升级信号与政策方向
哈梅内伊说，应继续关闭霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与阿曼湾的关键航道）以向敌人施压。他说，所有美国在该地区的基地都应立即关闭，并表示这些基地将遭到攻击。 他表示伊朗寻求与邻国友好关系，并称只会打击军事基地。他还说，伊朗将向敌人索取赔偿，或摧毁对方资产。 我们认为，对霍尔木兹海峡的直接威胁，是未来几周市场最关键的因素。每天约有2,100万桶原油通过该海峡，占全球石油液体消费约21%（petroleum liquids，原油与成品油等液体石油总称）。任何中断都会立刻引发严重的价格冲击。市场仍未完全反映“长期关闭”的风险，而这份声明暗示这可能成为官方政策。 在此背景下，我们预计原油价格将大幅上升，远高于我们在2025年去年看到的短暂冲高至95美元。买入WTI与布伦特（Brent）原油期货的看涨期权（call options，赋予在到期前按约定价格买入的权利，但不强制）是直接押注该事件的方式，即使隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）已经上升。若油价可能升至三位数，期权成本仍可被视为合理。市场波动与对冲影响
对更广泛股市的影响将偏向负面，因为能源价格冲击会推高通胀并拖累经济增长。我们记得2022年初乌克兰战争后出现的抛售与波动飙升，这次可能对全球能源供应带来更直接影响。对标普500等主要指数买入保护性看跌期权（protective put，持有资产同时买入看跌期权，用来限制下跌风险）可作为较稳健的对冲策略，以防市场下行。 同时，我们预计CBOE波动率指数VIX（衡量标普500未来预期波动、常被称为“恐慌指数”）将从当前约14水平显著上升。买入VIX看涨期权可用于押注市场恐慌与不确定性上升。针对美军基地的强硬言论，意味着波动可能持续数周而非几天。 我们也预计交通运输与航空股将面临明显压力，因为燃油成本上升会直接侵蚀利润率。针对这些板块买入看跌期权可能更有效。相反，国防承包商（defense contractors，军工与防务供应商）可能因地区冲突升温而获得更多投资者关注，对这些公司买入看涨期权或存在机会。
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