建立区域经济伙伴关系
印尼正通过现有协议，以及与科威特、巴林、阿曼和卡塔尔的《全面经济伙伴关系协定》（CEPA，指覆盖货物、服务、投资等多领域的高标准贸易协定）谈判来加强联系。这些举措旨在扩大在该地区的经济往来。 印尼是石油净进口国（进口多于出口），但也是大宗商品净出口国（出口多于进口）。印尼方面表示，如果金属和矿产价格保持坚挺（价格不明显下跌），贸易收支（进出口差额）的压力可能被抵消。 DBS维持其经济预测不变。其缓冲的一部分来自能源补贴的结构性调整（补贴机制发生长期变化），去年能源补贴占GDP的0.8%。 市场似乎高估了当前中东紧张局势对印尼资产的风险，这在“波动率交易”（围绕价格波动大小进行的交易）上可能带来机会。我们可以考虑卖出雅加达综合指数（印尼股市主要指数）的价外看跌期权（行权价低于现价的下跌保护合约，卖出者收取权利金但承担下跌风险），因为基本面显示下行空间有限。印尼盾在布伦特原油（国际原油基准之一）触及95美元时仍稳定在约1美元兑15,600印尼盾附近，说明货币期权（以汇率为标的的期权）隐含波动率（市场从期权价格推算的“预期波动”）偏高，卖出也更有吸引力。相对价值交易定位
回顾来看，2025年的经济框架——印尼作为大宗商品净出口国——仍是我们判断其抗冲击能力的核心观点。去年镍和煤炭价格大涨，为更高的石油进口成本提供了重要缓冲，我们预计这一趋势将延续。这意味着做多印尼大宗商品期货（以未来某个时间按约定价格买卖商品的合约）可以作为对冲（用一笔交易抵消另一笔风险）整体新兴市场下跌的有效方式。 从相对价值（比较不同市场/资产的强弱来捕捉价差机会）角度看，印尼相对一些完全依赖进口石油的周边经济体更占优势。雅加达综合指数今年以来已较MSCI新兴市场指数（覆盖多国新兴市场股票的代表性指数）领先超过2%，我们认为这一趋势会持续。配对交易（同时做多一个、做空另一个以降低整体市场方向影响），例如做多印尼股票ETF（交易型基金，可在交易所像股票一样买卖）并做空更脆弱邻国市场的ETF，是表达这一观点的合理方式。 政府的财政状况（政府收支与债务能力）提供了另一层保障。2025年能源补贴改革将负担降至GDP的0.8%，带来更大的财政空间（可用于应对冲击的预算余地）。这一点叠加2月通胀数据为可控的3.1%，意味着印尼央行（Bank Indonesia）不太会被迫大幅收紧政策（快速加息或提高资金成本）。这种稳定性支持短期利率互换（用固定利率与浮动利率现金流互换的合约，用于管理利率风险）维持平稳预期。
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