美元走强压制白银
在 ISM 报告中，价格支付指数（Prices Paid Index，企业支付成本的变化指标）从 59 升至 70.5；就业指数（Employment Index，制造业用工情况指标）升至 48.8，但仍低于 50（低于 50 通常意味着用工在收缩）。这些数据让市场更相信美联储（美国中央银行）会对降息保持谨慎，同时实际收益率（扣除通胀后的收益率）偏高。 在 4 小时图上，XAG/USD 报 87.95 美元，此前未能站稳 96.00 美元上方，并跌破 92.00 美元。价格仍在 50 周期 SMA（简单移动平均线，用固定周期的平均价来判断趋势）附近 86.90 上方；100 周期 SMA 约在 82.90；RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌强弱的动量指标）从 70 以上回落到约 44。 阻力位在 94.50 附近以及略高于 96.00；支撑位在 86.90，其次是 82.90 和 81.50。文章称技术分析借助了 AI 工具完成。在高利率环境下的期权布局
截至 2026 年 3 月初，我们看到类似的环境：最新 ISM 制造业 PMI 为 50.1，更关键的是价格支付分项仍然很高。最新 CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀水平）通胀维持在 3.2%，市场认为美联储在第三季度之前降息的概率很低。高利率环境更有利于持有美元，而不利于像白银这类不生息资产（不产生利息或股息的资产）。 在这种背景下，可以考虑卖出白银期货 4 月和 5 月到期的虚值看涨期权（out-of-the-money call，执行价高于现价的看涨期权；卖出可收取权利金，即期权费）。这个思路是：强美元与高实际收益率会为白银形成“天花板”，让价格难以突破 94.50 附近的旧阻力位。这相当于押注：2025 年出现的上涨动能在当前宏观环境下不容易回来。 不过仍需注意，地缘政治紧张局势可能引发金属的避险买盘，导致价格突然波动。对冲（hedge，用另一笔交易降低风险）的方法之一，是买入与美元走势挂钩的 ETF（交易所交易基金）上的深度虚值看跌期权（far out-of-the-money put，执行价远低于现价的看跌期权）。如果突发事件导致资金离开美元，这个头寸可以抵消部分做空白银带来的损失。 86.90 附近的支撑位仍是关键。若跌破，通常会加大下行动能并提高波动率。若出现这种情况，买入看跌价差（put spread，同时买入与卖出不同执行价的看跌期权，以控制成本和风险）可能更适合，用来把目标指向 82.90 区域，并将风险范围限定清楚。
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