GBP/JPY jatuh untuk hari ketiga selepas kenaikan kecil di sesi Asia ke sekitar 213.00 pada Isnin. Ia kemudian mencecah paras terendah satu minggu dan didagangkan sedikit di bawah 212.00, turun 0.30%, apabila yen Jepun mengukuh. Timbalan Menteri Kewangan Jepun bagi Hal Ehwal Antarabangsa, Atsushi Mimura, memberi amaran bahawa pihak berkuasa bersedia bertindak jika pergerakan mata wang bersifat spekulatif berterusan. Kenyataan itu susulan USD/JPY melepasi 160, paras yang dikaitkan dengan tindakan sokongan sebelum ini.

Kekuatan Yen Menekan Gbpjpy Lebih Rendah

Gabenor Bank of Japan, Kazuo Ueda, berkata bank pusat akan memantau pergerakan pertukaran asing dengan rapat. Ini menyokong pembelian yen dan menambah tekanan ke atas GBP/JPY. Tumpuan pasaran turut merangkumi perang Iran dan risiko gangguan bekalan melalui Selat Hormuz. Faktor-faktor ini boleh memburukkan imbangan dagangan Jepun dan meningkatkan inflasi, sekali gus menyukarkan perancangan dasar BoJ. Bank of England baru-baru ini mengekalkan nada hawkish dan awal bulan ini memberi isyarat kemungkinan kenaikan kadar seawal April. Dari sudut carta, kegagalan berulang berhampiran 213.30–213.35 mencadangkan corak double-top, dan pasangan ini mungkin kekal dalam julat selepas bertahan dalam lingkungan yang sama selama kira-kira tiga minggu.

Lindung Nilai Opsyen Dan Dagangan Julat

Melihat kembali 2025, ancaman tersebut dianggap kredibel kerana Kementerian Kewangan dilihat membelanjakan lebih ¥9 trilion untuk menyokong yen pada hujung 2022. Oleh itu, pedagang yang memegang posisi panjang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen put sebagai lindung nilai terhadap kejatuhan mengejut dan mendadak. Strategi ini menyediakan ‘lantai’ kepada pelaburan mereka, melindungi daripada ulangan pengukuhan JPY yang pantas. Namun, perlu juga diingat kuasa yang bertentangan daripada pendirian hawkish Bank of England pada 2025. Dengan inflasi UK pernah memuncak melebihi 10% tidak lama sebelum tempoh itu, bank pusat secara aktif memberi isyarat lebih banyak kenaikan kadar untuk membendung kenaikan harga. Tekanan fundamental ini mewujudkan paras sokongan kukuh untuk pound, sekali gus mengehadkan risiko penurunan bagi silang tersebut. Ini mewujudkan tarik-menarik klasik, dengan corak teknikal double-top berhampiran 213.35 mengesahkan ‘siling’ yang sukar ditembusi oleh pasangan ini. Menambah cabaran Jepun ialah kebimbangan stagflasi, khususnya apabila defisit dagangan negara itu melonjak melebihi ¥21 trilion pada 2022 susulan kos tenaga yang meningkat mendadak. Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan strategi yang bertaruh pasangan ini kekal dalam julat tertentu, seperti menjual iron condor, berpotensi berkesan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yen Jepun meningkat berbanding rakan utama dalam dagangan Asia pada Isnin. Ia menamatkan kejatuhan empat hari berbanding Dolar AS dan susut 0.2% pada sekitar 160.00 setiap dolar. Pergerakan itu susulan komen Gabenor Bank of Japan Kazuo Ueda. Beliau berkata pergerakan pertukaran asing memberi “kesan besar terhadap ekonomi Jepun, dan harga”, serta bank pusat akan memantau pergerakan FX dengan teliti.

Bank of Japan Beri Isyarat Mengenai Dasar Dan Pasaran

Kenyataan beliau dibuat selepas Ringkasan Pandangan daripada mesyuarat dasar Mac. Ringkasan itu menyatakan beberapa penggubal dasar masih menjangkakan lebih banyak pengetatan monetari dalam masa terdekat. Ia juga menyebut bahawa seorang ahli berkata BoJ perlu menaikkan kadar dasar tanpa teragak-agak jika persekitaran ekonomi tidak merosot dan jika firma kecil serta sederhana mengekalkan pendirian mereka. Ahli-ahli lain membincangkan bagaimana perang di Timur Tengah boleh menjejaskan ekonomi dan harga. Kebanyakan ahli memilih untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 0.75%. Seorang ahli berkata kadar boleh kekal stabil berikutan ketidaktentuan mengenai perkembangan di Timur Tengah. Dolar AS menghakis kenaikan awal selepas Presiden Donald Trump memberitahu Financial Times bahawa perjanjian dengan Iran dijangka “agak cepat”. Beliau juga berkata Washington boleh merampas Pulau Kharg milik Iran “dengan sangat mudah”.

Pergerakan Dolar Dan Risiko Intervensi

Indeks Dolar AS mendatar berhampiran 100.15. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pada Isnin, Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan kadar tengah USD/CNY pada 6.9223, berbanding penetapan Jumaat pada 6.9141. Matlamat dasar monetari utama PBOC adalah untuk mengekalkan kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, dan menyokong pertumbuhan ekonomi. Ia juga melaksanakan reformasi kewangan yang berkaitan dengan pembukaan dan pembangunan pasaran kewangan China.

Tadbir Urus Dan Peranan PBOC

PBOC dimiliki oleh negara Republik Rakyat China, maka ia bukan institusi autonomi. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, membentuk pengurusan dan hala tuju bank, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua jawatan tersebut. PBOC menggunakan beberapa alat dasar, termasuk kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (Medium-term Lending Facility), campur tangan pertukaran asing, dan nisbah keperluan rizab. Kadar faedah penanda aras China ialah Loan Prime Rate, yang mempengaruhi kadar pinjaman, gadai janji dan simpanan serta boleh turut mempengaruhi kadar pertukaran renminbi. China mempunyai 19 bank swasta. Antara yang terbesar termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, dan pada 2014 China membenarkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya oleh modal swasta untuk beroperasi dalam sektor yang diterajui negara. Langkah PBOC hari ini untuk menetapkan kadar USD/CNY lebih tinggi, pada 6.9223, memberi isyarat toleransi yang jelas terhadap yuan yang lebih lemah. Ini merupakan pelarasan ketara berbanding penetapan minggu lalu dan mencadangkan bahawa menyokong ekonomi menjadi keutamaan utama. Bagi kami, ini membuka ruang untuk mengambil posisi bagi penyusutan lanjut mata wang China. Kami melihat keputusan ini sebagai respons langsung kepada data ekonomi terkini yang menunjukkan beberapa kelemahan. Pengeluaran perindustrian bagi Februari 2026 direkodkan pada 4.9%, tidak mencapai unjuran, manakala pesanan eksport baharu turut merosot menurut data PMI terkini yang dikeluarkan minggu lalu. Mata wang yang lebih lemah menjadikan barangan China lebih murah untuk pembeli asing, sekali gus memberi sokongan yang diperlukan kepada sektor pembuatan.

Implikasi Pasaran Dan Kedudukan

Mengimbas kembali, kami mengingati bagaimana bank pusat mempertahankan yuan untuk sebahagian besar 2025, mengekalkannya dalam julat ketat bagi memastikan kestabilan kewangan ketika pasaran hartanah tidak menentu. Pendirian baharu ini berbeza dengan dasar tahun lalu, menunjukkan anjakan apabila pertumbuhan kini diutamakan berbanding kestabilan kadar pertukaran. Ia mencadangkan pihak berkuasa kini lebih selesa dengan penyusutan terkawal untuk merangsang aktiviti. Untuk beberapa minggu akan datang, kita wajar mempertimbangkan strategi yang meraih manfaat daripada kenaikan USD/CNY. Membeli opsyen panggilan (call options) pada pasangan mata wang ini merupakan cara yang mudah untuk mengambil posisi bagi kelemahan yuan selanjutnya sambil mengehadkan risiko penurunan. Volatiliti tersirat telah meningkat kepada 9.2% daripada purata bulan lalu 8.5%, namun masih ada ruang untuk ia bergerak lebih tinggi jika mata wang meneruskan trendnya. Kami akan memantau rapat sebarang isyarat susulan daripada PBOC, khususnya penetapan Loan Prime Rate (LPR) seterusnya. Pemotongan LPR satu tahun, yang kali terakhir dikurangkan pada Ogos 2025, akan mengesahkan pendirian pelonggaran ini. Sebarang langkah sedemikian berkemungkinan mempercepatkan penyusutan terkawal yuan berbanding dolar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CHF meningkat semula daripada sekitar 0.7970 pada sesi Asia pada Isnin dan mencecah paras tertinggi sejak 19 Januari. Ia kemudian kekal sedikit di bawah 0.8000 dan hampir tidak berubah pada hari tersebut. Dolar AS mendapat sokongan apabila pertempuran di Timur Tengah semakin memuncak, sekali gus meningkatkan permintaan terhadap mata wang rizab. Laporan menyatakan Pentagon sedang bersiap sedia untuk beberapa minggu operasi darat di Iran, manakala Houthi Yaman yang disokong Iran turut menyertai konflik.

Ketegangan Timur Tengah Menyokong Dolar

Houthi berkata mereka melancarkan dua peluru berpandu ke arah Israel dalam tempoh 24 jam dan memberi amaran akan lebih banyak serangan dalam beberapa hari akan datang. Laporan itu turut memetik kebimbangan bahawa gangguan di Selat Bab el-Mandeb, di samping penutupan berkesan Selat Hormuz, boleh menjejaskan perdagangan global. Kenaikan harga minyak menambah kebimbangan inflasi dan menyokong jangkaan dasar Rizab Persekutuan (Fed) AS yang lebih ketat, sekali gus membantu mengukuhkan Dolar. Namun begitu, pasangan ini kekurangan momentum susulan, dengan tumpuan diberikan kepada sama ada ia mampu bertahan di atas 0.8000 sebelum meneruskan kenaikan bulan ini. Franc Swiss merupakan antara 10 mata wang paling banyak didagangkan dan pernah dipautkan kepada euro dari 2011 hingga 2015; apabila pautan itu ditamatkan, ia meningkat lebih 20%. Switzerland mensasarkan inflasi di bawah 2%, dan Bank Negara Switzerland (SNB) bermesyuarat empat kali setahun. Kami mengimbas kembali persekitaran pada awal 2025, apabila ketegangan geopolitik menjadi pemacu utama kepada pengukuhan dolar AS. Konflik di Timur Tengah mencetuskan permintaan aset selamat untuk greenback, mendorong USD/CHF menghampiri paras rintangan 0.8000. Ketika itu, kebimbangan kenaikan harga minyak yang mengganggu perdagangan global mewujudkan jangkaan bahawa Fed akan kekal hawkish.

Bank Pusat Memacu Naratif Baharu

Landskap kemudian berubah dengan ketara apabila memasuki suku kedua 2026. Usaha diplomatik sepanjang akhir 2025 membawa kepada penyaheskalasi di Timur Tengah, mengurangkan daya tarikan dolar sebagai lindung nilai konflik. Tumpuan pasaran kini beralih daripada geopolitik dan tertumpu kepada tindakan bank pusat yang semakin berbeza dalam ekonomi global yang kian menyejuk. Inflasi, yang menjadi kebimbangan utama setahun lalu, telah reda dengan ketara. Laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) AS bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi tajuk pada 2.5% tahun ke tahun, jauh lebih rendah berbanding paras tertinggi ketika tempoh 2024-2025. Trend ini memberi Fed ruang yang diperlukan untuk mengubah pendirian dasar monetarinya. Sebagai tindak balas kepada pertumbuhan yang perlahan dan inflasi yang terkawal, Fed memulakan pemotongan kadar faedah pertamanya sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat minggu lalu. Peralihan ini mengesahkan kitaran pelonggaran baharu, sekali gus melemahkan prospek dolar AS secara asas. Kami menjangka ini akan terus membebankan pasangan USD/CHF untuk tempoh terdekat. Namun, SNB juga berada dalam mod pelonggaran, setelah pun menurunkan kadar dasar sendiri awal bulan ini. Inflasi Switzerland lebih rendah lagi, sekitar 1.1%, memberikan SNB insentif kukuh untuk mengelakkan franc mengukuh sehingga menjejaskan ekonomi berorientasikan eksport. Ini mewujudkan dinamik di mana kedua-dua mata wang sedang melemah, menjadikan volatiliti sebagai faktor utama. Memandangkan kedua-dua Fed dan SNB kini menurunkan kadar, hala tuju USD/CHF akan bergantung kepada bank mana yang dilihat lebih dovish. Dengan pasangan ini kini didagangkan sekitar 0.9150, paras 0.8000 pada 2025 hanyalah kenangan jauh. Kita wajar mempertimbangkan penggunaan opsyen untuk berdagang jangkaan volatiliti sekitar pengumuman bank pusat yang bakal tiba, berbanding membuat pertaruhan arah harga semata-mata. Dalam beberapa minggu akan datang, kami melihat nilai pada strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik harga. Membeli straddle atau strangle menjelang mesyuarat SNB atau Fed yang seterusnya boleh menjadi cara berkesan untuk memanfaatkan ketidaktentuan. Sebagai alternatif, pedagang yang percaya pelonggaran Fed akan mengatasi SNB boleh mempertimbangkan membeli opsyen call dengan harga strike di atas 0.9200.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

NZD/USD jatuh untuk sesi kelima berturut-turut, didagangkan menghampiri 0.5730 di Asia pada Isnin dan susut di bawah 0.5750. Pergerakan ini berlaku apabila penghindaran risiko meningkat susulan kebimbangan kemungkinan pencerobohan darat AS di Iran. The Wall Street Journal melaporkan minggu lalu bahawa Pentagon AS sedang mempertimbangkan penghantaran 10,000 anggota tentera tambahan ke Iran. TV kerajaan Iran menyiarkan kenyataan daripada Ebrahim Zolfaqari yang berkata “tentera AS akan menjadi makanan yang baik untuk jerung di Teluk Parsi.”

Data Utama AS Dalam Fokus

Minggu ini, keluaran AS seperti indikator pasaran buruh, Nonfarm Payrolls, dan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) ISM berpotensi mempengaruhi jangkaan terhadap dasar Rizab Persekutuan. Data-data ini diperhatikan bagi mengesan perubahan pada prospek kadar faedah AS. Di New Zealand, Indeks Keyakinan Pengguna ANZ–Roy Morgan merosot kepada 91.3 pada Mac daripada 100.1 pada Februari. Angka Keyakinan Perniagaan ANZ dan Tinjauan Aktiviti dijadualkan pada Selasa, manakala bacaan PMI China bagi Mac turut menjadi tumpuan. Gabenor RBNZ Anna Breman berkata bank itu akan “melihat tembus” inflasi sementara yang dipacu tenaga, namun boleh menaikkan kadar jika tekanan harga berterusan dan jangkaan inflasi menjadi longgar. Pasaran semakin menilai harga kepada pengetatan lebih awal sejak konflik bermula, didorong oleh kos tenaga yang lebih tinggi.

Volatiliti Dan Kedudukan

Geseran diplomatik yang kembali memuncak sepanjang bulan lalu telah pun menolak Indeks Volatiliti CBOE (VIX) kembali melepasi paras 24—tahap yang menandakan kegusaran pasaran yang kian meningkat. Secara sejarah, apabila VIX kekal melebihi 20, NZD menunjukkan prestasi lebih lemah berbanding USD dalam 8 daripada 10 kejadian terakhir sejak 2020. Ini menunjukkan pedagang sekali lagi membeli perlindungan, mewujudkan persekitaran yang sukar untuk mata wang sensitif risiko seperti Kiwi. Berdasarkan latar ini, wajar dipertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada peningkatan volatiliti dan potensi penurunan. Membeli opsyen put NZD/USD dengan harga mogok sekitar paras 0.5650 menawarkan kaedah langsung untuk lindung nilai terhadap kejatuhan mendadak. Harga opsyen ini berkemungkinan menjadi lebih mahal jika tajuk berita geopolitik bertambah buruk, maka tindakan dalam masa terdekat adalah kritikal. Perbezaan ekonomi yang dilihat mula terbentuk pada 2025 turut menambah tekanan. Laporan Nonfarm Payrolls AS terbaru menunjukkan pertambahan kukuh 245,000 pekerjaan, mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan tidak akan tergesa-gesa menurunkan kadar. Sebaliknya, angka keyakinan perniagaan New Zealand terbaru merosot untuk bulan kedua berturut-turut, dan PMI Pembuatan Caixin China susut kepada 49.9, menandakan sedikit penguncupan bagi rakan dagang utama New Zealand. Tahun lalu, pendirian hawkish Bank Rizab New Zealand terhadap inflasi memberikan sedikit sokongan, namun faktor ini semakin berkurang kini. Dengan harga minyak global kebanyakannya stabil dalam julat $70-$80 setong untuk sebahagian besar tempoh enam bulan lalu, ancaman kejutan harga tenaga telah pudar. Ini membolehkan RBNZ lebih menumpukan kepada pertumbuhan domestik yang perlahan, menjadikan kenaikan kadar lanjut sangat tidak berkemungkinan. Spread put menurun (bear put spread) boleh menjadi cara berkesan untuk mengambil posisi bagi penurunan beransur-ansur dalam NZD/USD tanpa membayar kos volatiliti yang berlebihan. Strategi ini, yang melibatkan pembelian put pada harga mogok lebih tinggi dan penjualan put pada harga mogok lebih rendah, mengurangkan kos keseluruhan dagangan. Ia membolehkan kita meraih keuntungan jika harga bergerak turun ke arah julat 0.5700 hingga 0.5650 dalam minggu-minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata pada Isnin, selepas penerbitan Ringkasan Pendapat bank itu, bahawa pergerakan pasaran pertukaran asing (FX) boleh memberi kesan besar kepada ekonomi dan harga di Jepun. Beliau berkata BoJ akan memantau pergerakan FX dengan teliti. Beliau berkata apabila firma semakin aktif menaikkan harga dan gaji, kesan turun naik FX terhadap harga telah meningkat. Beliau menambah bahawa ayunan FX juga boleh mempengaruhi inflasi asas melalui perubahan dalam jangkaan inflasi.

BoJ Kaitkan Pergerakan FX Dengan Risiko Inflasi

Ueda berkata BoJ akan membimbing dasar dengan menilai bagaimana FX dan pergerakan pasaran mempengaruhi kebarangkalian untuk memenuhi unjuran pertumbuhan dan harga, serta risiko berkaitan. Beliau berkata keputusan dasar monetari akan dibuat dengan meneliti apa yang dimaksudkan oleh perubahan FX dan pasaran terhadap matlamat untuk mencapai sasaran inflasi 2% secara stabil. Beliau berkata kadar faedah jangka panjang bergerak seiring dengan pandangan pasaran terhadap prospek ekonomi dan harga, serta dasar fiskal dan monetari. Beliau menambah bahawa jika kadar jangka pendek dinaikkan pada kadar yang sesuai, kadar jangka panjang sepatutnya bergerak secara stabil. Selepas kenyataan itu, yen mengukuh, dengan USD/JPY turun 0.26% kepada sekitar 159.90.

Implikasi Dagangan Terhadap Volatiliti JPY

Amaran lisan yang lebih tegas ini hadir ketika inflasi teras Jepun bagi Februari 2026 direkodkan pada 2.8%, kekal degil di atas sasaran 2% selama hampir setahun penuh. Tekanan berterusan ke atas USD/JPY, yang kita lihat menguji paras 160 beberapa kali pada 2025, kini dikaitkan secara langsung dengan tekanan harga yang berpanjangan ini. Pedagang wajar melihat ini sebagai BoJ sedang membina kes untuk tindakan yang lebih hawkish. Timing ini kritikal, muncul sejurus selepas keputusan awal rundingan gaji musim bunga “shunto” 2026 menunjukkan kenaikan gaji purata melebihi 5%, tertinggi dalam lebih tiga dekad. Dengan gaji dan kos import kedua-duanya meningkat, kebimbangan bank pusat terhadap spiral gaji-harga semakin menjadi fokus utama. Ini secara asasnya mengubah prospek dasar monetari Jepun. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna volatiliti tersirat pada pasangan mata wang JPY berkemungkinan dinilai terlalu rendah. Kami berpandangan bahawa membeli opsyen put pada USD/JPY atau membentuk risk reversal bearish ialah strategi yang wajar untuk melindung nilai, atau meraih manfaat, daripada penurunan mendadak kadar pertukaran. Kos opsyen ini mungkin meningkat apabila pasaran menghadam kebarangkalian yang lebih tinggi terhadap kejutan dasar dalam beberapa minggu akan datang. Melihat ke belakang, kita ingat bahawa campur tangan mata wang secara langsung pada akhir 2025 hanya memberikan kelegaan sementara kepada yen, kerana jurang kadar faedah yang luas dengan Fed AS terus memihak kepada dagangan carry. Perubahan bahasa kini mencadangkan BoJ mengakui bahawa hanya perubahan dalam dasar monetari—kemungkinan kenaikan kadar—boleh menyediakan lantai yang lebih tahan lama untuk mata wang. Peralihan daripada campur tangan kepada dasar kadar faedah ini ialah intipati utama untuk pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas (XAU/USD) dibuka lebih 1% lebih rendah berhampiran AS$4,445 pada Isnin. Minyak WTI meningkat hampir 3% ke atas paras AS$102.50, menambah kepada jangkaan inflasi yang lebih tinggi. Jangkaan inflasi yang lebih tinggi boleh mendorong bank pusat mengekalkan kadar faedah tidak berubah untuk tempoh lebih lama atau mengetatkan dasar. Keadaan itu lazimnya mengurangkan permintaan terhadap aset tanpa pulangan seperti emas.

Risiko Timur Tengah Dan Tumpuan Pasaran

Tumpuan pasaran terarah ke Timur Tengah selepas laporan bahawa AS sedang mempertimbangkan pencerobohan darat ke atas Iran. The Wall Street Journal melaporkan Pentagon akan menghantar tambahan 10,000 anggota tentera ke Iran. Reuters melaporkan Presiden AS Donald Trump memberitahu Financial Times bahawa perjanjian dengan Iran mungkin dimuktamadkan tidak lama lagi. Beliau berkata rundingan tidak langsung melalui utusan berjalan lancar dan perjanjian boleh dicapai dengan agak pantas. Dari sudut teknikal, emas kekal tertekan sekitar AS$4,445, di bawah EMA 20 hari berhampiran AS$4,735. RSI berada dalam julat 20.00–40.00, dan harga telah cenderung menurun dari kawasan AS$5,300 selepas menembusi di bawah AS$4,900. Rintangan berada pada AS$4,736 dan AS$4,915, dengan AS$5,080 di atasnya jika harga ditutup semula melepasi AS$4,915. Sokongan berhampiran AS$4,307, kemudian sekitar AS$4,100 jika AS$4,307 ditembusi.

Permintaan Bank Pusat Dan Pemacu Makro

Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar AS$70 bilion pada 2022, pembelian tahunan tertinggi dalam rekod. Emas sering bergerak songsang dengan Dolar AS dan Perbendaharaan AS, dan didenominasikan dalam dolar. Melihat semula peristiwa 2025, kita menyaksikan reaksi pasaran yang kompleks terhadap ancaman pencerobohan darat AS di Iran. Emas pada awalnya susut menghampiri AS$4,450 berikutan kebimbangan dasar monetari yang lebih ketat, walaupun harga minyak melonjak melepasi AS$102 setong. Laporan yang bercanggah—dengan Presiden Trump mencadangkan perjanjian hampir dicapai ketika tindakan ketenteraan dipertingkat—mewujudkan ketidakpastian yang ketara. Kini, pada Mac 2026, ancaman ketenteraan langsung itu telah reda, namun ketegangan asas di rantau tersebut masih wujud, sekali gus meletakkan “lantai” kepada harga minyak. Perjanjian yang disebut tahun lalu tidak pernah benar-benar menjadi kenyataan sepenuhnya, menyebabkan pasaran sangat sensitif terhadap sebarang perkembangan baharu. Ini mewujudkan persekitaran di mana risiko tajuk berita kekal sebagai faktor utama bagi derivatif tenaga dan logam berharga. Memandangkan pembalikan mendadak pasaran tahun lalu, volatiliti tersirat bagi opsyen emas kekal tinggi. Indeks Volatiliti Emas CBOE (GVZ) telah mencatat purata melebihi 18.5 sepanjang enam bulan lalu, jauh di atas norma sejarahnya, menandakan pasaran menjangkakan turun naik harga berterusan. Ini menunjukkan strategi membeli straddle atau strangle boleh menjadi pilihan yang berdaya maju untuk meraih keuntungan daripada pergerakan harga yang ketara dalam mana-mana arah, tanpa mengira pencetusnya. Dengan inventori minyak mentah kekal ketat, seperti yang ditunjukkan dalam laporan EIA terkini yang memaparkan pengurangan stok bagi beberapa minggu berturut-turut, pasaran cenderung bertindak balas berlebihan terhadap ancaman bekalan. Kita wajar mempertimbangkan penggunaan opsyen panggilan (call) jangka panjang ke atas WTI atau Brent sebagai lindung nilai terhadap lonjakan harga secara mendadak. Kenaikan pantas 3% yang diperhatikan semasa kejutan 2025 menjadi preceden sejarah yang jelas bagi dinamik ini. Pada asas fundamental, kes bagi emas dalam jangka panjang disokong oleh pembelian berterusan oleh bank pusat. Laporan World Gold Council terkini bagi suku keempat 2025 menunjukkan bank pusat menambah lagi 290 tan ke dalam rizab mereka, meneruskan trend pengumpulan berbilang tahun. Aktiviti ini menyediakan paras sokongan yang kukuh, menunjukkan penurunan ketara boleh dilihat sebagai peluang pengumpulan. Pemboleh ubah terbesar kekal dasar Rizab Persekutuan AS, memandangkan pasaran kini menilai kebarangkalian hampir 70% bagi pemotongan kadar menjelang suku ketiga, menurut CME FedWatch Tool. Sebarang isyarat rasmi daripada Fed bahawa mereka mungkin bertindak lebih awal berkemungkinan melemahkan dolar dan mencetuskan rali ketara dalam emas. Oleh itu, kita perlu memantau kenyataan FOMC yang akan datang dengan teliti bagi sebarang perubahan nada. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) susut semasa sesi Asia pada Isnin ke bahagian bawah julat dagangan terkininya. Ia didagangkan melepasi paras $68.00 dan turun hampir 2.0% pada hari tersebut. Konflik AS-Iran memasuki minggu kelima, dengan laporan peningkatan aktiviti ketenteraan menyokong Dolar AS sebagai aset pelabuhan selamat. The Washington Post melaporkan Pentagon sedang membuat persiapan untuk beberapa minggu operasi darat di Iran, termasuk kemungkinan serbuan ke Pulau Kharg dan lokasi pantai berhampiran Selat Hormuz. Speaker parlimen Iran, Mohammad Bagher Ghalibaf, berkata tentera Iran bersedia untuk bertindak balas jika tentera AS dikerahkan di darat. Houthi Yaman yang bersekutu dengan Iran berkata mereka melancarkan dua peluru berpandu ke arah Israel dalam tempoh 24 jam dan memberi amaran akan lebih banyak serangan, sekali gus meningkatkan kebimbangan terhadap aliran perdagangan melalui Selat Bab el-Mandeb. Harga minyak yang lebih tinggi turut menambah kebimbangan inflasi serta jangkaan Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih cenderung bersikap hawkish. Pasaran kini telah sepenuhnya menolak kemungkinan pemotongan kadar faedah AS selanjutnya dan meningkatkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar menjelang akhir tahun ini, yang menyokong Dolar dan menekan perak yang tidak menawarkan pulangan hasil. Dari sudut teknikal, perak bergerak dalam julat selepas menembusi di bawah Purata Pergerakan Mudah (SMA) 100 hari, yang menunjukkan risiko penurunan. Pedagang mungkin masih menunggu penembusan yang jelas ke bawah julat tersebut sebelum menjangkakan kejatuhan lanjut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Reuters melaporkan komen Presiden AS Donald Trump dalam satu temu bual dengan Financial Times. Beliau berkata AS boleh “mengambil minyak di Iran” dan boleh merampas hab eksport Iran di Pulau Kharg. Beliau berkata Pulau Kharg boleh diambil “dengan sangat mudah” dan rakyat Iran tidak mempunyai pertahanan di sana. Beliau juga berkata bilangan kapal tangki minyak berbendera Pakistan yang dibenarkan Iran melalui Selat Hormuz telah berganda kepada 20.

Isyarat Bercanggah Dan Reaksi Pasaran

Trump berkata perbincangan dengan Tehran “berjalan sangat baik” dan perjanjian boleh dicapai “tidak lama lagi”. Beliau berkata rundingan tidak langsung melalui utusan menunjukkan kemajuan yang baik dan perjanjian boleh dibuat “agak cepat”. Secara berasingan, Wall Street Journal melaporkan pada Isnin, memetik pegawai AS, bahawa Trump sedang mempertimbangkan operasi ketenteraan untuk mengeluarkan uranium Iran. WSJ berkata Washington juga mendesak Iran menyerahkan bahan tersebut melalui rundingan bagi mengelakkan operasi darat berisiko tinggi. Pasaran menunjukkan Indeks Dolar AS (DXY) hampir 100.30, naik 0.14% pada hari tersebut. WTI meningkat 1.40% kepada $100.40 pada masa penulisan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank of Japan (BoJ) mengeluarkan Ringkasan Pandangan daripada mesyuarat dasar monetari Mac. Beberapa ahli berkata kadar faedah boleh terus meningkat jika aktiviti ekonomi dan unjuran harga dipenuhi, manakala keadaan monetari disifatkan masih akomodatif selepas kenaikan sebelum ini. Sebahagian ahli berkata kadar boleh kekal tidak berubah buat masa ini berikutan ketidaktentuan yang dikaitkan dengan perkembangan di Timur Tengah. Keputusan akan datang dikaitkan dengan situasi Timur Tengah, selain trend gaji, inflasi dan keadaan kewangan, dengan pemeriksaan lebih dekat terhadap kenaikan gaji dan harga bermula mesyuarat seterusnya.

Hala Tuju Dasar Dan Risiko Inflasi

Ahli berkata Bank menjangkakan untuk melaraskan tahap sokongan monetari tanpa jurang masa yang panjang. Mereka juga berkata dasar perlu mengelakkan keadaan di mana inflasi asas kekal melebihi 2%, dan bahawa kadar dasar masih jauh daripada paras neutral. Seorang ahli berkata Bank perlu menaikkan kadar dasar tanpa teragak-agak jika tiada kemerosotan yang jelas dalam persekitaran ekonomi. Seorang lagi berkata kelewatan bertindak boleh memaksa pengetatan monetari yang cepat dan membawa kepada kejutan besar kepada ekonomi. Ahli membincangkan risiko daripada harga minyak mentah yang tinggi, yang boleh menyebabkan stagnasi seiring kenaikan harga. Mereka berkata inflasi sementara mungkin menuntut pendekatan menunggu, namun pengetatan mungkin diperlukan jika tekanan kos meningkat akibat yen yang terlalu lemah atau kesan pusingan kedua yang lebih kuat. Wakil Kementerian Kewangan berkata BoJ perlu bekerjasama dengan kerajaan dan menilai kesan ekonomi konflik Timur Tengah. USD/JPY berada pada 160.20, turun daripada 160.46, yang digambarkan sebagai paras tertinggi 20 bulan.

Implikasi Pasaran Terhadap Kadar Dan Yen

Pandangan dominan daripada Bank of Japan memberi isyarat niat yang jelas untuk terus menaikkan kadar faedah. Kami melihat ahli menekankan keperluan untuk bertindak tanpa selang masa yang panjang bagi mengelakkan ketinggalan daripada keluk. Kecenderungan hawkish ini menunjukkan kenaikan kadar seterusnya boleh berlaku lebih awal daripada jangkaan sebelum ini. Pendirian ini disokong oleh data terkini yang menunjukkan CPI teras-teras Jepun bagi Februari 2026 berada pada 2.4%, kekal degil di atas sasaran 2%. Menoleh kembali kepada 2025, rundingan gaji Shunto menghasilkan kenaikan purata melebihi 4%, menyediakan asas kepada inflasi didorong permintaan. Faktor-faktor ini memberi pembuat dasar justifikasi yang diperlukan untuk mengetatkan lagi keadaan monetari. Bagi pedagang derivatif, prospek ini menunjuk kepada volatiliti yang meningkat dalam pasangan yen Jepun. Volatiliti tersirat bagi opsyen USD/JPY berkemungkinan meningkat, menjadikan strategi seperti long straddle atau strangle wajar dipertimbangkan menjelang mesyuarat BoJ seterusnya. Risiko kini lebih condong ke arah pengukuhan yen, menjadikan opsyen panggilan JPY cara yang berdaya untuk mengambil posisi bagi kenaikan mengejut. Jangkaan kenaikan kadar pada masa hadapan sepatutnya terus memberi tekanan menaik kepada hasil bon kerajaan Jepun (JGB). Kami percaya posisi jual pada niaga hadapan JGB adalah cara langsung untuk berdagang pandangan ini. Ini amat relevan memandangkan kita telah melepasi era Kawalan Keluk Hasil (Yield Curve Control) sejak 2024, membolehkan kuasa pasaran memberi impak yang lebih besar terhadap kadar. Walau bagaimanapun, nota berhati-hati wajar diberikan berikutan ketidaktentuan geopolitik dan harga tenaga. Dengan minyak mentah Brent kini didagangkan sekitar AS$92 setong, sebahagian ahli jelas bimbang inflasi tolakan kos boleh membawa kepada stagnasi ekonomi. Perbahasan dalaman ini merupakan sumber utama ketidaktentuan dan boleh melengahkan langkah dasar seterusnya. Pada paras USD/JPY 160.20, risiko campur tangan terus mata wang daripada Kementerian Kewangan adalah sangat tinggi. Kita melihat bagaimana mereka bertindak tegas pada 2024 apabila yen melemah melepasi paras yang serupa. Oleh itu, pedagang perlu berhati-hati dengan posisi jual yen yang besar, kerana campur tangan secara tiba-tiba boleh mencetuskan pembalikan mendadak beberapa yen dalam mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets