日本央行政策不确定性
植田上周表示，中东冲突可能影响经济，利率可能维持更久。市场预计日本央行下周会议将维持政策利率不变。 美国2月CPI数据将于周三稍后公布。市场预测整体CPI同比为2.4%，核心CPI（扣除食品与能源等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）同比为2.5%。 该报道在3月11日03:05 GMT更正，说明日本央行预计将维持政策利率不变。此前措辞错误，把“日本央行”写成“日元央行”。 回看一年前，美元/日元也曾上探158.30附近，主要受日本央行政策不确定性推动。2025年3月，市场高度关注日本央行偏“鸽派”（倾向维持宽松、较不急于加息）的信号，并等待关键美国通胀数据。在日本央行态度偏谨慎的背景下，美元相对日元更强。宏观变化与交易含义
2025年当时，市场一度猜测政治层面可能施压日本央行延后加息。对比目前，日本央行在去年底因通胀持续而被迫结束负利率（把政策利率压在0以下，以刺激借贷与经济）政策。市场关注点已从“日本央行会不会行动”，转为“多久会再行动”。 2025年缓慢的政策正常化（逐步把超宽松政策拉回到更常态的水平）曾导致日元在当年稍后走弱并跌破160。如今，东京2月核心通胀在2026年录得2.5%，央行面对更大的继续收紧（加息或减少宽松）压力。这显示支撑日元走弱的基本面因素正在减弱。 另一边，市场当时关注的是美国2025年2月CPI，预期通胀降至约2.4%。虽然去年部分时间通胀确有回落，但美国2026年1月最新CPI读数为3.1%，高于预期。通胀黏性偏强，意味着美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）可能不会急于降息（降低利率）。 对衍生品（如期权、期货等以基础资产为依托的金融工具）交易员而言，这代表单边“做空日元”（押注日元继续贬值）的行情可能结束，波动性（价格起伏幅度）或上升。可考虑受益于价格波动的期权策略，例如买入跨式期权（long straddle：同时买入同到期日、同执行价的看涨与看跌期权，押注汇价将大幅波动，但不押注方向），以应对美联储偏“鹰派”（倾向更快加息或更久维持高利率以压通胀）与日本央行逐步转向收紧之间的矛盾信号。该货币对不再只是“利差交易”（利用美日利率差进行买卖）的简单逻辑。 因此，不宜期待重现2025年初那种较容易的涨幅。随着美日利差收窄，日元大幅走弱的空间可能受限。美元/日元若再上行，可能更容易遇到抛压（卖盘压力），强于一年前的情况。
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