Energy Prices Drive Euro Pressure
市场定价目前指向欧洲央行（ECB）在12月前将加息两次。市场隐含概率显示，ECB在6月首次加息的几率为84%。（市场定价/隐含概率：通过利率期货、掉期等工具推算出的市场预期。） 欧洲央行管理委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，能源冲击可能令通胀偏离目标。她未就利率前景给出明确指引，并提到油价上涨是否会持续仍存在不确定性。（能源冲击：能源价格突然大幅上升，对经济与通胀造成压力；通胀目标：央行为稳定物价设定的通胀水平。） 近期能源价格飙升，令EUR/USD形成偏空倾向。（偏空：更可能下跌。）荷兰TTF天然气期货（欧洲主要天然气基准价格）过去一个月上涨逾25%，接近每兆瓦时（MWh）55欧元，直接打击欧洲经济增长前景，推动这对货币下滑至1.06附近。（期货：约定未来以特定价格买卖的合约；TTF：荷兰“产权转移设施”，欧洲天然气定价基准；兆瓦时：电能/热能计量单位，常用于天然气价格。）Options Strategy For Further Downside
我们不应把焦点放在利差上，因为市场已计入ECB在7月前加息的概率约75%。更关键的驱动因素是，高能源成本可能压制经济活动，令欧元吸引力下降。（压制经济活动：企业与家庭成本上升，消费与投资减弱。）这种情况出现之际，3月初数据显示欧元区总体通胀（headline inflation：包含能源与食品的整体通胀）升至2.8%。 2022年曾出现类似情况：首次能源冲击令欧元大跌，逼近与美元平价。（平价：1欧元≈1美元。）当时，经济衰退担忧完全盖过ECB后续的加息周期。历史显示，在能源危机下，经济增长担忧往往比货币政策（央行通过利率与资产购买等影响经济与通胀的手段）更能左右汇率。 基于此，衍生品交易者（使用期权、期货等金融合约的交易者）可考虑买入EUR/USD看跌期权（put option：在到期前/到期时按约定价格卖出标的的权利，用于押注下跌或对冲风险）来布局进一步下行。策略可包括买入行权价（strike price：期权可买入/卖出的约定价格）低于1.05、到期在4月下旬或5月的看跌期权，以有限风险方式（defined-risk：最大亏损通常为已支付的期权权利金）在欧元继续走弱时获利。 当前市场带来机会：欧元期权的隐含波动率（implied volatility：期权价格反推出的未来波动预期）虽已上升，但可能仍未充分反映急跌风险。市场过度聚焦ECB加息，令预期出现分化并可能被利用。我们认为，未来数周欧元走弱的风险更大。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
