日本央行政策展望
2026年2月东京CPI为1.6%，比我们预期的1.5%更高一些，日本央行（BoJ，日本的中央银行）面临的压力正在上升。虽然只高出一点点，但说明通胀（物价持续上涨）不容易降下来，可能会持续偏高。我们认为，这会提高日本央行在4月会议上加息（提高政策利率，也就是央行引导的基准利率）的可能性，而不是市场现在认为的“夏季才行动”。 对外汇交易者来说，这让日元在未来几周走强（升值）的理由更充分。可以考虑买入美元/日元（USD/JPY）这组货币对的看跌期权（put option，价格下跌时更有利的期权），目标是跌破145。回顾2025年日本央行上次释放“鹰派”（hawkish，偏向收紧政策、倾向加息）的信号后，日元在随后一周上涨接近2%，这种走势可能会再次出现。 在利率市场，这意味着收益率曲线可能变陡（收益率曲线，更长期限与更短期限利率的对比；变陡指长期利率上升更明显，或短期利率下降更少）。市场在计价一个更强硬的央行。做空10年期日本国债（JGB，日本政府发行的债券）期货（futures，用于押注未来价格的合约）是直接押注这一观点的方式。日本证券业协会的最新数据还显示，海外投资者已连续三周净卖出（net sellers，卖出的数量多于买入）日本国债，这让这笔交易更有趋势支撑。 这份通胀报告对日本股票是不利因素，因为更高的借贷成本（融资利率更高）和更强的日元可能压缩企业利润。我们认为，可以买入日经225指数的看跌期权，用作对冲（hedge，用来降低其他持仓风险）或押注短期回调。2025年，在日本央行上次调整利率之前的一个月内，该指数曾下跌4%。 最后，日本央行下一步动作的不确定性，可能会推高市场波动（价格上下波动幅度）。日经波动率指数（衡量市场波动预期的指标）目前接近6个月低点16，在这种情况下可能偏低。买入主要日本ETF（交易型基金，像股票一样在交易所买卖的基金）的跨式期权（straddle，同时买入看涨与看跌期权，适合押注“波动变大”而不押注方向）可能更有效，无论最终上涨还是下跌，都有机会从我们预计的波动中获利。波动与对冲策略
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