黄金与原油市场快照
截至发稿，黄金（XAU/USD）当日下跌0.80%，报5,093美元。西德州中质原油（WTI）上涨4.57%，报78.00美元。 黄金常被用来“保值”（指长期保存购买力），在市场动荡时也常被当作“避险资产”（指风险上升时资金更愿意流入的资产）。由于黄金不依赖单一发行方或政府，因此也常被用来对冲“通胀”（物价持续上涨）与“货币走弱”（本币购买力下降、汇率走低）。 各国“央行”（国家的货币管理机构）是最大的黄金持有者之一，可能会买入黄金来“分散外汇储备”（把国家储备分配到不同资产，降低单一资产风险）。世界黄金协会数据显示，央行在2022年增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，是有记录以来最高年度购买量。 黄金价格往往与美元和美国国债走势相反，也可能与“风险资产”（如股票这类涨跌更大的资产）出现相反方向波动。黄金价格会对“地缘政治不稳定”（国家冲突等政治风险）、“衰退担忧”（经济下滑风险）、“利率”（借贷成本）以及美元变化作出反应。能源供应冲击风险
与伊朗的紧张升级令油市高度紧绷，推动WTI原油升至78.00美元。市场需防范进一步的“供应冲击”（供应突然减少引发价格跳涨），因为任何冲突都可能威胁霍尔木兹海峡（重要油运通道），全球约21%的石油液体消费量需经由此处运输。因此，做多能源股与原油期货的“看涨期权”（在到期前以约定价格买入的权利，用于押注上涨、亏损有限）是更直接的押注方式。 尽管冲突升温，黄金却意外下跌，反映资金大举涌向美元避险。过去类似事件中，美元走强常会压制黄金，因为黄金以美元计价（美元升值时，同样数量美元能买到更多黄金，通常不利金价）。因此，衍生品策略应更多关注美元走强，例如通过“货币ETF”（跟踪某种货币或美元指数的交易所交易基金）的期权来布局，因为美元目前看起来是市场的主要避险去处。 不过，也不应忽视黄金的基本支撑。2023年央行买入创纪录的1,078吨，延续2022年的趋势，这类买盘为金价提供了明显“底部支撑”（下跌时较难跌破的价格区域）。这次回落可能是卖出黄金矿企或XAU/USD的“虚值看跌期权”（行权价低于现价的看跌期权；卖出即收取权利金，押注价格不大跌）的机会，押注央行需求会限制下行空间。 当前更确定的结果是市场“波动率”（价格上下波动幅度）上升。2022年初俄乌冲突爆发前后数周，VIX（常被称为市场“恐慌指数”，衡量标普500隐含波动率）曾跳升超过90%。在主要股指上买入“跨式/宽跨式策略”（straddle/strangle：同时买入看涨与看跌期权，押注大波动、方向不限）属于纯粹的波动率交易，有望在市场向任一方向大幅波动时获利。
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