油价情境与市场定价
如果冲突拖得更久，油价可能升至每桶150美元以上。油价走高会推升通胀，并影响欧洲与英国的利率。 油价每上涨10%，与未来12个月欧盟/英国GDP（国内生产总值：一国/地区在一定时期内的经济产出总量）下降0.1–0.2%、通胀上升0.3–0.4%有关。目前的情况更像“价格冲击”（price shock：价格突然大涨带来成本压力），而不是“供应冲击”（supply shock：实际供应量突然减少导致短缺）。 欧洲的能源状况已改变，包括增加LNG（液化天然气：把天然气冷却成液体便于海运）进口、提升储气水平，以及天然气使用量下降约20%。2022年的应对措施之一是接近GDP 3%的财政配套（fiscal package：政府加大补贴、减税或支出来缓冲冲击的总方案）。 市场似乎低估了霍尔木兹海峡附近冲突持续的影响，即使预测市场也只给出截至2026年4月停火概率40%。因此，我们认为此前布伦特今年每桶65美元的预测已难以实现；即便是最好情境，新“底部”也可能在70–75美元区间。 油价存在明显上行风险：若冲突长期化，价格可能突破150美元，但当前市场仓位（positioning：资金在多空方向上的布局）并未充分反映。美国EIA（Energy Information Administration：美国能源信息署）最新数据显示，全球原油库存（inventories：可用的储备量）已连续第五周下降，意味着在重大干扰出现前市场已趋紧。我们认为，买入布伦特与WTI（West Texas Intermediate：美国重要原油基准）期货的长期看涨期权（long-dated call options：到期较久、用于押注价格上涨的期权合约）是把握未来数周潜在价格冲击的方式。通胀与对冲策略
这种价格压力会直接推升通胀，尤其在欧洲与英国：油价上涨10%可把通胀推高最多0.4%。欧盟统计局（Eurostat）2026年2月的CPI预估值（flash CPI：提前发布的初步通胀数据）已回升至2.8%，显示通胀压力再现。这使通胀互换（inflation swaps：用合约交换“固定通胀”与“实际通胀”表现、用于对冲通胀风险的工具）成为对冲央行被迫转向的选择。 回看2022年能源危机，当通胀起来后，央行很快放弃偏鸽（dovish：倾向维持低利率、支持经济）立场并大幅加息。尽管欧洲如今比当时更能应对供应冲击，但若油价长期维持在更高水平，欧洲央行与英格兰银行可能只能推迟原本计划的降息。我们认为，可通过利率期货（interest rate futures：押注未来利率方向的期货合约）布局更偏鹰（hawkish：倾向升息或维持高利率、抑制通胀）的政策路径。 经济增长放缓与通胀上升的组合，对股市不利。油轮穿越该海峡的航运保险费（shipping insurance premiums：为承担战争/航线风险而支付的额外保费）过去一周再飙升15%，反映真实经济摩擦。短期内，考虑买入欧洲主要股指的保护性看跌期权（protective put options：用来在市场下跌时限制损失的期权），或增加波动率（volatility：价格上下波动幅度）相关配置，可能更稳妥。
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