市场洞察 
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历史向市场传递了一个清晰的信息。当一种货币失去信誉时，最先崩塌的往往是信心，随后才是制度本身。
1923 年德国的经历是一个经典例子。恶性通胀令马克几乎一文不值，民众甚至需要用手推车装满现金，才能买到最基本的生活用品。
到当年 11 月，1 美元已相当于约 4.2 万亿马克。个人储蓄被彻底摧毁，政府也在不久后垮台。
类似的连锁反应在 1998 年的印度尼西亚再次上演。在亚洲金融危机期间，印尼盾在短短数月内贬值约 80%。
物价飙升引发大规模抗议，到 1998 年 5 月，执政逾三十年的总统苏哈托宣布下台。
对交易者而言，这些事件之所以重要，在于它们展示了货币失灵如何在极短时间内重塑政治稳定、资本流向以及资产需求结构。
伊朗的货币危机与资本外逃
类似的模式如今正在伊朗浮现。去年年底，私人贷款机构 Ayandeh Bank 因近 50 亿美元的不良贷款而倒闭。
政府选择通过印钞来填补损失，这一举措不仅未能恢复信心，反而加速了货币贬值。
在制裁与政策失误的长期冲击下，伊朗里亚尔本已疲弱，并由此进入急剧下行通道。经历 2025 年的持续下跌后，里亚尔在黑市上跌至接近每美元 150 万的历史新低。
到 12 月下旬，生活成本飙升、制度信任流失，引发了全国范围的抗议活动。
从市场角度看，货币崩溃通常会触发防御性行为。随着里亚尔持续走弱，家庭和企业迅速通过替代渠道保护财富，推动对传统银行体系之外资产的需求上升。
法币失灵时，加密资产为何获得支撑
历史同样表明，政府在货币失序时往往选择货币重估。委内瑞拉是近期的典型案例。2018 年，当局推出新的主权玻利瓦尔，一次性削去旧货币的五个零。
通胀并未因此止步。到 2021 年，又推出数字玻利瓦尔，再次去掉六个零。
结果基本未变。到 2021 年底，购买一条面包仍需要数百万玻利瓦尔。
能够通过汇款或出口获得美元的人群相对好过，而仅以玻利瓦尔领取工资的劳动者则被困在不断萎缩的本地经济中。
为弥补这一差距，许多委内瑞拉人转向加密货币。数字资产成为接收汇款、保存收入以及绕过失效金融体系进行交易的工具。对交易者而言，这有助于解释为何即便价格波动剧烈，加密资产在危机时期的需求往往会上升。
伊朗在数字化采用上的先发优势
伊朗与委内瑞拉的一个关键差异在于，加密资产的普及程度已相当高。
到 2023 年，大约五分之一的伊朗人持有加密货币，接近三分之一的人曾使用或投资数字资产，属于全球采用率最高的国家之一。
多年来的制裁以及对国际金融体系的受限接入，使许多伊朗人在本轮危机之前就已转向比特币和稳定币。因此，一旦银行体系压力加剧或政治不稳定性上升，资本可以迅速流向数字资产，而无需经历其他经济体常见的学习过程。
对全球市场而言，这进一步强化了一个观点：在脆弱经济体中，加密资产正越来越多地作为金融基础设施，而非单纯的投机工具。
交易者在 2026 年前关注的重点
尽管现实世界的使用不断扩大，加密市场仍对宏观环境高度敏感。截至 2026 年 1 月，市场对高利率持续存在以及美联储相对偏紧立场的预期，持续对比特币构成压力。
监管不确定性也加剧了下行风险。1 月中旬，美国参议院加密法案推迟，令比特币重新跌破 95,000 美元关口。
年初交易往往因税务相关抛售和流动性调整而波动加大。然而，若通胀持续回落、主要央行在 2026 年后期转向宽松，整体流动性环境有望改善。
在这种背景下，随着货币压力事件中真实使用场景的扩展，比特币等资产可能重新吸引资金流入。
本周市场走势
比特币（BTCUSD）
– 受美国监管进展延迟影响，比特币回落至 95,000 美元下方。
– 高利率环境持续限制短期上行空间。
– 新兴市场采用推动的结构性需求依然存在。
黄金（XAUUSD）
– 金价在触及约 4,6904,505 的历史新高后进入整理阶段。
– 货币压力相关消息令避险需求保持稳固。
– 交易者关注美国政策信号以判断方向。
美元指数（USDX）
– USDX 目前运行在 99.10 关注区域附近。
– 关税言论与利率预期支撑短期强势。
– 阻力位位于 99.70 与 100.00。
标普 500（SP500）
– 7,000 点仍是关键阻力区域。
– 地缘政治风险可能触发回调，目标指向 6,840 或 6,795。
– 股市情绪对宏观稳定性信号保持高度敏感。
本周重要事件
1 月 19 日
1. 美国银行假日
流动性偏薄，或扭曲周初价格表现。
1 月 20 日
1. 英国央行行长贝利讲话
参考市场结构判断方向。
1 月 21 日
1. 美国总统特朗普讲话
关注进一步的地缘政治及政策相关动态。
1 月 22 日
1. 美国核心 PCE 物价指数（环比），预测：NA，前值：0.20%
通胀敏感度依然偏高。
2. 美国最终 GDP（环比），预测：4.30%，前值：4.30%
参考市场结构进行确认。
1 月 23 日
1. 日本央行政策利率，预测：0.75%，前值：0.75%
关注植田和男的指引及日元反应。
结论
市场依然与货币本身的可信度紧密相连。发展中经济体部分地区持续承压的货币环境，继续支撑对替代性价值储存工具的需求，而全球金融条件偏紧则令风险资产的短期波动保持高位。
加密市场对利率预期与监管消息高度敏感，但由现实需求而非投机推动的采用趋势，正在悄然积累。
交易者正密切关注即将公布的政策信号与通胀数据，这些因素将塑造流动性环境，并决定防御性布局是否会在 2026 年后期让位于新的风险偏好。
