Indeks Dolar AS (DXY) meningkat untuk sesi kedua dan didagangkan menghampiri 99.80 pada awal waktu Eropah pada hari Isnin. Ia mengukur Dolar AS berbanding enam mata wang utama. Dolar AS mengukuh susulan permintaan aset selamat apabila ketegangan di Timur Tengah meningkat. Laporan menyatakan Presiden AS Donald Trump memberi Iran tempoh 48 jam untuk membuka semula Selat Hormuz atau berdepan kemungkinan serangan ke atas infrastruktur tenaga.

Ketegangan Timur Tengah Pacu Permintaan Aset Selamat

Laporan lain menyebut Washington sedang mempertimbangkan operasi darat untuk mengambil alih Pulau Kharg milik Iran, hab eksport minyak utama. Kor Pengawal Revolusi Islam Iran memberi amaran ia akan menutup selat itu jika AS bertindak, manakala Tehran berkata ia boleh menyasarkan aset AS dan Israel, termasuk tapak tenaga, IT dan penyahgaraman. Dolar AS turut mendapat sokongan daripada harga minyak yang lebih tinggi, yang telah meningkatkan kebimbangan inflasi. Ini mengukuhkan jangkaan pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih hawkish, dengan pasaran menilai kemungkinan kenaikan kadar menjelang hujung tahun. Pada Mac, Rizab Persekutuan mengundi 11–1 untuk mengekalkan kadar pada 3.50%–3.75%. Pasaran niaga hadapan meletakkan kebarangkalian tiada perubahan pada mesyuarat April pada 85.5%, berdasarkan alat CME FedWatch.

Penentududukan Untuk Volatiliti Dan Risiko Dasar

Volatiliti ialah perkara yang perlu diberi perhatian sekarang, apabila Indeks Volatiliti CBOE (VIX) berlegar sekitar 18.5. Ini bukan panik, namun juga bukan tenang, menunjukkan pembelian perlindungan masih relatif murah. Kita patut mempertimbangkan opsyen put berjangka lebih panjang ke atas indeks ekuiti utama sebagai lindung nilai terhadap sebarang kejutan tidak dijangka, sama ada geopolitik atau ekonomi. Pasaran minyak juga mengingati ketakutan tahun lalu, dengan harga semasa minyak mentah WTI kekal kukuh sekitar AS$81 setong. Volatiliti tersirat bagi opsyen niaga hadapan minyak jangka terdekat adalah tinggi, menandakan pasaran menjangkakan potensi lonjakan harga berikutan sebarang berita berkaitan bekalan. Ini menjadikan strategi seperti call spread pada minyak sebagai cara yang menarik untuk menempatkan posisi bagi risiko kenaikan tanpa membayar premium yang terlalu tinggi. Pendirian Rizab Persekutuan kini menjadi tema utama, berbeza dengan tahun lalu apabila geopolitik turut menjadi tumpuan. Ini menjadikan derivatif kadar faedah sebagai pasaran paling kritikal untuk kita dalam beberapa minggu akan datang. Dengan mesyuarat FOMC seterusnya semakin hampir, dagangan opsyen ke atas niaga hadapan Fed funds membolehkan kita menempatkan posisi secara langsung terhadap keputusan. Pasaran menilai senario kadar kekal, namun data inflasi yang lebih panas daripada jangkaan bermakna sebarang bahasa hawkish daripada Fed boleh mencetuskan penetapan harga semula yang ketara untuk dimanfaatkan. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Permintaan aset selamat memacu pergerakan pasaran apabila ketegangan di Timur Tengah meningkat, dengan hanya sedikit keluaran data bertaraf tinggi dijadualkan pada Isnin. Tumpuan pasaran kekal pada perkembangan geopolitik. Pada hujung minggu, Presiden AS Donald Trump berkata AS akan “memusnahkan” loji janakuasa Iran jika Iran tidak membuka Selat Hormuz dalam tempoh 48 jam. Iran berkata ia akan bertindak balas dengan menyasarkan infrastruktur tenaga yang mempunyai kaitan dengan AS di Timur Tengah jika loji jana kuasanya diserang.

Ancaman Selat Hormuz

Pengawal Revolusi Iran berkata pada Ahad bahawa Selat Hormuz akan ditutup sepenuhnya jika AS melaksanakan ancaman terhadap kemudahan tenaga Iran. Kenyataan itu juga berkata syarikat yang mempunyai pegangan saham AS akan dimusnahkan sepenuhnya. The Jerusalem Post melaporkan awal Isnin, memetik dua sumber yang mengetahui perkara itu, bahawa AS sedang membuat persiapan untuk operasi darat bagi merampas Pulau Kharg milik Iran. Pasaran terus bertindak balas terhadap risiko konflik yang lebih meluas. Emas, selepas merosot kira-kira 10% minggu lalu, didagangkan di bawah AS$4,200, paras terendah sejak Disember, turun hampir 7% pada hari itu. Minyak mentah WTI meningkat lebih 2% menghampiri AS$100. Indeks USD meningkat 0.3% kepada 99.80, manakala niaga hadapan saham AS susut 0.6% hingga 1%. EUR/USD merosot di bawah 1.1550, GBP/USD jatuh di bawah 1.3300, dan USD/JPY berlegar berhampiran 159.50 selepas kenaikan hampir 1% pada Jumaat.

Kedudukan Dan Strategi Lindung Nilai

Dengan Selat Hormuz diancam secara langsung, kami mengambil kedudukan untuk kejutan harga minyak yang teruk dengan membeli opsyen panggilan (call options) WTI dan Brent. Kami mengimbas kembali bagaimana harga melonjak lebih 30% pada awal 2022 selepas pencerobohan Ukraine, dan penutupan Selat tersebut—yang mengendalikan lebih 20 juta tong sehari—akan jauh lebih teruk. Strategi ini menawarkan pendedahan kenaikan yang ketara sambil mengehadkan potensi kerugian kami. Ketakutan yang mendorong pelabur keluar daripada saham menunjukkan kami patut menambah pegangan opsyen jual (put options) pada S&P 500. Pertaruhan langsung terhadap peningkatan kebimbangan pasaran juga boleh dibuat dengan membeli opsyen panggilan pada indeks VIX. Kami melihat VIX melonjak melepasi 80 semasa panik pasaran 2020, dan ketegangan geopolitik semasa boleh dengan mudah mencetuskan lonjakan volatiliti yang serupa. Aliran “flight to safety” jelas sedang berlaku, menjadikan kedudukan panjang pada Indeks Dolar AS sebagai strategi teras untuk minggu-minggu akan datang. Kami melihat dinamik yang sama semasa krisis kewangan 2008 apabila DXY melonjak lebih 20% dalam beberapa bulan ketika pelabur global mencari kecairan. Dagangan derivatif pada pasangan mata wang seperti EUR/USD dan GBP/USD membolehkan kami meraih keuntungan secara langsung daripada trend ini. Kejatuhan mendadak emas, walaupun ketika krisis, menandakan ‘dash for cash’ yang kuat apabila pedagang melupuskan aset untuk memenuhi panggilan margin dalam dolar. Kami mengingati jualan besar pada Mac 2020, apabila emas seketika jatuh 12% sebelum status aset selamatnya kembali terserlah dan ia melantun ke paras tertinggi baharu. Ini mewujudkan peluang sama ada untuk mengikuti kelemahan jangka pendek dengan opsyen jual atau membeli opsyen panggilan secara strategik bagi menjangkakan pembalikan mendadak. Situasi bagi Yen Jepun adalah berbeza, kerana ancaman intervensi kerajaan mengehadkan potensi kenaikan USD/JPY berhampiran 160. Ini mewujudkan senario ideal untuk strategi volatiliti seperti straddle atau strangle opsyen. Kedudukan sedemikian akan mendapat manfaat daripada sebarang ayunan harga yang besar, sama ada penembusan lebih tinggi atau pembalikan mendadak yang dicetuskan tindakan rasmi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Euro merupakan mata wang G10 kedua terbaik prestasinya minggu lalu, di belakang krone Norway, walaupun harga tenaga lebih tinggi. Pergerakan itu menyusuli spekulasi bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) boleh menaikkan kadar seawal April, yang mendorong kadar faedah euro meningkat. Data utama zon euro minggu ini termasuk indikator awal keyakinan pengguna bagi Mac. Ia dijangka memberi maklumat awal tentang bagaimana sentimen bertindak balas terhadap perang di Iran dan kenaikan harga tenaga.

Jangkaan Kenaikan Kadar Euro

Acara berjadual utama termasuk penerbitan PMI Mac bagi zon euro, UK dan AS pada hari Selasa. Hari Khamis pula merangkumi mesyuarat dasar Norges Bank. Komunikasi ECB termasuk kenyataan daripada Presiden Christine Lagarde, yang dilihat seimbang. Presiden Bundesbank Joachim Nagel merujuk kepada kemungkinan kenaikan kadar pada April jika risiko inflasi meningkat, manakala ahli Majlis Pentadbiran lain menggunakan nada yang lebih berhati-hati. Kami melihat euro menunjukkan prestasi yang mengejutkan kukuh, kedua selepas krone Norway dalam kalangan mata wang G10 minggu lalu. Ini berlaku walaupun harga tenaga kekal tinggi, yang biasanya akan melemahkan mata wang itu. Pasaran jelas bertaruh pada sesuatu yang lebih besar. Pertaruhan yang lebih besar itu ialah ECB menaikkan kadar faedah seawal mesyuarat April. Spekulasi ini telah menolak kadar faedah euro lebih tinggi, sekali gus menyokong nilai mata wang tersebut. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) euro jangka pendek bagi memanfaatkan momentum kenaikan ini sambil menetapkan risiko.

Peristiwa Utama dan Persediaan Dagangan

Data terkini menyokong pandangan lebih hawkish ini, dengan bacaan awal inflasi Februari 2026 bagi Zon Eropah pada paras 2.8% yang kekal degil, jauh melebihi sasaran ECB. Dengan harga minyak mentah Brent kekal kukuh sekitar AS$95 setong susulan ketegangan berterusan di Iran, tekanan inflasi tidak reda. Ini menjadikan hujah untuk kenaikan kadar ECB lebih meyakinkan. Peristiwa utama minggu ini ialah penerbitan data PMI Mac untuk zon euro esok. Bacaan yang kukuh berkemungkinan ditafsirkan sebagai lampu hijau untuk kenaikan kadar pada April, sekali gus menolak euro lebih tinggi. Sebaliknya, angka yang lemah boleh menyejukkan spekulasi dan menyaksikan euro susut mendadak. Perpecahan pandangan yang kami dengar daripada pegawai ECB ketika ini terasa sangat mirip dengan perbahasan dalaman yang kita saksikan kembali pada 2022, yang membawa kepada turun naik pasaran yang ketara. Ketidaktentuan ini meningkatkan volatiliti tersirat dalam opsyen mata wang euro. Persekitaran ini sesuai untuk strategi yang meraih manfaat daripada pergerakan harga. Jangan lupa mesyuarat Norges Bank pada Khamis ini, memandangkan krone mendahului kumpulan. Kekuatannya terikat secara langsung kepada harga tenaga yang tinggi, menjadikannya mata wang utama untuk diperhatikan bersama euro. Ini boleh membuka peluang dagangan selari atau alternatif dalam beberapa hari akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks keyakinan pengguna Turki merosot kepada 85 pada Mac, turun daripada 85.7 dalam tempoh sebelumnya. Angka terkini menunjukkan penurunan 0.7 mata bulan ke bulan. Penurunan kecil keyakinan pengguna Turki ini, daripada 85.7 kepada 85, menandakan orang ramai semakin pesimis terhadap masa depan kewangan mereka. Bagi kami, ini merupakan penunjuk menurun (bearish) untuk ekonomi domestik. Ia mencadangkan perbelanjaan pengguna, pemacu utama pertumbuhan, mungkin melemah dalam beberapa minggu akan datang. Data ini mengukuhkan kebimbangan terhadap inflasi Turki yang berterusan, yang kali terakhir dilaporkan pada kadar tahunan 48.5% bagi Februari 2026. Walaupun bank pusat mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi 50%, inflasi yang degil ini jelas menghakis kuasa beli isi rumah. Ini menyukarkan ekonomi untuk berkembang dan memberi tekanan kepada aset Turki. Kita perlu mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat daripada kelemahan Lira Turki. Mata wang itu sudah diniagakan hampir 40.50 berbanding dolar A.S., dan sentimen ini boleh menolaknya lebih jauh. Membeli opsyen panggilan (call) USD/TRY dengan harga pelaksanaan sekitar 42.00 bagi suku kedua merupakan strategi yang berdaya maju untuk melindung nilai atau meraih keuntungan daripada susut nilai yang dijangka ini. Di bahagian ekuiti, ini adalah isyarat untuk berhati-hati terhadap indeks BIST 100. Kita boleh menggunakan derivatif untuk menyatakan pandangan menurun, seperti membeli opsyen jual (put) ke atas ETF Turki utama seperti TUR. Ini amat relevan memandangkan sektor berorientasikan pengguna seperti perbankan dan runcit membentuk bahagian yang ketara dalam indeks.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ketua Strategi Pasaran Rabobank, Benjamin Picton berkata perang Iran dan ancaman di sekitar Selat Hormuz sedang mengekalkan risiko terhadap pasaran minyak. Beliau berkata tindakan balas Iran boleh menyasarkan infrastruktur tenaga Teluk, sekali gus menjejaskan bekalan. Beliau berkata keputusan AS untuk berundur tidak akan menjamin Iran akan membenarkan Selat Hormuz dibuka semula. Beliau berkata ini boleh menyebabkan Iran mengawal aliran melalui Hormuz, dengan bayaran tol serta kemungkinan keperluan supaya kargo dinilaikan dalam yuan China (CNY).

Risiko Gangguan Bekalan Senario Terburuk

Beliau berkata kerosakan kepada infrastruktur minyak dan gas boleh menolak keadaan ke arah senario terburuk, di mana bekalan tenaga dan komoditi lain kekal terhad untuk tempoh tidak menentu. Beliau berkata pembalikan segera harga minyak dan aset berisiko yang lebih luas adalah tidak mungkin. Beliau merujuk langkah pada penghujung minggu yang membenarkan kargo LPG India melalui Hormuz, dan berkata Iran memberi isyarat pengaturan serupa mungkin akan dicapai tidak lama lagi dengan Jepun. Beliau berkata ini mungkin meredakan tekanan dalam jangka pendek, namun transit yang terhad bermakna pengurangan permintaan di Asia mungkin berterusan sehingga Hormuz dibuka semula. Konflik berterusan dengan Iran mengekalkan premium risiko yang ketara dalam pasaran minyak. Dengan niaga hadapan minyak mentah Brent berlegar hampir AS$115 setong, kami melihat peluang yang kecil untuk pemulihan pantas kembali ke paras harga sebelum peningkatan ketegangan 2025. Pasaran sedang menilai gangguan jangka panjang, bukan pertembungan sementara. Penjejakan satelit semasa menunjukkan trafik kapal tangki melalui Selat Hormuz kekal turun hampir 80% daripada purata hariannya pada 2024, sekali gus mengeluarkan hampir 17 juta tong sehari daripada pasaran. Pengekangan bekalan yang berpanjangan ini bermakna sebarang kerosakan kepada infrastruktur tenaga Teluk akan menjadi bencana. Kami percaya Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX), yang kini diniagakan sekitar 65, mencerminkan dengan tepat peningkatan risiko senario terburuk ini.

Kawalan Geopolitik Dan Penetapan Harga Pasaran

Sebarang tanggapan bahawa AS akan mengendur adalah tidak mungkin kerana ia pada hakikatnya akan menyerahkan kawalan titik sempit tenaga paling kritikal dunia kepada Iran. Ini akan menjadi “detik Suez” bagi Amerika Syarikat, yang berpotensi menamatkan peranannya sebagai hegemoni global. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna pemacu geopolitik asas kepada harga tinggi kekal kukuh. Kesan ekonomi sudah jelas, dengan IMF minggu lalu menyemak turun unjuran pertumbuhan global 2026 sebanyak satu mata peratusan penuh, dengan menyebut kejutan harga tenaga yang berterusan. Senario di mana Iran menguatkuasakan tuntutan pembayaran minyak dalam Yuan China (CNY) akan mencabar dominasi dolar AS secara asas. Ini menambah satu lagi lapisan risiko jangka panjang dan volatiliti mata wang yang kini perlu dipertimbangkan oleh pedagang. Kelulusan terbaru Iran terhadap sebahagian kargo LPG India dan Jepun ialah langkah pendamaian kecil, namun ia tidak mengubah realiti strategik. Volum ini ibarat setitik dalam lautan berbanding keseluruhan bekalan yang terhenti. Kami melihat bagaimana angka pengeluaran perindustrian Asia bagi Februari 2026 sudah menunjukkan penguncupan, hasil langsung daripada pengurangan tenaga ini yang berkemungkinan berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI, penanda aras minyak mentah AS, didagangkan berhampiran $99.10 pada awal dagangan Eropah pada Isnin, meningkat melepasi $99.00 apabila konflik di Timur Tengah memuncak. Pasaran turut menantikan laporan American Petroleum Institute (API) yang dijadualkan pada Selasa. Pada Sabtu, Presiden AS Donald Trump berkata beliau akan “memusnahkan” loji janakuasa Iran jika Selat Hormuz tidak dibuka sepenuhnya dalam tempoh 48 jam. Iran berkata ia boleh menutup Selat Hormuz sebagai tindak balas, ketika perang memasuki minggu keempat.

Pasaran Minyak Memerhati Risiko Timur Tengah

Ketua Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA), Fatih Birol, berkata pada Isnin beliau sedang berunding dengan kerajaan di Asia dan Eropah mengenai pelepasan stok simpanan minyak jika perlu. Pada 11 Mac, ahli IEA bersetuju untuk melepaskan rekod 400 juta tong daripada stok simpanan strategik bagi menangani gangguan bekalan. WTI ialah singkatan bagi West Texas Intermediate dan merupakan salah satu daripada tiga jenis minyak mentah utama, bersama Brent dan Dubai Crude. Ia diperoleh di Amerika Syarikat dan diedarkan melalui hab Cushing, serta sering digambarkan sebagai “ringan” dan “manis” kerana graviti dan kandungan sulfur yang rendah. Harga WTI didorong terutamanya oleh penawaran dan permintaan, pertumbuhan global, gangguan politik, sekatan, keputusan OPEC, serta Dolar AS. Laporan inventori mingguan daripada API dan Energy Information Agency (EIA) boleh mempengaruhi harga; kedua-dua set keputusan itu berada dalam julat 1% antara satu sama lain sebanyak 75% daripada masa. Kita mengingati tempoh yang sama tahun lalu, pada 2025, apabila minyak mentah WTI melonjak melepasi $99 setong susulan konflik dengan Iran yang semakin memuncak. Ancaman terhadap Selat Hormuz mewujudkan tekanan kenaikan yang ketara, mengingatkan betapa pantas peristiwa geopolitik boleh mengubah pasaran. Tempoh turun naik melampau itu menjadi rujukan utama bagi strategi semasa kami.

Implikasi Strategi Untuk Volatiliti Semasa

Hari ini, situasinya berbeza, dengan WTI didagangkan lebih rendah, baru-baru ini berlegar sekitar $81 setong setakat lewat minggu lalu. Tumpuan pasaran kini beralih daripada kejutan bekalan yang dilihat pada 2025 kepada kebimbangan terhadap permintaan global, khususnya apabila data ekonomi terkini dari China menunjukkan pemulihan yang lebih perlahan. Laporan EIA terbaru menunjukkan peningkatan inventori minyak mentah yang tidak dijangka sebanyak 3.6 juta tong, mengukuhkan kelemahan dari sudut permintaan ini. Ingatan terhadap lonjakan harga tahun lalu bermakna volatiliti tersirat bagi opsyen minyak mentah kekal tinggi, walaupun harga spot lebih rendah. Kami melihat pedagang membeli opsyen panggilan (call) sebagai lindung nilai terhadap sebarang tercetusnya ketegangan secara tiba-tiba, yang mengekalkan kos perlindungan kenaikan pada paras yang agak tinggi. Ini menunjukkan bahawa walaupun trend serta-merta mungkin lemah, pasaran sedang menilai premium risiko yang ketara bagi satu lagi kejutan dari sudut bekalan. Dalam minggu-minggu akan datang, strategi utama ialah mengurus ketidakselarasan antara sentimen menurun semasa dan risiko geopolitik yang telah “dipricing in”. Menjual put yang dijamin tunai (cash-secured puts) pada harga mogok jauh di bawah pasaran semasa, mungkin sekitar paras $75, boleh menjadi cara untuk mengutip premium daripada volatiliti yang tinggi. Kita juga perlu memantau mesyuarat OPEC+ akan datang, kerana sebarang petunjuk untuk melanjutkan pemotongan pengeluaran boleh dengan cepat membalikkan aliran menurun kebelakangan ini. Kami juga mengimbau pelepasan rekod 400 juta tong oleh IEA daripada rizab strategik tahun lalu, yang hanya memberikan kelegaan sementara. Paras Rizab Petroleum Strategik AS semasa masih dalam proses dibina semula daripada tempoh itu, berada sekitar 362 juta tong, iaitu jauh lebih rendah berbanding purata sejarah sebelum 2022. Penampan yang semakin menyusut ini bermakna sebarang gangguan bekalan baharu boleh memberi kesan harga yang lebih dramatik berbanding apa yang disaksikan pada 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY meningkat 0.22% kepada sekitar 159.60 dalam sesi Eropah pada Isnin, apabila Dolar AS mengukuh didorong permintaan aset selamat susulan perang di Timur Tengah. Indeks Dolar AS (DXY) naik 0.33% menghampiri 99.85. Ketegangan meningkat apabila Iran menyatakan ia akan membalas terhadap AS dan Israel sekiranya loji jana kuasa Tehran diserang. Pada hujung minggu, Presiden AS Donald Trump berkata loji jana kuasa Tehran akan dimusnahkan jika Selat Hormuz tidak dibuka.

Jangkaan Dasar Fed Berubah

Pasaran menilai dasar AS kekal stabil, dengan CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian 97.3% bahawa Fed mengekalkan kadar pada atau melebihi 3.50%–3.75% pada mesyuarat Disember. Ini meningkat daripada 32.4% seminggu sebelum ini. Yen Jepun melemah berbanding Dolar AS, namun mengukuh berbanding mata wang utama Asia dan Eropah berikutan peranannya sebagai aset selamat. USD/JPY kekal di atas EMA 20 hari yang menaik berhampiran 158.10 selepas susut ke sekitar 157.70. RSI 14 hari bergerak melepasi paras 60, menunjukkan momentum menaik. Rintangan berada sekitar 160.00 dan seterusnya 160.50, manakala sokongan berada pada 158.70 dan 157.50, dengan paras tambahan pada 156.46. Kami melihat pasangan USD/JPY sekali lagi mencabar paras kritikal 160.00, situasi yang mengingatkan kepada apa yang diperhatikan pada lewat 2025. Kali ini, kekuatan dolar didorong oleh ketegangan geopolitik yang kembali memuncak di Laut China Selatan, sekali gus menyalurkan aliran modal ke arah aset selamat. Namun, tidak seperti tahun lalu, asas ekonomi yang mendasari kini mula berbeza dengan ketara.

Perubahan Asas Ekonomi Yang Mendasari

Jika diimbas semula, pasaran pada 2025 yakin dengan pendirian hawkish Rizab Persekutuan, tetapi keadaan kini telah berubah. Data terkini bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi teras AS menyejuk kepada 2.5%, manakala kadar pengangguran meningkat kepada 4.2%, tertinggi dalam tempoh dua tahun. Ini telah mengubah jangkaan terhadap dasar kadar faedah AS dengan ketara. Alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian 70% untuk pemotongan kadar Fed pada mesyuarat Jun 2026, berbeza ketara berbanding kebarangkalian 97% untuk kadar kekal kukuh yang dilihat pada waktu sama tahun lalu. Potensi penyempitan jurang perbezaan kadar faedah antara AS dan Jepun merupakan faktor utama yang perlu dipertimbangkan pedagang. Dominasi dolar mungkin tidak seteguh sebelum ini. Di pihak Jepun, landskap juga telah berubah sejak Bank of Japan (BoJ) secara rasmi menamatkan dasar kadar faedah negatifnya pada suku keempat 2025. Keputusan awal rundingan gaji “Shunto” bulan ini menunjukkan kenaikan gaji purata melebihi 4.5%, sekali gus meningkatkan tekanan terhadap BoJ untuk mempertimbangkan pengetatan dasar lanjut. Ini memberikan alasan asas bagi potensi pengukuhan yen yang sebelum ini tiada. Bagi pedagang derivatif, ini mewujudkan persekitaran yang sesuai untuk volatiliti, sekali gus mencadangkan peralihan daripada pertaruhan hala tuju yang mudah. Memandangkan risiko pembalikan mendadak, pembelian opsyen put USD/JPY bertempoh panjang boleh berfungsi sebagai lindung nilai yang bernilai terhadap perubahan dasar bank pusat. Sebagai alternatif, strategi straddle atau strangle boleh digunakan untuk meraih manfaat daripada pergerakan harga yang ketara ke mana-mana arah, yang berkemungkinan apabila pasangan ini diniagakan berhampiran paras sensitif ini. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang. “`

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

PMI pantas Mac akan digunakan untuk menilai bagaimana kejutan minyak terkini menjejaskan aktiviti dan harga di kawasan euro. Tumpuan adalah sama ada harga meningkat lebih cepat daripada pertumbuhan perlahan, kerana ini boleh mengukuhkan hujah untuk kenaikan kadar ECB lebih awal. Minyak mentah Brent menutup minggu lalu sekitar AS$110 setong, lebih rendah berbanding paras puncak AS$128 pada Mac 2022 selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Harga spot bagi produk ditapis berbeza, dengan bahan api jet dan diesel kini melepasi paras puncak 2022, dan bahan api jet berada jauh lebih tinggi.

Membandingkan Kejutan Inflasi 2022

Pada Mac 2022, indeks aktiviti hampir tidak berubah, manakala indeks harga meningkat walaupun sudah berada pada paras yang sangat tinggi. Situasi semasa dibandingkan dengan episod tersebut untuk menilai imbangan antara tekanan pertumbuhan dan inflasi. Jangkaan kali ini ialah hanya penurunan terhad pada indeks aktiviti. Komponen harga dalam PMI akan dipantau rapi untuk melihat sejauh mana kuatnya kejutan harga berbanding pertumbuhan. PMI pantas yang akan diterbitkan minggu ini merupakan titik data paling kritikal bagi kami. Kami menumpukan kepada sama ada kejutan minyak terkini menekan harga dengan lebih kuat berbanding kesannya terhadap aktiviti ekonomi. Laporan yang menunjukkan aktiviti kekal berdaya tahan tetapi tekanan harga meningkat mendadak akan mengesahkan kebimbangan ECB dan berkemungkinan mencetuskan kenaikan kadar faedah lebih awal. Dengan produk ditapis seperti diesel dan bahan api jet kini diniagakan di atas paras puncak 2022, tekanan inflasi sukar dinafikan. Ini susulan data inflasi pantas Zon Euro bagi Februari yang lebih panas daripada jangkaan pada 3.1%, mengekalkan tekanan ke atas bank pusat. Kami menjangkakan indeks aktiviti PMI hanya menunjukkan susut kecil, serupa dengan apa yang kami lihat kembali pada 2022 dari perspektif kami pada 2025, sekali gus meletakkan seluruh tumpuan pada subkomponen harga.

Implikasi Dagangan Dan Kedudukan

Berikutan itu, pedagang wajar mempertimbangkan kedudukan bagi ECB yang lebih agresif. Ini boleh melibatkan penggunaan niaga hadapan EURIBOR atau €STR untuk bertaruh pada kadar jangka pendek yang lebih tinggi, memandangkan pasaran kini menilai kebarangkalian melebihi 70% bagi kenaikan kadar menjelang mesyuarat Julai. Ketidaktentuan menjelang pengumuman turut menjadikan strategi opsyen lebih menarik. Indeks volatiliti VSTOXX sudah meningkat melebihi 23, mencerminkan kegelisahan pasaran menjelang penerbitan PMI. Membeli straddle atau strangle pada indeks Euro Stoxx 50 boleh menjadi cara efektif untuk meraih manfaat daripada pergerakan pasaran yang besar, tanpa mengira arah. Bacaan indeks harga yang mengejutkan tinggi hampir pasti akan mengukuhkan euro. Oleh itu, kami turut meneliti pembelian opsyen panggilan (call) bagi pasangan EUR/USD. Ini menyediakan cara untuk mendapat manfaat daripada kejutan hawkish yang berpotensi mendorong mata wang bersama itu lebih tinggi. Sebaliknya, ekuiti Eropah mungkin berdepan tekanan daripada gabungan inflasi tinggi dan prospek dasar monetari yang lebih ketat. Persekitaran ini mencadangkan pendirian berhati-hati terhadap saham, dan pembelian opsyen jual (put) pada indeks utama Eropah boleh berfungsi sebagai lindung nilai terhadap reaksi pasaran yang negatif. Kami khususnya berhati-hati terhadap saham pengangkutan dan syarikat penerbangan, yang terdedah secara langsung kepada kos bahan api pada paras tertinggi rekod.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sterling jatuh berbanding Dolar AS pada Isnin, dengan GBP/USD didagangkan sekitar 1.3315 pada awal sesi Eropah selepas mencecah kira-kira 1.3335 di Asia dan hampir 1.3320 lebih awal. Data awal PMI UK dan AS dijadualkan pada Selasa. Pertempuran di Timur Tengah mengangkat minyak mentah Brent melepasi AS$100 setong, yang menyokong permintaan terhadap Dolar AS dan menambah tekanan inflasi global. Pegawai Iran berkata mereka akan bertindak balas sekiranya Presiden AS Donald Trump mengebom loji kuasa Iran, selepas Trump pada Sabtu berkata beliau akan mengarahkan serangan jika Selat Hormuz tidak dibuka sepenuhnya kepada perkapalan dalam tempoh 48 jam.

Kejutan Minyak Dan Permintaan Dolar

Bank of England mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 3.75% dalam mesyuarat Mac. Penggubal dasar berkata konflik itu boleh menaikkan inflasi dalam jangka terdekat melalui kos tenaga yang lebih tinggi. Laporan turut menyebut AS sedang mempertimbangkan operasi darat untuk merampas Pulau Kharg milik Iran. Seorang pegawai AS berkata ribuan anggota Marin dan tentera laut telah dikerahkan ke Timur Tengah. Kami mengimbas kembali tempoh ini pada 2025 apabila konflik di Selat Hormuz menyebabkan harga minyak Brent melonjak melepasi AS$100 setong. Lonjakan kos tenaga serta permintaan terhadap dolar sebagai mata wang selamat menekan pasangan GBP/USD jatuh di bawah paras 1.33. Hari ini, dengan niaga hadapan Brent didagangkan lebih hampir kepada AS$87, situasi kurang kritikal, namun ingatan pasaran terhadap volatiliti tersebut sedang membentuk strategi semasa. Kebimbangan stagflasi pada 2025 memang menjadi kenyataan pada tahap tertentu, memaksa Bank of England menaikkan kadar asas ke paras puncak kitaran 5.25% kemudian pada tahun itu bagi mengawal kejutan harga dipacu minyak. Walaupun inflasi UK kini telah menyejuk kepada 3.5% menurut data ONS terkini, ia masih jauh melepasi sasaran 2%. Inflasi yang berterusan ini merumitkan laluan bagi sebarang potensi pemotongan kadar oleh bank pusat.

Volatiliti Dan Strategi Lindung Nilai

Kami melihat volatiliti tersirat 3 bulan bagi opsyen GBP/USD melonjak melebihi 12% ketika kemuncak krisis Pulau Kharg pada 2025. Walaupun volatiliti sejak itu reda ke sekitar 8%, ini menunjukkan betapa pantas pasangan mata wang ini boleh bertindak balas terhadap berita geopolitik. Pedagang wajar mempertimbangkan kos opsyen yang relatif rendah untuk melindung nilai daripada kemungkinan kembalinya sentimen risk-off secara mendadak. Memandangkan kadar tukaran GBP/USD kini sedang mengukuh sekitar 1.25, trend menurun yang kuat sejak tahun lalu telah terbantut. Keberatan Bank of England untuk memotong kadar memberi “lantai” kepada pound, sekali gus mengehadkan penurunan ketara buat masa ini. Persekitaran ini mungkin memihak kepada strategi seperti menjual put out-of-the-money untuk mengutip premium, dengan pertaruhan bahawa kejatuhan besar tidak akan berlaku dalam masa terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank melaporkan bahawa volatiliti tersirat EUR/USD kekal rendah walaupun terdapat dakwaan tentang ancaman terbesar terhadap keselamatan tenaga dalam sejarah. Beliau menyatakan bahawa volatiliti tersirat 3 bulan lebih rendah berbanding pada permulaan krisis 2020 dan 2022, serta lebih rendah berbanding sejurus selepas Hari Pembebasan tahun lalu. Artikel itu mengaitkan jangkaan volatiliti FX dengan jangkaan dasar monetari. Ia menyatakan volatiliti yang dijangka cenderung meningkat apabila pasaran menjangkakan pergerakan kadar faedah yang besar yang akan mengubah perbezaan carry antara mata wang.

Mengapa Volatiliti Tersirat Kekal Rendah

Ia menambah bahawa, selepas tercetusnya perang Iran, jangkaan kadar faedah berubah di kedua-dua AS dan zon euro. Skala pelarasan semula itu digambarkan hampir sama di kedua-dua kawasan, iaitu sedikit melebihi 50 mata asas, maka perubahan besar dalam perbezaan kadar tidak tersirat pada masa ini. Ia juga menyatakan ECB mungkin bertindak balas lebih awal berbanding episod inflasi terdahulu, namun mencadangkan pasaran mungkin mengandaikan halangan untuk kenaikan kadar terlalu rendah. Hasilnya, ia melihat ruang untuk pembetulan dan pergerakan EUR/USD yang lebih besar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets