加拿大元（CAD）是自周六美伊冲突开始以来，唯一一个对美元保持稳定的主要货币。市场表现为“避险”（risk-averse：投资者更愿意买更安全的资产，减少风险资产），而G10货币（G10：十个主要发达经济体的货币篮子）的波动大体回到历史常态。 短期利率市场对加拿大央行（BoC）的预期是“中性路径”（neutral path：既不明显加息也不明显降息）。收益率利差（yield spreads：两国债券收益率之间的差）的变化与加元走势有些脱节，而且加元与原油的相关性（correlation：两个价格同涨同跌的程度）偏弱。 丰业银行（Scotiabank）对美元/加元（USD/CAD：用多少加元买1美元）的“公允价值”（fair value：基于模型估算的合理价格）估计为1.3599，略低于1.36。美元/加元连续两天偏弱交易，在周二出现“射击之星”十字线K线（shooting star doji：上影线较长、实体很小的蜡烛图，常被视为上行动力减弱的信号）之后持续小幅下跌。 相对强弱指数（RSI：衡量价格上涨/下跌力度的指标）继续跌到50以下，说明看跌动能（bearish momentum：下跌力量）在增强。当前价位到1.35低位之间的支撑（support：价格下跌时可能止跌的区域）不多，预计短期区间为1.3580至1.3680。 对2025年初回顾，加元对美元表现出很强的韧性，尤其是在与伊朗相关的地缘政治紧张时期。当时，加拿大央行偏中性，加上技术指标（technical indicators：用价格和成交等数据计算出的交易信号）显示美元/加元偏防守、略偏空，市场主要被限制在1.3580到1.3680的窄幅区间内。 此后情况已改变：美元/加元目前更接近1.3850，我们的观点也需要调整。关键原因是货币政策分化（monetary policy divergence：两国央行在利率方向上出现明显不同）。2026年2月加拿大通胀（inflation：物价整体上涨速度）为2.1%，而美国通胀更“黏”（stickier：更难下降）在2.8%。这会强化市场预期：加拿大央行可能会比美联储（US Federal Reserve：美国中央银行）更早开始降息。 对衍生品交易者（derivative traders：交易期权、期货等“衍生工具”的人）来说，这种前景支持未来几周美元/加元继续走强的思路。买入美元兑加元的看涨期权（USD call options against the CAD：押注美元上涨/加元下跌的期权）是直接表达观点的方法，尤其是在隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的未来波动预期）处于数月低位附近、波动偏低时，建立看涨仓位的成本相对更便宜。 原油与加元的历史相关性现在也不那么可靠。即便WTI原油（美国西得克萨斯中质原油基准）价格稳在每桶85美元附近，加元仍未明显走强。这说明利差（interest rate differentials：两国利率水平的差）才是推动该货币对的主导因素。 更稳妥的做法是考虑使用牛市看涨价差（bull call spreads：买入较低行权价看涨期权，同时卖出较高行权价看涨期权，用来降低成本、但也限制最大收益）来控制成本，同时争取价格“稳步上行”（measured move：按一定幅度、较有节奏的上涨）。例如，买入行权价1.3900的看涨期权，并同时卖出行权价1.4100、4月下旬到期（late April expiry：到期日在4月下旬）的看涨期权，可以在风险明确（defined-risk：最大亏损固定）的情况下，利用趋势继续上涨获利。这种结构能利用当前环境，但不会押注出现非常大的突破（dramatic breakout：突然大幅上涨）。

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