推动因素
日元走弱，因为日本央行（BoJ，日本中央银行）短期内立即加息的可能性下降。油价走高让市场担忧日本经济增长放缓，同时通胀上升。日本是主要能源进口国，因此能源价格上涨对它的冲击更直接。 能源成本上升也牵动“滞胀”风险（经济增长变慢、但物价仍上涨的局面），这会让日本央行的政策正常化（把超宽松政策逐步恢复到更常态，例如更高利率）更难推进。日元因此持续承压，支撑AUD/JPY走高。 部分市场人士预期，日本当局可能出手限制日元进一步贬值（例如口头警告市场，称“密切关注汇率波动”，这类做法常被称为口头干预）。市场焦点转向下周二的RBA政策会议。 一则3月11日08:18 GMT的更正说明：该货币对触及的是1990年以来最高水平，并非历史最高点。回顾一年前
回看一年前，同期我们看到AUD/JPY突破113.00，主要由央行政策分化带动。市场当时已反映RBA即将加息，而日本央行预计保持按兵不动。这是典型的“套息交易”（carry trade，借入低利率货币如日元，转投高利率货币如澳元，以赚取利差与潜在汇率收益）环境。 这种基础趋势随后确实兑现：RBA在2025年多次上调现金利率（cash rate，澳洲央行的政策利率/基准利率），而日本央行直到年底才退出负利率政策（negative interest rate，利率低于0%，把资金停放在央行会被收费）。利差扩大（interest rate differential，两国利率差距）为该货币对的持续上涨提供动力。从历史图表看，逢小幅回调买入在去年整体上回报可观。 今天（2026年3月11日），形势已进入更“成熟”的阶段，汇价显著走高至118.00附近。RBA现金利率目前维持在4.85%，因为通胀仍较顽固（sticky，指回落缓慢）；日本央行政策利率仅0.10%。由于央行政策差异大部分已被市场消化（priced in，市场价格已提前反映预期），上行动能明显放缓。 对衍生品（derivatives，用来对冲或投机的金融合约，如期权、期货）交易者而言，单纯买入看涨期权（call option，价格上涨时获利的权利）可能不如动能强时有效。可考虑利用利差的策略，例如卖出价外日元看涨/澳元看跌期权（out-of-the-money option，行权价远离现价、短期内较难触发；卖出期权可收取权利金premium，但需承担价格大幅波动风险）。这样可在汇价可能高位震荡时赚取权利金。 超过4.75%的显著收益率差（yield gap，利差带来的收益差距）仍让做多澳元具有吸引力，因为可赚取套息带来的正收益（carry，持有高利率货币相对低利率货币产生的利息收益）。这类环境更偏向通过买入AUD/JPY期货合约（futures，按约定价格在未来交割的标准化合约）并进行展期（rolling，把到期合约换到更远月份）来获取资金利率/持仓成本差（funding rate，持仓融资成本或收益）。若出现回调，可视为以更好价位建立套息仓位的机会。 仍需警惕日本财务官员的口头干预，这在2025年曾在日元贬值过快时引发短线急跌但很快回稳。此外，澳洲通胀数据已成为关键驱动因素；若通胀降温快于预期，市场可能提前押注RBA降息，从而令这笔交易（套息/做多澳元兑日元）出现获利回吐与反转。
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