按揭需求在利率走高下放缓
按揭申请增幅从11%降至3.2%，反映房地产市场对利率非常敏感。30年期固定按揭利率（利率在30年内不变的房贷）再次升破7.0%，7%通常被视为影响买家信心的关键门槛，令不少潜在买家却步。说明在高借贷成本（贷款利息高、月供更重）的压力下，房地产行业开始降温。 这种降温正是美联储（Federal Reserve，美国中央银行）希望看到的结果之一，以帮助压低通胀（物价持续上涨）。不过，2月通胀数据仍显示年增率达3.4%，通胀依旧顽固，仅靠房市数据不足以推动政策转向。美联储在经济放缓信号与其“控制通胀”的主要职责之间，处于两难。 对交易员而言，这会增加对美联储下一步动作的不确定性，利率波动（利率上下大幅变化）可能加剧。我们认为，在不确定性中受益的策略更具吸引力，例如买入SOFR（担保隔夜融资利率，美国短期利率基准）或美国国债期货（以美国国债为标的的期货合约）的期权（Options，在特定期限内以约定价格买卖的权利）。这样可在利率大幅上行或下行时获利，而不必押注具体方向。 按揭放缓也会直接打击房屋建筑商股票及相关行业。因此，买入住房类ETF（交易所交易基金，可在交易所像股票一样买卖的基金）的看跌期权（Put option，价格下跌时更有利的期权）可作为对冲（Hedge，用来降低风险）或短期偏空部署。我们也在关注地区性银行（Regional banks，业务集中在特定地区的银行），因为贷款发放量（loan origination，新增贷款审批与发放规模）持续下降会拖累其盈利前景。 回顾来看，这种环境与2023年的市场走势相似。正如当时所见，在美联储于2022年激进加息（快速大幅提高利率）后，按揭利率一旦突破7%，房市活动就会出现类似停滞。随后利率市场经历数月震荡（价格来回波动），交易员持续争论美联储何时会“转向”（pivot，从加息转为降息或停止加息）。与2023年利率冲击的相似之处
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