油市影响
回顾2025年3月的相关表态，当时最直接的信号是原油的“战争风险溢价”迅速消退。“风险溢价”指市场因为战争等不确定性而额外抬高的价格。随后一个月，布伦特原油（Brent crude，国际基准原油）从接近112美元的高位回落逾25%，因为外界对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，关键石油运输通道）供应中断的担忧消失。如今，随着 OPEC+（石油输出国组织及其盟友）近期减产持续执行，以及中国2026年2月进口数据同比增长5%，交易员可考虑用“看涨期权”（call options，一种在未来以约定价格买入的权利）押注由供需基本面带动的反弹。 一年前，这类言论也明确提示可以做空“波动率”。“波动率”指价格起伏大小；做空波动率就是押注市场会更平静。VIX 指数（衡量市场恐慌情绪的指标）在不确定性下降后，数周内从20以上回落到15以下。目前 VIX 处于历史偏低的14.2，在这种情况下，买入较便宜的“价外看涨期权”（out-of-the-money call，行权价高于现价的看涨期权，成本较低但需要更大涨幅才获利）可作为对冲通胀数据发布前后可能出现意外波动的策略。 在国防股方面，冲突结束通常意味着短线炒作见顶。RTX 和 LMT 等股票在2025年第二季度经历明显回调，原因是此前已大涨。另一方面，五角大楼（美国国防部）2027财年预算刚获批，其中“采购”（procurement，采购武器与装备的支出）增加4%，因此可用“长到期期权”（long-dated call，期限较长的看涨期权）布局更长期的看多仓位。 局势降温也对大盘是明确的“风险偏好回升”（risk-on，资金更愿意买入股票等风险资产）的信号。2025年3月消息后两个月，标普500指数上涨接近8%，因为地缘风险被市场消化。如今焦点已转向央行政策，因此“衍生品”（derivatives，价格来自股票、利率等基础资产的工具）策略应更多围绕对利率更敏感的板块，并在下一次 FOMC（美国联邦公开市场委员会，负责制定利率政策的会议）会议前做好部署。
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