AUD/USD diniagakan hampir 0.6860 pada Isnin, susut 0.21% pada hari tersebut, apabila selera risiko melemah di tengah-tengah ketegangan yang meningkat di Timur Tengah. Keadaan pasaran kekal berhati-hati apabila pedagang menantikan penerbitan minit mesyuarat Reserve Bank of Australia (RBA) pada Selasa. Sentimen merosot selepas pasukan Houthi yang disokong Iran di Yemen menyertai konflik antara Israel dan Iran. Pada hujung minggu, kumpulan itu melancarkan peluru berpandu ke arah Israel dan mengancam untuk menutup Selat Bab el-Mandeb, laluan perkapalan utama bagi bekalan minyak Timur Tengah.

Risiko Geopolitik Meningkat

Perkembangan ini meningkatkan kebimbangan terhadap konflik serantau yang lebih meluas dan menambah turun naik pasaran. Permintaan beralih kepada aset lebih selamat, yang lazimnya memberi tekanan kepada mata wang berkaitan pertumbuhan seperti Dolar Australia. Presiden AS Donald Trump berkata Washington sedang mengadakan “perbincangan serius” dengan apa yang beliau gelar sebagai rejim baharu di Iran untuk menamatkan operasi ketenteraan. Beliau turut memberi amaran tentang kemungkinan serangan besar ke atas infrastruktur tenaga Iran sekiranya tiada perjanjian segera atau jika Selat Hormuz kekal ditutup kepada trafik komersial. Di Australia, tumpuan terarah kepada RBA, yang menaikkan kadar tunai sebanyak 25 mata asas kepada 4.1% pada mesyuarat terbaharunya. Penjejak Kadar RBA ASX menunjukkan pasaran menilai kebarangkalian 69% untuk satu lagi kenaikan pada mesyuarat 5 Mei.

Tinjauan Strategi Opsyen

Hari ini, landskapnya berbeza, namun pengajarannya kekal relevan. Reserve Bank of Australia sejak itu telah menamatkan kitaran kenaikannya, mengekalkan kadar tunai pada 4.35% bagi empat mesyuarat yang lalu. Data niaga hadapan ASX semasa kini menunjukkan kebarangkalian yang semakin meningkat, sekitar 45%, bagi penurunan kadar sebelum akhir 2026 apabila inflasi menunjukkan tanda-tanda akhirnya kembali ke sasaran. Bagi pedagang derivatif, persekitaran ketidakpastian yang lebih rendah tetapi masih berterusan ini memerlukan penentududukan strategik. Dengan Indeks Volatiliti CBOE (VIX) ketika ini reda sekitar 14, berbanding lonjakan semasa konflik tahun lalu, pembelian opsyen put perlindungan ke atas AUD/USD kini jauh lebih murah. Ini menawarkan kaedah yang cekap untuk melindung nilai portfolio daripada potensi kelembapan ekonomi atau kemunculan semula ketegangan geopolitik secara mengejut. Memandangkan harga minyak sejak itu stabil, dengan minyak mentah Brent kekal dalam julat mantap antara AS$80 hingga AS$85 setong sepanjang awal 2026, ancaman segera kejutan dipacu tenaga telah berkurang. Kestabilan ini, bersama jangkaan hala tuju RBA yang lebih dovish lewat tahun ini, menunjukkan bahawa strategi menjual opsyen call luar wang (out-of-the-money) ke atas dolar Aussie boleh berkesan. Strategi sedemikian akan memanfaatkan dagangan dalam julat dan potensi kenaikan mata wang yang terhad dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar inflasi Jerman meningkat daripada 1.9% kepada 2.7% pada Mac 2026, didorong oleh kenaikan harga tenaga yang dikaitkan dengan perang di Iran. Inflasi teras kekal pada 2.5%. Tiada tanda kesan pusingan kedua (second-round effects) yang dilaporkan pada Mac. Tinjauan perniagaan menunjukkan jangkaan harga yang meningkat.

Pemacu Inflasi Dan Kejutan Tenaga

Jika perang berterusan, tenaga dan bahan mentah lain boleh menjadi lebih mahal atau lebih sukar diperoleh. Ini boleh membawa kepada inflasi asas yang lebih tinggi di Jerman dan di seluruh kawasan euro. Commerzbank menjangka Bank Pusat Eropah akan bertindak balas dengan kenaikan kadar faedah 25 mata asas pada lewat April. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor.

Penentududukan Pasaran Dan Risiko

Persekitaran ini mencadangkan sikap berhati-hati dalam pasaran bon, di mana kita harus menjangkakan harga niaga hadapan Bund Jerman berada di bawah tekanan menurun. Melihat semula bagaimana pasaran bertindak balas semasa kitaran pengetatan 2022-2023, tindakan bank pusat untuk membendung inflasi membawa kepada kerugian bon yang ketara. Pedagang patut mempertimbangkan lindung nilai pendedahan tempoh panjang atau memulakan posisi jual (short) menjelang keputusan ECB. Ketidakpastian geopolitik mewujudkan ruang subur untuk volatiliti, yang dapat dilihat melalui indeks VSTOXX, penanda aras utama ketakutan di Eropah, yang telah meningkat 12% dalam Mac sahaja. Kita harus mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) ke atas VSTOXX sebagai strategi langsung untuk memanfaatkan peningkatan kebimbangan pasaran. Strategi ini akan mendapat manfaat jika konflik di Iran memuncak atau jika data inflasi lebih panas daripada jangkaan. Dalam pasaran mata wang, prospek ECB yang lebih hawkish dijangka terus menyokong euro. Euro telah meningkat 1.5 sen berbanding dolar A.S. bulan ini, naik ke 1.10 apabila perbincangan kenaikan kadar semakin memuncak. Kita boleh menggunakan opsyen panggilan EUR/USD atau niaga hadapan untuk membuat spekulasi terhadap pengukuhan lanjut, khususnya jika ECB memberi isyarat lebih banyak kenaikan mungkin menyusul. Bagi pasaran ekuiti, ini merupakan halangan yang jelas, apabila kadar faedah lebih tinggi dan kos tenaga menekan keuntungan korporat. Kita harus menjangkakan kelemahan dalam sektor sensitif kadar seperti teknologi dan saham penggunaan budi bicara (consumer discretionary). Pedagang boleh menggunakan opsyen jual (put) indeks DAX untuk melindungi portfolio atau menjual niaga hadapan (short futures) bagi memanfaatkan potensi kemerosotan pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kadar inflasi Jerman meningkat daripada 1.9% kepada 2.7% pada Mac 2026, didorong oleh kenaikan harga tenaga yang dikaitkan dengan perang di Iran. Inflasi teras kekal pada 2.5%. Tiada tanda-tanda kesan pusingan kedua dilaporkan pada Mac. Tinjauan perniagaan menunjukkan jangkaan harga yang meningkat.

Pemacu Inflasi Dan Kejutan Tenaga

Jika perang berterusan, tenaga dan bahan mentah lain boleh menjadi lebih mahal atau lebih sukar diperoleh. Ini boleh membawa kepada inflasi asas yang lebih tinggi di Jerman dan di seluruh kawasan euro. Commerzbank menjangkakan Bank Pusat Eropah akan bertindak balas dengan kenaikan kadar faedah 25 mata asas pada lewat April. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor. Kita melihat lonjakan inflasi Jerman kepada 2.7% hampir sepenuhnya berpunca daripada perang di Iran yang melonjakkan harga tenaga. Dengan inflasi teras kekal stabil pada 2.5%, fokus pasaran segera beralih kepada langkah seterusnya Bank Pusat Eropah. Jangkaan kini kukuh terhadap kenaikan kadar pada lewat April bagi mengelakkan kejutan tenaga ini merebak. Bagi pedagang kadar faedah, ini bermaksud membuat kedudukan untuk kenaikan 25 mata asas yang sudah dijangka meluas. Pertukaran indeks semalaman (OIS) sudah menilai kebarangkalian melebihi 90% bagi langkah tersebut pada mesyuarat ECB 24 April. Strateginya adalah memastikan portfolio tidak tersasar pada sisi yang salah apabila kadar jangka pendek meningkat, seperti yang dilihat dalam jualan besar-besaran nota kerajaan Jerman dua tahun minggu lalu.

Kedudukan Pasaran Dan Risiko

Persekitaran ini mencadangkan sikap berhati-hati dalam pasaran bon, di mana kita wajar menjangkakan harga niaga hadapan Bund Jerman menghadapi tekanan menurun. Melihat kembali reaksi pasaran semasa kitaran pengetatan 2022-2023, tindakan bank pusat melawan inflasi membawa kepada kerugian bon yang ketara. Pedagang harus mempertimbangkan lindung nilai pendedahan tempoh panjang atau memulakan posisi pendek sebagai persediaan menjelang keputusan ECB. Ketidakpastian geopolitik mewujudkan keadaan yang subur untuk volatiliti, yang kita lihat tercermin dalam indeks VSTOXX, penanda aras “fear gauge” utama Eropah, yang telah meningkat 12% pada Mac sahaja. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen beli (call) ke atas VSTOXX sebagai pertaruhan langsung terhadap peningkatan keresahan pasaran. Strategi ini akan mendapat manfaat jika konflik di Iran meningkat atau jika data inflasi keluar lebih panas daripada jangkaan. Dalam pasaran mata wang, prospek ECB yang lebih hawkish sepatutnya terus menyokong euro. Euro sudah meningkat 1.5 sen berbanding dolar A.S. bulan ini, naik ke 1.10 apabila perbualan kenaikan kadar semakin memuncak. Kita boleh menggunakan opsyen beli EUR/USD atau niaga hadapan untuk berspekulasi mengenai pengukuhan lanjut, khususnya jika ECB memberi isyarat lebih banyak kenaikan mungkin menyusul. Bagi pasaran ekuiti, ini merupakan halangan yang jelas, kerana kadar faedah dan kos tenaga yang lebih tinggi menekan keuntungan korporat. Kita wajar menjangkakan kelemahan dalam sektor sensitif kadar seperti teknologi dan saham budi bicara pengguna. Pedagang boleh menggunakan opsyen jual (put) indeks DAX untuk melindungi portfolio atau memendekkan niaga hadapan bagi memanfaatkan potensi penurunan pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pound telah menjadi mata wang G10 kedua terbaik dari segi prestasi selepas Dolar AS sejak konflik Timur Tengah. Ini dikaitkan dengan penentuan semula jangkaan dasar Bank of England (BoE). Sebelum konflik, pasaran menjangkakan BoE boleh menurunkan kadar faedah dua kali lagi tahun ini. Penetapan harga semasa menunjukkan antara dua hingga tiga kenaikan kadar dalam tempoh pandangan setahun, walaupun jangkaan itu sedikit mereda.

Peralihan Dalam Jangkaan Kadar BoE

Ahli ekonomi Rabobank Stefan Koopman kini melihat risiko hanya satu kenaikan kadar BoE, yang mungkin berlaku pada April. Rabobank menjangka Pound akan kehilangan sebahagian momentum menjelang musim bunga apabila pertumbuhan UK dan risiko stagflasi membebankan mata wang tersebut. Rabobank mengunjurkan EUR/GBP bergerak ke arah 0.87–0.88 dalam tempoh 3–6 bulan. Bank itu juga menjangka Pound akan memulangkan semula sebahagian keuntungan baru-baru ini berbanding bakul mata wang G10 bukan-USD dalam tempoh yang sama. Laporan itu menyatakan Pound boleh lebih terdedah kepada risiko kemelesetan berbanding beberapa rakan setara jika BoE mengetatkan dasar secara agresif. Pound telah menjadi antara mata wang G10 yang lebih kukuh pada suku ini, didorong oleh penetapan harga pasaran bagi sekurang-kurangnya dua lagi kenaikan kadar faedah Bank of England tahun ini. Kekuatan ini hadir ketika data terkini menunjukkan inflasi UK kekal tinggi di luar jangkaan pada 3.5%, sekali gus mengekalkan tekanan ke atas bank pusat. Namun, kami berpendapat jangkaan kadar ini berlebihan dan mewujudkan peluang.

Risiko Pertumbuhan UK Dan Kedudukan Pasaran

Ekonomi UK menunjukkan tanda-tanda tekanan yang jelas, menjadikan pengetatan dasar yang agresif sebagai laluan yang berisiko. Angka KDNK suku lalu menunjukkan penguncupan 0.1%, dan tinjauan perniagaan terkini menunjukkan permintaan yang semakin lemah menjelang musim bunga. Latar belakang ini menjadikan ekonomi British lebih terdedah kepada kemelesetan berbanding rakan setaranya di Eropah. Kami melihat corak yang serupa pada akhir 2025, apabila pasaran secara agresif menetapkan harga kenaikan kadar hanya untuk Bank of England mengambil pendekatan lebih berhati-hati apabila pertumbuhan merosot. Memandangkan risiko stagflasi semasa, mengambil posisi untuk Pound yang lebih lemah berbanding Euro dilihat wajar. Pasaran opsyen menunjukkan kontrak perlindungan daripada kejatuhan Sterling kini menjadi relatif murah. Oleh itu, pedagang perlu mempertimbangkan posisi yang boleh meraih keuntungan daripada penyusutan Pound, khususnya berbanding Euro. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen put pada GBP/USD atau opsyen call pada EUR/GBP. Kami menjangkakan EUR/GBP bergerak ke arah kawasan 0.87 hingga 0.88 dalam tempoh tiga hingga enam bulan apabila realiti ekonomi membebankan mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sentimen Zon Euro melemah pada Mac, dikaitkan dengan perang di Timur Tengah dan kebimbangan inflasi yang meningkat. Penunjuk sentimen ekonomi susut kepada 96.6 daripada 98.3 pada Februari. Data tinjauan menunjukkan jangkaan harga yang lebih tinggi dalam kalangan perniagaan dan pengguna, di samping kebimbangan terhadap kejutan tenaga baharu. Keyakinan awal yang dipacu oleh pelaburan awam yang lebih kukuh dan perbelanjaan pengguna mereda sepanjang bulan.

Tekanan Harga Zon Euro Meningkat

Dalam sektor perindustrian, jangkaan harga jualan meningkat daripada 12.3 kepada 19.7, paras tertinggi sejak Februari 2023. Perkhidmatan mencatat kenaikan yang lebih kecil dalam jangkaan harga jualan, mencerminkan penggunaan tenaga yang lebih rendah. Penurunan sentimen paling ketara dalam kalangan pengguna dan peruncit, manakala sentimen perkhidmatan dan industri secara umumnya kekal stabil. Pengeluaran semasa dalam kedua-dua sektor juga kekal hampir tidak berubah, menurut tinjauan. Jangkaan hadapan melemah, dengan perniagaan melaporkan jangkaan harga jualan yang lebih tinggi dan permintaan yang lebih lemah. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh seorang editor.

Menangani Kejutan Melalui Kadar

Corak ini menunjukkan derivatif yang berkait dengan inflasi dan kadar faedah masa hadapan boleh menyaksikan pergerakan ketara dalam beberapa minggu akan datang. Jika harga tenaga menunjukkan sebarang tanda peningkatan, pasaran dijangka membuat penilaian semula dengan pantas dalam instrumen seperti niaga hadapan EURIBOR jangka pendek, mencerminkan kebimbangan terhadap ECB yang lebih hawkish. Pengajaran utama daripada 2025 ialah sentimen berubah lebih pantas daripada realiti ekonomi, menjadikan opsyen yang mengambil posisi pada jangkaan kenaikan kadar sebagai strategi yang berpotensi bernilai. Pengajaran utama tahun lalu ialah lonjakan ketidaktentuan, yang paling berkesan didagangkan melalui volatiliti. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen call pada indeks VSTOXX, pengukur ketakutan utama Eropah, sebagai lindung nilai langsung terhadap satu lagi kejutan keyakinan. Peristiwa serupa hari ini boleh dengan mudah menolak indeks daripada paras tenang semasa kembali melepasi 20, satu pergerakan yang pernah berlaku dengan pantas semasa kejadian geopolitik sebelum ini. Data tahun lalu juga menunjukkan firma perindustrian lebih terdedah kepada kenaikan kos input berbanding sektor perkhidmatan. Ini membuka ruang kepada dagangan pasangan (pair trade), seperti membeli opsyen put pada ETF perindustrian sambil kekal lebih positif terhadap perkhidmatan. Pergerakan risk-off yang lebih meluas juga berkemungkinan menekan Euro, menjadikan opsyen put EUR/USD kaedah berkesan untuk mengambil posisi bagi potensi kemerosotan. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata dalam temu bual Fox News pada Isnin bahawa pasaran minyak mempunyai bekalan yang mencukupi. Beliau menambah bahawa bekalan tambahan masih akan membantu, menurut Reuters. Bessent berkata AS sedang melihat lebih banyak bekalan minyak apabila negara-negara membuat perjanjian dengan Iran. Beliau juga berkata AS akan mengambil alih kawalan Selat Hormuz dari semasa ke semasa.

Tinjauan Bekalan Pasaran Minyak

Kenyataan itu tidak banyak menggerakkan pasaran. Pada masa penerbitan, niaga hadapan indeks saham AS meningkat antara 0.7% hingga 0.8%. Pasaran dilihat sependapat dengan pandangan Setiausaha Perbendaharaan bahawa bekalan minyak buat masa ini adalah mencukupi. Data Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) minggu lalu menyokong perkara ini, menunjukkan peningkatan sederhana dalam inventori minyak mentah AS sebanyak 1.8 juta tong, manakala OPEC+ memberi isyarat tiada rancangan segera untuk mengubah kuota pengeluaran. Kestabilan ini tercermin pada kontrak niaga hadapan bulan terdekat, yang terus didagangkan dalam julat yang sempit. Namun, sebutan bersahaja mengenai pengambilalihan kawalan Selat Hormuz merupakan kenyataan geopolitik yang besar dan tidak wajar dipandang ringan. Kita semua masih mengingati lonjakan ketara volatiliti pada suku ketiga 2025 apabila ketegangan kembali memuncak di rantau itu, menyebabkan harga minyak mentah Brent melonjak hampir 12% dalam seminggu. Dengan kira-kira 21 juta tong minyak melalui laluan sempit tersebut setiap hari, ia kekal sebagai kerentanan paling kritikal pasaran. Respons pasaran yang tenang telah menolak volatiliti tersirat lebih rendah, dengan Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) kini berada berhampiran paras terendah enam bulan iaitu 32. Ini menjadikan pembelian perlindungan atau pertaruhan spekulatif relatifnya lebih murah bagi pedagang. Ia membuka peluang yang jelas untuk membeli opsyen panggilan bertempoh panjang bagi melindungi daripada kejutan bekalan secara mendadak.

Implikasi Risiko kepada Pasaran Ekuiti

Rasa selesa ini turut merebak ke pasaran ekuiti, yang jelas bertaruh bahawa harga tenaga yang stabil akan menyokong aktiviti ekonomi. Penilaian semula mendadak risiko geopolitik dalam pasaran minyak akan menekan saham pengangkutan dan perindustrian dengan lebih ketara. Oleh itu, pedagang boleh mempertimbangkan untuk memasangkan posisi volatiliti minyak panjang dengan pembelian opsyen jual pada ETF yang menjejaki sektor pengangkutan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Krone Norway (NOK) telah mengatasi prestasi kebanyakan mata wang rakan setara Eropah semasa konflik di Timur Tengah. Ini dikaitkan dengan peranan Norway sebagai pengeksport tenaga serta pandangan pasaran yang lebih hawkish terhadap dasar Norges Bank. Kenaikan harga tenaga dan hasil (yields) yang lebih tinggi dijangka menyokong NOK dalam tempoh terdekat. Lonjakan harga minyak yang jauh lebih besar boleh mengurangkan sokongan jika ia meningkatkan kebimbangan mengenai kelembapan global atau kemelesetan.

Prospek Dasar Norges Bank

Norges Bank berkata pada mesyuarat dasar terbaharunya minggu lalu bahawa “kemungkinan adalah wajar untuk menaikkan kadar dasar pada salah satu mesyuarat dasar monetari yang akan datang”. Inflasi telah berada di atas sasaran selama beberapa tahun, mendorong Bank menangani risiko kenaikan (upside risks). NOK yang lebih kukuh boleh membantu mengurangkan inflasi import, namun ia belum meredakan kebimbangan tentang tekanan inflasi yang berterusan. Norges Bank merancang untuk menaikkan kadar sebanyak 25–50 mata asas (bps) pada 2026. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat Kecerdasan Buatan (Artificial Intelligence) dan disemak oleh seorang editor.

Pendekatan Dagangan Derivatif

Sikap hawkish Norges Bank menambah dorongan ketara kepada prospek ini. Dengan bacaan inflasi terkini Norway bagi Februari 2026 pada 4.2%, jauh melebihi sasaran 2%, bank pusat hampir tiada pilihan selain bertindak. Sehubungan itu, swap kadar faedah kini menilai kebarangkalian melebihi 90% untuk kenaikan kadar 25 mata asas pada mesyuarat Mei yang akan datang. Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan bahawa membeli opsyen call jangka terdekat ke atas NOK, khususnya berbanding mata wang seperti Euro atau Franc Swiss yang bank pusatnya kurang agresif, merupakan strategi yang menarik. Call spread bullish boleh digunakan untuk mengambil posisi bagi penghargaan NOK selanjutnya menjelang keputusan bank pusat seterusnya sambil mengurus premium yang dibayar. Ini menangkap potensi kenaikan daripada kedua-dua harga tenaga yang tinggi serta perbezaan kadar faedah yang semakin melebar. Melihat ke belakang, kita menyaksikan dinamik yang serupa pada akhir 2025 apabila NOK pada awalnya mengatasi prestasi ketika harga tenaga meningkat. Risiko utama kepada pandangan ini ialah lonjakan harga minyak yang teruk melepasi AS$120, yang boleh mencetuskan kelembapan global yang mendadak. Dalam senario tersebut, kebimbangan terhadap kemelesetan global berkemungkinan menenggelamkan manfaat harga minyak tinggi kepada krone.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rupee India meningkat lebih 1% kepada 93.53 bagi setiap dolar AS selepas tindakan oleh Reserve Bank of India (RBI). RBI turut memperkenalkan had yang lebih ketat ke atas kedudukan terbuka bersih rupee bank dalam pasaran pertukaran asing. Bank-bank komersial diarahkan mengehadkan kedudukan terbuka bersih kepada AS$100 juta pada akhir setiap hari perniagaan, berkuat kuasa 10 April. Ini menggantikan rangka kerja terdahulu yang membenarkan kedudukan sehingga 25% daripada jumlah modal firma. Walaupun melonjak, rupee susut 4% bulan ini susulan aliran keluar portfolio asing pada paras rekod. Ini termasuk -AS$12.1 bilion daripada ekuiti dan -AS$1.6 bilion daripada bon. Langkah itu hadir seiring tekanan daripada keadaan perdagangan dan kewangan awam. Hasil bon kerajaan India 10 tahun hampir melepasi 7.0% buat kali pertama sejak Julai 2024. Kami mengimbas bagaimana campur tangan RBI tahun lalu membawa rupee kembali kepada 93.53/USD selepas kejatuhan mendadak. Langkah itu, digabungkan dengan had baharu ke atas kedudukan mata wang terbuka bank, hanya memberikan rangsangan sementara. Kelemahan asas yang wujud ketika itu masih memacu pasaran hari ini. Aliran keluar FPI yang besar yang kami lihat pada 2025 belum berpatah balik. Malah, data suku pertama 2026 menunjukkan pelabur asing terus menjadi penjual bersih, mengeluarkan tambahan AS$5.2 bilion daripada pasaran India. Tekanan jualan berterusan ini secara semula jadi mengehadkan sebarang potensi pengukuhan rupee. Halangan struktur daripada perdagangan juga kekal menjadi kebimbangan utama. Defisit dagangan India melebar lagi pada Februari 2026 kepada AS$22.5 bilion, dan ini meletakkan tekanan penurunan yang konsisten ke atas mata wang. Faktor asas ini menunjukkan laluan paling mudah bagi rupee adalah menurun. Tahun lalu, kami melihat hasil bon kerajaan India 10 tahun menghampiri paras 7.0%; sejak itu ia telah melepasi paras tersebut dan stabil sekitar 7.15%. Ini menandakan tekanan fiskal yang berterusan dan menjadikan pegangan hutang dalam denominasi rupee kurang menarik bagi modal asing. Hasil yang tinggi mencerminkan risiko asas yang membebankan nilai mata wang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengguna (CPI) Jerman meningkat 2.7% tahun ke tahun pada Mac. Ini naik daripada 1.9% dalam bacaan sebelumnya. Data ini menunjukkan peningkatan 0.8 mata peratusan berbanding kadar tahunan bulan sebelumnya. CPI merupakan ukuran utama inflasi, menjejaki perubahan harga yang dibayar oleh isi rumah.

Kejutan Inflasi Dan Penetapan Semula Harga Pasaran

Lonjakan mendadak inflasi Jerman kepada 2.7% ini merupakan perkembangan yang besar bagi kami, kerana ia jelas mencabar naratif disinflasi yang telah mendominasi pasaran. Angka ini bukan sahaja melepasi sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB), malah pecutan daripada 1.9% menunjukkan tekanan harga asas jauh lebih kuat daripada jangkaan. Konsensus pasaran lebih hampir kepada 2.2%, bermakna kejutan ini akan memaksa penetapan semula pantas terhadap jangkaan kadar faedah. Kita mesti mengandaikan data ini akan mendorong ECB ke pendirian yang jauh lebih hawkish dalam beberapa minggu akan datang. Sebarang perbincangan mengenai potensi pemotongan kadar berkemungkinan kini “off the table” untuk masa terdekat, digantikan dengan kebimbangan bahawa pengetatan lanjut mungkin diperlukan. Melihat data terkini, pertumbuhan upah Jerman dalam sektor pembuatan meningkat kepada 4.8% tahun ke tahun pada suku keempat 2025, memberikan “bahan api” kepada inflasi dipacu perkhidmatan seperti ini. Sehubungan itu, kita perlu bersedia menghadapi kenaikan hasil bon dan penurunan harga bon di seluruh Zon Euro. Kita boleh bertindak dengan melakukan short niaga hadapan Bund Jerman atau menggunakan swap kadar faedah untuk memposisikan kepada kadar jangka pendek yang lebih tinggi. Hasil 10 tahun Jerman telah pun melonjak kepada 2.75% pagi ini, dan kami menjangkakan ia akan menguji paras 3.0% yang dilihat pada penghujung 2025 jika data susulan kekal kukuh. Bagi pasaran ekuiti, ini merupakan halangan yang ketara, khususnya untuk saham sensitif kadar faedah dalam indeks DAX. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen put ke atas DAX atau indeks Eropah lain untuk lindung nilai terhadap potensi penurunan pasaran. Kos pinjaman yang lebih tinggi dan ancaman dasar ECB yang lebih ketat berkemungkinan menekan margin keuntungan korporat serta sentimen pelabur. Kejutan inflasi ini turut mendorong volatiliti, dengan indeks VSTOXX, ukuran volatiliti Zon Euro, sudah menunjukkan lonjakan 12% hari ini. Persekitaran ini sesuai untuk strategi yang mendapat manfaat daripada peningkatan turun naik pasaran, seperti pembelian straddle. Selain itu, pendirian ECB yang lebih agresif sepatutnya mengukuhkan Euro, menjadikan posisi long EUR/USD sebagai dagangan yang menarik.

Pengajaran Daripada Kitaran Inflasi Lampau

Mengimbas kembali 2025, kita mengingati inflasi berterusan pada 2022 dan 2023 yang memaksa bank pusat melaksanakan kitaran kenaikan kadar yang agresif, yang disangka ramai telah berakhir. Tempoh itu mengajar kita bahawa inflasi boleh kekal degil dan pivot bank pusat boleh berlaku dengan pantas serta tegas. Kita perlu mengaplikasikan pengajaran itu hari ini dan tidak memandang rendah reaksi ECB terhadap data baharu ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) Jerman meningkat 1.2% bulan ke bulan pada Mac. Bacaan Mac ini menepati jangkaan pada 1.2% dari segi bulan ke bulan.

Inflasi Mac Mengesahkan Kekangan Dasar

Angka inflasi Jerman terkini mengesahkan apa yang telah kita perhatikan. Cetakan bulanan yang tinggi pada 1.2% menepati jangkaan, sekali gus menghapuskan sebarang kejutan segera kepada pasaran. Ini mengukuhkan pandangan bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) mempunyai ruang yang terhad untuk melonggarkan pendiriannya terhadap kadar faedah. Bagi pedagang kadar faedah, ini mengukuhkan naratif “lebih tinggi untuk lebih lama” bagi hasil (yields) Jerman. Posisi short pada niaga hadapan Bund kekal sebagai dagangan konsensus, memandangkan hala tuju yang paling berkemungkinan bagi hasil adalah meningkat. Kami tidak menjangkakan penetapan semula harga yang besar hari ini, namun sebarang penurunan hasil berkemungkinan dilihat sebagai peluang untuk menjual. Tekanan inflasi yang berterusan ini akan bertindak sebagai “siling” kepada indeks DAX Jerman. Kita boleh menjangkakan pedagang menggunakan opsyen untuk bertaruh pada pasaran mendatar atau sedikit negatif, berkemungkinan dengan menjual opsyen panggilan (call) out-of-the-money. Dengan data inflasi ini kini diketahui umum, penurunan jangka terdekat dalam volatiliti tersirat (implied volatility) pada indeks juga merupakan kemungkinan yang kuat.

Sokongan Euro Dan Kedudukan Pasaran

Euro dijangka terus mendapat sokongan daripada data ini, kerana ia mengukuhkan laluan dasar ECB yang relatif hawkish. Kita telah melihat Rizab Persekutuan AS (Fed) memberi isyarat potensi jeda dalam kitaran kenaikan kadarnya bulan lalu, dengan CPI AS baru-baru ini susut kepada 3.1%. Oleh itu, posisi yang memihak kepada pengukuhan Euro, khususnya berbanding dolar AS, dilihat wajar untuk beberapa minggu akan datang. Buka akaun live VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets