劳动力市场转弱 推升降息押注
失业率升至 4.4%（前值 4.3%）。劳动参与率（Labour Force Participation Rate，指有工作或积极找工作的人占工作年龄人口的比例）降至 62%。 薪资在招聘放缓下仍走高。平均时薪（Average Hourly Earnings，用来衡量工资增长的指标）按月上升 0.4%，按年上升 3.8%。 其他美国数据也偏弱。1 月零售销售（Retail Sales，反映消费者支出的月度指标）按月下跌 0.2%。 地缘政治紧张升温，美国总统唐纳德·特朗普表示，除非“无条件投降”，否则“不会与伊朗达成协议”。美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在 99.00 附近，日内持平。瑞士央行干预风险 或限制瑞郎涨幅
瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）副行长 Antoine Martin 表示，SNB 准备在外汇市场进行干预（买卖外币以影响汇率），目标是防止瑞郎过度升值。 美国就业大幅收缩令市场意外，并直接影响利率预期。根据 CME FedWatch Tool（芝商所的利率概率工具），市场对美联储（Fed，美国中央银行）在 4 月会议降息 25 个基点（basis point，基点；1 基点=0.01%，25 基点=0.25%）的概率已升破 70%。这削弱美元对避险货币的前景。 与伊朗的紧张局势加剧，强化“避险买盘”，利好瑞郎。美元对部分货币也有避险需求，但在当前不确定环境中，瑞郎更占优势。美国数据偏弱与地缘风险两股力量叠加，推动 USD/CHF 进一步下探，逼近 2025 年低位。 不过，随着汇价接近 0.7700 水平，需要保持谨慎。SNB 的警告不容忽视，尤其是该货币对上次测试这些低位时，SNB 曾在 2025 年第三季度意外干预，令市场担心下方存在“支撑区”（价格可能不易再跌）。因此，直接做空（押注下跌）风险更高。 美国基本面偏空（数据走弱）与 SNB 可能干预之间的拉扯，意味着波动可能上升。1 个月期 USD/CHF 期权（options，赋予买卖权利的合约）隐含波动率（implied volatility，市场用期权价格反映的未来波动预期）已升至去年银行业动荡以来最高。相较直接做空，用期权控制风险更合适，例如买入 USD/CHF 看跌期权（put，价格下跌时获利的期权）。 尽管如此，薪资持续增长（目前 3.8%）仍让美联储决策更棘手。工资偏强可能推高通胀压力，使美联储降息更谨慎，短期或限制美元跌幅。
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