日本释放随时出手信号
片山表示，日本将与海外当局密切合作，尽量减少对经济的冲击，并提到稳定能源供应的努力。 日本约90%的原油来自中东。液化天然气（LNG，把天然气冷却成液体便于运输和储存）库存约可支撑三周，进口中约4%来自卡塔尔。 日本当局暗示可能“干预”（在外汇市场直接买卖日元/美元）之际，美元/日元突破157后，货币波动大概率会明显上升。该货币对的1个月隐含波动率（期权价格反映的未来波动预期）可能已升至14%以上，说明市场在为“可能突然跳动好几日元”的行情定价。在这种环境下，不做对冲（不采取保护措施）的美元/日元多头（押注美元上涨、日元走弱）短期风险极高。 需要记住2022年末的干预。当时表明一旦触及关键水平，日本官员会果断行动。那些时候，日本央行入市后，美元兑日元在几分钟内最多下跌约500点（pips，外汇报价的最小变动单位；在日元货币对中通常约等于0.01日元）。如果从157.50附近出现类似下跌，汇率可能很快回到153以下。交易员重新评估对冲与波动风险
但基本面压力仍来自利差（两国利率差）。美国联邦基金利率（美联储的主要政策利率）约在3.5%，而日本央行政策利率仅0.25%。这一差距使“借日元买美元”的套息交易（carry trade：借低利率货币、买高利率货币以赚取利息差）仍有利可图，持续推动美元/日元上行。因此，在没有明确触发因素时，做空（押注美元/日元下跌）很难把握时点。 对持有美元/日元多头的交易员来说，现在购买下行保护至关重要。买入虚值看跌期权（out-of-the-money put：行权价低于当前价格的看跌期权）并选择1个月到期，可在突发干预时起到对冲作用。该策略能限制亏损，同时若当局选择观望，仍保留继续获利空间。 卖出期权，尤其是卖出美元/日元看涨期权（call：押注汇率不上涨太多），已经变得非常危险。虽然权利金（premium：卖出期权收取的费用）较高，但在强趋势上行与可能突然反转并存的情况下，亏损风险很大。汇率可能先继续走高、随后突然大跌，使“卖波动率”（short volatility：通过卖期权等方式押注市场平稳）不具吸引力。 地缘政治也让日本更为被动。布伦特原油期货（Brent：全球重要原油基准；期货为约定未来价格的合约）现已在每桶110美元以上。作为主要能源进口国，日元走弱叠加油价高企会对经济造成明显压力。这种外部压力提高了当局更快出手、推动本币走强的可能性。
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