kemungkinan kesan terhadap euro. Kami masih ingat meneliti data jualan runcit Jerman bagi Februari 2025, yang menunjukkan penguncupan mengejut serta semakan turun bagi bulan sebelumnya. Data ini menunjukkan kelemahan pengguna Jerman, satu trend yang wajar diberi perhatian rapi. Pertumbuhan tahunan yang hanya 0.7% tahun lalu merupakan amaran awal kepada ekonomi Zon Euro yang lebih luas. Corak kelemahan pengguna itu nampaknya berterusan ke tahun ini. Data terkini bagi Februari 2026, yang dikeluarkan beberapa minggu lalu, menunjukkan satu lagi penurunan bulanan 0.4%, menentang jangkaan pemulihan sederhana. Ini mengesahkan bahawa isu perbelanjaan pengguna yang mula berkembang pada 2025 masih belum selesai dan mungkin semakin meruncing.

Implikasi Untuk Pedagang Dan Euro

Kelemahan berterusan ini, ditambah dengan PMI pembuatan Zon Euro terkini yang dicatat pada paras menguncup 47.8, memberi tekanan kepada Bank Pusat Eropah (ECB). Walaupun anggaran kilat inflasi HICP Mac kekal pada 2.6%, prospek pertumbuhan yang semakin merosot merumitkan hala tuju dasar ECB. Kami percaya ini meningkatkan kebarangkalian bank pusat memberi isyarat pendirian yang lebih dovish dalam beberapa bulan akan datang. Bagi pedagang, prospek ini mencadangkan pertimbangan perlindungan risiko penurunan terhadap Euro. Membeli opsyen put EUR/USD dengan tempoh luput pada akhir April atau Mei boleh menjadi pendekatan berhemah untuk memposisikan diri bagi potensi penurunan. Strategi ini menawarkan risiko yang ditetapkan sambil menyediakan pendedahan kepada sebarang reaksi negatif daripada komen ECB atau keluaran data yang akan datang. Volatiliti dalam pasaran mata wang juga boleh membuka peluang. Dengan pasaran tidak pasti tentang masa berlakunya sebarang potensi pemotongan kadar ECB, harga opsyen mungkin belum sepenuhnya mencerminkan risiko pergerakan besar secara mendadak. Kami melihat nilai untuk meneliti instrumen volatiliti jangka pendek yang berkait dengan Euro, kerana kejutan pada data pertumbuhan atau inflasi boleh mencetuskan penetapan harga semula yang ketara. Secara khusus, dengan EUR/USD kini didagangkan sekitar 1.0830, kami memantau paras sokongan utama. Sebarang penembusan di bawah paras psikologi 1.0800 boleh mempercepatkan tekanan jualan. Oleh itu, put dengan harga mogok sekitar 1.0750 boleh menawarkan lindung nilai yang berkesan terhadap kemerosotan baharu dalam pasangan mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS meningkat untuk hari ketujuh berturut-turut berbanding Dolar Kanada pada Selasa. USD/CAD kekal di atas 1.3920 selepas mencecah paras tertinggi 2026 pada 1.3945 pada Isnin. Aliran Dolar AS kekal positif walaupun Indeks Dolar AS menyusut. Laporan bahawa Presiden Donald Trump mungkin mencari penamatan pantas perang di Iran meningkatkan selera risiko pada awal dagangan Asia.

Trump Isyarat Berpotensi Keluar dari Iran

The Wall Street Journal melaporkan pada Selasa bahawa Trump memberitahu pembantu rapat beliau bahawa beliau bersedia menamatkan kempen ketenteraan di Iran walaupun Selat Hormuz kekal sebahagian besarnya tertutup. Laporan itu berkata beliau melihat pembukaannya semula sebagai memanjangkan perang melebihi lima atau enam minggu, jadi beliau akan menyerahkan perkara itu untuk kemudian. Laporan tersebut menekan Dolar AS lebih rendah berbanding mata wang utama apabila permintaan terhadap aset selamat mereda. Pasaran Asia merosot sederhana, manakala niaga hadapan Eropah dan Wall Street menunjukkan pembukaan yang positif. Trump mengulangi ancaman untuk memusnahkan loji tenaga Iran jika Tehran tidak membuka Selat Hormuz. Iran menolak cadangan damai AS, melancarkan lebih banyak peluru berpandu ke Israel, dan pihak berkuasa Kuwait melaporkan serangan ke atas sebuah kapal tangki minyak yang berlabuh di pelabuhan Doha. Pada Isnin, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell meremehkan jangkaan kenaikan kadar serta-merta dan berkata tekanan inflasi buat masa ini masih terkawal. Hasil Perbendaharaan jatuh, menambah tekanan ke atas Dolar AS.

Pertimbangan Strategi Volatiliti

Memandangkan isyarat yang bercanggah, kami melihat kebarangkalian tinggi pergerakan mendadak dan sukar dijangka dalam pasaran mata wang. Komen Presiden mengenai penamatan pantas konflik Iran jelas bertentangan dengan pendirian dovish Fed, mewujudkan persekitaran yang subur untuk volatiliti. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada ayunan harga yang besar, tanpa mengira arah. Kami melihat volatiliti tersirat bagi opsyen USD/CAD satu bulan melonjak ke paras yang tidak dilihat sejak kegawatan pasaran tenaga pada 2025. Ini menunjukkan pasaran sedang menilai kemungkinan pergerakan besar apabila pedagang melindung nilai terhadap kedua-dua kemungkinan—perjanjian damai mengejut atau eskalasi besar konflik. Membeli opsyen, seperti straddle, boleh menjadi cara berkesan untuk memposisikan diri dalam ketidaktentuan ini. Keadaan menjadi lebih rumit oleh harga minyak, dengan minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) kini bertahan di atas AS$95 setong berikutan risiko di Selat Hormuz. Biasanya, ini akan mengukuhkan dolar Kanada, namun permintaan aset selamat yang besar terhadap dolar AS sedang mengatasi kesan tersebut. Penyelesaian mendadak di Iran boleh menyebabkan kedua-dua harga minyak dan USD jatuh serentak, sekali gus mencetuskan reaksi yang kompleks untuk USD/CAD. Komunikasi terkini Fed menambah satu lagi lapisan risiko bagi mereka yang memegang posisi panjang dolar AS. Menurut alat FedWatch CME, pasaran niaga hadapan kini menilai kebarangkalian kurang daripada 10% untuk kenaikan kadar faedah menjelang Jun, satu perubahan mendadak daripada melebihi 50% hanya pada bulan lalu. Peralihan dovish ini boleh dengan cepat melemahkan kekuatan dolar jika ketegangan geopolitik reda walaupun sedikit. Ini mengingatkan kita kepada reaksi pasaran pada fasa awal konflik Timur Tengah terdahulu, di mana lonjakan risk-off yang tajam sering diikuti pembalikan sama tajam apabila muncul berita penyah-eskalasi. Situasi semasa, dengan retorik Trump di satu pihak dan serangan peluru berpandu yang berterusan di pihak lain, mewujudkan prasyarat sempurna untuk pasaran “whipsaw”. Oleh itu, kami perlu bersedia untuk pasangan USD/CAD berpotensi membuat pembalikan agresif daripada kenaikan terkini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

CPI teras Tokyo bagi Mac meningkat 1.7% tahun ke tahun, di bawah jangkaan, apabila subsidi bahan api mengurangkan kesan kos yang lebih tinggi. Indeks yang mengecualikan makanan segar dan bahan api meningkat 2.3% selepas kenaikan 2.5% pada Februari. Harga minyak yang lebih tinggi dan yen yang lebih lemah dijangka mendorong inflasi meningkat. Pasaran kini menilai kebarangkalian 70% untuk Bank of Japan menaikkan kadar pada April, dengan Gabenor Kazuo Ueda memberi isyarat bahawa tindakan adalah berkemungkinan.

Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Terdekat

Angka Februari menunjukkan pengeluaran kilang susut 2.1% bulan ke bulan dan jualan runcit turun 0.2% tahun ke tahun. Data ini disifatkan kurang relevan kepada keadaan semasa. Tinjauan perniagaan Tankan bagi S1 dijadualkan seterusnya dan dijangka memberi input kepada Bank of Japan menjelang mesyuarat dasar. Kos tenaga yang meningkat dan kelemahan yen boleh mengurangkan kuasa beli isi rumah serta menekan pemulihan. Kami melihat pasaran menilai kebarangkalian tinggi untuk kenaikan kadar Bank of Japan pada April, didorong oleh harga minyak yang meningkat dan yen yang kekal lemah. Dengan USD/JPY baru-baru ini menguji paras 152, mirip keadaan pada 2024, tekanan ke atas bank pusat untuk bertindak adalah sangat besar. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk membeli put pada USD/JPY atau membina call spread pada JPY bagi memposisikan diri untuk potensi pengukuhan mata wang. Jangkaan peralihan dasar ini telah menaikkan volatiliti tersirat pada pasangan mata wang yen, menjadikan opsyen lebih mahal. Setakat pagi ini, volatiliti tersirat tiga bulan bagi USD/JPY berada hampir 9.5%, lonjakan ketara daripada paras rendah yang dilihat pada hujung 2025. Ini menunjukkan bahawa walaupun kenaikan kadar dijangka, magnitud reaksi pasaran kekal sebagai ketidakpastian utama.

Penentududukan Kadar Dan Aset Berisiko

Dalam pasaran kadar, kami mengambil posisi untuk keluk hasil yang lebih curam dengan menjual niaga hadapan Bon Kerajaan Jepun (JGB) jangka pendek. Ini adalah pertaruhan langsung terhadap Bank of Japan yang menaikkan kadar dasar, langkah yang akan mengulangi keputusan bersejarah pada Mac 2024 untuk menamatkan kadar faedah negatif. Sebarang kejutan bernada hawkish dalam tinjauan Tankan yang akan datang hanya akan mempercepatkan pelarasan harga ini. Bagi ekuiti, kenaikan kadar boleh mewujudkan halangan kepada Nikkei 225, yang berlegar hampir paras tertinggi sepanjang masa melebihi 40,000 mata. Kami melindung nilai portfolio ekuiti panjang dengan membeli put luar wang pada niaga hadapan Nikkei. Melihat kembali kepada kegoyahan awal pasaran selepas kenaikan 2024, terdapat precedent untuk kelemahan jangka pendek walaupun trend jangka panjang kekal positif. Tekanan ini tidak berlaku secara terasing, apabila minyak mentah WTI kini kukuh melepasi AS$85 setong, terus menyerap ke dalam inflasi dan menekan perbelanjaan pengguna. Kejatuhan jualan runcit pada Februari, walaupun data lebih lama, menonjolkan kerapuhan pengguna. Gabungan tekanan kos luaran dan mata wang yang lemah ini memberi Bank of Japan ruang yang sangat terhad untuk kekal akomodatif.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets