波士顿联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Boston，简称“波士顿联储”）行长苏珊·柯林斯（Susan Collins）表示，美联储（Federal Reserve，简称“Fed”，美国中央银行）在再次降息前，需要看到通胀正在回落的明确证据。她周五在马萨诸塞州斯普林菲尔德发表讲话时说，目前没有迫切需要改变现行政策立场。 她预计美联储的利率目标（rate target，指联邦基金利率目标区间，即美联储引导的短期政策利率）将在一段时间内维持不变，并称现在应保持耐心、谨慎决策。她形容当前政策“位置合适”，并认为经济前景较为温和，金融环境（financial conditions，指利率水平、信贷松紧、融资成本、股债表现等综合环境）仍支持经济扩张。

政策耐心与通胀证据

柯林斯说，就业市场看来相对稳定，招聘可能回升，但大概率仍会保持温和。她预计经济增长稳健，并表示通胀有望在今年稍后放缓。 她指出，通胀前景仍不确定，并存在上行风险（upside risks，指通胀可能比预期更高的风险），通胀预计将缓慢向2%目标靠拢。她补充说，最新关税（tariffs，对进口商品征收的税）动态可能带来额外通胀压力，而整体前景仍伴随较大不确定性。 接下来几周的信号是：不应期待降息。最新的2026年2月CPI（Consumer Price Index，消费者物价指数，用于衡量通胀）数据显示，核心通胀（core inflation，剔除波动较大的食品与能源后的通胀指标）仍顽固维持在按年3.1%。在看到通胀明显降温前，政策很可能会在一段时间内保持不变。 目前没有迫切需要调整货币政策（monetary policy，中央银行通过利率与资产操作影响经济与通胀的政策）。就业市场看似相对稳定，最新报告显示2026年2月新增就业19万人，失业率维持在3.8%。这让决策者在利率政策上有空间保持耐心与谨慎。

在美联储维持不变下的市场布局

通胀前景仍不确定，尤其是可能出现上行风险。2月下旬出现的关于重新审视进口商品关税的讨论，可能带来更多通胀压力。这意味着期权定价（options pricing，市场对期权合约的报价，反映对未来波动与方向的预期），尤其是对利率敏感工具（interest rate-sensitive instruments，价格对利率变化特别敏感的金融产品），未必充分反映这种显著不确定性。 在这种情况下，需要考虑：押注短期降息（near-term rate cuts，指近期就会降息的交易押注）可能难以赚钱。更偏向受益于利率稳定或更高环境的策略可能更有利，例如卖出虚值看涨期权（selling out-of-the-money call options，卖出行权价高于当前价格的看涨期权，收取权利金；若价格不上涨到行权价之上，可保留权利金，但若大涨则风险增加）在2026年6月SOFR期货（SOFR futures，以SOFR为基准的利率期货；SOFR为担保隔夜融资利率，是美国重要短期利率基准）上。当前政策被认为与经济前景匹配。 在央行按兵不动（on hold，指暂不加息也不降息）时，其出手支持市场（step in and support markets，指通过降息、释放流动性等稳定市场）的门槛会更高。这意味着对冲策略（hedging strategies，用来降低投资组合风险的做法），例如买入主要股指的看跌期权（buying puts，购买下跌保护；若股市下跌，期权可能增值以抵消亏损），可能更稳妥。金融环境仍被视为支持扩张，但这种“耐心”也意味着市场的安全垫（safety net，指央行快速救市的预期）变薄。 回顾2025年，联邦基金期货（Fed funds futures，押注美联储政策利率路径的期货合约）市场多次定价数次降息，但最终并未发生，因为通胀回落比预期更慢。历史经验提醒：在一个保持耐心的央行面前，逆向押注需要更谨慎。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户