市场反应与避险需求
由于市场担忧霍尔木兹海峡的供应风险，油价上涨，这对加元（与大宗商品、尤其是原油价格关系更紧密的货币）有支撑作用，并限制了加元进一步下跌。伊朗尚未宣布封锁，但据报道伊斯兰革命卫队（伊朗的精锐军事力量）通过VHF无线电（甚高频对讲/海事通信频段）警告船只称“任何船只都不允许通过”。 西德克萨斯中质原油（WTI，美国基准原油）在周初开盘一度升至约73美元，随后在欧洲时段回落，之后在70.89美元附近交易，当日上涨超过5%，接近自2025年6月以来的最高水平。 加拿大方面，标普全球制造业PMI（采购经理指数，用来衡量制造业景气度；50以上通常表示扩张）2月升至51，1月为50.4。美国方面，ISM制造业PMI（美国供应管理协会的制造业景气指标）从52.6小幅降至52.4，就业分项指数升至48.8（前值48.1）。 新订单分项指数从57.1降至55.8，而支付价格（Prices Paid，企业支付成本的变化，常被视为通胀压力信号）从59.0升至70.5。本周将公布的美国数据包括：周三ADP就业（私营部门就业估算）、周四初请失业金人数（每周新增申领失业救济人数）、周五非农就业（NFP，美国月度就业报告）。组合对冲与波动率策略
随着美伊冲突升级，我们看到典型的“风险厌恶/避险”环境，推动资金买入避险美元。更直接的应对是预期未来几周各类资产的波动会更大。可以考虑买入期权（在未来以约定价格买入或卖出标的的权利），用来在价格大幅波动时获利，因为市场仍在消化事件影响。 霍尔木兹海峡的威胁值得关注：全球每天约五分之一的原油供应会经过这里，这给油价带来明显的上行风险。类似情况曾出现在2022年初，当时地缘事件使WTI在不到一个月内上涨超过30%。买入原油期货（约定未来交割价格的合约）的看涨期权（call，押注价格上涨的期权），可以在承担有限风险的前提下把握潜在供应冲击带来的上涨。 美元/加元处于“拉锯”状态，押注单边方向较困难：避险资金会推升美元，但如果油价像2025年中那样创高，将为与大宗商品相关的加元提供强支撑。这种相互矛盾的力量意味着，在出现更明确主导因素前，区间交易策略（在高低区间内做买卖）或使用“宽跨式期权”（strangle，同时买入不同行权价的看涨和看跌期权，用来押注大波动而不押注方向）可能更有效。 为了对冲更广泛的市场冲击，可以关注VIX（波动率指数，常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）。历史上，这类事件常导致波动率迅速上升；例如2020年疫情初期，VIX一度翻倍以上。买入VIX期货（以未来某个时点的VIX为标的的合约）或看涨期权，可作为更直接的组合“保险”。 美国ISM制造业“支付价格”指数大幅跳升至70.5不容忽视，这意味着通胀压力在上升。这也让本周的非农就业报告更受关注，以判断美联储（美国中央银行）的政策路径。若就业数据强劲并叠加这类通胀信号，美元可能走强，因为这会支持更偏“鹰派”（更倾向加息或维持高利率以压通胀）的政策立场。
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