市场冲击与供应中断
自冲突爆发以来，美国原油价格已上涨逾40%，市场传出霍尔木兹海峡几乎被封锁。IEA表示，美国与以色列对伊朗的战争，正在造成全球石油市场史上最大规模的供应中断。 伊朗新最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊表示，应继续把关闭霍尔木兹海峡作为“向敌人施压的工具”。他也称，美国在该地区的军事基地应关闭，否则可能面临攻击。持仓与风险管理
目前基本面（供需等核心因素）支撑WTI保持坚挺，本周在每桶88美元附近交易。OPEC+（石油输出国组织及其盟友）维持产量纪律；数据显示，该组织把每日220万桶的自愿减产延长至2026年第二季。供应偏紧，加上印度与其他非OECD（非经合组织、以新兴经济体为主）国家需求稳步增长，为油价提供支撑。 考虑到市场对地缘政治消息更敏感，我们认为可关注远期期权的看涨期权（call option，买方有权在未来以约定价格买入；用于押注价格上涨）。买入看涨期权可在价格突然飙升时参与上涨，同时把最大亏损限制在期权费（premium，购买期权支付的成本）。在中东紧张局势未消退的情况下，这类工具可用较可控成本布局潜在的急升行情。 另一方面，价格处在较高水平也带来风险，应考虑为现货或期货多头持仓做对冲（hedging，用相反方向工具降低亏损风险）。买入看跌期权（put option，买方有权在未来以约定价格卖出；用于防范价格下跌）可在出现外交意外进展或OPEC+意外增产时，保护组合免受快速回落冲击，相当于为下行风险购买保险。 目前隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）仍高，令单独买卖期权成本偏贵，这与2025年的供应冲击有关。因此，更应关注期权价差策略（option spread，同时买入与卖出不同执行价/到期日的期权，以降低成本）。例如牛市看涨价差（bull call spread：买入较低执行价看涨期权，同时卖出较高执行价看涨期权），可用更少资金表达看涨观点，是当前环境下更稳健的做法。
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