通胀降温信号
我们认为服务业支付价格指数降至 63，是通胀正在降温的明确信号。指数仍在上升，表示价格还在涨，但涨价速度放缓，这是今年以来服务业价格压力第一次出现明显松动。这让美联储（美国中央银行）更有理由暂停继续偏“鹰派”（更倾向于加息或维持高利率以压通胀）的立场，尤其是在 1 月核心 PCE（个人消费支出物价指数，剔除食品和能源等波动较大的项目，更能反映基础通胀）同比仍有 3.1% 的情况下。 我们接下来会重点看利率期货（用来押注未来利率水平的合约），因为市场会重新调整对未来美联储会议的预期。在这次数据公布前，联邦基金期货（反映美联储政策利率预期的期货）显示，到 7 月会议降息的概率只有 40%；现在这个概率可能会上升到 50% 以上。我们在考虑做 SOFR 期货（以 SOFR 基准利率为参考的利率期货；SOFR 是美国的隔夜担保融资利率，常用于美元利率产品定价），如果第三、四季度利率下降，这类合约可能受益。 对股指衍生品（以股指为标的的金融合约，如期权、期货）来说，这个数据偏利好，因为更低的利率预期会推高公司估值。我们在关注买入标普 500 的短期期权看涨期权（让你在到期前按约定价格买入的合约，用于押注上涨并控制风险），以捕捉可能出现的反弹。我们也预计市场波动会下降，因此如果 CBOE 波动率指数 VIX（衡量标普 500 预期波动的指标，常被称为“恐慌指数”）高于近期均值 16，卖出 VIX 期货（押注未来波动率下降的合约）可能更有吸引力。 这让我们想起 2024 年的情况。当时只要通胀有降温迹象，尤其是服务业数据走弱，就常常会带来美联储官员更“鸽派”（更倾向于降息或更宽松政策）的表态。那类时点往往推动科技股占比较高的指数连续上涨数周，同时美元走弱。 美元可能会因这条消息而走弱。由于欧洲央行（欧元区中央银行）仍在应对略高的通胀数据，之前有利于美元的利差（不同货币利率差带来的收益差）可能收窄。我们看到的机会是买入欧元/美元看涨期权，或卖出美元/日元期货，押注未来几周美元走弱。
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