TD Securities menjangkakan Bank of Canada (BoC) akan mengekalkan kadar semalaman pada 2.25% sepanjang 2026. Ia mengunjurkan peralihan kembali ke arah dasar neutral bermula awal 2027, dengan kenaikan kadar pada 2027 S1. Pasaran telah menyemak semula jangkaan jangka terdekat, dengan lebih 75 bp pengetatan telah diambil kira menjelang akhir 2026. Nota itu membingkaikan keadaan ini sebagai jurang antara penetapan harga pasaran dan ramalan kadar stabilnya.

Kejutan Harga Tenaga Dan Implikasi Dasar

Laporan itu menunjukkan harga tenaga yang lebih tinggi selepas serangan AS ke atas Iran serta ancaman terhadap bekalan minyak mentah global. Ia menganggapnya sebagai kejutan inflasi tajuk (headline) yang sebahagian besarnya boleh “dilihat melangkaui” oleh Bank sambil menilai risiko geopolitik dan limpahan domestik. Ia juga merujuk kepada persekitaran lebihan bekalan yang boleh menyerap sebarang rangsangan tambahan kepada pertumbuhan. Berdasarkan ini, ia menjangkakan Bank akan kekal di luar pasaran melalui 2026. Timbalan Gabenor Kanan Rogers dijadualkan berucap kepada Brandon Chamber of Commerce pada Khamis, 26 Mac. Pasaran dijangka memerhati sebarang komen yang dikaitkan dengan peralihan terkini dalam jangkaan kadar jangka terdekat. Kami percaya pasaran telah mendahului dengan mengambil kira lebih 75 mata asas kenaikan kadar menjelang akhir tahun ini. Bank of Canada berkemungkinan telah menamatkan kitaran pelonggarannya dan akan mengekalkan kadar semalaman stabil pada 2.25% sepanjang 2026. Ketidakselarasan antara penetapan harga pasaran dan dasar bank pusat ini mewujudkan peluang yang jelas. Kami melihat perkara ini meresap ke dalam laporan inflasi Februari, yang mencatat 2.9%, namun Bank berkemungkinan akan melihatnya sebagai lonjakan sementara. Tumpuan mereka lebih kepada kelemahan asas dalam ekonomi domestik.

Dagangan Dan Pemangkin Jangka Terdekat

Ekonomi Kanada masih mempunyai lebihan bekalan, yang akan membantu menyerap kos tenaga yang lebih tinggi ini tanpa mencetuskan lingkaran harga yang lebih meluas. Laporan akhir bagi KDNK suku keempat 2025 menunjukkan penguncupan kecil sebanyak 0.2%, dan sentimen perniagaan kekal berhati-hati memasuki tahun baharu. Menaikkan kadar dalam persekitaran lembap ini akan menjadi kesilapan dasar yang besar. Kami pernah melihat ini berlaku sebelum ini, menilai kembali bagaimana bank-bank pusat pada awalnya menganggap inflasi 2022 sebagai bersifat sementara sebelum terpaksa bertindak. Namun kali ini, permintaan domestik asas jauh lebih lemah, memberikan justifikasi kepada Bank untuk kekal sabar. Perbezaan utama ialah ketiadaan tekanan harga menyeluruh di luar sektor tenaga. Oleh itu, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk mengambil posisi bahawa kadar faedah Kanada akan lebih rendah daripada yang diimplikasikan pasaran ketika ini. Ini melibatkan pembukaan dagangan yang mendapat manfaat apabila jangkaan kenaikan kadar dihapuskan, seperti menerima kadar tetap pada swap indeks semalaman (OIS) bertarikh akhir 2026. Posisi ini meningkat nilainya apabila pasaran menilai semula untuk sejajar dengan Bank yang mengekalkan kadar pada 2.25%.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada bergerak bercampur-campur berbanding Dolar AS pada Isnin apabila Dolar AS melemah selepas Presiden Donald Trump menangguhkan serangan yang dirancang ke atas tapak tenaga Iran. USD/CAD didagangkan berhampiran 1.3715, selepas menyentuh paras terendah intra hari 1.3683. Indeks Dolar AS (DXY) didagangkan sekitar 99.37 selepas susut daripada paras tertinggi intra hari 100.15. Reuters melaporkan bahawa Trump memberitahu Jabatan Perang untuk menangguhkan serangan ke atas loji janakuasa dan infrastruktur tenaga Iran selama lima hari, bergantung kepada rundingan.

Harga Minyak Bertindak Balas Terhadap Penangguhan Iran

Harga minyak jatuh selepas pengumuman tersebut, dengan West Texas Intermediate (WTI) merosot hampir 12% pada awalnya sebelum mengecilkan kerugian kepada sekitar 7.5%. WTI didagangkan hampir $90 selepas mencecah paras terendah intra hari $83.99. Agensi Berita Fars Iran berkata tiada hubungan langsung dengan AS, termasuk melalui perantara. Agensi Berita Mehr memetik Kementerian Luar Iran sebagai berkata komen Trump bertujuan menurunkan harga tenaga dan mendapatkan masa untuk rancangan ketenteraan. Walaupun penurunan, minyak kekal pada paras yang relatif tinggi, yang mengurangkan tekanan ke atas Dolar Kanada yang berkait komoditi kerana Kanada mengeksport minyak mentah. Gabenor Rizab Persekutuan Stephen Miran berkata dasar tidak sepatutnya bertindak balas terhadap tajuk berita jangka pendek dan beliau tidak melihat keperluan untuk kenaikan kadar. Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee berkata kejutan minyak “kebiasaannya bersifat stagflasi”, menaikkan inflasi dan pengangguran. Beliau berkata kadar boleh turun menjelang akhir 2026, namun lebih banyak bukti mengenai inflasi diperlukan.

Strategi Dagangan Dalam Volatiliti Tinggi

Kami melihat penyusutan dolar AS sebagai reaksi ringkas terhadap penangguhan sementara serangan ke atas Iran, bukannya perubahan asas. Penangguhan lima hari ini mewujudkan tetingkap ketidakpastian yang tinggi, dengan pasaran berwaspada menantikan perkembangan seterusnya. Kejatuhan spontan minyak daripada paras tinggi terbaru melebihi $100 menunjukkan betapa pasaran ini dipacu tajuk berita. Persekitaran ini sesuai untuk pedagang yang mahu memanfaatkan volatiliti, khususnya dalam pasaran tenaga. Dengan Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) baru-baru ini mencecah paras tertinggi 12 bulan pada 48, penetapan harga opsyen mencerminkan risiko pergerakan mendadak ke mana-mana arah. Kami percaya pedagang wajar mempertimbangkan strategi seperti membeli straddle pada niaga hadapan WTI untuk mengambil posisi bagi ayunan harga yang besar sekitar tarikh akhir yang akan datang. Bagi dolar Kanada, harga minyak yang tinggi menyediakan jaringan keselamatan, seperti yang dilihat apabila USD/CAD gagal bertahan di bawah 1.3700. Namun, inflasi domestik kami sendiri, yang dilaporkan Statistik Kanada pada 3.2% bagi Februari, merumitkan prospek Bank of Canada. Keserupaan dasar ini dengan Fed, yang turut memerangi inflasi, berkemungkinan mengekalkan pasangan mata wang ini dalam julat. Pasaran opsyen mata wang menunjukkan pedagang sedang bersedia untuk pergerakan, apabila volatiliti tersirat satu bulan bagi USD/CAD meningkat melepasi 11%, paras yang tidak kami lihat secara konsisten sejak kekacauan pasaran 2025. Premium yang tinggi ini menjadikan strategi yang bertaruh pasangan ini kekal dalam saluran tertentu, seperti menjual iron condor, berpotensi menguntungkan. Ini merupakan pertaruhan langsung bahawa daya saing antara harga minyak yang tinggi dan bank pusat yang cenderung hawkish akan mengekang pergerakan pasangan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

BNP Paribas meramalkan pertumbuhan KDNK AS sebanyak 2.9% pada 2026, meningkat daripada 2.1% pada 2025. Inflasi diunjurkan pada 3.0% pada 2026, dengan tarif dan harga minyak yang lebih tinggi disebut sebagai faktor. Bank itu melaporkan bahawa Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) membuat tiga pemotongan kadar pada 2025, berjumlah -75 mata asas. Ia menjangkakan julat sasaran Fed Funds kekal pada 3.5%–3.75% sepanjang 2026.

Kelemahan Dolar Berbanding Euro

Dalam persekitaran ini, BNP Paribas mengunjurkan dolar AS akan terus melemah berbanding euro. Rizab Persekutuan dilihat kekal tegas pada pendirian tunggu dan lihat, susulan tiga pemotongan kadar yang kita saksikan sepanjang 2025. Ini telah menetapkan julat sasaran semasa pada 3.5%-3.75%, yang kami jangka akan kekal di situ untuk baki tahun ini. Kestabilan ini menghapuskan satu pembolehubah utama untuk pedagang dan mengalihkan tumpuan pasaran kepada trend ekonomi asas. Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari baru sahaja mencatat 3.1%, mengesahkan inflasi kekal degil di atas sasaran bank pusat. Namun, dengan laporan pekerjaan terkini menunjukkan pertambahan sihat sebanyak 210,000 jawatan, Fed jelas mengutamakan mandat pekerjaan. Mereka kelihatan bersedia bertolak ansur dengan inflasi yang lebih tinggi ini bagi memastikan pasaran buruh kekal kukuh. Gabungan kadar yang stabil dan inflasi yang berterusan ini memberi tekanan kepada hasil sebenar dolar, menjadikannya kurang menarik. Kita sudah melihat pasangan EUR/USD mengukuh daripada 1.08 pada Januari kepada paras semasa sekitar 1.1150. Penghargaan beransur-ansur ini dijangka menjadi tema dominan seterusnya.

Implikasi Dagangan Untuk Eurusd

Untuk beberapa minggu akan datang, penentududukan bagi kenaikan berterusan dan stabil dalam EUR/USD nampak wajar. Membeli opsyen panggilan (call) jangka terdekat ke atas euro boleh menjadi strategi berkesan untuk menangkap potensi kenaikan yang dijangka ini. Memandangkan Fed memberi isyarat jeda yang berpanjangan, volatiliti tersirat mungkin kekal relatif rendah, menjadikan opsyen sedemikian berharga lebih mampu milik. Mengimbas kembali, tindakan pasaran ini mengingatkan kepada corak yang kita perhatikan pada pertengahan 2000-an. Pada ketika itu, walaupun Fed stabil, ia tidak mampu menyokong dolar berdepan pertumbuhan Eropah yang kukuh dan aliran modal yang berubah. Kita mungkin sedang melihat dinamik yang serupa berlaku sekarang apabila prestasi ekonomi AS yang mengatasi dunia mula mengecil. Cipta akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP didagangkan sedikit di atas anggaran nilai saksama jangka pendek ING. ING meletakkan pasangan itu kira-kira 0.5% di atas paras berkenaan. Komen daripada pegawai Bank Pusat Eropah (ECB) dijadualkan, termasuk Piero Cipollone dan Ketua Ahli Ekonomi Philip Lane. Christine Lagarde dijadualkan berucap pada Rabu, bersama penceramah ECB lain.

Penceramah Bank Pusat Dan Data Jangka Terdekat

Di UK, penceramah Bank of England termasuk Ketua Ahli Ekonomi Huw Pill esok. Megan Greene, Sarah Breeden dan Alan Taylor juga dijadualkan berucap lewat minggu ini. Inflasi UK bagi Februari diterbitkan pada Rabu. ING menjangka ia kurang memberi kesan, manakala PMI esok mungkin mempunyai impak lebih besar. ING berkata perubahan sentimen risiko global boleh mengehadkan kejatuhan lanjut dalam EUR/GBP. Ini juga boleh mengurangkan ruang untuk kekuatan Pound yang berterusan berbanding euro.

Percanggahan Dasar Sebagai Pemacu Dominan

Melihat kembali analisis dari Mac 2025, kita mengimbas pandangan bahawa sentimen risiko global yang tidak stabil akan mengehadkan kekuatan Pound, sekali gus meletakkan lantai kepada kadar pertukaran EUR/GBP. Perspektif itu berhujah menentang jangkaan pembetulan menurun yang besar, walaupun data UK menyokong Sterling. Idea terasnya ialah ketakutan pasaran yang lebih meluas akan mengatasi faktor domestik, menghalang prestasi Pound yang kukuh secara berterusan. Setahun kemudian, tema itu sebahagiannya menjadi kenyataan, namun data ekonomi telah berpecah dengan ketara. Angka terkini bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi teras UK kekal tinggi di luar jangkaan pada 3.1%, mengekalkan tekanan ke atas Bank of England untuk mengekalkan pendirian yang ketat. Sebaliknya, anggaran pantas HICP Zon Euro terkini susut kepada 2.3%, memberi Bank Pusat Eropah laluan lebih jelas ke arah pelonggaran dasar monetari lewat tahun ini. Percanggahan dasar ini kini menjadi pemacu dominan, sesuatu yang pada awal 2025 hanya merupakan kemungkinan. Pasaran wang kini menetapkan harga bagi pemotongan 75 mata asas oleh ECB menjelang akhir tahun, manakala jangkaan terhadap BoE telah dikurangkan kepada hanya satu pemotongan 25 mata asas pada suku keempat. Perbezaan kadar yang semakin melebar ini menyediakan hujah asas yang kukuh untuk EUR/GBP yang lebih rendah. Namun, amaran mengenai sentimen risiko dari tahun lalu tidak harus diketepikan. Volatiliti dalam pasaran ekuiti global telah meningkat, dan indeks VIX telah mencatat purata hampir 17 sepanjang bulan lalu, mencerminkan ketidaktentuan geopolitik yang berterusan serta kebimbangan mengenai kelembapan di China. Latar ini memberikan sokongan berkala kepada euro berbanding Pound yang lebih sensitif kepada risiko, mewujudkan rali yang mengecewakan dalam aliran menurun yang lebih luas bagi EUR/GBP.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Komunikasi terkini Bank of England (BoE) mencetuskan penetapan semula harga pasaran yang mendadak, dengan hampir 85 mata asas kenaikan kadar kini diambil kira untuk 2026. Ini mengurangkan kepastian terhadap pemotongan kadar BoE yang sebelum ini dijangka pada 3Q26 dan menjadikan tempoh “tahan” yang lebih panjang lebih berkemungkinan. Unjuran masih menunjukkan GBP/USD kekal secara umumnya stabil sekitar 1.33–1.35 sepanjang tahun akan datang. Mesej BoE digambarkan sebagai dasar berada dalam mod “tahan”, sambil mengekalkan pilihan untuk menaikkan kadar jika diperlukan.

Penetapan Semula Harga Pasaran Dan Tinjauan BoE

Terdapat risiko laluan yang lebih hawkish bagi kedua-dua BoE dan ECB, namun penetapan semula harga ini berlaku dalam konteks kebimbangan pertumbuhan yang semakin perlahan. Jika harga tenaga kekal tinggi, kelembapan seterusnya dijangka menekan aktiviti. Harga minyak yang lebih tinggi dilihat sebagai kejutan inflasi dan pada masa sama mengekang pertumbuhan, mewujudkan campuran ala stagflasi. PMI Mac dan tinjauan sentimen lain yang dijadualkan minggu ini dijangka memberi bacaan awal tentang impaknya, dengan angka dijangka melembut dan menekan aset berisiko. Kami melihat pasaran telah mendahului realiti, dengan mengambil kira hampir 85 mata asas kenaikan kadar BoE untuk 2026. Pendekatan agresif ini nampaknya mengabaikan tanda-tanda kelembapan ekonomi yang semakin ketara, sedangkan inflasi UK kekal degil pada 3.4% berdasarkan data Februari. Jurang antara penetapan harga pasaran dan realiti ekonomi ini mewujudkan peluang yang jelas.

Penentududukan Untuk Kelembapan Pertumbuhan

Pemacu utama ialah kejutan stagflasi daripada harga minyak mentah Brent yang kekal kukuh di atas AS$95 setong. Ini serentak menyemarakkan inflasi dan bertindak seperti “cukai” ke atas pengguna serta perniagaan, lalu mengekang pertumbuhan. BoE akan sangat berhati-hati untuk menaikkan kadar secara agresif ketika ekonomi sedang perlahan, satu pengajaran yang jelas pada 2023. Semua tumpuan kini terarah kepada angka PMI Mac minggu ini untuk bacaan sebenar pertama mengenai kerosakan ekonomi. Memandangkan pertumbuhan KDNK 4Q 2025 hanya 0.1%, kami menjangka bacaan PMI yang lemah, berkemungkinan hampir paras 50.0 yang menandakan penguncupan. Angka yang lemah berkemungkinan memaksa pasaran meleraikan dengan pantas pertaruhan kenaikan kadar yang agresif. Bagi pedagang kadar faedah, ini mencadangkan strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan jangkaan kadar. Ini boleh melibatkan menerima kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek atau membeli niaga hadapan Sterling Overnight Index Average (SONIA) bagi kontrak lewat 2026. Kedudukan ini akan meningkat nilainya jika pasaran mengurangkan penetapan harga hawkish. Kami juga berpandangan pound Britain kelihatan terdedah jika kebimbangan pertumbuhan mula mendominasi naratif inflasi. Membeli opsyen put GBP/USD dengan harga mogok sekitar 1.30 boleh menjadi cara yang kos efektif untuk menentududukkan diri bagi kemerosotan. Begitu juga, opsyen put pada indeks FTSE 250 menawarkan lindung nilai langsung terhadap kelembapan pertumbuhan domestik yang nampaknya sedang berlaku.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Presiden AS Donald Trump memberitahu Fox Business Network pada Isnin bahawa Iran mahukan perjanjian, dan berkata ia boleh dicapai dalam masa lima hari atau lebih awal, menurut Reuters. Beliau berkata rundingan terkini antara utusan AS Steve Witkoff dan Jared Kushner dengan rakan sejawat mereka berlangsung pada malam Ahad. Harga minyak mentah jatuh selepas laporan itu, dengan West Texas Intermediate (WTI) diniagakan di bawah AS$90 dan turun kira-kira 9% pada hari tersebut. Niaga hadapan indeks saham AS meningkat antara 2% hingga 2.2% pada hari itu.

Asas Risk On Risk Off

“Risk-on” dan “risk-off” menerangkan sejauh mana peserta pasaran sanggup mengambil risiko. Dalam tempoh risk-on, mereka cenderung membeli aset berisiko lebih tinggi, manakala dalam tempoh risk-off mereka lebih memilih aset yang lebih selamat. Dalam keadaan risk-on, saham sering meningkat, banyak komoditi (kecuali emas) boleh naik, mata wang negara pengeksport komoditi mungkin mengukuh, dan mata wang kripto boleh meningkat. Dalam keadaan risk-off, bon—terutamanya bon kerajaan utama—sering meningkat, emas boleh naik, dan mata wang lindung nilai selamat seperti Dolar AS, Yen Jepun dan Franc Swiss boleh mengukuh. Mata wang yang sering mengukuh dalam pasaran risk-on termasuk Dolar Australia, Dolar Kanada dan Dolar New Zealand, serta Ruble dan Rand Afrika Selatan. Kekuatan risk-off pula sering dilihat pada Dolar AS, Yen Jepun dan Franc Swiss. Kita masih ingat tahun lalu apabila perbincangan mengenai perjanjian AS-Iran segera menyebabkan harga minyak menjunam. Minyak mentah West Texas Intermediate susut hampir 9% dalam satu hari, jatuh di bawah AS$90 setong berikutan berita itu. Peristiwa ini memberikan contoh yang jelas tentang bagaimana pasaran bertindak balas terhadap penyah-eskalasi mengejut di Timur Tengah. Dengan minyak mentah WTI baru-baru ini diniagakan melebihi AS$105 setong berikutan ketegangan yang kembali memuncak pada lewat 2025, potensi untuk pembalikan mendadak adalah besar. Sebarang petunjuk diplomasi boleh mencetuskan gelombang jualan pantas, seperti yang pernah kita saksikan sebelum ini. Indeks Volatiliti Minyak Mentah Cboe (OVX) telah berlegar hampir 45, menunjukkan pasaran kekal bimbang tentang gangguan bekalan.

Implikasi Pasaran Untuk Pedagang

Kejatuhan harga minyak akan menjadi pemangkin yang kuat untuk pergerakan “risk-on” dalam pasaran saham. Kita melihat niaga hadapan S&P 500 melonjak lebih 2% berikutan berita serupa, memandangkan kos tenaga yang lebih rendah merupakan rangsangan besar kepada pendapatan korporat dan perbelanjaan pengguna. Oleh itu, opsyen panggilan (call options) ke atas indeks utama boleh mencatat prestasi baik sekiranya berlaku sebarang kejutan diplomatik. Sentimen risk-on ini berkemungkinan merebak ke pasaran pertukaran asing, memihak kepada mata wang berkaitan komoditi. Dolar Australia dan Dolar Kanada dijangka mengukuh dengan ketara, seperti yang berlaku semasa rali risk yang serupa sepanjang 2025. Kita boleh meneliti kedudukan untuk kenaikan pasangan seperti AUD/JPY, yang secara langsung mempertembungkan mata wang risk-on dengan mata wang lindung nilai selamat. Cipta akaun live VT Markets anda dan mulakan dagangan sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gabenor Fed Stephan Miran berkata dasar tidak seharusnya ditetapkan berdasarkan tajuk berita jangka pendek, dan menyifatkan adalah terlalu awal untuk menilai situasi semasa. Beliau berkata masih belum ada kejelasan mencukupi untuk mengetahui sama ada dasar monetari perlu bertindak balas terhadap perkembangan semasa. Beliau berkata pandangan tradisional bank pusat ialah kejutan minyak tidak mengalir masuk ke inflasi teras. Beliau berkata inflasi tajuk dijangka meningkat, namun masih terlalu awal untuk menyatakan ia akan menjejaskan inflasi teras, dan beliau memantau kesan pusingan kedua yang meluas.

Kejutan Minyak Dan Inflasi Teras

Miran berkata harga tenaga yang lebih tinggi boleh menekan permintaan, yang boleh mengimbangi sebahagian kesan inflasi. Beliau berkata adalah amat luar biasa untuk Fed bertindak balas terhadap kejutan minyak pada masa ini, dan berkata minyak yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi tetapi ini belum lagi dilihat. Beliau berkata pasaran buruh masih boleh memerlukan sokongan daripada dasar monetari, dan bahawa pasaran pekerjaan sedang meneruskan trend pelonggaran secara beransur-ansur. Beliau menambah bahawa imbangan risiko telah merosot pada kedua-dua sisi, manakala hala tuju dasar masih membolehkan pemotongan kadar. Selepas kenyataan tersebut, Indeks Dolar AS turun 0.38% kepada 99.12. Rizab Persekutuan memberi isyarat bahawa pelan pemotongan kadarnya masih di landasan. Mereka meminta kita supaya tidak bertindak berlebihan terhadap peristiwa jangka pendek, khususnya lonjakan terbaru niaga hadapan minyak mentah WTI melebihi $105 setong. Ini menunjukkan mereka melihat harga tenaga yang lebih tinggi sebagai faktor yang boleh memperlahankan ekonomi, bukan sekadar mencetuskan inflasi.

Penentuan Harga Pasaran Dan Implikasi Dagangan

Masih terlalu awal untuk berfikir ini akan mengubah haluan mereka. Laporan CPI Februari 2026 selari dengan naratif ini, dengan inflasi tajuk meningkat kepada 3.5% manakala inflasi teras kekal lebih terkawal pada 2.9%. Fed sedang memerhati sama ada kos tenaga meresap ke bidang lain, namun belum melihatnya setakat ini. Pasaran pekerjaan juga memberi mereka ruang untuk mempertimbangkan pemotongan. Laporan terkini bagi Februari 2026 menunjukkan pertambahan hanya 155,000 pekerjaan, lebih rendah daripada jangkaan pasaran 190,000. Pelonggaran beransur-ansur ini menyokong pandangan bahawa dasar mungkin perlu menjadi kurang ketat tidak lama lagi. Berdasarkan prospek ini, kita melihat pasaran menilai pelonggaran. Alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian melebihi 75% bagi pemotongan kadar menjelang mesyuarat Jun 2026. Ini menjadikan kedudukan panjang dalam niaga hadapan kadar faedah seperti SOFR menarik, kerana harganya akan meningkat jika Fed memotong seperti dijangka. Bagi pedagang ekuiti, pendirian dovish ini menjadi pemangkin positif untuk S&P 500. Opsyen panggilan pada indeks utama boleh menjadi cara untuk memanfaatkan potensi kenaikan daripada kadar yang lebih rendah. Namun, dengan Fed mengakui risiko pada kedua-dua sisi, membeli opsyen panggilan VIX atau menggunakan strategi collar boleh menjadi lindung nilai yang berhemah terhadap volatiliti yang tidak dijangka.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sejak konflik Timur Tengah bermula pada 28 Februari, franc Switzerland (CHF) telah ketinggalan berbanding mata wang G10 lain. Ia merupakan prestasi ketiga-terburuk selepas NZD dan SEK, susut kira-kira 3.0% berbanding USD. USD/CHF kembali bergerak menghampiri rintangan sekitar 0.7950 daripada purata pergerakan 200 hari. Awal tahun ini, ia pernah mencecah paras rendah sedikit di atas 0.7600.

Penolakan SNB Terhadap Pengukuhan Franc

Bank Negara Switzerland (SNB) memberi isyarat bahawa ia akan menentang kenaikan CHF yang mendadak. Pada 2 Mac, ia menyatakan kesediaannya untuk campur tangan dalam pasaran pertukaran asing telah meningkat bagi mengekang “penghargaan yang pantas dan berlebihan”. SNB mengulangi pendirian ini pada mesyuarat dasar terbaharunya minggu lalu. Ia berkata intervensi akan bertujuan mengelakkan penghargaan yang boleh mengancam kestabilan harga di Switzerland. Inflasi Switzerland adalah rendah sebelum konflik, yang boleh meningkatkan sensitiviti terhadap kekuatan mata wang. Inflasi berada pada 0.1% pada Februari, berbanding 2.2% pada Februari 2022 sebelum konflik Ukraine. Kelemahan CHF kebelakangan ini mungkin tidak berkekalan jika kejutan harga tenaga bertambah buruk. Hasil global yang lebih mengganggu boleh mencetuskan pembalikan pergerakan CHF. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasaran lembu emas telah dikaitkan dengan sumber permintaan yang berurutan, bermula dengan bank pusat dan kemudian meluas kepada pembelian institusi serta runcit. Corak ini digambarkan secara mekanikal mirip kepada dagangan *carry*, dengan lebihan dolar AS dikitar semula ke dalam emas. Lebihan dolar AS dari Timur Tengah kini berada di bawah tekanan akibat kos tenaga yang lebih tinggi dan konflik Iran. Negara pengimport tenaga mungkin mendapati lebih sukar untuk terus menyalurkan dolar AS ke dalam emas kerana lebih banyak tunai digunakan untuk membayar harga tenaga yang meningkat.

Tinjauan Jangka Sederhana Untuk Emas

Tinjauan jangka panjang emas digambarkan sebagai sihat, manakala jangka sederhana digambarkan sebagai terhad oleh konflik. Susutan terbaru dalam emas digambarkan sebagai melampau, tetapi tinjauan jangka terdekat masih dianggap terdedah. Keputusan Mahkamah Agung berhubung perbicaraan Lisa Cook disebut sebagai peristiwa risiko jangka terdekat. Kejatuhan besar sepanjang minggu akan datang boleh mendorong Commodity Trading Advisors (CTA) menutup baki posisi panjang emas, berpotensi menjadikan mereka neutral buat kali pertama dalam tempoh lebih dua tahun. Kita telah melihat bagaimana lebihan USD daripada negara pengeluar tenaga, khususnya di Timur Tengah, memacu rali emas sepanjang 2025. Aliran modal itu kini berbalik arah apabila konflik berterusan dengan Iran mengekalkan Brent didagangkan degil di atas $125 setong, paras tertinggi sejak krisis tenaga 2022. Dinamik ini menekan belanjawan negara-negara tersebut, memaksa mereka membelanjakan dolar untuk keperluan domestik berbanding mengumpul emas. Risiko utama bagi pedagang derivatif dalam beberapa minggu akan datang ialah pengunduran beramai-ramai oleh Commodity Trading Advisors (CTA). Model kami menunjukkan dana pengikut trend ini masih memegang posisi panjang yang besar yang mula mereka bina seawal awal 2024. Kejatuhan harga mendadak di bawah paras sokongan kritikal $2,650 seauns boleh mencetuskan program jualan automatik mereka dan menghakis sokongan yang telah lama wujud ini.

Strategi Perlindungan Risiko Penurunan

Memandangkan latar ini, pembelian perlindungan risiko penurunan jangka pendek melalui opsyen put kelihatan sebagai strategi yang berhemah. Volatiliti tersirat bagi opsyen emas telah meningkat ke paras tertinggi enam bulan sebanyak 18%, mencerminkan ketidaktentuan pasaran yang mendalam menjelang keputusan Mahkamah Agung yang akan datang berkaitan perbicaraan Lisa Cook. Ini menunjukkan pasaran sudah bersedia menghadapi kemungkinan pergerakan harga yang besar. Dagangan emas ini pada asasnya telah bertindak seperti dagangan *carry*, menarik gelombang aliran modal daripada bank pusat kepada pembeli runcit yang mengekori momentum awal. Apabila sumber dana asal semakin mengering, keseluruhan struktur menjadi rapuh. Data terbaharu yang menunjukkan kejatuhan 15% suku ke suku dalam rizab pertukaran asing GCC mengesahkan trend kitar semula modal ini sudah mula merungkai. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Austan Goolsbee, Presiden Bank Rizab Persekutuan (Fed) Chicago, berkata di CNBC pada Isnin bahawa Fed sedang berdepan tempoh yang sangat mencabar dengan banyak perkara dipertaruhkan. Beliau berkata inflasi, pada tahap terbaik, telah mendatar, dan Fed sedang menunggu keadaan itu reda ketika satu kejutan baharu telah muncul. Beliau berkata tempoh mendatang akan sukar bagi Fed. Beliau menambah bahawa kadar faedah boleh turun menjelang akhir 2026, tetapi hanya jika ada bukti bahawa inflasi semakin pulih.

Tinjauan Dolar Di Bawah “Lebih Tinggi Lebih Lama”

Beliau berkata harga petrol boleh memberi kesan kuat terhadap jangkaan isi rumah, dan Fed berharap perkara ini tidak memberi kesan yang berpanjangan. Beliau menyatakan kadar pengangguran tidak meningkat banyak, dan penciptaan pekerjaan mungkin bukan ukuran yang baik bagi kelonggaran pasaran buruh. Beliau berkata inflasi kini kelihatan sebagai risiko utama. Beliau juga berkata tiada siapa boleh memberitahu Fed apa yang akan berlaku dalam konflik tersebut. Selepas kenyataan ini, Indeks Dolar AS kekal di bawah tekanan penurunan sederhana dan bergerak sedikit di bawah 99.50.

Implikasi Kedudukan Dan Volatiliti

Laporan terkini Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi Februari 2026 menyokong sikap berhati-hati ini, menunjukkan inflasi meningkat kepada 3.4% tahun ke tahun, satu pembalikan daripada trend penyejukan yang kita lihat tahun lalu. Dengan Kadar Dana Fed kekal stabil dalam julat 5.25%-5.50%, inflasi yang kekal degil ini merupakan risiko utama. Oleh itu, kedudukan dalam niaga hadapan kadar faedah perlu mencerminkan kurangnya—jika ada—pemotongan kadar yang diambil kira untuk baki tahun ini. Persekitaran ini pada asasnya menyokong dolar AS yang lebih kukuh, walaupun dengan penurunan terbaru di bawah 99.50 pada indeks. Kelemahan kecil itu seharusnya dilihat sebagai titik masuk berpotensi, kerana perbezaan kadar faedah akan memihak kepada dolar berbanding mata wang utama lain. Kita mengingati bagaimana indeks dolar melonjak melepasi 110 pada 2022 ketika Fed menaikkan kadar secara agresif, dan pendirian “lebih tinggi lebih lama” yang serupa sekarang boleh mencetuskan satu lagi lonjakan. Penyebutan konflik yang berterusan dan kenaikan harga petrol memperkenalkan ketidaktentuan yang ketara ke dalam pasaran. Ini menunjukkan jangkaan volatiliti yang lebih tinggi, menandakan pembelian perlindungan sebagai strategi yang berhemat. Opsyen ke atas indeks VIX, yang kini tinggi sekitar paras 22, boleh menjadi lindung nilai yang berkesan terhadap kejutan pasaran secara mendadak yang berpunca daripada peristiwa geopolitik. Jika dilihat kembali, kita dapat melihat persamaan dengan situasi pada 2025, apabila pasaran pada awalnya menjangkakan beberapa pemotongan kadar yang akhirnya tidak berlaku kerana inflasi ternyata lebih berterusan daripada jangkaan. Pasaran buruh kekal kukuh, dengan pengangguran kekal di bawah 4%, memberikan Fed sedikit sebab untuk melonggarkan dasar secara pra-emptif. Angka penciptaan pekerjaan tidak lagi dilihat sebagai penunjuk yang boleh dipercayai bagi kelonggaran ekonomi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets