通胀压力仍然顽固
2月通胀指标稳定在3.6%，表明物价上涨压力依然顽固。该数值仍明显高于澳大利亚储备银行（RBA，澳大利亚中央银行）2%–3%的目标区间，这加强了央行保持偏“鹰派”（更倾向于加息或维持高利率以压通胀）的理由。我们认为，RBA短期内几乎没有理由考虑放松货币政策（通过降息等方式让借贷更便宜、刺激经济）。 这种“粘性”（不容易下降）也与我们看到的2025年第四季度官方季度CPI数据（CPI=居民消费价格指数，用来衡量一篮子商品和服务的价格变化）一致：该数据为3.8%，让许多原本预计通胀会更快下降的人感到意外。此外，RBA在去年年底更新的预测也显示，通胀要回到目标区间可能要到2027年之后。1月最新劳动力市场统计也显示失业率（没工作且在找工作的人占劳动力的比例）维持在较低的3.9%，加剧了对工资上涨压力（工资增长推高企业成本，可能继续推升物价）的担忧。 对利率交易者来说，这意味着不应再给2026年上半年大幅降息的可能性定太高的概率。“更高利率维持更久”的说法仍在，这会支撑短期债券收益率（债券收益率=投资者持有债券得到的回报率，通常与债券价格反向变动）。我们记得，2025年末市场在一系列类似的顽固通胀报告后，不得不迅速撤回对降息的押注。 这种持续的不确定性会在期权市场（期权=一种合约，赋予买方在未来以约定价格买入或卖出某资产的权利）带来机会，澳大利亚政府债券期货（期货=约定未来以固定价格买卖的合约）上的隐含波动率（市场从期权价格推算出的“未来波动预期”）可能上升。交易者可考虑在市场出现大幅波动时获利的策略，因为市场需要消化：RBA是否会被迫再次加息，还是仅会长时间维持利率不变。当前的稳定可能是下一次重要数据发布后“重新定价”（市场重新评估利率和资产价格）之前的前奏。 在外汇方面，这种预期应为澳元提供支撑底部，尤其是对那些央行更接近降息的货币。
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