英国数据令英镑承压
英国数据也拖累英镑：GfK 消费者信心指数（衡量居民对经济与个人财务看法的调查指标）2 月降至 -19，1 月为 -16，低于市场预测的 -15。 在德国，通胀数据（物价上涨速度）显示：2 月 CPI（居民消费价格指数，用来衡量一篮子商品和服务价格变动）环比上涨 0.2%，低于预测的 0.5%，高于前值 0.1%。CPI 同比降至 1.9%，前值 2.1%，低于预期的 2%。 德国 HICP（协调消费者价格指数，欧盟统一口径的通胀指标）环比上升 0.4%，低于预测的 0.5%，并较此前的 -0.1% 回升。HICP 同比从 2.1% 降至 2.0%。 市场正在计入英国央行（BoE）3 月降息（下调基准利率）的可能性。市场预计欧洲央行（ECB）在 2026 年剩余时间维持利率不变。政策差异支撑 EUR/GBP
由于英国央行与欧洲央行之间的政策差距扩大，我们认为 EUR/GBP 仍有继续上行空间。市场目前给出英国央行在 3 月会议降息的概率为 85%，这成为英镑走弱的清晰基本面原因。相比之下，欧洲央行预计将把利率维持到今年年底。 英国政治局势也在加重英镑压力，直接提高其风险水平。一个原本稳固的工党席位意外丢失，增加了市场对政府稳定性的担忧，可能继续令英镑承压。这种政治风险叠加偏弱的经济数据，例如 GfK 消费者信心降至 -19，以及英国国家统计局（Office for National Statistics，英国官方数据机构）上周报告显示 1 月零售销售下降 0.7%。 另一边，尽管德国通胀略有回落，欧元仍保持坚挺。欧元区 HICP 通胀稳定在 1.9%，非常接近欧洲央行目标，使决策者缺乏调整政策的理由。这种稳定性令欧元相对政治波动更大的英镑更有吸引力。 对于衍生品交易者（使用期权、期货等合约的交易者），这一环境意味着可考虑买入 EUR/GBP 看涨期权（call option，买方有权在到期前/到期时按约定价格买入的合约），以在未来几周汇率上涨时获利。政治不确定性也推高了隐含波动率（implied volatility，期权价格中反映的市场对未来波动的预期），使“看涨价差”（call spread，同时买入一个看涨期权并卖出另一个更高行权价的看涨期权，以降低成本并限制收益/风险）更适合用来控制期权溢价（premium，购买期权支付的价格）上升带来的成本。这样既能押注汇率继续走高，也能把风险限定在可控范围内。 回顾 2025 年的走势，我们看到类似情况：当英国经济放缓的早期信号出现时，该货币对从 0.85 附近的低位上升。这一历史案例支持“政策差异”对该货币对具有持续影响的观点。因此，使用更长期的期货合约（futures contract，约定未来以固定价格买卖的标准化合约）来建立 EUR/GBP 多头（long，押注上涨的持仓）可能是未来几个月更稳妥的策略。
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