油价在地缘政治风险再起下反弹
在澄清之后，WTI 原油（西德克萨斯中质原油，美国主要原油基准）收复早前跌幅，反弹至约 76.15 美元。 市场正在把“地缘政治风险溢价”（因战争、制裁、冲突等不确定性而给价格加上的额外部分）重新计入油价。此前一段相对平静时期，布伦特原油（国际市场主要原油基准）在 2025 年末大多在 72–78 美元区间波动；伊朗的否认让“快速解决”的预期落空。油价迅速回到 76 美元上方，说明在这类消息下，市场下行空间受到支撑。 对衍生品交易者而言，这意味着市场预期波动上升。CBOE 原油波动率指数 OVX（衡量原油期权隐含波动率、反映市场对未来波动预期的指标）本周已上涨 12% 至 38.5，创四个月新高。这表明通过买入期权（在约定时间内按约定价格买入或卖出标的的合约）来捕捉大幅波动的策略，如跨式策略 straddle（同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）或宽跨式策略 strangle（同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权），更可能从两边的大幅价格变动中获利。 这一进展也叠加了 OPEC+（石油输出国组织及其盟友）2026 年 2 月的产量数据：成员执行力度仍强，使供给保持偏紧。市场也记得 2025 年中围绕霍尔木兹海峡的类似紧张局势曾让布伦特期货（约定未来交割的原油合约）短暂冲上每桶 90 美元以上后回落。交易者可能会增加近期月份的期货合约（front-month，最近到期的合约）多头仓位，押注价格可能再次上探更高水平，但幅度或更小。关注布伦特与 WTI 价差及更广泛的市场外溢
布伦特与 WTI 原油的价差应成为重点。中东紧张局势通常更直接影响国际基准布伦特，而对以美国为主的 WTI 影响相对小，从而导致价差扩大。该价差已升至 5.80 美元，高于 2025 年第四季度 4.25 美元的平均水平，交易者应预期这一差距可能继续扩大。 这也会对通胀相关衍生品和股票产生连带影响。我们看到 2026 年 1 月核心 PCE 通胀（个人消费支出物价指数中剔除食品与能源后的部分，用于衡量更稳定的通胀趋势）仍在 2.9% 的高位徘徊，若能源价格持续走高，将让央行决策更难。买入航空与运输类 ETF（交易型开放式指数基金，像股票一样在交易所买卖的基金）的保护性看跌期权（protective put：持有相关资产同时买入看跌期权，用于对冲下跌风险）可作为对冲燃油成本上升、挤压盈利的手段。
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