PMI bukan pembuatan rasmi NBS China berada pada 50.1 pada Mac. Ini mengatasi jangkaan 49.9. Bacaan PMI melebihi 50 menunjukkan pengembangan, manakala di bawah 50 menunjukkan penguncupan. Keputusan Mac adalah sedikit di atas ambang 50.

Isyarat PMI Perkhidmatan Menunjukkan Penstabilan

Kejutan kecil ke atas dalam PMI bukan pembuatan China ini mencadangkan potensi penstabilan dalam sektor perkhidmatan, satu petanda positif yang masih rapuh. Selepas kelemahan berterusan yang kita lihat sepanjang 2025 yang berkait dengan pasaran hartanah, angka ini memadai untuk mencabar naratif paling pesimis. Dalam tempoh terdekat, kita harus menjangkakan pengukuhan sederhana yuan China berbanding dolar. Berdasarkan data ini, kita patut mempertimbangkan kedudukan untuk rali jangka pendek dalam komoditi yang sensitif kepada permintaan China. Tembaga, yang berlegar sekitar AS$8,200 satu tan berikutan sentimen industri yang lemah, boleh melihat lantunan. Kita boleh mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) jangka terdekat ke atas niaga hadapan tembaga atau ke atas saham-saham perlombongan utama yang berprestasi lemah. Kejutan positif ini juga boleh memberikan rangsangan kepada indeks ekuiti China seperti FTSE A50 dan Hang Seng. Pasaran ini telah tertekan sejak suku keempat 2025, dan data ini boleh mencetuskan rali kelegaan yang dipacu oleh penutupan posisi jual (short covering). Menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) pada ETF berfokus China ialah strategi yang berdaya maju untuk mengutip premium daripada perubahan sentimen ini. Namun, kita perlu menyeimbangkan optimisme ini dengan realiti bahawa pengembangan adalah marginal dan data terkini lain, seperti angka jualan runcit Februari, adalah lembap. Bank Rakyat China (PBoC) telah berada dalam kitaran pelonggaran selama lebih setahun, jadi peningkatan kecil ini mungkin sudah pun diambil kira dalam harga. Ini memerlukan pendekatan berhati-hati, mungkin menggunakan spread bull call berbanding posisi long secara langsung bagi mengehadkan risiko penurunan.

Kedudukan Taktikal Dan Kawalan Risiko

Kesimpulan utama ialah walaupun data tunggal ini bukan pengubah permainan, ia mengganggu konsensus yang terlalu negatif. Ini menunjukkan risiko penurunan mungkin sedikit kurang teruk daripada yang difikirkan sebelum ini, sekali gus mewujudkan peluang taktikal untuk pedagang. Kita harus memantau pengesahan dalam data kredit dan perdagangan yang akan datang sebelum membina kedudukan yang lebih besar dan jangka panjang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

PMI bukan pembuatan rasmi NBS China berada pada 50.1 pada Mac. Ini mengatasi jangkaan 49.9. Bacaan PMI melebihi 50 menunjukkan pengembangan, manakala di bawah 50 menunjukkan penguncupan. Keputusan Mac hanya sedikit melepasi ambang 50.

Isyarat Penstabilan PMI Perkhidmatan

Kelebihan kecil dalam PMI bukan pembuatan China ini mencadangkan potensi penstabilan dalam sektor perkhidmatan, yang merupakan petanda positif namun masih rapuh. Selepas kelemahan berterusan sepanjang 2025 yang berkait dengan pasaran hartanah, angka ini cukup untuk mencabar naratif paling pesimis. Dalam masa terdekat, kita wajar menjangkakan pengukuhan sederhana yuan China berbanding dolar. Berdasarkan data ini, kita patut mempertimbangkan posisi untuk kenaikan jangka pendek dalam komoditi yang sensitif kepada permintaan China. Tembaga, yang berlegar sekitar AS$8,200 satu tan ketika sentimen industri lemah, berpotensi melihat lantunan. Kita boleh mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) jangka dekat pada niaga hadapan tembaga atau pada saham-saham pelombongan utama yang masih berprestasi lemah. Kejutan positif ini juga boleh memberi rangsangan kepada indeks ekuiti China seperti FTSE A50 dan Hang Seng. Pasaran ini tertekan sejak suku keempat 2025, dan data ini boleh mencetuskan rali lega (relief rally) didorong oleh penutupan posisi jual (short covering). Menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) pada ETF berfokus China ialah strategi yang berdaya maju untuk mengutip premium susulan perubahan sentimen ini. Namun, kita perlu menyeimbangkan optimisme ini dengan realiti bahawa pengembangan tersebut adalah marginal dan data lain yang terkini, seperti angka jualan runcit Februari, masih lembap. Bank Rakyat China (PBOC) berada dalam kitaran pelonggaran lebih setahun, jadi penambahbaikan kecil ini mungkin sudah diambil kira dalam harga. Ini menuntut pendekatan berhati-hati, misalnya menggunakan bull call spread berbanding posisi long secara terus untuk mengehadkan risiko penurunan.

Kedudukan Taktikal Dan Kawalan Risiko

Intipatinya, walaupun titik data tunggal ini bukan pengubah permainan, ia mengganggu konsensus yang terlalu negatif. Ia menunjukkan risiko penurunan mungkin sedikit kurang teruk daripada yang dianggarkan sebelum ini, sekali gus membuka peluang taktikal untuk pedagang. Kita wajar menunggu pengesahan melalui data kredit dan perdagangan yang akan datang sebelum membina posisi yang lebih besar dan jangka lebih panjang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan kadar penetapan (central rate) USD/CNY bagi hari Selasa pada 6.9194. Ini berbanding penetapan hari sebelumnya pada 6.9223 dan anggaran Reuters pada 6.9209. Objektif dasar monetari utama PBoC ialah kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, serta pertumbuhan ekonomi. Ia juga mengusahakan pembaharuan kewangan seperti membuka dan membangunkan pasaran kewangan.

Tadbir Urus Dan Pemilikan PBoC

PBoC dimiliki oleh negara Republik Rakyat China. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempunyai pengaruh utama terhadap pengurusan dan hala tuju, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan Setiausaha dan gabenor. PBoC menggunakan beberapa alat dasar, termasuk Kadar Reverse Repo tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), intervensi pertukaran asing, dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR). Kadar Pinjaman Perdana (LPR) ialah kadar penanda aras China dan mempengaruhi kadar pinjaman, gadai janji dan simpanan, serta kadar pertukaran renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, iaitu bahagian kecil dalam sistem kewangan. Yang terbesar termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, disokong oleh Tencent dan Ant Group, dan peraturan yang diperkenalkan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya secara persendirian untuk beroperasi. Penetapan yuan yang lebih kukuh daripada jangkaan baru-baru ini menandakan niat jelas bank pusat untuk mengurus kelemahan mata wang. Ini berlaku ketika kita melihat perbezaan dasar yang berterusan, dengan Rizab Persekutuan AS kini memberi isyarat jumlah pemotongan kadar yang lebih sedikit pada 2026 berikutan inflasi perkhidmatan yang kekal, yang kita lihat berlegar sekitar 2.8% dalam data PCE terkini. Sementara itu, angka pertumbuhan China bagi S1 daripada minggu lalu berada pada 4.8%, sedikit tersasar daripada sasaran rasmi dan mengesahkan keperluan sokongan domestik.

Implikasi Strategi Pasaran

Kami menjangkakan bank pusat akan mengelakkan pemotongan agresif terhadap LPR dalam masa terdekat bagi mencegah aliran keluar modal yang pantas dan tekanan lanjut ke atas mata wang. Melihat kembali cara mereka mengurus yuan sepanjang 2025, strategi pilihan ialah menggunakan penetapan harian dan tindakan bank milik negara untuk memperlahankan, tetapi bukan menghentikan, penyusutan berbanding dolar AS yang kukuh. Ini mencadangkan pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan USD/CNY kos rendah untuk meraih manfaat daripada kenaikan beransur-ansur pasangan ini, berbanding menjangkakan penembusan mendadak melepasi paras 7.30. Memandangkan kekangan mata wang, sebarang pelonggaran monetari akan datang berkemungkinan melalui pemotongan RRR dan bukannya kadar dasar utama. Ini mewujudkan peluang dalam pasaran swap kadar faedah, kerana pemotongan RRR akan menyuntik kecairan dan menurunkan kos pembiayaan jangka pendek tanpa menekan yuan secara langsung. Kami berpendapat mengambil posisi untuk menerima kadar tetap pada swap bertempoh lebih pendek boleh menjadi langkah berhemah bagi menjangkakan pelonggaran berfokuskan kecairan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan kadar penetapan (central parity) USD/CNY bagi Selasa pada 6.9194. Ini berbanding penetapan hari sebelumnya pada 6.9223 dan anggaran Reuters pada 6.9209. Matlamat dasar monetari utama PBoC ialah kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, serta pertumbuhan ekonomi. Ia juga melaksanakan pembaharuan kewangan seperti membuka dan membangunkan pasaran kewangan.

Tadbir Urus Dan Pemilikan Pboc

PBoC dimiliki oleh negara Republik Rakyat China. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempunyai pengaruh utama ke atas pengurusan dan hala tuju, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan Setiausaha serta gabenor. PBoC menggunakan beberapa alat dasar, termasuk Kadar Reverse Repo tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), intervensi pertukaran asing, dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR). Loan Prime Rate (LPR) ialah kadar penanda aras China dan mempengaruhi kadar pinjaman, gadai janji dan simpanan, serta kadar pertukaran Renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, iaitu bahagian kecil dalam sistem kewangan. Antara yang terbesar termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, disokong oleh Tencent dan Ant Group, dan peraturan yang diperkenalkan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya secara swasta untuk beroperasi. Penetapan yuan yang lebih kukuh daripada jangkaan baru-baru ini menandakan niat jelas bank pusat untuk mengurus kelemahan mata wang. Ini berlaku ketika kita melihat perbezaan dasar yang berterusan, dengan Rizab Persekutuan AS kini memberi isyarat pengurangan kadar yang lebih sedikit pada 2026 susulan inflasi perkhidmatan yang berterusan, yang kita lihat berlegar sekitar 2.8% dalam data PCE terkini. Sementara itu, angka pertumbuhan S1 China minggu lalu datang pada 4.8%, sedikit meleset daripada sasaran rasmi dan mengesahkan keperluan sokongan domestik.

Implikasi Strategi Pasaran

Kami menjangkakan bank pusat akan mengelakkan pemotongan agresif terhadap LPR dalam masa terdekat bagi mencegah aliran keluar modal yang pantas dan tekanan lanjut ke atas mata wang. Melihat kembali cara mereka mengurus yuan sepanjang 2025, strategi yang menjadi pilihan ialah menggunakan penetapan harian dan tindakan bank milik kerajaan untuk memperlahankan, namun tidak menghentikan, susut nilai berbanding dolar AS yang kukuh. Ini mencadangkan pedagang wajar mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) USD/CNY kos rendah bagi meraih manfaat daripada kenaikan beransur-ansur pasangan itu, bukannya menjangkakan penembusan mendadak melepasi paras 7.30. Memandangkan kekangan mata wang, sebarang pelonggaran monetari yang akan datang berkemungkinan berlaku melalui pemotongan RRR dan bukannya kadar dasar utama. Ini mewujudkan peluang dalam pasaran swap kadar faedah, kerana pemotongan RRR akan menyuntik kecairan dan menurunkan kos pembiayaan jangka pendek tanpa memberi kesan langsung kepada yuan. Kami berpendapat pengambilan posisi untuk menerima kadar tetap pada swap bertempoh lebih pendek boleh menjadi pendekatan berhemah untuk menjangka pelonggaran berfokuskan kecairan ini. Intervensi bank pusat yang konsisten mengekang pergerakan mata wang harian, yang telah memampatkan volatiliti tersirat jangka pendek pada yuan. Menjual straddle opsyen bertempoh pendek pada USD/CNH boleh menjadi strategi yang berdaya maju untuk mengutip premium daripada jangkaan dagangan dalam julat pada minggu-minggu terdekat akan datang. Namun, kestabilan yang diurus ini meningkatkan risiko pergerakan tajam dan mengejut kemudian dalam suku tersebut, menjadikan opsyen volatiliti bertempoh lebih panjang sebagai lindung nilai yang menarik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY meneruskan lantunan lewat dari kawasan 159.35–159.30 dan meningkat dalam sesi Asia pada Selasa. Kenaikan menyusul data inflasi Tokyo yang lebih lembut, namun pergerakan terhenti sebelum 160.00. IHP (CPI) utama Tokyo mereda kepada 1.4% pada Mac daripada 1.5% bulan sebelumnya, bacaan terendah sejak Mac 2022. CPI teras tidak termasuk makanan segar meningkat 1.7% berbanding 1.8% pada Februari, manakala CPI teras tidak termasuk makanan segar dan tenaga perlahan kepada 2.3% daripada 2.5%.

Jangkaan Kenaikan Kadar BoJ Pudar

Angka-angka ini mengurangkan jangkaan kenaikan kadar serta-merta oleh Bank of Japan (BoJ) di tengah kebimbangan berkaitan perang Iran, sekali gus membebankan yen. Dolar AS yang lebih kukuh turut menyokong USD/JPY apabila pasaran telah menolak kemungkinan pemotongan kadar lanjut oleh Rizab Persekutuan. Pasaran telah meningkatkan jangkaan bagi kenaikan kadar Fed menjelang akhir tahun ini, memetik tekanan inflasi berkaitan perang, dan dolar mencatat paras tertinggi baharu setakat tahun ini. Pegawai Jepun turut memberi amaran tentang pergerakan mata wang yang pantas, yang mengehadkan lagi penjualan yen dan mengekang kenaikan USD/JPY. Timbalan Menteri Kewangan Jepun bagi Hal Ehwal Antarabangsa, Atsushi Mimura, berkata pada Isnin bahawa pihak berkuasa bersedia mengambil tindakan tegas jika pergerakan spekulatif berterusan. Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata bank pusat akan memantau pergerakan FX dengan rapat, menambah perbincangan mengenai kemungkinan campur tangan. Kami mengingati tempoh ini dengan jelas pada Mac 2025, apabila data inflasi Tokyo yang lebih lembut dan kebimbangan terhadap perang Iran menyebabkan BoJ kekal di luar pasaran. Dolar AS ketika itu kukuh, didorong oleh Fed yang hawkish, menolak pasangan USD/JPY hampir ke paras 160. Ini mewujudkan ketegangan ketara dalam pasaran apabila pedagang menimbang trend yang jelas berbanding amaran kerajaan.

Strategi Volatiliti Sekitar Paras 160

Susun atur ini mengingatkan kepada campur tangan yang kita lihat pada penghujung 2022, apabila pihak berkuasa Jepun membelanjakan lebih 9 trilion yen (sekitar $60 bilion) untuk mempertahankan mata wang mereka. Kejatuhan USD/JPY yang tajam dan mendadak selepas tindakan tersebut menunjukkan bahawa amaran rasmi perlu dipandang serius. Sejarah itu menyediakan “playbook” yang jelas tentang bagaimana pegawai berkemungkinan bertindak apabila paras seperti 160 mula terancam. Kini, menjelang April 2026, pasangan ini sekali lagi menguji paras tinggi 159 berikutan perbezaan dasar yang berterusan antara AS dan Jepun. AS baru sahaja mencatat inflasi teras PCE sebesar 2.9%, masih jauh di atas sasaran Fed, manakala CPI nasional terkini Jepun kekal degil di bawah 2.5%. Tekanan asas ini menjadikan ujian semula paras 160 kelihatan hampir tidak dapat dielakkan dalam beberapa minggu akan datang. Persekitaran ini sesuai untuk strategi volatiliti long. Risiko pergerakan mendadak dan tajam adalah tinggi, menjadikan pembelian straddle atau strangle at-the-money pada USD/JPY satu cadangan yang menarik. Kedudukan sebegini akan mendapat manfaat daripada ayunan harga yang besar, sama ada penembusan 160 atau pembalikan pantas yang dicetuskan oleh campur tangan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY melanjutkan lantunan semula lewat daripada kawasan 159.35–159.30 dan meningkat pada sesi Asia pada Selasa. Kenaikan itu menyusul data inflasi Tokyo yang lebih lembut, namun pergerakan terhenti sebelum 160.00. IHP (CPI) utama Tokyo susut kepada 1.4% pada Mac daripada 1.5% bulan sebelumnya, bacaan terendah sejak Mac 2022. CPI teras tidak termasuk makanan segar meningkat 1.7% berbanding 1.8% pada Februari, manakala CPI teras tidak termasuk makanan segar dan tenaga merosot kepada 2.3% daripada 2.5%.

Jangkaan Kenaikan Kadar BoJ Semakin Pudar

Angka tersebut mengurangkan jangkaan kenaikan kadar Bank of Japan dalam masa terdekat di tengah kebimbangan berkaitan perang Iran, sekali gus menekan yen. Dolar AS yang lebih kukuh turut menyokong USD/JPY apabila pasaran telah menolak kemungkinan pemotongan kadar Federal Reserve selanjutnya. Pasaran telah meningkatkan jangkaan kenaikan kadar Fed menjelang hujung tahun ini, dengan memetik tekanan inflasi berkaitan perang, dan dolar mencatat paras tinggi baharu setakat tahun ini. Pegawai Jepun turut memberi amaran mengenai pergerakan mata wang yang pantas, yang mengehadkan penjualan yen lanjut serta mengekang kenaikan USD/JPY. Timbalan Menteri Kewangan Jepun bagi Hal Ehwal Antarabangsa, Atsushi Mimura, berkata pada Isnin bahawa pihak berkuasa bersedia mengambil tindakan tegas jika pergerakan spekulatif berterusan. Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata bank pusat akan memantau pergerakan FX dengan teliti, menambah perbualan mengenai kemungkinan campur tangan. Kami mengingati tempoh ini dengan jelas pada Mac 2025, apabila data inflasi Tokyo yang lebih lembut dan kebimbangan terhadap perang Iran menyebabkan Bank of Japan kekal di pinggir. Dolar AS ketika itu kukuh, dipacu oleh Federal Reserve yang berpendirian hawkish, mendorong pasangan USD/JPY menghampiri paras 160. Ini mewujudkan ketegangan ketara dalam pasaran apabila pedagang menimbang aliran yang jelas berbanding amaran kerajaan.

Strategi Volatiliti Sekitar Paras 160

Susun atur ini mengimbau kembali campur tangan yang kita lihat pada penghujung 2022, apabila pihak berkuasa Jepun membelanjakan lebih 9 trilion yen (kira-kira $60 bilion) untuk mempertahankan mata wang mereka. Kejatuhan mendadak dan tiba-tiba dalam USD/JPY yang menyusul tindakan tersebut menunjukkan bahawa amaran rasmi perlu dipandang serius. Sejarah itu memberikan pelan tindakan yang jelas tentang bagaimana pegawai berkemungkinan bertindak apabila paras seperti 160 berada dalam ancaman. Kini, apabila kita menghampiri April 2026, pasangan ini sekali lagi menguji paras tinggi 159 susulan perbezaan dasar yang berterusan antara AS dan Jepun. AS baru mencatat inflasi teras PCE pada 2.9%, masih jauh di atas sasaran Fed, manakala CPI nasional Jepun terkini kekal degil di bawah 2.5%. Tekanan asas ini menjadikan satu lagi ujian paras 160 terasa hampir tidak dapat dielakkan dalam beberapa minggu akan datang. Persekitaran ini sesuai untuk strategi long volatiliti. Risiko pergerakan mendadak dan tajam adalah tinggi, menjadikan pembelian straddle atau strangle at-the-money pada USD/JPY sebagai pilihan yang menarik. Kedudukan sedemikian akan mendapat manfaat daripada ayunan harga yang besar, sama ada penembusan 160 atau pembalikan pantas akibat campur tangan. Memandangkan ancaman campur tangan yang sangat kredibel, menjual opsyen call out-of-the-money dengan harga mogok melebihi 160 boleh menjadi cara berhemah untuk menjana pendapatan. Siling yang diwujudkan oleh pegawai menjadikan pergerakan berterusan jauh melepasi paras ini tidak mungkin dalam jangka pendek. Strategi ini bertaruh bahawa paras 160 akan bertahan, membolehkan kita mengutip premium apabila opsyen luput tanpa nilai. Sebaliknya, sesiapa yang memegang kedudukan long USD/JPY wajar mempertimbangkan lindung nilai risiko penurunan. Membeli opsyen put dengan harga mogok sekitar 158 atau 157 boleh bertindak sebagai polisi insurans murah. Jika pihak berkuasa Jepun benar-benar campur tangan, put ini akan mengehadkan kerugian daripada kejatuhan mendadak pasangan mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD menamatkan penurunan lima hari dan diniagakan hampir 0.6860 dalam waktu dagangan Asia pada Selasa. Pergerakan itu menyusuli Bank Rizab Australia (RBA) menerbitkan minit mesyuarat Mac. Minit tersebut menyatakan ahli lembaga bersetuju pengetatan dasar lanjut berkemungkinan diperlukan, namun berbeza pandangan mengenai masa pelaksanaannya. Mereka turut menyebut minyak sekitar AS$100 setong boleh menaikkan CPI suku Jun kepada kira-kira 5%, dan kebanyakan ahli bimbang jangkaan inflasi boleh menjadi tidak berlabuh (unanchored) tanpa tindakan pantas.

Minit RBA Dan Reaksi Pasaran

Kredit sektor swasta Australia meningkat 0.6% bulan ke bulan pada Februari, naik daripada 0.5% pada bulan sebelumnya dan menepati unjuran. Pertumbuhan tahunan meningkat sedikit kepada 7.8% daripada 7.7% pada Januari. Pasangan itu turut meningkat apabila Dolar AS melemah selepas lima hari berturut-turut mencatat kenaikan. Mata wang AS mungkin mengukuh jika permintaan terhadap aset selamat meningkat susulan ketegangan di Timur Tengah, di samping kebimbangan mengenai inflasi dan pertumbuhan. Pada Isnin, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell berkata jangkaan inflasi jangka panjang AS kekal berlabuh dengan baik walaupun terdapat ketidaktentuan di Timur Tengah. Beliau berkata dasar Fed semasa membolehkan pegawai menilai kesan ekonomi konflik Iran.

Percanggahan Dasar Dan Implikasi Perdagangan

Situasi hari ini berbeza, apabila RBA mengekalkan kadar tunainya pada 4.35% bagi empat mesyuarat terakhir. Data CPI suku tahunan terkini menunjukkan inflasi telah menyejuk dengan ketara kepada 3.1%, sekali gus meredakan tekanan yang wujud pada 2025 untuk pengetatan lanjut. Peralihan daripada pendirian hawkish kepada neutral ini menunjukkan langkah kadar seterusnya lebih berkemungkinan pemotongan berbanding kenaikan, sekali gus mengubah secara asas prospek AUD. Sebaliknya, Rizab Persekutuan AS kekal lebih tegas, dengan Kadar Dana Fed bertahan pada paras tertinggi 25 tahun iaitu 5.50%. Data terkini menunjukkan inflasi teras AS kekal melekit pada 2.8% dan laporan pekerjaan bukan ladang terbaharu menambah 215,000 pekerjaan yang kukuh. Daya tahan ekonomi ini memberi Fed sedikit sebab untuk mempertimbangkan pemotongan kadar dalam masa terdekat, mewujudkan percanggahan dasar yang jelas berbanding RBA. Jurang yang semakin melebar antara hala tuju bank pusat ini menunjukkan kekuatan berterusan bagi dolar AS berbanding dolar Australia. Perlu dipertimbangkan penentududukan untuk kadar pertukaran AUD/USD yang lebih rendah dalam beberapa minggu akan datang. Strategi derivatif seperti membeli opsyen put AUD/USD atau membina bear put spread boleh menjadi cara berkesan untuk mendapatkan pendedahan penurunan sambil mengurus risiko. Harga komoditi, pemacu utama AUD, turut mencerminkan prospek yang lebih lemah berbanding 2025. Minyak mentah WTI kini diniagakan lebih hampir kepada AS$82 setong, bukan paras AS$100 yang mencetuskan kebimbangan inflasi tahun lalu. Lebih penting bagi Australia, permintaan perindustrian yang perlahan telah menyaksikan harga bijih besi jatuh di bawah AS$100 satu tan, sekali gus menambah tekanan terhadap prospek mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD menamatkan penurunan lima hari dan diniagakan menghampiri 0.6860 pada sesi Asia pada Selasa. Pergerakan itu menyusuli Bank Rizab Australia (RBA) menerbitkan minit mesyuarat Mac. Minit tersebut menyatakan ahli lembaga bersetuju pengetatan dasar lanjut berkemungkinan diperlukan, namun berbeza pandangan dari segi masa pelaksanaannya. Mereka turut memaklumkan minyak sekitar AS$100 setong boleh menaikkan CPI suku Jun kepada kira-kira 5%, dan kebanyakan ahli bimbang jangkaan inflasi boleh menjadi tidak berjangkar tanpa tindakan pantas.

Minit RBA Dan Reaksi Pasaran

Kredit sektor swasta Australia meningkat 0.6% bulan ke bulan pada Februari, naik daripada 0.5% pada bulan sebelumnya dan selari dengan unjuran. Pertumbuhan tahunan meningkat sedikit kepada 7.8% daripada 7.7% pada Januari. Pasangan ini turut mengukuh apabila Dolar AS melemah selepas meningkat selama lima hari berturut-turut. Mata wang AS boleh mengukuh sekiranya permintaan terhadap aset selamat meningkat apabila ketegangan di Timur Tengah memuncak, di samping kebimbangan terhadap inflasi dan pertumbuhan. Pada Isnin, Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell, berkata jangkaan inflasi jangka panjang AS kekal kukuh berjangkar walaupun wujud ketidaktentuan berkaitan Timur Tengah. Beliau berkata dasar semasa Fed membolehkan pegawai menilai kesan ekonomi konflik Iran. Mengimbas kembali pada waktu yang sama tahun lalu, kita mengingati RBA ketika itu membincangkan keperluan bagi kenaikan kadar faedah lanjut. Pendirian hawkish ini didorong kebimbangan terhadap inflasi, yang mereka khuatiri boleh mencecah 5% apabila harga minyak menghampiri AS$100 setong. Persekitaran ini memberikan sokongan kukuh kepada dolar Australia pada ketika itu.

Perbezaan Dasar Dan Implikasi Perdagangan

Keadaan hari ini berbeza, apabila RBA mengekalkan kadar tunai pada 4.35% bagi empat mesyuarat berturut-turut. Data CPI suku tahunan terkini menunjukkan inflasi telah menyejuk dengan ketara kepada 3.1%, sekali gus mengurangkan tekanan yang wujud pada 2025 untuk pengetatan lanjut. Peralihan daripada pendirian hawkish kepada neutral ini menunjukkan langkah kadar seterusnya lebih berkemungkinan pemotongan berbanding kenaikan, sekali gus mengubah secara asas prospek AUD. Sebaliknya, Rizab Persekutuan AS kekal lebih tegas, dengan Kadar Dana Fed bertahan pada paras tertinggi 25 tahun iaitu 5.50%. Data terkini menunjukkan inflasi teras AS masih degil pada 2.8% dan laporan pekerjaan bukan perladangan (NFP) terbaru menambah 215,000 pekerjaan yang kukuh. Ketahanan ekonomi ini memberi Fed sedikit sebab untuk mempertimbangkan pemotongan kadar dalam masa terdekat, mewujudkan perbezaan dasar yang jelas berbanding RBA. Jurang yang semakin melebar antara hala tuju bank pusat ini memberi isyarat kepada kekuatan berterusan dolar AS berbanding dolar Aussie. Kita wajar mempertimbangkan kedudukan bagi kadar pertukaran AUD/USD yang lebih rendah dalam minggu-minggu akan datang. Strategi derivatif seperti membeli opsyen put AUD/USD atau membentuk bear put spread boleh menjadi cara berkesan untuk mendapatkan pendedahan penurunan sambil mengurus risiko. Harga komoditi, pemacu utama AUD, turut mencerminkan prospek yang lebih lemah berbanding 2025. Minyak mentah WTI kini diniagakan lebih hampir kepada AS$82 setong, bukannya paras AS$100 yang mencetus kebimbangan inflasi tahun lalu. Yang lebih penting bagi Australia, permintaan perindustrian yang perlahan menyaksikan harga bijih besi jatuh di bawah AS$100 satu tan, seterusnya menekan prospek mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar pengangguran Jepun ialah 2.6% pada Februari. Ini lebih rendah daripada jangkaan 2.7%. Data pekerjaan Februari yang lebih kukuh daripada jangkaan ini menyokong pandangan bahawa Bank of Japan (BOJ) mempunyai ruang untuk mengetatkan dasar dengan lebih lanjut. Dengan kadar pengangguran pada paras rendah 2.6%, tekanan gaji berkemungkinan meningkat, sekali gus menolak inflasi ke arah sasaran bank pusat. Justeru, kami mengambil posisi bagi jangkaan pendirian BOJ yang lebih hawkish pada suku kedua.

Prospek Pengukuhan Yen

Prospek ini mengukuhkan lagi hujah untuk Yen Jepun yang lebih kukuh dalam beberapa minggu akan datang. Kami menjangkakan pasangan USD/JPY, yang berlegar sekitar paras 151, berpotensi menguji sokongan lebih rendah ke arah 148 apabila jurang perbezaan kadar faedah semakin mengecil. Pedagang derivatif boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen call JPY atau menjual niaga hadapan USD/JPY bagi memanfaatkan pergerakan yang dijangka ini. Sebaliknya, kami melihat potensi halangan bagi ekuiti Jepun. Yen yang lebih kukuh memberi kesan langsung kepada keuntungan pengeksport besar Jepun, yang membentuk sebahagian besar indeks Nikkei 225 yang kini didagangkan hampir 40,500. Ini menjadi lebih relevan selepas kenaikan kukuh indeks tersebut sepanjang setahun lalu, menjadikannya terdedah kepada pembetulan apabila mata wang mengukuh. Berdasarkan ini, kami menilai pembelian opsyen put pada Nikkei 225 sebagai lindung nilai atau pertaruhan bearish secara langsung. Volatiliti tersirat telah pun meningkat kira-kira 5% sepanjang minggu lalu, menunjukkan pasaran mula mengambil kira ketidaktentuan yang lebih tinggi. Ini menjadikan tindakan lebih awal berbanding kemudian sebagai strategi yang lebih menjimatkan kos. Jika dilihat semula, kami menyaksikan reaksi yang serupa pada lewat 2025 apabila BOJ mula memberi isyarat penamatan yang jelas terhadap dasar pelonggaran paling agresifnya, sekali gus mencetuskan lonjakan mendadak tetapi sementara pada yen. Data ekonomi semasa yang kukuh menunjukkan susulan kali ini berpotensi lebih berkekalan.

Implikasi Dagangan Utama

Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa dagangan utama akan tertumpu kepada pengukuhan yen dan kelemahan pasaran ekuiti.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

CPI Tokyo tidak termasuk makanan segar dan tenaga merosot kepada 1.7% tahun ke tahun pada Mac. Ia berada pada 1.8% dalam bacaan sebelumnya. Dengan inflasi teras Tokyo, tidak termasuk makanan dan tenaga, mereda kepada 1.7%, ia memberi isyarat bahawa tekanan harga asas semakin reda. Data ini mengheret inflasi lebih jauh daripada sasaran 2% Bank of Japan (BoJ), sekali gus mengurangkan keperluan segera untuk pengetatan dasar monetari. Ini merupakan perkembangan penting susulan pendirian berhati-hati BoJ sepanjang 2025.

Implikasi Terhadap Dasar Bank of Japan

Bacaan inflasi ini menjadikan satu lagi kenaikan kadar faedah pada suku kedua jauh kurang berkemungkinan. Bank of Japan, selepas akhirnya keluar daripada dasar kadar faedah negatif pada Mac 2024, berkemungkinan memilih jeda yang lebih panjang untuk menilai keadaan ekonomi. Bank pusat yang lebih sabar bermakna kadar faedah Jepun akan kekal rendah untuk lebih lama. Bagi pedagang mata wang, ini mengukuhkan hujah untuk yen Jepun yang lebih lemah. Perbezaan kadar faedah antara Jepun dan Amerika Syarikat kekal ketara, dengan kadar dana Fed masih jauh melebihi 4%. Oleh itu, kita wajar menjangkakan pasangan USD/JPY terus meningkat dalam minggu-minggu akan datang. Persekitaran ini menunjukkan bahawa membeli opsyen panggilan (call options) USD/JPY adalah strategi yang jelas untuk diteruskan. Opsyen ini memberikan pendedahan kenaikan ketika yen melemah dengan risiko yang terhad. Kita boleh mensasarkan harga mogok (strike) di atas paras rintangan terbaharu, mengambil kira bagaimana pasangan ini melonjak ketika perbezaan dasar yang serupa berlaku pada akhir 2024 dan awal 2025. Yen yang lebih lemah juga secara sejarahnya menjadi pemangkin kuat kepada saham Jepun, kerana ia meningkatkan nilai keuntungan luar negara bagi pengeksport besar negara itu. Nikkei 225 telah menunjukkan korelasi songsang yang kukuh dengan yen, satu trend yang memberi sokongan besar kepada indeks sepanjang sebahagian besar dua tahun kebelakangan ini. Setakat awal 2026, unjuran pendapatan korporat kekal mantap berasaskan andaian mata wang yang lebih lemah.

Kedudukan Dalam Pasaran Ekuiti Jepun

Oleh itu, kita patut mempertimbangkan kedudukan menaik (bullish) terhadap ekuiti Jepun melalui derivatif. Membeli niaga hadapan Nikkei 225 atau menggunakan strategi bull call spread menawarkan cara langsung untuk memanfaatkan kekuatan pasaran yang dijangka ini. Strategi ini membolehkan kita menggunakan leverage daripada kesan positif bank pusat yang cenderung dovish serta kadar pertukaran mata wang yang memihak ke atas pasaran saham.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets