对货币政策的影响
2月通胀（物价整体上涨速度）低于预期，强化我们对央行在下次会议下调政策利率（基准利率，银行与市场利率的定价参考）的判断。这是连续第5个月通胀低于市场预期，趋势明显，决策者难以再忽视。市场原本押注降息25个基点（basis point，bp；1个基点=0.01个百分点，即25bp=0.25个百分点），但这次数据让降息50个基点（0.50个百分点）的可能性上升。 对利率交易员而言，我们认为在IBR掉期（IBR swaps；以IBR为浮动利率参考的利率互换。利率互换是把“固定利率”与“浮动利率”现金流互换的合约）上“收固定”（receive fixed，即收取固定利率、支付浮动利率；一般在预期未来利率下降时使用）更有价值，尤其是曲线（不同期限利率形成的结构）1年至2年这段。数据公布后，2年期掉期利率已下跌18个基点至8.32%，我们预计它仍可能往下走，接近2025年末约8.00%的水平。这反映市场提前押注央行会更积极放松政策（降息）。 在汇市方面，这对哥伦比亚比索偏负面（bearish，指价格可能走弱）。国内利率走低会降低持有该货币的吸引力，因此美元/比索（USD/COP，即1美元兑换多少比索）可能走高。可考虑买入USD/COP看涨期权（call options，给买方在到期前/到期日以指定价格买入的权利）并把行权价（strike price，未来可买入/卖出的约定价格）设在4,100，因为该汇率自2026年1月以来在窄幅区间徘徊，可能出现向上突破。 这类环境利好哥伦比亚股市，因为借贷成本下降有助企业盈利。
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