Updated Growth And Inflation Outlook
野村预计，欧元区GDP（国内生产总值：衡量经济总产出的指标）增速将从2026年年中起高于潜在增速（经济在不引发明显通胀压力下可持续的长期增速水平），主要与德国财政支出以及西班牙经济表现较强有关。它也指出，服务业通胀黏性强（价格不易回落），但正在放缓。 野村预计，2028年欧洲央行（ECB）将加息两次，原因是经济增速高于潜在水平。它也表示，今年存在因伊朗冲突而加息的风险。 野村预计德国今年将放松财政政策（政府增加支出或减税以刺激经济）。它补充说，这可能会被其他国家收紧财政政策（减少支出或增税）所抵消。 我们认为通胀将比预期更难回落。最新2月HICP数据显示，通胀升至2.8%。这主要由伊朗冲突持续推动，布伦特原油（国际油价基准之一）价格自2025年第四季度以来首次升破每桶95美元。欧洲天然气价格也随之走高，进一步推升全经济成本压力。Implications For Rates Markets
在这些压力下，我们认为欧洲央行的立场将比此前预期更偏鹰派（更倾向加息或维持高利率以压低通胀）。市场叙事已从降息转向更谨慎；此前在2025年末曾预期今年下半年会降息，如今年底前加息的可能性正在上升。 对衍生品（价值来自利率等基础资产的金融合约）交易者而言，这意味着利率互换市场（用固定利率与浮动利率现金流互换的市场）可能低估了2026与2027年利率上行的概率。用来对冲或押注欧洲央行突然转鹰的期权（赋予未来以约定条件买卖的权利），例如在利率互换中“付固定”（押注利率上行时固定端更有利），或买入Euribor（欧元银行同业拆借利率：常用的欧元短端利率基准）看涨期权，吸引力正在上升。这类做法是为了布局通胀在较长时间内高于2%目标的情景。
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