市场对中东风险的反应
Trump 还提到可能放宽部分与石油相关的制裁，并由美国海军护航商用油轮穿越霍尔木兹海峡。周二，美国能源部长 Chris Wright 曾在 X（社交平台）发文称美国在当地护航一艘油轮，随后删除该贴文。 伊朗媒体报道称，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC，伊朗重要军事组织）发言人否认美国军方在该水道进行护航。随后市场继续关注霍尔木兹海峡的供应风险，WTI 反弹。霍尔木兹海峡是关键“咽喉要道”（chokepoint，指一旦受阻就会影响大量运输的狭窄通道），承载约 20% 全球原油运输量。 回顾 2025 年，因关于“护航”消息互相矛盾，WTI 出现剧烈震荡：油价一度冲向 114 美元，随后在数日内又跌破 76 美元，背后多由政治言论与“可能释放战略储备”的传闻推动。这说明油市对地缘政治标题极度敏感，即使未获证实也会引发大波动。如何应对高波动
近期伊朗海军在霍尔木兹海峡附近演习，虽属例行操作（routine，指常规、按计划进行），仍令紧张情绪升温，交易员更谨慎。由于该海峡影响接近全球五分之一的供应，风险不容忽视。CBOE 原油波动率指数（OVX，用期权价格推算市场对未来波动的预期）也反映这种不安，过去一个月从 28 升至 35。 在这种背景下，更应考虑“控制风险、利用波动”的做法，而不是单纯押注涨或跌。比如买入看涨期权（call option，支付权利金后获得在到期前/到期时按约定价格买入的权利）或看涨价差（call spread，同时买入与卖出不同执行价的看涨期权，以降低成本但限制最大收益），可在供应受扰导致油价跳涨时受益，同时把最大损失限定在已支付的权利金（premium，买期权的成本）之内。在一条新闻就可能反转行情的环境里，这点尤其关键。 鉴于 2025 年出现的“来回扫盘”，非方向性波动策略也可考虑，例如买入跨式（long straddle，同时买入相同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动而不押方向）。该策略在价格大幅上涨或下跌时都可能获利；在供应偏紧、地缘摩擦未解的情况下，大行情并非小概率。需要注意的是，隐含波动率（implied volatility，期权市场对未来波动的定价）上升会让期权更贵，但也代表市场预期未来波动会加大。
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