美联储褐皮书显示增长不一
在美国，美联储褐皮书（Beige Book：美联储对各地区经济情况的定期调查报告）在 3 月 18 日 FOMC 会议（联邦公开市场委员会会议：决定利率等货币政策）前指出，经济增长“有好有坏到偏弱”，劳动力市场（就业与招聘情况）也类似。报告还提到，一些企业可能把关税成本（进口税带来的额外成本）转嫁给消费者，同时也担心低收入人群难以承受更高物价。 市场也在关注美国私募信贷（private credit：非公开市场提供的贷款，通常不在交易所交易），尤其是商业发展公司（BDC：面向富裕个人投资者的投资公司，通常把资金投向中小企业）面临的赎回压力（投资者要求退出拿回资金）。 部分与 Blue Owl、Blackstone 相关的大型 BDC 出现大量赎回。市场关注赎回是否加速、是否会设置限制或暂停，以及为满足提款是否需要出售流动性差的资产（不容易快速卖出、或卖出会大幅压价的资产）。 在不确定性持续的情况下，美元可能继续作为避险资产（市场风险上升时资金倾向持有的资产）获得支撑。中东地缘风险仍在，欧洲天然气价格近一个月上涨超过 15%，强化了风险规避（投资者减少风险资产、增加安全资产配置）情绪。做衍生品（如期权、期货等价格来自标的资产的金融工具）的交易者可考虑受益于美元走强的策略，例如买入 DXY 的看涨期权（call：预期价格上涨，通过支付权利金获得买入权利），目标指向 106。私募信贷的流动性风险
我们也密切关注美国私募信贷市场的压力信号，该市场规模已超过 1.7 万亿美元。市场对大型 BDC 的投资者赎回担忧上升。例如，一些知名 BDC 基金的提款申请已连续多个季度超过其公布的季度限额。 如果 BDC 被迫出售不易变现的贷款（难以快速卖出的贷款资产）来应对赎回，就可能出现实际的流动性事件（资金无法按需兑付或需要大幅折价出售资产）。此类信用事件（借款人或金融产品出现违约、严重亏损或信任危机）往往会引发更强的避险情绪，让美元进一步走强。交易者可以通过买入对地区银行或高收益债（信用等级较低、收益更高但风险更大的债券）相关 ETF 的看跌期权（put：预期价格下跌的期权）来对冲风险。 这些因素推高了市场紧张情绪，近期 VIX 指数（恐慌指数：反映市场对未来波动的预期）从 14 升至 18 以上。隐含波动率（期权价格中反映的未来波动预期）上升，使得例如在主要股指上做买入跨式（long straddle：同一到期日同时买入同执行价的看涨与看跌期权）或买入宽跨式（long strangle：同一到期日买入不同执行价的看涨与看跌期权）更有吸引力。这类仓位在市场大幅上涨或下跌时都可能获利。 创建你的 VT Markets 真实账户 并 立即开始交易。
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