通胀风险与央行谨慎
施纳贝尔表示，欧洲央行必须保持警惕，并应关注通胀预期、工资趋势，以及企业是否把更高成本转嫁到售价上（即把成本上涨反映在商品与服务价格里）。 我们必须认真看待通胀新的上行风险。伊朗战争意味着，未来几个月欧洲央行在降息（下调利率）方面可能更犹豫。这会改变今年押注“顺利进入降息周期”的交易盘算。 眼前冲击主要来自能源价格，直接推高通胀预测。布兰特原油（Brent crude，全球重要原油基准价）过去一个月已上涨逾15%至每桶95美元以上，关键贸易航线的航运成本也在飙升。这让人想起2022年初的供应冲击（供给中断导致价格上涨），当时的教训是：央行必须更强硬地应对通胀。 对利率交易员而言，这意味着应减少对“短期内就会降息”的押注。可考虑受益于“利率在更长时间内维持高位”的策略，例如在利率互换（interest rate swaps，用来交换浮动利率与固定利率的合约）中“支付固定利率”（pay fixed，通常在预期利率上行或维持高位时受益），或卖出年内较后段的EURIBOR期货（以欧元同业拆借利率为基础的利率期货）。从2025年的视角回看2022与2023年的高通胀经验，过早判断通胀见顶可能代价高昂。为更高波动做准备
波动率（volatility，价格涨跌幅度）如今成了重要配置方向。地缘政治不确定性与央行政策更难预测，市场波动可能加剧。欧元区蓝筹股波动率指数VSTOXX（Euro Stoxx 50 Volatility Index，衡量市场对未来波动的预期）已升至接近22的半年高位。买入该指数的看涨期权（call options，在特定价格买入的权利）或其他与波动挂钩的产品，可作为对冲（hedge，用来降低组合风险的安排）。 欧洲央行偏强硬（hawkish，倾向通过较高利率抑制通胀）的风险也可能推高欧元，尤其相对那些通胀压力较小、央行不必那么紧的货币。欧元兑美元（EUR/USD）在市场重新定价政策预期后，一周内已从1.08回升至1.10。可考虑买入欧元看涨期权，以把握欧元进一步走强的潜在机会。 在股市方面，企业可能把成本转嫁给价格，意味着企业盈利空间（profit margins）可能受压。可考虑在德国DAX等欧洲主要指数上买入保护性看跌期权（protective put，用来在下跌时锁定或减少损失），以在通胀担忧拖累经济增长与企业盈利时，为投资组合提供防护。
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