政策预期转变
与此同时，市场撤回了对英国央行（BoE，英国中央银行）今年两次降息（下调利率，通常用来刺激经济）的预期，并计入欧洲央行（ECB，欧元区中央银行）今年两次加息（上调利率，通常用来压制通胀）的定价。此变化令市场更关注美国、英国与欧元区之间的货币政策差异（不同央行利率路径不一致，往往会推动汇率波动）。 华盛顿的政治不稳定也被视为因素之一，行政部门变动降低了市场对治理稳定性的信心。若美国国债收益率（持有国债的年化回报率）走高更多与财政可持续性（政府债务是否长期可控）担忧有关，而非通胀因素，美元可能进一步承压。 回看2025年初，美元传统避险地位的“失灵”是策略上的关键转折点。当时油价飙升、地缘冲突升级，但美元未能走强，说明市场驱动因素正在改变，过去的经验假设需要修正。 2025年2月美国非农转负、意外减少9.2万个岗位，是“美国经济具韧性”叙事出现裂缝的首个重要信号。随后趋势延续：美国失业率（失业人口占劳动力比例）在2025年底从3.9%逐步升至4.5%。这种持续的就业走弱，使美联储在过去一年保持更偏防守的立场（更谨慎、倾向支持增长或避免过度收紧）。交易策略含义
我们此前预期的货币政策分化已经出现，并持续推动外汇市场。欧洲央行确在2025年为对抗通胀而两次加息，但美国数据转弱迫使美联储转向（政策方向改变），并在2026年1月降息。这个政策差距成为推动欧元/美元（EUR/USD，欧元兑美元汇率）从约1.08升至目前1.15上方区间的主要动力。 未来数周，交易者可考虑买入澳元/美元与欧元/美元等货币对的看涨期权（call option：一种期权合约，支付权利金后获得在到期前/到期时以约定价格买入标的的权利；其优势是用较小资金放大潜在收益，同时最大亏损通常限定为权利金），以获取对美元进一步走弱的杠杆式上行敞口（用较小资金控制较大名义头寸）。在外汇波动率（价格波动大小的指标）维持高位时，期权有助在参与趋势的同时，把风险边界设定得更清楚。核心思路是押注美元不再因全球避险而受益。 当前市场焦点已从单纯的通胀数据，转向更大的问题——美国财政可持续性。随着美国债务/GDP比率（政府债务相对经济总量的比例，用来衡量债务压力）已超过135%，较一年前明显上升，国债收益率走高正更常被解读为信用风险溢价（投资者要求的额外回报，用来补偿违约/财政恶化风险），而不是经济强势的信号。这种结构性问题意味着美元更可能走弱。 使用期货合约（futures：标准化的交易所合约，约定未来以特定价格买卖标的，常用于对冲或做空）对冲或维持对美元指数（DXY：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指数）的空头仓位，仍是核心策略。该指数自2025年初的104上方跌至目前约98，印证偏空观点。预计短期美元若反弹，仍可能遭遇卖压，因为疲弱经济数据与财政担忧将限制美元的上行空间。
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