能源冲击令欧元承压
霍尔木兹海峡可能被关闭的风险，加深了市场对石油和天然气供应被打断的担忧。欧洲更依赖进口能源，因此欧元承压；原油和天然气价格走高可能拖累经济增长。 市场关注欧元区服务业 PMI（采购经理人指数，用来反映行业景气度的调查指标）的终值，作为短期行情线索。在美国，ADP 私营部门就业数据（由 ADP 机构发布的就业变化统计）和 ISM 服务业 PMI（供应管理协会发布的服务业景气指标）将公布；地缘政治消息仍是推动美元需求的关键因素。 我们认为欧元会继续在美元面前走弱，趋势可能延续。压力来自两方面：中东冲突让美元更像“避险资产”（不确定时期资金倾向持有的相对安全资产），同时紧张局势又引发能源危机，而这对欧洲伤害更大。两者叠加，欧元/美元更可能下跌。 近期霍尔木兹海峡的关闭不只是新闻，而是实实在在的“供应冲击”（供给突然减少导致价格波动）。布伦特原油（Brent，国际基准油价之一）已涨破每桶 110 美元，创下一年多未见水平，投资者因此更倾向买入美元以求安全。这与过去多次地缘政治事件中资金涌向安全资产的情况类似，也再次体现美元作为“主要储备货币”（各国央行和机构主要持有的国际结算货币）的地位。政策分化与期权交易思路
对欧洲来说，这是直接的经济威胁。欧洲天然气期货（TTF，欧洲天然气的重要基准价格）过去一个月已上涨 40%。同时，德国 2026 年 1 月工业产出终值意外下跌 1.2%。这说明高能源价格已经在伤害欧元区的工业核心。 这种经济差异正在改变市场对央行政策的预期。市场目前只预期美联储在 2026 年可能降息两次，而越来越多的人猜测欧洲央行（European Central Bank，负责欧元区货币政策）可能需要更早降息来支撑疲弱经济。政策预期差距扩大，通常会继续压低欧元。 回头看，2025 年 11 月汇价跌到 1.1530 附近，是重要警示。如今再次接近这些低点，而基本面比当时对欧元更不利。整体感觉与 2022 年欧洲遭遇的能源冲击相似，当时欧元明显走弱。 做衍生品（Derivative，价值来自标的资产价格变化的金融工具）的交易者可以考虑买入欧元/美元看跌期权（put option，赋予在到期前按约定价格卖出的权利），以在进一步下跌中获利。行权价（strike price，期权约定的买卖价格）低于关键 1.1500 的期权，例如 1.1450 或 1.1400，可直接押注预期的走弱。选择 2026 年 4 月或 5 月到期（expiration，合约到期日）的合约，可给行情演变留出时间。 另一种策略是卖出价外（out-of-the-money，执行后对买方不划算的状态）欧元/美元看涨期权（call option，赋予按约定价格买入的权利），或建立熊市看涨价差（bear call spread，同时卖出较低行权价看涨、买入较高行权价看涨，以限制风险并押注下行）。这种做法既受益于价格下跌，也受益于时间流逝带来的期权价值减少（时间价值衰减）。交易者可卖出行权价约 1.1700 的看涨期权，与现价保持距离，同时收取期权费（premium，期权买方向卖方支付的费用），对应押注反弹的一方。
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